Full text of "La Crisis, 1885-1892, Sistema Bancario"

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LIBRARY

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LA CRISIS

1885 - 1892

SISTEMA BANCARIO

POU

JOSfi A. TERRY

Catedratieo Suplente de Finanzas en la Universidad dc Buenos Aires

^CT

BUENOS AIRES

IMPRENTA M. KIEDMA, CAI.LK liOLIVAR 535

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LA CRISIS

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ADVERTENCIA

Los datos numericos que contiene este libro son to-

mados :

De las Memorias del Ministerio de Hacienda de la Na-
cion.

De las Memorias de los Bancos Oficiales.

De las Memorias de la Camara Sindical.

Estadistica del Comercio y de la Navegacion de Lat-
zina.

Registros Nacionales.

Bancos y Moneda (publicacion oficial).

Informe del Credito Ptiblico por el Sr. P. Agote.

«EIPresupuesto» del Sr. A. Martinez.

Revista Economica del Sr. Pillado.

La Produccion Agrfcola y Ganadera del Sr. FlieSs (pu-
blicacion oficial).

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INDICE

CAPITULO I

TEORlA DE LAS CRlSIS

pagina

La crisis y las leyes que rigen la sociabilidad humana — Mundo
fisico y Mundo econ6mico — Tres periodos — 1° de Expansion — 2°
de estallido 6 crisis propiamente dicho — 3 de liquidaci6n — Soli-
daridad de estos tres perfodos — Fen6menos especiales i. cada uno
de ellos — Remedios — Restriccion del cr6dito — Emisiones — Flcam-
bio en la Argentina y la Europa — Stock metalico — Liquidar es
arreglar entre acreedores y deudores — Cafda de los Bancos oficia-
les— Moratorias — Crisis 1885 -1892 — La vida econ6mica, la filo-
sofia de Conti y el suplicio de Sisypho — Crisis de 187 3- 1875 —
Sus causas — Sus efectos — Su desenvolvimiento — Relacion fntima
entre los Bancos y las crisis — Descuentos — Opiniones de F. L.
Balbin — Cuadros numericos

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VI fNDICE

pagina
CAPITULO II

INCONVERSION DE 1885

Inconversion — Criterio del Ministro de Hacienda — Hecho y
Derecho — Optimismo falaz — La inconversion fue una calamidad
publica — Necesidad del estudio de sus causas — 83 anos de vida li-
bre y 60 de inconversion — Historia de nuestro papel inconvertible
desde 1820 — Emisiones y fondos piiblicos — Pais pobre y circula-
cion prestada — Prosperidad enfermiza — F6rmula del fraile Valdi-
vieso — Monarquias y Republicas — Nuestro progreso — Bifurcacion
en su camino — Causas inmediatas y mediatas 27

§1

Corrida a los Bancos

Corrida a los Bancos oficiales en forma de cambios — Sus cau-
sas— Especulacion y juego — Opiniones del Presidente del Banco —
El financista Rosas y su escuela — Proporcionalidad bancaria —
Banco Mixto y Banco de Estado— Exactas declaraciones en la Me-
moria — Situacion econ6mica , 38

§ 2

D e fi c i t s

El dSficit, mefist6feles financiero — El deficit mal social — Reme-
dios — Practicas Inglesas y opiniones de Guichaud y Say — Dos
presupuestos — Gastos por leyes especiales y acuerdos desde 1 864 —
Percibido y gastado — Total de deficits — Presupuestos ordinarios —
Aumento de gastos — El progreso del siglo XIX y el delirio de las
grandezas 44

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fNDICE VII

pagina

§3
Deuda P&blica

Deuda piiblica — Su necesidad — Deudas productivas 6 impro-
ductivas — Inversi6n de nuestras deudas — Su marcha espansiva —
Escusas y no justificaciones — Sin plata y sin obras piiblicas — Deu-
da piiblica y la renta — Su proporcionalidad — La deuda y la depre-
ciacion de nuestro papel — Suspension del servicio de nuestra deu-
da — Plan financiero — Movimiento de nuestra deuda en 1884 —
Nacion y Provincias 53

§4

Balanza de Gomercio

Teoria de la balanza de comercio — Verdad te6rica y falsedad
numSrica — Los productos se pagan con productos, con dinero y
con cr6dito — Importacion y exportacion desde 1870 — Disminucion
dela importacion como consecuencia de las crisis — Verdad y error
en la f6rmula de Say — Nuestro pais es pobre — Orden, trabajo y
economia — Nuestra dependencia de la Europa — Capital circulante
\ y capital fijo — Programa de todo hombre de Estado 62

§ s

Capital Estrangero

Capital estrangero — Independencia Argentina — -La America se
basta a si misma — Calculos de El Economista — Calculo del Minis-
tro de Hacienda — 1000 millones — 60 millones de servicio anual —
Necesidades del presente y programa para el porvenir 69

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VIII fNDICE

pdgina.
CAPfrULO III

DESARROLLO DE LA CRlSIS

1885— 1892

Desarrollo de la crisis — Dos fuerzas — Fuerza productora y fuer-
za desquiciadora — El poema de la crisis — El bien v el mal — Pro-
greso de los pueblos 7 S

§ I
Afio de 1885

Decreto y ley de inconversion — Utilidades de los Bancos — Pri-
mer error — Movilizacion de los encajes metalicos — Segundo error —
Wagner — Italia — Pensar bien y obrar mal — Estado econ6mico —
Energfa — Circulacion — Aumento de emision — Tercer error — Nece-
sidades del comercio y de la industria — Banco Nacional, descuentos
y cuentas corrientes — Exportacion, importacion — Renta — Deuda —
Inmigracion — Presupuesto de gastos — Deficits — Deuda flotante —
Obras Piiblicas — Papel y oro 78

§2
Afio 1886

Fisonomfa del afio — Renta — Importacion — Exportacion — Em-
pr6stito de 42 millones-^-Titulos a oro y deuda flotante — Inmigra-
cion — La tierra — Sociedades An6nimas — Politica — Banco Nacional
y de la Provincia de Buenos Aires — Sus descuentos y cuentas
corrientes — Deuda piiblica — Siete millones fondos piiblicos a* oro —
Gastos — D6ficits — Nuevas emisiones — Exijencias — Encajes metali-
cos en el juego — Movimiento de valores en la Bolsa — Estado de
la emision — Depreciacion del papel 88

fNDICE IX

pagina

§3
Afio 1887

Momentos solemnes — Responsabilidades — Pueblos y Gobier-
nos — Optimismo Ministenal — Renta — Comercio — Navegacion —
Agricultura — Importacion y exportacion — Capitales estrangeros—
Bancos — C£dulas Nacionales y Provinciales — Descuentos y cuentas
corrientes — Bolsa — Propiedad rafz — Inmigracion — Reverso de la
medalla — Flujo y reflujo — Balanza comercial — Servicios anuales —
D£ficit — Gastos y recursos — Tipo del oro — Emision — Aumento del
Capital del Banco Nacional — Su crftica — Teoria Espenceriana —
Cange de titulos d papel por tftulos a* oro — Su crftica — Ley de
Bancos Garantidos — Su critica — La tienda de Londres en la pla-
za de Catamarca — La opinion piiblica — Los diarios y los finan-
cistas — Fundamento de la ley — Circulacion en las provincias-
Boccardo — Oficialismo bancario — Complicaciones con el Banco
Nacional — Fondos Priblicos i. oro como garantfa bancaria — Otro
error — Inglaterra y Estados Unidos — Debacle 9^

§4
Afio 1888

Aiio de especulacion — Bancos — Su movimiento — Emprestito
Municipal — Cedulas — Centros Agrfcolas — Nuevas emisiones — 17
Bancos incorporados d la ley de Bancos Garantidos — Ejecucion de
esta ley — Cantidad de Billetes en circulacion — Su garantfa — 215
millones autorizados — Como puede apreciarse — Confianza — Opinio-
nes del ex-Ministro — La propiedad — Sociedades an6nimas — Bol-
sa — Balanza comercial — Gastos — Deficit — Deuda flotante — Deuda
Consolidada — Krak de Junio — Primeros anuncios del estallido —
Ventas de tierras a largos plazos u£

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fNDICE

§ 5

Afio 1889

Pagina

Nuevo Ministro de Hacienda — Sus primeros decretos — Regla-
mentacion de las operaciones de Bolsa — Su critica — El agio — Opi-
niones de Wagner — Depreciacion del papel — Sus causas — Contra
el agio la conversion — Anemia Comercial — Dejar hacer y dejar
pasar — Legalidad de las operaciones de Bolsa — Segundo decreto —
Tercer decreto — 76 millones oro movilizados — Su critica — Garan-
tias de Bancos y emisiones — El oro tirado a' la marchanta — Expor-
tacion de oro — Los cambios como base del agio — Nuevos pro-
yectos — Inconsecuencias del Ministro — Tesoro y fondo de garan-
tia — Exposicion Ministerial — Fondo metalico y su necesidad — Cer-
tificados de dep6sito — Corrida segura al Tesoro — Nuevo billete y
nueva inconversion — Consecuencia probable de los proyectos Minis-
teriales — Causas de los errores del Ministro — Bonos hipotecarios
oro — Su critica — Depreciacion del papel — Caida del Ministro —
Fatalismo — Emision — Bancos — Sus descuentos, cuentas corrien-
tes — Dep6sitos — Bancos Hipotecarios — Sus emisiones — Malestar
general — Venta de propiedades — Movimiento de valores en la
Bolsa — Sociedades An6nimas — Impotencia individual — Acuer-
dos — Presupuesto — Renta — Inmigracion — Balanza de Comercio —
Nocion del valor — Temores € ilusiones — Concesiones ferro-car-
rileras 130

§6
Afio 1890

Malestar econ6mico, financiero y polftico — Emisiones clandesti-
nas i. favor de los Bancos — Cambio de Ministros — Cien millones
de billetes hipotecarios — Su critica y sus efectos — Revolucion de
Julio — Proceso numerico de la Administracion derrocada — Situacion
financiera de la Nacion y Provincias — Sus deudas — Sus presupues-
tos — Primer error del nuevo Gobierno — Suspension del servicio de
las deudas — Sesenta millones de emision — Enajenacion de fondos
piiblicos i. oro — Su critica — Caja de conversion — Plazo para la
conversion — Casa de Baring — Compra de oro — Depreciacion del
papel — Emprestito moratorias — Impuestos — Su justificacion — Dos

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fNDICE XI

pdgina

por ciento sobre dep6sitos — Derechos a oro — Su defensa — La Na-
cion y las Provincias — Solidaridad argentiva — Hamilton y las deu-
das de los Estados-Unidos — Justificacion ministerial — Fisonomia
de la plaza — Derrumbe de valores — Exportacion — Superficie agri-
cola — Trigo — Mafz — Lino — Alfalfa — Valores de exportacion —
Produccion vinicola — Industria azucarera — Produccion forestal —
Ganaderia — Otras industrias — Vida transitoria — Proteccionismo
aduanero — Las dos fuerzas 155

§7
Afios— 1891— 1892

Periodo de liquidacion — Banco Hipotecario de la Provincia — Ca-
tastrofe — Corrida i los Bancos Oficiales — Feria — Depreciacion del
papel — Concejo de Notables — Emprestito interno — Su producido —
Su ineficacia — Clausura — Banco de la Provincia — Su pasado —
Sus glorias — Bancos particulares — Su clausura — Comercio de cajas
de fierro — Salvese quien pueda — Panico econ6mico y politico — La
semilla salvadora — Exportacion — Balanza comercial — Importacion
descenso — Liquidacion de los Bancos Oficiales — Defectos y errores
Accionistas particulares — Situacion — Necesidad de un Banco — Ban-
co de la Nacion Argentina — Banco de Estado — Nueva emision —
Depreciacion del papel — Ley bancaria — Sus defectos y sus refor-
mas — Redescuentos- -Desequilibrio mental y anarquia en ideas —
El egoismo efecto del pdnico — Intereses contrarios — Juicio sobre
el Gobierno de Agosto — Nuevas emisiones — Deficit — Gastos — Emi-
siones ilegales en ciertas provincias — El problema de siempre —
Marcas de fdbrica y de comercio — Deberes del Gobierno — Deuda
Ptiblica — Planillas — 90 millones — Deuda externa — Deuda interna —
Planilla de la Contadurfa — Fohdos Publicos — Cauciones — Deuda
Flotante — Planilla de Bancos y Fondos Publicos — Momentos actua-
les — Deberes del Gobierno — Paralelismo econ6mico y financiero —
Arreglo de deudas — Calculos — Rentas — Gastos — Debe y Haber —
Ideas, calculos y proceder del Ministerio de Hacienda — Temores
y esperanzas 189

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XII fNDICE

pagina
CAPfTULO IV

SISTEMA BANCARIO

Cafda de los bancos — Impresiones de la opinion ptfblica — Banco
de la Provincia — Banco Nacional — Proyecto del P. E — Banco de
la Nacion — Condiciones favorabjes para la solucion bancaria —
F6rmulas bancarias 228

§ 1

Solucion Bancaria

Emision — Derecho — Acto de soberano— Sistemas bancarios —
Pluralidad de bancos de emision — Su critica — Sistema en Estados
Unidos — Su critica — Banco Unico — Sus ventajas — Sus inconvenien-
tes — Gobiernos y Bancos — Independizar al Banco — Solucion —
Carta organica incorporada d la Constitucion — Convension — Con-
greso — Ventajas de la idea — Bandera de Partido — Banco \inico
particular no es posible — El banco que necesitamos — Perpetuidad
Constitucional 238

§2

Condiciones Productoras de la Repnblica

Cuestion practica — Civilizacion y barbarie — Centros Urbanos y
parte rural — Importancia de la solucion bancaria para la parte ru-
ral — Un banco mas en los centros urbanos — Banco de la Nacion
Argentina — Descuentos de pagar£s Comerciales — Parte rural — Su
estudio — Poblacion — Nuestro progreso y nuestro atraso — Region
de los cereales — Hectareas Cultivadas y hectareas £ cultivar — Pro-
greso agrfcola — Valores — 200.000 inmigrantespor afio — Colonias —
Opiniones de Rawson — Necesidad del Banco habilitador — Region
de los Vifiedos — Hectareas cultivadas y a cultivar — Progresos —
Necesidad de Capitales — Cultivo de cafia de aziicar — Area cultiva-
da — Aziicar — Necesidades — Porvenir — Ganaderfa — Su estaciona-
miento — Vinculacion de la ganaderfa i. la agricultura — Efectos del
Banco habilitador — Ferro-Carriles — Necesitamos inmigracion y Ca-
pital habilitador 251

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fNDICE XIII

pagina

§3
El Ahorro

Continuacion del mismo asunto — El ahorro, el capital y la ci-
vilizacion — Trabajo y capital — Ahorro acumulado — Boccardo —
Ltalia y sas Bancos — Alemania — Francia — Necesidad de Bancos
especiales habilitadores* — Opiniones — Nuestro presente y nuestro
porvenir — Nos faltan Bancos — Colonia Esperanza — Banco parti-
cular — Banco de Estado habilitador vinculado i. la industria,
agricultura y ganaderia — Opiniones de Garcia y Moreno— Peque-
fios Bancos especiales 273

§4

Doctrina Constitucional y tendencias politicas

Inciso 10 del articulo 67 de la Constitucion — Artfculo 108 —
Inciso 5, artfculo 67 — Fallos — Regla general y excepcion — Uni-
dad, emision y unidad bancaria — Historia — Estados Unidos — El
banco linico es el banco de la Constitucion — Dos tendencias his-
t6ricas — Centralismo y f ederalismo — 1811 — 1812 — 181 4 — Anar-
qufa de 1 820 — Despotismo de Rosas — Constituciones de 1853- 1860
— Artfculos 5 y 6 — El Banco proyectado de acuerdo con ambas
tendencias armonizadas — Organo del Estado con independencia del
Gobierno — Banco de Estado y para el Estado 283

§5

Antecedentes Bancarios

1822 — Banco Buenos Aires — Opiniones de Garcia y Rivadavia —
Su marcha — La inconversion de sus billetes — Pr£stamos a largos
plazos — Sus acciones en L6ndres — 1826 — Debates parlamenta-
rios — Dr. Agtiero — Banco Nacional — Su marcha — Banco Oficial —
1836 — Casa de Moneda — Banco de la Provincia de Buenos Ai-
res — Velez Sarsfield — Su obra — Gran Caja de Ahorros — Confianza
como producido de los privilegios fiscales y de la acumulacion de
las utilidades al capital — Independencia del Gobierno — Error del

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XIV fNDICE

pdgina

Dr. Velez Sarsfield — Banco proyectado — Comparacion — Su capital
— Sus dep6sitos — Su importancia — Descuentos — Inmovilizacion
de su capital — Cr6dito personal — Pr6stamos de habilitacion — Opi-
niones y estudio del Sr. Andr6s Lamas — Banco Nacional 1872 —
Reformas de su carta — Conclusion 290

§6
Tendencia Uniyersal

Tendencia hacia el Banco linico — De la pluralidad d la uni-
dad — Intromision del Gobierno en el Banco \inico paiticular —
Francia — Austria — Belgica — I nglaterra — Espaila — Holanda — Ru-
sia — Alemania — Suiza — Italia — Escocia — Irlanda — Suecia — Austra-
lia — Conclusion . » 307

§ 7.
Socialismo de Estado

Opiniones de los financistas europeos — Catdstrofe final del si-
glo XIX — La Europa y la Argentina — El socialismo de Estado es
una necesidad — Nuestra Constitucion es socialista — Banco habili-
tador — Lfmites del socialismo de Estado — El progreso moderno
y el socialismo de Estado — Siglo XIX — No confundamos el so-
cialismo de Estado con el socialismo de gobernantes y para go-
bernantes — Punto de Mira — Banco de Estado y para el Estado
independiente del Poder Ejecutivo y del Congreso .. 319

CAPITULO V

CUESTIONES DE ACTUALIDAD

Arreglos de las Provincias con el Banco y Gobierno Nacional —
Banco de Salta — Inutilizacion de iLioneda falsa — Contabilidad y
renovacion de billetes — Unidad de moneda — Confusion de los
billetes provinciales y particulares con los billetes moneda — Emi.

siones locales 329

Inutilizacion de moneda falsa 332

Unidad, contabilidad y renovacion de billetes 337

Emisiones locales — Confusion de los billetes provinciales y par-
ticulares con los billetes moneda 350

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pAgina

LfNEA

219

ERRATAS

DICE L^ASE

1886 1885

Banco Nacional Gobierno Nacional

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CAPfTULO I

TEORlA DE LAS CRISIS

Sumario: — Las crisis y las leyes que rigen la sociabilidad humana —
Mundo fisico y Mundo econ6mico — Tres periodos — 1° de
Expansion — 2° de estallrdo 6 crisis propiamente dicho — 3
de liquidacion — Solidaridad de estos tres perfodos — Fen6-
menos especiales £ cada uno de ellos — Remedios — Restric-
cion del credito — Emisiones — El cambio en la Argentina y
la Europa — Stock metalico — Liquidar es arreglar entre acree-
dores y deudores — Caida de los Bancos oficiales — Morato-
rias — Crisis 1 885- 1892 — La vida gcon6mica, la filosofia de
Conti y el suplicio de Sisypho — Crisis do 1873-1875 — Sus
causas — Sus electos — Su desenvolvimiento — Relacion intima
entre los Bancos y las crisis — Descuentos -Opinioncs de F.
L. Balbin — Cuadros numericos.

Antes de emprender el estudio de la crisis 1 885-1 892,
conviene que suministremos al lector las explicaciones
necesarias, aunque suscintas, para que pueda darse cuen-
ta de lo que son las crisis economicas 6 comerciales,
que de tiempo en tiempo visitan a los pueblos, diezman
sus fortunas, arruinan sus industrias, conmueven aun las

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4 CAPfTULO I

mas solidas casas comerciales, voltean bancos, y lle-
van al humano espfritu la duda y el pavor, que las cri-
sis en el orden economico desempeftan el mismo pape!
de las epidemias, que diezman las poblaciones y dejan su
reguero de lagrimas y-ruinas.

Hase comparado las crfsis d esos grandes ciclones
que, en su vertiginosa marcha, devastan comarcas enteras
arrancando de rafz los mismos seculares arboles, y ya que
recordamos esta comparacion, s£anos permitido transcribir
este bellisimo parrafo de Laveleye... «Las tempestades
del mundo financiero y las del mundo fisico nacen y se
propagan casi de la misma manera. Con la continuacion
de belios dias, la tierra se calienta, la atmosfera se carga
de electricidad, las fuerzas de la naturaleza se tienden
como para la lucha: pronto se cubre el cielo, la tormenta
se prepara, aproxima y se desencadena en fin devastan -
do comarcas enteras en su vuelo destructor. Asf en el
dominio econ6mico se presenta primero el perfodo de
progreso, la confianza ilimitada, el oro corre a raudales,
suben los fondos publicos y todos los valores, baja el
interes — y el bienestar y la prosperidad se generaliza —
De repente un punto negro aparece en el sereno cielo —
la nube sombrfa se agranda, se extiende y amenaza: se
propaga la desconfianza, se restringe el credito, desapa-
rece el dinero — en fin estalla la crfsis y pasa de uno a
otro pais, dejando por doquiera sus desastrosos vesti-
gios.

Tal vez, el que lea estas lfneas, sea victima inocente 6
culpable de la crfsis que estudiamos en este libro, tal vez
se diga que no ha menester darse cuenta delo que ellas

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TEORfA DE LAS CRISIS 5

representan en la vida economica de los pueblos, por
aquello de que el mejor maestro es la experiencia; pero
si bien los hechos perjudiciales enseflan a! hombre a pre-
caverse de su repeticion posible, nada se pierde y si se
gana, en conocer la causa de esos hechos y la manera
segura de poder prever la proximidad del peligro, que
la teoria cientffica encadena los hechos con la logica de
las leyes que descubre y que ensena.

Por de pronto podemos establecer esta conclusion ob-
tenida con el estudio de la historia de las crisis habidas en
este siglo, tanto en Europa como en America. En todas
ellas sehan producido iguales fenomenos, dentrode perfo-
dos igualmente sucesivos.

La intensidad de los fenomenos y la duracion de los
periodos, sera distinta segun sea la intensidad delas cau-
sas, la gravedad del mal, y la condicion economica del
mercado 6 del pafs, es decir, del medio en que la crisis se
desenvuelve,. que la misma enfermedad se desarrolla de
distinta manera segun sea la constitucion fisica del pa-
ciente; pero los periodos se suceden siempre en el mismo
orden siendo los unos causas de los otros, y los fenomenos
se presentan siempre con igual fisonomia, dentro de cada
periodo.

El observador cientifico ha dividido toda crisis en
tres periodos distintos, perfectamente determinados. — El
periodo de engrandecimiento y de riqueza: El de la crisis
propiamente dicho, es decir, aquel en que la enfermedad
estalla; y por ultimo el periodo de la liquidacion — Los
tres se encadenan de manera que el segundo no se pro-
duce, sin que el primero haya consumado su evolucion,y

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6 CAPfTULO I

del Ultimo, no se diga, por que es consecuencia directa
del segundo; que no puede haber liquidacion donde no hubo
quiebra.

Sorprendente coincidencia: Otro tanto sucede en las en-
fermedades humanas y en los desarreglos meteorologicos
— Epcca de preparacion, epoca de estallido, enfermedad
6 huracan, y epoca de convalescencia en el enfermo 6
de transicion entre las sombras de la tempestad que
huye y los resplandores del arco iris que representa las
ultimas gotas de la tormenta que se va con los primeros
rayos del sol, emblema del bello tiempo que se acerca.
Reconocidos estos tres perfodos, pasemos a los feno-
menos peculiares a cada uno de ellos. La naturaleza de
cada periodo es causa directa de los hechos que vamos
a indicar, de tal manera que serfa imposible toda traspo-
sicion, es decir, que los fen6menos del uno no encuadran
dentro del otro.

Periodo de preparacion 6 riqneza— Despues de una gran
tormenta viene la calma atmosferica. Despues de fuer-
tes impresiones, producidas por ejemplo, por la colera 6
por la desgracia, se restablece poco a poco, el equilibrio
en la naturaleza humana— Otro tanto sucede en la vida
economica de los pueblos.

Es la eterna ley de las acciones y reacciones aplicada
a todas las manifestaciones de la vida.

Ayer el estallido de la crfsis — 1890- 1891 — quiebras,
corridas de los bancos, empobrecimiento general, pesi-
mismo y desesperacion — Hoy, con la calma en el espfritu
y con la normalidad en la situacion, nuevas esperanzas
nuevos deseos comprimidos aun, nuevas aspiraciones —

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TEOHfA DK LAS CHISIS 7

Con la tranquilidad el equilibrio, y con este la legftima
ambicion de recuperar lo perdido, de conquistar el por-
venir — de aumentar el bienestar, en una palabra, de prc-
ducir riqueza — Afirmase que la naturaleza tiene horror
al vacio, y el vacio dejado por la crfsis en la fortuna pu-
blica y privada, sera llenado, tal vez, en condiciones mas
solidas.

El periodo que estudiamos se inicia modestamente — La
liquidacion de la crisis ha exigido sacrificios publicos y
privados, el elemento capital ha disminuido, y el credito
es perezoso al despertar — Pero se trabaja, se produce, se
consume menos y se inicia el ahorro.

Pasan los dias, los meses, los aflos; el ahorro aumenta,
la confianza vuelve poco a poco, el credito se extiende a
la manera de tranquilas aguas, fecundando los campos y
el humano esfuerzo — Nos encontramos ya en pleno pe-
riodo del renacimiento.

Las economias acumuladas y a la espera de producti-
vo empleo, van a los Bancos en forma de depositos; y
los Bancos a su vez las entregan para fecundar el trabajo,
en forma de descuentos - Las fuerzas productivas se mul-
tiplican, aumenta la exportacion, los cambios son favora-
bles, se importa numerario, nuevos capitales extranjeros
ingresan al pals, el inmigrante desembarca en nuestros
puertos, y la fortuna piiblica y privada aumenta dia a
dia y en proporcion creciente.

Lastima grande que no sea eterno este periodo!

Pero la humanidad pareciera condenada a no detener-
se jamas dentro del justo medio — Con la actividad comer-
cial, con las ganancias obtenidas con facilidad creciente,

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8 CAPfTULO I

se produce el espfritu de empresa y en seguida el de es-
peculacion. Aumenta el medio circulante, se desarrolla el
credito, y aumenta a su vez el valor de las cosas.

La confianza echa rafces, ya nadie recuerda el pa-
sado doloroso, y la actividad humana se desenvuelve sin
obstaculos en medio de la grande prosperidad— Gobier-
nos y particulares se disputan la conquista de tantos be-
neficios, y al uso del credito, se sucede el abuso, discul-
pado en un principio por la seguridad del lucro.

Los Gobiernos y particulares realizan nuevas opera-
ciones de credito, y el dinero que ingresa al pafs por
razon de empr£stitos, es nuevo elemen to de actividad y
de especulacion. Los Bancos facilitan sus descuentos
por razon del aumento en sus depositos, el dinero se aba-
rata, crece el valor de las cosas, se produce siempre
mas, pero en cambio tambien aumenta el consumo, y a
las primeras necesidades que llenar, se agregan las del
lujo que se desarrolla con la riqueza.

Aumenta el capital disponible, aumentan los gastos
improductivos, crecen las necesidades, crecen a su vez los
apetitos de nuevas ganancias; y nuevas empresas y nue-
vas sociedades se inician, y por fin la especulacion se
apodera del mercado, debil, modesta, asustadiza en un
principio, para concluir por ser osada y temeraria.

He aquf el principio de la segunda epoca de este
primer perfodo. Los economistas que son los medicos
que siguen el proceso de esta enfermedad, que se Hama
crisis, aconsejan la restriccion del credito, como unico
remedio para detener el mal; pero los Bancos que son
sus dispensadores, no observan semejante prescripcion,

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TEORIA DE LAS CRISIS 9

por regla general, debido a los alicientes del seguro lucro
y por razon del aumento considerable de sus depositos.

Las carteras son renovadas con facilidad; la cuenta de
deudores en gestion 6 mora, no acrece, por el contrario,
disminuye, y han menester de colocar los depdsitos
para obtener por lo menos el interes que por ellos
pagan. En estas condiciones, es punto menos que im-
posible, detenerse en el camino emprendido. No hay
temores, la prosperidad aumenta, la riqueza se desarrolla
de manera sorprendente ^por que, pues, restringir los des-
cuentos y subir la tasa del interes?

Dado el impulso, hay que seguirlo. Los valores mar-
chan a saltos, y la sola reventa del bien rafz 6 del tftulo
es causa de mayor riqueza. La Bolsa que es el centro
de toda esta actividad, refleja fielmente el cambio siem-
pre favorable en todos los valores. A ella ingresan los
hombres de todos los gremios y de todas las posiciones
sociales, llevando con sus capitales propios 6 prestados,
el espfritu de empresa y mayores elementos de especu-
lacion.

Con la prosperidad, sigue creciendo el consumo; y el
exceso de la importacion sobre la exportacion,y el servicio
de los capitales estrangeros traidos al pafs por particula-
res y Gobiernos, y el de titulos colocados en lejanos mer-
cados, obliga la extraccion de numerario y concluye por
producirse escasez 6 pobreza en el medio ambiente de la
circulacion.

Los economistas seftalan como sfntoma fiel de este es-
tado, el cambio desfavorable, que produce a su vez la
exportacion del metalico; pero nosotros no hemos podido

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10 CAPfTULO I

observar este sfntoma, eq este nuestro estudio, por que
el cambio en nuestro pafs ha dependido en gran parte,
de las operaciones de credito internacional, realizadas por
los Gobiernos de la Reptiblica y de las provincias, y por
los Bancos Oficiales.

Es evidente que el cambio puede servir de avisador
automatico, entre pafses como la Francia y la Inglaterra,
para que se restrinja 6 n6 el credito, se suba 6 no la
tasa del interes, por que el estado del cambio entre esos
pafses produce logicamente la exportacion 6 importacion
de numerario; pero entre nosotros no ha sucedido ni
puede suceder lo mismo, en epocas de creacion de tftulos
que se colocan en el extranjero y de emprestitos que im-
portaban, ficticiamente, ingentes sumas de dinero. Para
nosotros el cambio no ha podido ser sfntoma seguro.

Dira el lector (y que importa que el numerario salga
del pafs, si nos queda la moneda de papel inconvertible?
Con ella llenamos las necesidades circulatorias, y en con-
secuencia podriamos eternizar este primer periodo de la
crfsis. De la misma manera han pensado algunos eco-
nomistas. Si los primeros sfntomas de malestar se pro-
ducen a causa de falta de medio circulante, establezcase
el papel como moneda local, que no puede ser exportada,
y que en consecuencia llenara debidamente el vacfo de-
jado por la moneda metalica viajera. Pero olvidan, los
que asf piensan, que el fendmeno de la escasez^de medio
circulante se ha producido atin en paises de circulacion
inconvertible, de la misma manera que lo sucedido entre
nosotros a fines de 1889 y en los primeros meses de

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TEORfA DE LAS CRISIS 11

1890, a pesar de la cantidad siempre creciente de bille-
tes emitidos.

La practica ha demostrado .que.se produce la rare-
faccion en el ambiente circulatorio, al finalizar el primer
perfodo, sea la circulacion a metal 6 a papel. Si lo
primero por su exportacion, si lo segundo por que se ha
observado que el papel inconvertible necesita siempre
un Stock metalico en el pafs, grande 6 chico.

Si el papel conserva cierto y relativo poder cambiable
6 de adquisicion, es debido a la confianza que el inspira
en su caracter de representante de moneda metalica.
La idea de 1 peso *% esta asociada intimamente a la
idea de un peso oro, y el que recibe un peso papel
considera que recibe algo, que si no es metalico repre-
senta metalico. Considera que recibe una moneda, y la
idea de moneda, en nuestro espfritu, es sinonima de un
disco de oro 6 plata.

La confianza es la base del poder de adquisicion del
papel inconvertible, y la confianza consiste en este caso,
en la creencia fundada 6 infundada, de la mas 6 menos
posibilidad de su conversion en tiempo mas 6 menos rc-
moto: y el Stock metalico es elemento productor de la
confianza. Por otra parte al finalizar este perfodo, la
especulacion ha alcanzado lfmites imposibles, el abuso
del credito, la multiplicacion de las obligaciones a ter-
mino, la insuflaccion de los valores llevada hasta la exa-
geracion, el lujo improvisado, el juego, el derroche, fo:-
man un todo ficticio que es causa a su vez de cierta
duda, de cierto temor, de un vago presentimiento dolo-
roso. Esto no es natural, se dice, y el ciego optimismo

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12 CAPfTULO i

pierde terreno, y la duda cunde, y se inician las precau-
ciones, y el especulador busca retirarse a tiempo y pre-
tende vender sus tierras 6 sus tftulos y cobrar sus cre-
ditos: y la oferta aumenta y la demanda desminuye y se
• produce necesariamente la baja.

En las crfsis de 1873- 1875, como en la que estudia-
mos, estos fenomenos se han presentado de igual manera
y en el mismo orden, con el papel convertible, en la una,
€ inconvertible en la otra; y la escasez del medio circu-
lante se sintio bien pronto ya por razon de la exportacion
del oro, ya por la desconfianza que retira de los bancos y
de la plaza el medio circulante.

Algunos hombres, que se titulan practicos, pregonan,
como tinico remedio, una nueva emision en momentos
tales, fundandose en que si el malestar es debido a la
escasez del medio circulante, facil es prevenir el estailido
de la crisis aumentando la moneda, si metalica por razon
de un emprestito, si de papel por medio de nueva emision.
Como ejemplos confirmatorios, se cita al Banco de la
Provincia de Buenos Aires en cierto caso, y al Banco de
Londres en 1825; pero a la vista esta que semejante re-
curso ataca el efecto y no la causa, y que si en los casos
referidos ha producido beneficos resultados, debe atri-
buirse a la debil intensidad de los fenomenos y a ia poca
gravedad de la dolencia.

Por el contrario, creemos, y con razon, que nuevas emi-
siones de papel inconvertible en ciertos momentos ser-
viran para aumentar la desconfianza y no para disminuir-
la; a no ser que se buscase el simple aplazamiento de al-
gunos meses, para la aparicion del segundo periodo.

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TEORfA DE LAS CRISIS 13

Periodo de crisis propiamente dicho. — Alguien ha dicho
que la crfsis es la detencion del alza de los precios, es
decir que se produce la crfsis desde el momento que no
se encuentra nuevo comprador. Creemos que se con-
funde el hecho que se estudia con uno de los muchos
fenomenos que lo constituyen, por que la detencion del
alza de los precios es parte de la crfsis, es fenomeno prin-
cipal, pero sin duda alguna, no es ni puede ser la crfsis
misma.

No obstante, la detencion en el alza de los precios apa-
rece casi siempre, como causa inmediata y directa de este
segundo perfodo que estudiamos, y he aquf el porqu£,
se confunde la crfsis con esta faz de su desenvolvimierrto,
6 con esta epoca de su historia. Juglar, que es el eco-
nomista a que nos referimos, funda su definicion 6 su
teorfa en hechos reales; el tenedor de la cosa no sabe
que hacerse de ella, por que nadie se la compra; y mientras
tanto ese infortunado propietario de tierra 6 tftulos, debe
a su vez, se vencen los plazos de sus obligaciones, nece-
sita pagar, y no tiene, por que ni vende ni los Bancos le
adelantan fondos como en mejores y pasados dias.

El proceso es exacto y lo tomamos como parte de la
crisis, y como hecho culminante que distingue y caracte-
riza este segundo perfodo, porque el individuo que se
encuentra en las condiciones que sefiala Juglar, concluye
por quebrar, y de la misma manera quiebran las socie-
dades, quiebran los Bancos, y por liltimo quiebran los
pueblos.

Este es periodo de estallido, deexplosion, de ruinas y
de panico — Es el huracan que se desencadena, la enfer-

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14 CAPfTULO I

medad que hace crisis con smtomas fulminantes; caen
primero los osados especuladores, se producen craks de
titulos en la Bolsa, suspension de pagos en Corredores,
los celebres arrastres, nuevas quiebras, el panico, la co-
rrida de los Bancos, la cerrada de estos si no pueden
resistir, quiebras en el alto comercio, mayor panico, es-
casez dei medio circulante, carestfa en los articulos de
primera necesidad y baja vil en los demas valores; por
que ni los millonarios compran, en la esperanza de mayor
depreciacion.

Felizmente este perfodo, que sirve de tumba a tantas
ilusiones forjadas en floridos y pasados tiempos, es corto.
Dura dias 6 meses, segun sean las causas que lo han mo-
tivado. — En la crisis de 1873 las quiebras principiaron en
Setiembre y siguieron hasta Febrero de 1874, y alif hu-
biera terminado este perfodo, a no ser la revolncion de
Setiembre que complico nuevamente la situacion economi-
ca y comercial. — En la crisis de 1890, este perfodo princi-
pio con la revolucion de Julio y ha durado hasta media -
dos de 1-891, con la clausura de los Bancos oficiales y
Bancos particulares.

Esteril es el estudio de este perfodo, por que para de-
moler no hay reglas, ni principios comprometidos, ni opi-
niones encontradas — ni discusion posible. — Caen los debi-
les y estos arrastran a los fuertes, y caen aquellos que
forjaron riquezas ficticias basados en los precios de espe-
culacion, y caen por que tenfan que caer. Su quiebra era
fatal, algo mas, indispensable, a los fines de la evolucion
de la crfsis, y por razon de las leyes economicas y natu-
rales que rigen a toda sociedad organizada.

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TEORfA DE LAS CRISIS 15

La accion del Poder Piiblico es ineficaz y hasta perju-
dicial, que mas conviene a pueblos y Gobiernos que suceda
sin obstaculos lo gue estaba escrito, y que pasen pronto
las epocas tristesy de ruinas— como la de 1890 a 1891,
que se inicio con sangrienta revolucion para terminar
con lamiseria de tantas familias dueiiasde cedulas ode-
positariasen los Bancos oficiales.

Culpase al Gobierno de ese entonces, haber permitido
lacaidadelos Bancos oficiales y especialmente del Banco
de laProvincia, buena gloria argentinay monumento his-
^ torico; pero los que asf piensan, ni recuerdan losesfuerzos
hechos por el Gobierno a que atacan, ni se dan cuenta
del estado de la plaza en aquella epoca.

Esos Bancos habian sido salvados, meses antes, por

medio de las emisiones clandestinas, que dieron lugar a

memorables, mas infundados, debates parlamentarios; y

desdeel momento que suspendio pagos el Banco Hipote-

cario, podia preveerse logicamente la caida del Banco de

Descuentos de la Provincfa, desde que el Administrador

del uno habfa sido Administrador del otro, y desde que si

cafa un Banco que por la ley era simple intermediario con

buenas comisiones, con mayor razon debiera suceder otro

tanto ai Banco de Descuentos y de fuertes depositos, vin-

culado fntimamente a la suerte y a la situacion ofickl del

Gobierno.

Enlos primeros meses de 1891 el pais entero condenaba
toda emision nueva, y el Gobierno aun a riesgo de perder
su mucha 6 poca popularidad, proyecto nueva emision
con el solo objeto de salvar ambos Bancos oficiales, reu-
nio un Gonsejo de comerciantes y abogados avezados a

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16 CAPfTULO I

las cuestiones economicas, y cambio su proyecto por el
del emprestito interno iniciado y prestigiado por el alto
comercio, creyendo que, por este medio, los Bancos se
salvarfan.

Pero el eippr£stito en lugar de dar ioo millones a penas
produjo 28 millones en efectivo, y siguio el panico, y au-
ment6 la corrida a esos Bancos ^qu£ hacer? El Gobierno
no tenfa mas recurso que la emision nueva, y entre que
estos establecimientos se cerraran 6 el empapelamiento
del pafs, preferible fue lo primero, y aun hoy consideramos
que el Gobierno tuvo razon, aun cuando no falta quien
sostenga que el Gobierno no resolvio la emision, por que
no pudo, atento el monto colosai de los depositos de
ambos Bancos, 1 50 millones mas 6 menos, y a la opinion
publica que en ese entonces se presentaba imponente y
amenazadora.

Periodo de liguidacion — Toda quiebra como toda crisis
logicamente tiene que ser liquidada, porque lo uno es con-
secuencia directa de lo otro. — Los Bancos como los parti-
culares que han suspendido pagos, no pueden continuar
eternamente en semejante estado, y a los deudores insol-
ventes 6 se les arrastra ante los tribunales 6 se formalizan
arreglos privados, con acuerdo de acreedores.

La liquidacion es tanto mas dificil y mas ruinosa, cuanto
mayor haya sido la intensidad de la crfsis, y asi tenemos
que este periodo suele ser penoso y largo. — La liquida-
cion de la crisis de 1873 duro hasta 1880 y en cuanto a
la crfsis de 1890, recien nos encontramos en plena liqui-
dacion, sin poder fijar el dfa en que termine.

Se inicia siempre entre el panico producido por los re-

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TEORfA DE LAS CRISIS 17

cientes sucesos que caracterizan el segundo perfodo, y se
inicia en condiciones desventajosas desde que el credito no
existe y desde que escasea el medio circulante. — Los
Bancos que aun se sostienen en pi6, poco 6 ningun servi-
cio pueden prestar en los primeros momentos, por razon
de su estado debil y enfermizo, y por que nadie puede apre-
ciar con certeza la solvencia 6insoivencia de comercian-
tes y particulares.

Los deudores acosados por los acreedores, y sin credito
y sin Bancos, y sin dinero en plaza que disponer, se ven
obligados a ofrecer en venta sus bienes, y asi la oferta
acrece, y la demanda disminuye, por que los capitalistas
aun no se contentan con la depreciacion sufrida en todos
los valores, y aun abrigan serios temores del porvenir. —
El interes sube, el descuento es nulo, y al credito per-
sonal se sustituye el credito real", por medio de hipotecas
y de retroventa§ al 3 y 4 % mensual; y en reemplazo de
los Bancos surge el usurero — a la manera de esas yerbas
que brotan.de entre las ruinas.
N Es epoca de lamentos y de lagrimas; es el campo de
batalla despues del combate, en que el amigo busca fe-
briciente al amigo herido, y en que el padre se abraza del
hijo moribundo; y asf como los unos mueren y los otros
se salvan despues de dolencias cruentas, asf la liquidacion
sigue su camino, arruinando a los menos afortunados, y
' colocando a los otros en posibilidad de recuperar la per-
dida riqueza, con el trabajo, el tiempo y la economfa.

La pobreza general es causa de menor consumo y en
consecuencia la importacion disminuye, y el Gobierno a
su vez encuentra decrecidas sus rentas, y a las dificultades

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18 CAPfTULO I

de los particulares debemos agregar las penurias del era-
rio publico; pero si las fuerzas productoras del pais no
han sufrido, en cambio tenemos aumento de exportacion,
debido al mayor concurso de fuerzas que distanciadas de
la Bolsa y libres de la especulacion, dedfcanse con ardor
a las labores del campo 6 al trabajo delos talleres.

Bien pronto se produce cambio favorable en la balanza
comercial y el pafs salda sus deudas con el exterior;
queda a su favor un remanente, que acrece la riqueza
publica, que beneficia la circulacion, y por tiltimo que
inicia de nuevo el credito personal, ayer perdido.

Y en este camino, y a medida que la liquidacion se
opera, aumentan las economfas, se acumulan, vuelven a
los Bancos mejor acreditados, y £stos a su vezprincipian,
con gran cautela, a repartirlos en forma de descuentos.
La confianza renace poco a poco, el capitalista principia
a emplear su dinero, temcroso de que seproduzca la va-
lorizacion, y compra propiedades urbanas y campos, que
es empleo seguro; renace paulatinamente la actividad co-
mercial, y a su vez el consumo aumenta, y acrece la im-
portacion, y principia nuevamente el primer periodo ya
resefiado.

La vida economica de los pueblos, parece que se de-
senvolviera dentro de este circulo. — Es la filosofia histd-
rica de Conti aplicada a esta importante faz de nuestra
existencia. — La humanidad a la manera de Sisifo, levanta
sin cesar el enorme penasco de sus destinos para alcanzar
la cima de la montana del progreso, pero el penasco cae,
y eternamente se reproduce el mismo trabajo, iguales es—
flierzos, identicos sacrificios.

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TEORfA DE LAS CRISIS 19

En principio es logico concluir que deba acelerarse 6
acortarse, en lo posible, el periodo de liquidacion, por
que a medida que la liquidacion se opera, renacen las
fuerzas vitales del pafs en sus mas amplias manifestacio
nes, y de esto algunos deducen, que es deber de los Po-
deres Ptiblicos propender, sin reato alguno, a que cada
cual liquide, cuanto antes, aun cuando se produzca por
este medio la ruinade particulares 6 de Bancos.

No es esta nuestra opinion, por que si se medita un
momento en la naturaleza de los hechos que constituyen
este tercer periodo de toda crfsis, se obtiene el convenci-
miento. que no es necesaria la liquidacion definitiva y mu-
cho menos la ruina de los deudores, que liquidar en este
caso es sinonimo de arreglo^ de manera que normalizada la
situacion individual, puedase iniciar nueva vida con aplica-
cion fructffera del trabajoydel capital.

Entre arruinar al deudor ejecutando sus bienes 6 darle
esperas de aftos con garantfas reales, preferimos lo segun-
do, por que es temperamento que beneficia, al mismo
tiempo a deudor y acreedor, por que a los efectos de la
i iquidacion general el deudor ha liquidado . con el arreglo
y con haber normalizado su situacion, y por que no se des-
truye 6 malbarata su capital, ni se ciega una de las tantas
fuentes de la riqueza ptiblica.

Si de la teorfa pasamos a los hechos concretos, ahf te-
nenios el ejemplo del Banco Nacional que, dando esperas
de seis afios a sus deudores, se ha colocado en condiciones
•de salvar sus propios intereses salvando a la vez los de
aquellos. — Si el Banco desde el primer dia hubiera ejecu-
tado sin compasion a los firmantes de sus letras, no ser-

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20 capItulo i

vidas, hoy, el Banco no tendrfa mas dineros en sus cajas,
y sus deudores estarian irremisiblemente arruinados.

Los acreedores sufren, se dice, sin recordar que si bien
se perjudican a causa de la espera, en cambio ganan por
que, operada la iiquidacion deldeudor en mejores con-
diciones, logicamente debe esperarse que en definitiva
recibiran mas parte de su credito.

Paranosotros, pues, liquidar una crisis es facilitar esa
Hquidacion en interes de deudores y acreedores, y en bien
del pafs cuya fortuna representa la suma de las fortunas.
privadas.

Y si esta opinion es fundada en las consideraciones
expuestas, mas lo sera si se tiene presente, que por nues-
tra legislacion comercial y civil, el deudor ejecutadoy que
no ha cubierto el todo del credito que se le cobra, con
el producido de sus bienes, sigue siendo deudor, sin po-
der disponer masquede parte minima deloque le pro-
porciona su trabajo.

Perjudicar lo menos posible a deudores y acreedores,
y favorecer al pafs en general, he aquf nuestro deseo, tra-
tandose de la . liquidacion que caracteriza al tercer pei f o-
do d e las crisis.

Excusado es agregar que toda crfsis sigue la evolucior*
de estos tres perfodos, y que lo mismo ha sucedido con
las nuestras de 1 873-1 875 y 1885-1892.

Las causas de la crfsis de 1873- 1875 caracterizaron, en
parte, el perfodo de expansion. El metalico importado al
pafs por razon de la guerra del Paraguay y elEmprestito

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TEORfA DE LAS CRISIS 21

de Obras Publicas de 20 millones de pesos — 1871, reci-
bido por el Banco de la Provinciade Buenos Aires en de-
posito apremio, produjeron pletora circulatoria, facilida-
des en los descuentos de los Bancos, tanto oficiales como
particulares; interes bajo, suba en todos los valores, es-
pecialmente enlas tierras — mayor actividad comercial y
por riltimo la especulacion.

El Sr. Francisco L. Balbin, al e-tudiar esta crfsis, se
ocupa de este periodo y de sus fenomenos, que fueron
exactamente iguales a los de la crfsis ultima — «La exco
siva cantidad de medio circulante trajo la facilidad de
obtener credito a bajo precio (no habia firma mala en-
tonces) estimulando extraordinariamente el comercio y la
especulacion en las clases sociales, y ocasibnando como
consecuencia la elevacion ficticia de los precios — La es-
peculacion se dirigio principalmente sobre la propiedad
rafz elevando sus precios fabulosamente, aun cuando en
la mayorfa de los casos el inmueble que le servfa de
base no producfa renta alguna, 6 no estaba en relacion
con la del capital empleado. El comercio a su vez
multiplico aventuradamente las importaciones y exce-
diendo en mucho a las necesidades del pafs. . Toda
industria, toda especulacion, por aventurada que fuera,
encontraba eco, y aquellos que hacfan gala de menos
prudencia en sus arriesgados calculos selesllamaba genios
co7tierciales . . . Entonces no se hacia uso del credito en
relacion racional con el capital de cada uno, sino que, a
los que asi lo hacfan, se les senalaba como atrasados e

zncapaces de leer en el porvenir Pocos escaparon a

esta fiebre de enriquecerse sin trabajo, y a decir verdad el

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22 CAPfTULO I

espfritu mas reflexivo y pensador se sentfa arrastrado en
ese sentido. Un pedazo de tierra en Lincoln, en Tapal-
que 6 en otro punto mas 6 menos desierto, pasando de
mano en mano, permitia se obtuviera en pocas horas
enormes beneficios, hasta que la operacion se terminaba
con la creacion de pueblos imaginarios, absorbiendo en
su valor ficticio el ahorro del trabajo».

Conviene prevenir que lo que acaba de leerse fue escri-
crito en 1877, es decir, mucho antes del perfodo 1885-
1889, porque de otra manera podrfa pensarse que el
autor de esas lfneas resefio como de 1870 a 1873, lo
que acaba de pasar entre nosotros.

Mayor consumo, aumento en la importacion, balanza
comercial desfavorable, y por ultimo exportacion de oro,
y escasez de medio circulante, he aquf lo que se produjo
en 1873, de la misma manera que en 1889 y 1890.

El maximum de la importacion tuvo lugar en 1873,
cuando se iniciaba el segundo perfodo de la crisis, de la
misma manera que en 1889 en visperas de iniciarse igual
periodo — y asi:
1871 importacion 45 millones 1886 imp. 95 millones

1873 - » 73 » 1889 » 164 »

1874 » 57 » 1890 » 142 »
1876 » 36 » 1891 » 67 »

El Sr. Balbin sefiala como causas, a mas del empres-
tito de obras publicas, cuyo oro fue descontado en plaza,
produciendo como era natural, exceso de medio circulan-
te, la falta de equilibrio entre los gastos y las entradas de
los Gobiernos, importacion inmoderada, y la especulacion
en tierras confundiendo los efectos con las causas, por
que la importacion excesiva y la especulacion en tierras

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TEORfA DE LAS CRISIS 23

como en los demas valores, son sfntomas de la enferme-
dad pero de ninguna manera, constituyen la enfermedad
misma.

Principio el segundo periodo de esta crisis en Setiem-
bre de 1873, es decir, inmediatamente despues que el
Gobierno Nacional empezo a retirar del Banco de la Pro-
vinciasus veinte millones de pesos. — El Banco se vefa en
serios apuros para devolver esos depositos, restringio el
credito y trato de realizar parte de su cartera; — los demas
Bancos imitaron su ejemplo— y asf los especuladores se
encontraron sin dinero y sin credito, se detuvo el alza de
las cosas y vino el estaliido — Las quiebras, a 8 y 10 por
mes, se sucedieron desde Setiembre 1873 hasta Febrero
1874, el interes subio hasta el 15 por ciento, y este pe-
riodo de la crisis hubiera terminado a mediados de ese
ano, si en Setiembre no hubiera tenido lugar la revolucion
politica, complicandose asi aun mas, la pesima situacion
comercial del pafs.

La conmocion politica agregada a la conmocion eco-
nomica, reabrio, por decirlo asf, el 2° periodo de la cri-
sis, y las quiebras se sucedieron hasta mediados de 1875,
contandose entre estas la del Banco Argentino, que se-
gun parece cayo mas por su mala administracbn que por
la crisis misma.

Se inicia el periodo de la liquidacion, y la exporta-
cion de metalico aumenta a causa de la misma liqui-
dacion en nuestras relaciones internacionales, y por
ultimo la oficina de cambio, que en ese entonces funcio-
naba, viose obligada a suspender la conversion de nuestro
papel (1876).

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24 CAPITULO I

Como se ve, el proceso de la crisis que constituye el
objeto de este libro, ha sido la fiel reproduccion de la de
1873, con las diferencias en la duracion de los periodos, y
en la intensidad de los sintomas, por razon de la mayor
riquezay dela mayor amplitud en las operaciones comer-
ciales y de credito.

Y no terminaremos este capftulo sin reproducir los cua-
dros de los descuentos de los Bancos con relacion a los
tres periodos seiialados, cuadros que justifican numerica-
mentela teoria que hemos expuesto con la mayor ampli-
tud necesaria, y cuya lectura 6 estudio puede convenir al
lector para mejor inteligencia de los capitulos siguientes —
De estos cuadros se desprende, que son los Bancos dis-
pensadores del credito, los que senalan la marcha de toda
crisis, en su preparacion, en su estallido y en su liquida-
cion, relacionandose intimamente el estado de su cartera,
su encaje y sus descuentos con los distintos periodos y di-
\ersas faces de la enfermedad economica y comercial que
de tiempo en tiempo aqueja a las sociedades civilizadas.

Cartera del Banco de la Provincia

EN MILLONES DE PESOS FUERTES

Fechas 1873 1874 1875 1876 1877

Millones Millones Millones Millones Millones

Junio 30. .. 84 89 83 71 59

Diciembre 30 95 89 85 64

«En 1873 cuando las operaciones comerciales llegaron
a su mayor desarrollo la cartera del Banco representaba
95 millones de fuertes. — Una vez iniciada la liquidacion

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TEORIA DE LAS CRISIS

descendio a 64 millones yen Junio de 1877 a 59 mi-
llones».

«En la crisis de 1864 la cartera del Banco de Francia
<ie 791 millones de francos baj6 a 387. La del de Ingla-
terra de 25 millones de libras a 13 ^ — En 1873 la del pri-
triero de* 1282 millones d e francos descendio a 334 y la
<lel segundo de 28 1/2 millones de libras a 15 i/2;y esto
acontece con la misma regularidad en todas las crisis y en
todos los Bancos. »

Descuentos del Banco de Francia

TOTAL ANUAL EN MILLONES DE FRANCOS

Descuentos del Banco de Inglaterra

FN MILLONES DE LIBRAS ESTERLINAS

1800

1804

1811

-
1816 1820

1827

!
1832 1838

1840 1848

1858

a a

1804

1811

1816

1820 1827

1832

1828

1S40

1348

1858

1861

Punto de partidn

6.9

9.1

12.9

4.8 2.1

4.1

7.4

6-7

10.6

Estallido crisi s

11.0

21.4

16.6

9.5 3 r

19.9

13-813.8

21.4J31.3

Liquidacion

r.i

12.9

4.8

2.1! 4.1

7.4

7 4

6.7

10.6

14.0

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26 CAPITULO I

Descuentos en Hamburgo

compaSias de seguros

DESDE 18 53 & 1859

Punto de partida— anos 1853 39.000.000 libraa

f 1854 43.000.030

Periodo de expansion { 1855.... 48.000.000

l 1856" •• 64.000.000

Estallido 1857 74.000.000

Periodo de liquidacion { £.. ...... |5 ; 000 ; 000

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CAPITULO II

INCONVERSION OE 1885

Sumario. — Inconversion — Criterio del Ministro de Hacienda — Hecho y
Derecho — Optimismo falaz — La inconversion fue una cala-
midad piiblica — Necesidad del estudio de sus causas — 83
afios de vida libre y 60 de inconversion — Historia de nuestro
papel inconvertible desde 1820 — Emisiones y fondos piiblicos
Pafs pobre y circulacion prestada — Prosperidad enfermiza —
F6rmula del fraile Valdivieso — Monarqufas y Republicas —
Nuestro progreso — Bifurcacion en su camino — Causas inmc-
diatas y mediatas.

Tomaremos como punto de partida de este estudio, el
decreto de inconversion dictado en los primeros dias
del ano 1885, puesto que el perfodo de liquidacion de la
crisis, 1873- 1875, habia terminado con los riltimos dis-
paros del combate de los Corrales y con la federalizacion
de la Ciudad de Buenos Aires, transformada en Capital
de la Republica.

La inconversion es la cesacion de pagos, y la cesacion

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28 CAPITULO II

de pagos es la quiebra Un Banco que no convierte a
la par ya la vista el billete que se le presenta, que en
este caso es pagare, es Banco que puede y debe decla-
rarse en quiebra, a no ser que el Poder Publico lo
ampare insnooniendo una excepcion a su favor.

Cuando se trata de un solo Banco, que no sea de Estado,
la inconversion de sus billetes puede traer cierto males-
tar en el mercado circulatorio, simple malestar, pero no
enfermedad 6 crisis; mas cuando la inconversion se esta-
blece a favor de seis Bancos, comprendiendose entre
estos al Nacional y al de Buenos Aires, el fenomeno 6 el
sfntoma acusa un estado general seriamente enfermizo.

El medico de cabecera de ese entonces, 6 sea el Mi-
nistro de Hacienda, no dio tanta importancia al hecho
de la inconversion, si nos atenemos a su primer mensaje,
y a las medidas adoptadas. De palabra, senalo con
acierto el remedio a adoptarse, pero en la practica nada
hizo de positivo, declarando que el pais se encontraba
en plena prosperidad, y que la inconversion era fenomeno
puramente bancario y transitorio. Ocho anos de incon-
version y de crisis y la depreciacion actuai de nuestro
papel, pruebas son, mas que elocuentes, de que no se
ataco la enfermedad a tiempo y con energfa.

La inconversion es un hecho, que se impone al recono-
cimiento y reglamentacion del derecho 6 de la legalidad ,
por acto de los Poderes Publicos. Decretar la inconver-
sion es reconocer el hecho, y colocarlo bajo el amparo
de la Sociedad representada por su Gobierno. He aqui
por que el decreto de inconversion y la ley que le suce-
dio, se justifican ante la ciencia y ante la historia; pero

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INCONVERSION DE 1885 29

de esto no se sigue, que el Gobierno 6 el Ministro de
Hacienda considere el hecho como cosa baladf, como algo
de escasa importancia, y engafie al pais entero, asegu-
rando con la autoridad de su palabra y de su ciencia,
que es fenomeno transitorio de minima duracion y de
ninguna gravedad.

En todo tiempo y en todos los paises, la inconversion
y el curso forzoso hanse considerado como seria calamidad
publica, y como el principio 6 punto de partida de una
epoca prenada de peligros para la sociedad en general y
para sus Gobiernos. La inconversion puede representar
en lo futuro, la carestia de la vida, la ruina de las parti-
culares forLunas, el desquicio administrativo, la quiebra
del comercio, el empapelamiento, la corrupcion sociai
debido al juego, y por Ultimo, el caos. El Ministro de
Hacienda debio tener bien presente la historia del papel
moneda, que es historia escrita con lagrimas, y de des-
honra para pueblos y Gobiernos; y en lugar de extasiarse
ante los progresos del pais para establecer en seguida la
ninguna importancia de la inconversion decretada, debio
decir la verdad, para que el pais pudiera darse cuenta de
la gravedad del suceso y para que ilustrada la opinion
piiblica, fuera ella aliada del Gobierno en la lucha a
niciar contra las causas que motivaron la suspension de
pagos de nuestros Bancos.

Ha sido el error de todos nuestros Ministros de Ha-
cienda. — Enganar al pais y enganarse asf mismo. — Hablar
siempre de la produccion, de la region de los cereales,
de pais virgen, de riquezas naturales, de vastas extenciones
de territorios abiertos ya a la labor fecunda del pionner, de

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30 CAPfTULO II

las ferreas vias, de la inmigracion, del numero de buques
que entran y salen de nuestros puertos con decantadas
toneladas que trasportan, y especialmente de los brillantes
destinos de la Argentina patria; condimentando todo esto
con el honor y credito Nacional, y con las glorias de
nuestros antepasados. Presentan siempre el anverso de
la medalla iluminado con las luces fatuas del palabrerio
insustancial pero halagador, que el reverso lo abandonan
entre las sombras del prudente silencio; y asi los vemos
aun en los momentos mas crfticos de nuestra vida eco-
nomica, volver al estribillo de siempre y presentarse ante
el pafs con un optimismo mentido y falaz.

La inconversion de 1885, debio merecer una manifesta-
cion oficial y un estudio detenido de las causas que la
motivaban, para demostrar asf la trascendental importan-
cia del hecho y la seria gravedad que el entrafiaba para
el porvenir; y si el Ministro de Hacienda de ese enton-
ces, hubiera demostrado con numeros que esas causas
eran los deficits acumulados desde anos atras, la prodi-
galidad desmedida de nuestros Congresos, el exceso de la
importacion sobre la exportacion, del consumo sobre la
produccion, el servicio siempre creciente de los capitales
europeos, y el aumento de la deuda publica; tal vez que
pueblos y gobiemos, dandose cuenta exacta de la situacion
del pafs, hubieran procedido de distinta manera, es decir,
con mas cautela y con mas ciencia y conciencia de los
peligros, de los errores, y de las responsabilidades que
sobre todos pesaban.

De que* sirven los hombres de Estado y los de ciencia,
si en los solemnes momentos 110 se manifiestan y no se

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INCONVERSION DE 1885 31

imponen? No es gracia, ni representa merito, que se
maneje la nave del Estado en calmado mar y con sereno
tiempo,que el mas chambon de los marineros puede hacer
otro tanto. Toca al verdadero hombre de Estado, sobre-
ponerse a los aeontecimientos, seflalar sus causas, estu-
diarlas, convencer y conquistar a la publica opinion, y
preveer y senalar con seguro y genial criterio los peligros
del porvenir, y los medios para precaverlos. Y con la
palabra autorizada por la ciencia y por la alta posicion, la
voluntad inquebrantable al servicio del plan trazado; que
de nada valen las verdades si no se las aplica en la vida
practica del Gobierno.

Y si el hecho de la inconversion, tiene en todas partes
excepcional importancia, no menos, y si mucha mas, debe
tenerla entre nosotros, que de los 83 afios de vida libre,
llevamos 60 afios de inconversion y de curso legal y
forzoso, sufriendose todas las consecuencias de semejante
estado, perfectamente anormal. Puede decirse que nuestra
vida economica y financiera se ha pasado imprimiendo
billetes y fondos publicos, los primeros para la circula-
cion, y los segundos en garantfa de aquellos. Asf lo
hizo Rosas durante su larga tiranfa y asf lo hicimos
nosotros con la historica ley de Bancos garantidos, per-
feccionado el sistema con el expediente de emprestitos
a oro, de vales y pagares, dados en pago de emisiones.

En 27 de Mayo de 1820, tuvo lugar la primera emi-
sion de 40,000 pesos mensuales, con la solemne promesa
<le que serfa la primera y ultima vez que el Gobierno
acudirfa a semejante recurso. En 1822 se fundo el Banco
de Buenos Aires con facultad de emitir billetes pagade-

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32 GAPfTULO II

ros d la vista y al portador: vivio dos anos en aparente
prosperidad, y con los amagos de guerra con el Brasil
se desencadeno la crisis, que diopor rcsultado la incon-
version de sus billetes por decreto de 1826. En este
mismo ailo se refundio el Banco de Buenos Aires al
Banco Nacional, fundado tambien con la facultad de
emitir billetes garantidos con valores reales, pero en
Diciembre las tales garantias habian pasado a poder del
Gobierno y la onza de oro se cotizaba ya a 50 pesps
fuertes. Dictaronse leyes, muy sabias por cierto y que
acreditan en mucho, la ciencia de nuestros padres, ten-
dentes a la conversion, pero esas leyes fueron derogadas
bien pronto, y decretose nueva emision de 3.000,000 de
pesos con garantias hipotecarias de ciertas rentas publicas
y de tierras nacionales. El i° de Diciembre de este
mismo afio de 1826, la emision alcanzaba a 6.586,000
pesos fuertes.

En Enero de 1827 se faculto al Banco para elevar su
emision a 9.500.000 pesos. Nuevas leyes se dictan bajo
el Ministerio de Garcia y nuevos planes financieros tcii-
dentes a la conversion; se plantea una caja a la manera
de la que hoy funciona, se garanten las emisiones, se re-
nuevan las solemnes promesas de no volver a ellas, se
seflala un plazo para la conversion, y en 1828 las ma-
quinas fabricaron dos millones mas por pedido del Go-
bierno. En Setiembre del mismo ano nueva emision de
300,000 pesos mensuales hasta completar dos millones,
con solemnfsima promesa de quedar cerrada para siempre
semejante puerta, y nuevas emisiones se sucedieron lle-
vando la onza a 1 17 pesos fuertes. En 1830 otra emision

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INCONVERSION DE 1885 33

cle 15 millones a pesar de los planes financieros del pri
mer Gobierno de Rosas; en 183 1 otra emision de 6 mi-
llones entregada por la Caja de Amortizacion en mensur-
lidades, debiendo a su vez recibir un manojo de fondos
publicos en garantfa. Desde entonces quedo implantado
el sistema de Rosas, creacion de fondos publicos para
garantir emisiones, y emisiones para amortizar fondos pu-
blicos y cubrir los deficits.

En 1837 deficit en el presupuesto de 12.000.000 y
creacion de 16 millones de fondos publicos y emision
de 4 millones de pesos. En 1838 emision de 16 millones
y creacion de ocho millones de fondos publicos; la onza
representaba ya 180 pesos fuertes. En 1839 y 1840
nuevas emisiones para cubrir los deficits y nueva creacion
de fondos publicos. La onza llego a 514 pesos.

Hubo un reposo — las maquinas de imprimir billetes se
habian recalentado con el trabajo de tantos anos y hasta
el maquinista necesitaba descanso. La onza en 1845 bajo
hasta 1 00 pesos; pero so pretesto del bloqueo, nueva
emision de 2.300.000 pesos por mes, mientras que los as-
querosos gringos no abandonasen las aguas del Plata.
En 1846 la emision circulante era de 75 millones: en
1851, ultimo ano de la tiranfa, alcanzo a 125 millones: y
en 1853 con el nuevo regimen, se autorizo otra emision
de 67 millones de pesos, lo que hace decir al historiador
financiero de la Republica, que era mas fdcil destruir la
tirania que cimentar el orden nuevo ^ disciplinando la li-
bertad.

Y enefectoen 1854—6.332.450. En 1859—15.000.000.
En 1860 — 10.000.000 mas de emision, alcanzando su total

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34 CAPITULO II

efectivo y circulatorio a 235.247.656 pesos. En 1859 y
1 86 1 ultimas emisiones de 160.000.000 de pesos para
hacer frente a los gastos de la guerra civil, y con estas
dice otro historiador «termino felizmente el perfodo de la
emision de papel inconvertible y fue abandonado para
sietnpre ese sistema ruinoso a que se acudfa en los emba-
razos financieros.

Desgraciadamente no fu£ asi, ni para sietnpre; y con
la clausura de la Oficina de cambios 1876 y con el decreto
de inconversion de 1885, volvieron las emisiones de papel
hasta el 29 de Octubre de 1891 que se autorizo la de
5.000.000 para el Banco Hipotecario Nacional; y dados ,
los antecedentes historicos que presentamos al lector, nof
diremos como el historiador del Banco de la Provincia
que haya terminado para siempre el perfodo de las emi-
siones, por que seria de nuestra parte opinion sin fun-
damento serio, que lo que ha constituido nuestro pasado
economico bien puede reproducirse en lo porvenir.

No negamos que un pais pobre, sin capitales propios
y en consecuencia sin mas circulacion que la prestada por
los mercados extranjeros, haya estado expuesto, algo
mas diremos, necesitado, de establecer su circulacion lo-
cal, ni mas ni menos que a la manera de ciertas provin-
cias del interior, en la actualidad; pero sf afirmamos, en
contrario, que fue deber del Ministro de Hacienda tomar
en cuenta todos estos antecedentes, para dar al hecho
de la inconversion toda la trascendental importancia que
tenia, presentandolo ante el pafs, como seria calamidad
publica, digna de ser combatida por todos los medios
posibles; y que fue tambien deber suyo estudiar deteni-

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INCONVERSION DE 1885 35

damente las causas de la inconversion, para darlas a co-
nocer, de manera que contrarestarlas fuera una necesidad
de la epoca, y hasta un acto de patriotismo: y afirmaraos
por ultimo, que ese funcionario hizo mal en querer disi-
mular la inconversion detras del brillo de un progreso,
•que el como hombre de ciencia, debfa comprender que
■era ficticio y peligroso. La prosperidad enfermiza cons-
tttuye un periodo de toda crfsis, y la prosperidad de 1887,
1 888 y 1889, fue la consecuencia logica y natural del
debacle de Bancos, Gobiernos y particulares en completa
orgfa con una moneda de papel inconvertible y depreciada.

Si nada es mas diffcil que gobernar la prosperidad, y
si el desarrollo rapido de la riqueza es la prueba mas pe-
ligrosa que la providencia impone al buen sentido y a la
moralidad de un pueblo, ^que no, tratandose de una pros-
peridad ficticia, a saltos, de una prosperidad surgidade
la inconversion de la moneda, de las arcas de los Bancos
de emision e hipotecarios, de la insuflacion de los valo-
res operada por el abuso y por el robo, del desarrollo
del cr£dito personal llevado hasta la temeridad y hasta
«l crfmen?

Esa prosperidad que se cita fu£ la crisis misma 6 su
manifestacion mas tipica, por que ella 110 fu^ gradual, su-
cesiva, y porque su base no fu£ el ahorro, la formacion
de capitales por el trabajo, y la resultante de las fuer-
zas armonicas de la Republica.

Asi, hemos tenido ocho afios de crfsis, periodo mas
que suficiente para que todos, Gobiernos y particulares,
hayamos aprendido en la escuela de la esperiencia. ^Ha-
bremos aprovechado tan severa pero justa leccion?

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36 GAP1TULO II

Es posible que los particulares victimas de esta crfsis-
procedan de diversa manera en caso identico; pero nada
debe esperarse de nuestros Gobiernos, siempre que sigan
practicando la formula del fraile Valdivieso, profesor de
filosoffa en nuestro convento de San Francisco, alla por
ei ano 1836.

Seanos permitido una digresion. Entre las diferencias
y argumentos en pro y en contra de las formas de Gobier-
no Monarquico y Republicano, siempre dimos preferen -
cia a aquella que se refiere a los inconvenientes del cambio
periodico del Presidente en las Republicas. De una parte,.
el Monarca gobierna durante su vida, algo mas, durante
la vida de sus descendientes, por que el padre se repro-
duce en los hijos. Esta estabilidad, esta permanencia
continua en el poder, coloca al gobernante en las mismas
condiciones que al padre de familia, que no busca la gran
prosperidad de un ano si tiene que comprarla con la
miserfa y la ruina probable en el porvenir. El Presiden-
te de seis afios busca la gloria y la facilidad de su Go-
bierno para sus seis afios. El porvenir es secundario ante
un presente de seis afios, y si no proclama de palabra la
formula de Valdivieso, la practica por razon del egoismo
inherente a la naturaleza humana. El que venga atrds
que arree.

Contados son los hombres capaces de dominar la
admosfera embriagadora que rodea la primera magistra-
tura de nuestra patria. Concebimos sus buenas intencio-
nes al subir, a la manera de los idilios y los planes de
paz y de amor en la imaginacion del joven que cambia et
anillo nupcial con el angel codiciado; pero el tiempo y la

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inconversi6n de 1885 37

posesion, lasasperezas y las contrariedades en la lucha
por la vida, publica 6 del hogar, pronto subordinan las
buenas intenciones del primer dfa a las necesidades reales
y casi siempre aparentes del presente.

El camino de nuestro progreso tuvo su bifurcacion en
1885. De un lado el mas largo, incomodo, humilde, pero
el mas seguro: del otro el mas corto, comodo, brillante,
pero mas peligroso. La nave del Estado encontrose per-
dida entre rompientes: 6 desandaba con toda cautela el
camino recorrido, para emprender nueva marcha con
rumbos mas seguros, 6 daba a su maquina el maximum
de la fuerza, buscando en la vertijinosa celeridad el me-
dio de pasar impunemente por sobre los escollos.

Se opto por lo segundo, y hoy, despues de ocho afios,
naufragos por nuestra imprudencia, aun no sabemos sal-
var de la situacion ruinosa y denigrante en que nos he-
mos colocado. Y sin embargo el estudio de las causas de
la inconversion de 1885, nos hubiera servido, a la mane-
ra de la aguja inmantada, para enderezar hacia el norte
de nuestras legitimas aspiraciones; y el mismo lector se
dara cuenta de ello despues de leer este capftulo.

Entre esas causas, una inmediata y las otras mediatas,
debemos recordar la

Corrida a los Bancos

Deficits

Deuda flotante

Duuda consolidada

Balanza comercial desfavorable

Capital extranjero y su servicio anual.

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CAPiTULO II. § i

CORRIDA A LOS BANCOS

Sumario. — Corrida i. los Bancos oficiales en forma de cambios — Sus
causas — Especulaci6n y juego — Opiniones del Presidente del
Banco — El financista Rosas y su escuela — Proporcionalidad
bancaria — Banco Mixto y Banco de Estado — Exactas decla-
raciones en la Memoria — Situacion econ6mica.

El mismo decreto de inconversion se fundaba en la
corrida del Banco Nacional, por medio de pedidos de
cambios — otro tanto habfa sucedido con el Banco de la
Provincia — En un solo paquete el Banco Nacional habia
dado 750.000 libras. Para el paquete del 8 de Enero
de 1885 el pedido se elevo a 1500,000 libras.

El total del cambio concedido por el Banco Nacional
en los ultimos meses alcanzo a 6.750.000 libras, a lo
que debe agregarse, 580.000 libras concedidos por el
Banco de la Provincia de Buenos Ayres: y al lado del
cambio se produjo el cange y la conversion. El Banco

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CORRIDA A LOS BANCOS 39

Nacional respondio al canje de sus billetes por la suma
de 71.600000 pesos ^.

Anteestas cifras se esplica claramente que el Banco
Nacional se viese obligado i cerrar sus puertas 6 ampa-
rarse tras un decreto de inconversion.

S u entonces Presidente y en seguida Ministro de Ha-
cienda, atribuye esta corrida a la especulacion y a los es-
peculadores, que deseaban volver a la epoca de incon-
version a fin de poder operar en el alza y baja del papel.

Siempre nuestros financistas han incurrido en el mismo
error. Han confundido la causa con el efecto y han
arrojado responsabilidades sobre la Bolsa de Comercio,
que nunca le correspondieron. Rosas cerro la Bolsa para
concluir con el agio, y la escuela del financista Rosas
ha tenido sus distinguidos discfpulos. La especulacion
es un efecto y como tal debe ser considerada. Donde
se especula a la alza se especula tambien a la baja. Hay
un comprador porque hay un vendedor. Son dos fuerzas
que se disputan la victoria 6 el predominio; pero dos
fuerzas que en definitiva, se basan en la situacion del
pafs, sea economiea, financiera, bancaria 6 polftica.

La especulacion sobre bases que no sean reales, 6 la
especulacion que responda simplemente al juego, dura
poco y predomina menos; y cuando la situacion del pais
exije la depreciacion 6 la apreciacion del papel, esta
necesariamente se produce, por mas esfuerzos en contra-
rio de los jugadores.

No negamos que la conversion del billete adoptara
el antifaz del cambio, por que n o era de suponer que
en solo dfas, hubiera necesidad de remitir a Europa tan-

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40 CAPfTULO II. § 1

tas sumas de dinero; pero la conversion, ya en una li
otra forma, se hacfa por que faltaba la confianza, porque
se presentia que antes de poco el papel valdrfa menos
que el oro que representaba. Y los que asi temfan no
eran guiados precisamente por el interes dei juego, sino
que basaban su especulacion 6 su negocio en algo real,
en la inconversion que tenfa que producirse como efecto
de la mala situacion del pafs; y en esto, los tales espe-
culadores demostraron mas conocimiento que elPresidente
del Banco, quien pudo facilmente encontrar la causa de
la corrida, en la misma situacion dei establecimiento que
presidia.

La proporcionalidad que la teorfa senala entre el en-
caje, el capital, la circulacion, los depositos y la cartera
de un banco, es proporcionalidad para las epocas nor-
males, y no para las diffciles. En medio de prospera
situacion es concebible la existencia de un banco sin en-
canje y aun sin mas capital que la confianza que inspire
a sus depositantes; pero en situacion crftica 6 diffcil, ese
mismo banco necesitarfa tener en sus cajas, tanto oro
como billetes en circulacion.

A fines de 1884 la circulacion del Banco Nacional se
elevaba a 25.767.000 § y los depositos a 46.oco.ooo
$ mientras que su encaje apenas era de 9.800.000 pesos
y su cartera, en ese entonces, por demas pesada, repre-
sentaba 57.0cK3.000 jg. En estas condiciones, y ante
la situacion de la plaza ^que hubieran hecho los Bancos
de Inglaterra y de Francia? Elevar sus encajes de 9 mi-
llones a 20 si fuera posible, y aumentar sus reservas por

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CORRIDA A LOS BANCOS 41

medio de la restriccion del credito y del alza del in-
teres.

El Banco Nacional no lo hizo por la sencillisima ra-
zon de que no pudo. No habia quien le prestara 10
millones para reforzar su encaje, ni pudo realizar su car-
tera con la celeridad necesaria. No le quedo mas recurso
-que el facilfsimo de declararse en quiebra, al amparo de
un decreto de inconversion.

No olvidemos tampoco, que el Banco Nacional era
Banco semi de estado en la ley, y esclusivamente de es-
tado en el hecho. Habfan accionistas con derecho de
representacion en el Directorio, pero eran accionistas de
ocasion, en su mayor parte. La accion del Banco Na-
sional era titulo de especulacion y no de renta, y la per-
sona del accionista cambiaba, segun fueran las necesida-
•des 6 conveniencias del juego bursatil.

Sin mas vinculaciones con el Banco que aquellas que
pudieran afectar a la valorizacion del titulo para los efec-
tos del juego, el accionista se subordinaba en un todo
a la voluntad del Gobierno. Elejfa directores con el
placeme del Poder Publico, y estos Directores, si eran
particulares, segun la ley, de hecho eran mas oficiales
<jue los nombrados directamente por el Gobierno.

En estas condiciones, dentro y fuera del Directorio, no
habfa contrapeso para las exijencias siempre crecientes
<iel Gobierno; y el Banco Mixto transformose en Banco
de Estado de la peor especie: y el Banco de Estado
fue la primera victima de la mala situacion financiera y
economica del pafs.

Un banco de Estado es una de las tantas ruedas del

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42 CAPfTULO II. § 1

mecanismo administrativo del Gobierno. Es la planta
parasita que vive de la savia del arbol. La savia en
este caso es la situacion financiera. Ella es mala, peor
debe ser la situacion del Banco.

Y el mismo Presidente del Banco, obligado por la
fuerza de la verdad y de los hechos producidos, y a pesar
desus infundadas afirmaciones consignadas en notasofi-
ciales, reconoce en la memoria de 1884, contradiciendo-
se, que no era el juego de la Bolsa ni el deseo devoU
ver a el lo que motivaba la corrida del Banco; cReco-
nocemos, decfa, que durante los tres ultimos anos se han
consumido muchos millones, creandose una masa consi-
derable de fondos ptfblicos, no colocados aun en su tota-
lidad, para diversas obras publicas emprendidas por los
Gobiernos, como ferro-carriles, puertos, muelles, renova-
cion del material de lfneas ferreas, edificacion y fun-
dacion de ciudades, etc, etc. Los particulares han con-
sumido 6 empleado en igual espacio de tiempo muchos
millones en nuevos y numerosos establecimientos de
campo, fundados en Buenos Aires, Santa-Fe, C6rdoba„
San Luis, Mendoza y en los territorios nacionales de la
pampa: en establecimientos industriales como los inge-
nios azucareros de Tucuman, Santiago, el Chaco y
Misiones; en la especulacion de tierras, improductivas
aun, y cuyo precio de 400 pesos la legua se ha elevado
hasta diez mil: en la importacion exesiva de mercade-
rias estrangeras, superior a las necesidades; a todo lo cuai
debe agregarse la decadencia de la industria saladeril, que
en la Republica esta reducida a beneficiar de 2503300

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CORRIDA A LOS BANCOS 43

mil cabezas, cuando antes beneficiaba cerca de 900
mil».

Asi, queda sentado, que la corrida de fines de 1884
y primeros dias de 1885, no fue causada por el juego
y los jugadores, como injustamente se asevero en docu-
mentos oficiales. Fue el resultado 6 la consecuencia de
la situacion economica del pafs y financiera del Go-
bierno.

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CAPITULO II. §2

DEFICITS

Sumarto. — El deficit, mefist6feles financiero — El d6ficit mal social — Re-
medios — Practicas Inglesas y opiniones de Guichaud y Say —
Dos presupuestos — Gastos por leyes especiales y acuerdos
desde 1864 — Percibido y gastado — Total de deficits — Presu-
puestos ordinarios — Aumento de gastos — El progreso del si-
glo XIX y el delirio de las grandezas.

El deficit es la bestia negra de todo financista; parecie-
ra ser parte integrante del Gobierno, ser condicion indis-
pensable 6 elemento de vida para todasociedad organizada.
Se le persigue sin piedad, se le acusa y se le condena en
todas formas, de palabra, por escrito, en los Parlamentos,
en las publicaciones diarias, en las revistas, en los libros
serios. No obstante, el deficit se impone con obstinacion
sin igual.

Gobiernos y Ministros se suceden; y todos ellos se ini-
cian con declaraciones radicales contra el deficit; y el
deficit en seguida se desliza en los Ministerios, con cautela
y con temor al principio, para concluir sugestionando Mi.

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DEFICITS 45

nistros y Presidentes. Es el personage mas ruinoso y mas
habil, es en el mundo financiero el Mefistofeles del mundo
po£tico aleman: llena tanto la vanidad del Gobernante
dejar su nombre vinculado a mejoras materiales! Es tan
facil gobernar, tiran do a la marchanta los dineros pri-
blicos.

El presupuesto ordinario no autoriza el gasto .... No
importa! Las leyes especiales, los creditos extraordinarios
6 suplementarios, y los acuerdos del Poder Ejecutivo, ob-
servados 6 no por la Contadurfa Nacional, son otros tan-
tos medios de legalizar el gasto, aun cuando £ste sea
inutil, perjudicial 6 criminoso.

La polftica tambien tiene sus exigencias. Necesario es
mantener compacto al partido amigo y contentar a sus
Gefes y oficiales; formar mayorfa en el Congreso; atraer
las situaciones provinciales, que en pafs regido por el
sistema federal, hay tantas necesidades cuantas sean las
Provincias, y tantas exigencias cuantos sean los Goberna-
dores y sus cfrculos; y por estas y otras muchas razones
se multiplican los gastos, se decretan subvenciones, se
inventan puentes que colocar, -caminos que abrir al servi-
cio priblico, 6 colonias que fundar en provecho de una si-
tuacion politica.

Se nos viene a la memoria la formula del fraile Valdi-
vieso. Gobernantes de seis anos, miran su presente sin
preocuparse del porvenir. Gobernar con facilidad, asumir
la suma del poder aun cuando sea por medio del unicato,
corromper Congresos y Gobiernos, y producir mejoras sin
previo plan y sin preocuparse en los gastos, he aquf la
mision del que recibe el honor de ser el primer Magistrado

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46 CAPfTULO II. § 2

de la Repriblica; — y si hablamos en general es por que las
escepciones siempre confirmaron la regla.

Pero el deficit no solamente es mal gubernativo, que
es entre nosotros mal social. Puede decirse que forma
parte de nuestras costumbres, de nuestras ideas, de nues-
tra educacion. Ya sea debido a las necesidades de toda so-
ciedad nueva, sin grandes capitales formados con la econo-
mfa y el tiempo, sociedad cuyas clases no se asientan
todavfa sobre permanentes bases, a la manera de los viejos
pueblos europeos: ya sea a causa de nuestro antiguo
Banco de la Provincia de Buenos Aires, Banco habilitador,
que prestaba sus dineros con el diez por ciento de amor-
tlzacion anual, que creo y desarrollo, en consecuencia, el
credito personal en condiciones escepcionales; ya sea a
causa de la baratura de la vida, hasta ayer, y de las faci-
lidades de trabajo; la imprevision es razgo distintivo de
Argentinos y especialmente de los hijos de esta Provincia.

Se vive al dia cuando no se descuenta el porvenir; y en
estas condiciones los individuos como las familias tienen
sus deficits anuales, que van saldando con operaciones de
credito; y si dificil es impedir el deficit oficial en pafses
como la Francia e Italia ^que no sera tratandose de pue-
blos como el nuestro, con malos habitos, de borrascosa
vida y en pleno periodo de formacion y crecimiento?

Mucho hemos meditado sobre las medidas que debie-
ran adoptarse para concluir con los deficits, y en conse-
cuencia con la deuda flotante; por que sabemos, sin nece-
sidad de la enseflanza de los libros, que no hay ni puede
haberbuenas finanzas con deficits. Sabemos algo mas,
que no habra poder 6 genio humano capaz de salvar a

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DEFICITS 47

nuestra patria de la situacion financiera en que se encuen-
tra, si previamente no se nivelan los gastos con las entra-
das y no se arregla nuestra deuda flotante.

En Inglaterra, todo lo que importa gasto nuevo 6
aumento de gasto ya existente, no puede ser iniciado por
el Parlamento, tiene que ser propuesto por el Poder Eje-
cutivo. He aquf un buen remedio contra el deficit, por
que siempre los cuerpos colegiados, los parlamentos, son
los grandes derrochadores de los dineros publicos. Pero
entre nosotros no podrfamos adoptar semejante principio
6 practica, por que serfa inconstitucional.

Guichaud propone que cuando se demande un credito
suplementario en el Parlamento, debe darse lectura por
el Secretario de todos los creditos suplemen tarios ya vo-
tados; y opina que si se incorporara en el reglamento de
la Camara esta obligacion y se observara en cada caso,
el numero de creditos suplementarios disminuirfa.

Say, despues de pasar en revista todos los tempera-
mentos propuestos, esclama: el unico medio de suprimir
los deficits, es decir la verdad. Desgraciamente entre
nosotros la verdad oficial y privada es planta exotica.

Con lo espuesto basta para que el lector comprenda
que el expediente normal de nuestros gobiernos ha sido el
de los deficits, cubiertos cada serie de aiios con el uso del
credito. Se ha descontado el porvenir, y el porvenir se
manifesto al fin por medio de una crisis que ya lleva ocho
anos de duracion.

Como dice muy bien el Sr. Martinez, autor de un es-
tudio digno de todo elogio, siempre han habido dos pre-
supuestos. El presupuesto ordinario se ha sancionado

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48 CAPITULO II. § 2

casi siempre con sobrante, y si damos (6 a los datos esta-
disticos, podemos sentar que desde la administracion del
General Mitre, 6 sea desde 1864 hasta la fecha, entre lo
autorizado a gastar por presupuesto y lo gastado con
sugecion al mismo, ha habido siempre una partida anual
de economfa. Pero en cambio tenemos el presupuesto
que no se v6, de gastos autorizados por leyes especiales,
acuerdos de gabinete, creditos suplementarios, etc, gas-
tos que en su mayor parte se imputan a rentas generales,
es decir, a las rentas dedicadas para los ordinarios de la
administracion.

Desde 1864 hasta 1884 inclusive, el Gobierno Argentino
ha gastado por leyes especiales y acuerdos la suma de
198 y pico de millones fuera de presupuesto. Mientras
tanto el presupuesto ordinario en los mismos 21 afios, ha
autorizado gastos por 385 millones, mas 6 menos. Es
decir que los gastos estraordinarios han representado en
estos 21 anos mas del 50 % de los gastos ordinarios.

Con este solo dato quedarfa perfectamente esplicada la
existencia de la crfsis que hoy nos arruina — crfsis banca-
ria, financiera en un principio, crisis monetaria y econo-
mica en seguida.

Los Gobiernos como las familias no impugnemente
pueden vivir en desequilibrio perpetuo, entre sus entra-
dasy salidas. El saldo en contra puede pagarse por me-
dio del credito en uno, dos 6 diez afios tratandose de
Gobiernos, peroalfin esa masa enorme que representan
los d^ficits anuales acumulados, producira la quiebra en
el Gobierno y la crfsis en el pafs.

El credito se pierde, se agota la tierra publica 6 se hace

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d£ficits 49

imposible su venta por falta de demanda, y en consecuen-
cia disminuyen las entradas extraordinarias; y el Gobier-
no con saldos acumulados de diversos ejercicios, con
d^ficits en el presente y en el futuro, y con un Banco
de Estado a su disposicion, entra forzosamente por el
camino, llano y facil en un principio, de las emisiones
de papel inconvertible, 6 agota las arcas de ese Banco
hasta obligarlo a suspender sus pagos 6 a acogerse a un
decreto de inconversion.

Tenemos a la vista un cuadro de lo percibido y de
logastado, en cada afio, desde 1864; y en 25 aftos sin es-
cepcion, lo gastado siempre ha superado a lo percibido.
Reproducimos las cifras de los ultimos cinco aftos, para
que el lector se de cuenta de la causa principal de nues-
tra crfsis, y en Gonsecuencia del remedio a adoptarse en
el presente y en el porvenir, si deseamos dominar la situa-
cion y si aspiramos honradamente a emanciparnos para
siempre de nuestro pasado financiero, que es pasado de
derroche y de imprevision.

PERCIBIDO

GASTADO

DEPICIT

I880 20.407.685

26.9i9.295

6.5II.609

l88l 2i.345.925

28.38l.223

7.O35.297

1882 26.822.3i9

58.OO7.i57

3i.l84.837

I883 3O.O49.895

44.83i.378

i4.78l.482

1884 37.724.373

56.44O.i36

I8.7r5.763

El total, pues, de los deficits en los ultimos 5 aftos fue

de 78.228.988 §. (1)

(1) Datos del Sr. Martinez, obtenidos de la Contaduria.

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50 CAPITULO II. § 2

i Es posible buena administracion con semejante des-
equilibrio f Es posible que el Gobierno y el pais pudieran
marchar normalmente f Setenta y ocho millones de defi-
cits en los tiltimos 5 afios era planta que tenfa que dar
su fruto; y el afto 85 iniciose con el decreto de inconver-
sion, y en el 93 luchamos todavia con una crisis tanto
mas injustificable, cuanto que la produccion de nuestro
pafs ha aumentado en proporciones halagiiefias.

Se han cegado nuestras fuentes de riqueza? Ha de.
vastado nuestras comarcas una de esas epidemias que
diezman las poblaciones f Una guerra acaso nos ha obli-
gado a preferir la ruina a la deshonra f Desgraciada
mente ninguna de estas causales podemos alegar en nues-
tro descargo . . . Hubieramos preferido la epidemia 6 la
guerra con su cortejo de muerte y de lagrimas, que asf al
menos quedariamos justificados ante nuestra conciencia y
ante propios y estraflos.

Hasta 1882 fueron modestos nuestros presupuestos or-

dinarios. Salvo el quinquenio de 1872 a 1876, nunca

nuestros gastos ordinarios presupuestos habfan alcanzado

a 20 millones $• En 1882 se elevaron a 29 millones,

debido en parte a los mayores gastos que importaba la

federalizacion de Buenos Aires; y desde ese entonces el

aumento ha seguido en proporcion creciente

1882 29.088.000

1883 31.224.000

1884 34.053.000

1885 43.080.000

Asi, de29 millones en 1882 a 43 millones en 1885, 1°

que representa un 45 % proximamente de aumento en

el transcurso de tres afios.

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DEFICITS 51

Este sfntoma de verdadera enfermedad, se agravo en
seguida en condiciones mas alarmantes; y el presupuesto
anual de gastos siguio ascendiendo.

En 1887 a 47.017.000

« 1888 « 51.891.000

« 1889 « 61.781.000

« 1890 « 71*469.000

Desde 1882 a 1890, es decir, en ocho anos, el presu-
puesto de gastos ha casi triplicado, y desde el 84 al 90,
dentro del perfodo de crfsis, ha mas que doblado.

En estas condiciones, 1 c6mo era posible dominar la
crfsis ?

Ella se inicio oficialmente en 1885, pudo ser vencida
con economia y 6rden en los gastos piablicos, establecien-
dose'superabit en el presupuesto, y concluyendo con todo
gasto extraordinario; pero so pretexto de que el pafs no
podfa permanecer estacionario, en medio del general pro-
greso, gastos ordinarios y extraordinarios, siguieron en
progresion creciente, acumulando deficits sobre deficits, lo
que a su vez fue causa de nuevas emisiones de fondos pri-
blicos y de la enagenacion de las propiedades del Es-
tado.

Es muy cierto que, desde principio de este siglo, han
seguido en aumento los gastos ptiblicos de todas las na-
ciones, por motivo de los gobiernos representativos que
son mas caros, de las necesidades de la moderna civiliza-
cion, y a causa que la monedase deprecia y en consecuen-
cia los valores de las cosas suben; pero no sabemos de
como podda justificarse 6 esplicarse al menos, esos aumen-
tos de 10 millones de uno al otro afio, en presupuestos

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52 CAPITULO II. § 2

ordinarios de la Administracion, y en pafs pobre como el
nuestro; que los gastos en ninguna parte aumentan de tal
manera, a no ser por causas extraordinarias, como la gue-
rra 6 los grandes cataclismos.

Es cierto que la Argentina ha nacido en pleno siglo XIX
6 sea en pleno siglo del progreso; que la Europa le brin-
da todas sus riquezas; que el silbato de la locomotora,
el vapor de las fabricas, la vertiginosa velocidad de los
transportes, el tic-tac del telegrafo, el martilleo de los
talleres, el conforty el lujo en la vida diaria, ese espec-
taculo siempre nuevo y siempre grande de sociedades que
se transforman, debido a su actividad comercial que acerca
hombres y cambia ideas y productos; y por fin que las
condiciones escepcionales de esta region, como pafs de
dilatados territorios, aun incultos y despoblados, y como
pafs de inmigracion, condiciones ambas que le preparan
un brillante porvenir; fueron parte a fascinar nuestros es-
pfritus; y Gobiernosy particulares, olvidando las indica-
ciones exactas de la mas trivial prevision, entregaronse
de lleno a ese progreso que se nos ofrecfa, pretendiendo
en su loco desvarfo 6 delirio de las grandezas, conquistar
en un dia lo que es obra de afios y de siglos; que Ica-
ro, por su imprudencia y vanidad, derrumbose siempre
desde las mas altas regiones.

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CAPiTULO II. § 3
DEUDA POBLICA

SUMARIO. — Deuda ptiblica — Su necesidad — Deudas productivas € impro-
ductivas — Inversion de nuestras deudas — Su marcha espansiva
— Escusas y no justificaciones — Sin plata y sin obras piibli-
cas— Deuda publica y la renta — Su proporcionalidad — La
deuda y la depreciacion de nuestro papel — Suspension del
servicio de nuestra deuda — Plan financiero — Movimiento de
nuestra deuda en 1884 — Nacion y Provincias.

La deuda ptfblica es una necesidad impuesta por el
progreso. El vapor aplicado a la locomosion, el telegrafo
que liga pueblos y mundos, la industria que inmoviliza
ingentes capitales en forma de maquinas y colosales edi-
ficios, el comercio que intercambia los productos por me-
dio de canales que se cruzan en todas direcciones, ferro-
carriles, miles de buques que sirven de transporte, las
necesidades morales £ intelectuales de los modernos pue-
blos que asignan a los Gobiernos deberes desconocidos.
en remotas epocas; son causas todas del uso del cr^dito
que vincula las venideras generaciones a los gastos del

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54 CAPfTULO II. § 3

presente; sin contar con la erogacion de las guerras y
de la paz armada, manifestaciones de sentimientos b^licos,
que sin duda alguna, no dicen, con los adelantos mora-
les del siglo XIX.

Hay deudas f atales contraidas para llenar las necesida-
des de la guerra, de las epidemias, 6 para reparar los
perjuicios sufridos a causa de las grandes conmociones
geologicas. Deudas de aplicacion reproductiva, como ser
en ferro-carriles, canales, puertos, hilos electricos, estable-
cimientos de educacion. Deudas contraidas con fines
financieros, a la manera de la del Reyno de Italia para
convertir su moneda. De estas deudas nada tenemos que
decir, por que ellas se justifican por su aplicacion y por
el manejo de los dineros que producen. Mucho se ha
discutido si las generaciones del presente tienen derecho
de vincular a las venideras generaciones con las deudas
contraidas, y todos han convenido, que ese derecho existe
donde los beneficios ocasionados se perpetuen en el por-
venir.

Por desgracia, si una parte de nuestra deuda ptiblica
ha sido invertida en mejoras practicas, en exijencias del
progreso, y en necesidades imperiosas de nuestra em-
brionaria nacionalidad, otra parte, tal vez la mas impor-
tante, se ha perdido en guerras esteriores e intestinas 6
disipado en lujos y manejos criminales. En la Memoria
de Hacienda correspondiente a 1876, se formula un cal
culo curioso que nos muestra la inversion de los fondos
percibidos, entradas ordinarias y estraordinarias, desde
1863 hasta 1875. Los dineros percibidos hasta esa fecha
fueron de 224.234.000 $ fts. De estos, 21.449.000 $ fts.,

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DEUDA PtiBLICA 55

se invirtieron en mejoras materiales, 6 sea construcciones
telegraficas, construcciones y garantfas de Ferro-Carriles,
fomento de Inmigracion, fomento de Agricultura, Obras
publicas y edificios fiscales: y 52.420.000 $ fts. en gastos
de guerra en esta forma:

Paraguay $ fts. 29 . 936 .516

Rebelion interior en diversas fechas. » 3 . 68 5 . 5 1 2

Id en las dos i as de Entre-Rios » 12 .963 . 508

Revolucion de Setiembre de 1 874 . . » 5 . 834 . 498

Desde esa fecha hasta el presente hemos tenido dos
grandes revoluciones, muchos de los antiguos pronuncia-
mientos, mas intervenciones que revueltas, y por ultimo
podemos incluir entre los gastos improductivos, que re-
presentan deuda, el emprestito moratorias de 75 millo-
nes, dedicado esclusivamente a pagar intereses. Y si la
estadistica nos diera las sumas perdida*s a causa de la mala
administracion, y sumaramos todas entre si, dificil seria
que no tuvieramos que sonrojarnos, por habernos condu-
cido de tal manera, en perjuicio del pafs, de nosotros y
de nuestros hijos.

Y asf, si se examina el cuadro de la deuda publica
consolidada, interna y esterna, se nota como en todas
las manifestaciones de nuestra espansiva vida, aumento
considerable, de tal manera que, no seria osadla, de nues-
tra parte, establecer que no ha habido en lo que al uso
del credito se refiere, n i buen sentido ni senti do comun.
En 1870 la deuda publica consolidada era de 47.505.000
pesos. En 1880, 86.315.000. En 1881 la deuda salto
a 107.000.000, aumento en parte justificable por las ope-
raciones de credito a que dio lugar la federalizacion de

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56 CAPfTULO II. § 3

esta ciudad. En 1883 llego a 128 millones 6 sean 21
millones mas en dos afios: y como simple antecedente y
para que el lector encuentre justificada por completo
nuestra opinion, podemos anticiparle que a los cinco afios
fu£ de 277, y a los siete, es decir, en 1890 de 355 mi-
llones.

Pero como nunca faltan razones para disculpar, cuando
110 justificar, nuestros errores, nuestras locuras, por no
decir crimenes, que la palabra parecerfa severa por demas;
hay quien sostiene que los pueblos jovenes como el nues-
tro, despoblados como son nuestros territorios, y hasta
ayer, sin puertos donde embarcar y desembarcar pro-
ductos, sin ferro-carriles para transportarlos, sin canales,
sin puentes, bin telegrafos que comuniquen a las poblacio-
nes entre sf, sin escuelas, sin colegios, ni facultades donde
se formen por centfenares m&licos y abogados, y sin
capitales propios capaces de improvisar todo lo que que-
da enumerado, forzoso les es emplear el credito y abusar
de el; que asf la Republica es hoy pafs que ofrece a la
humana naturaleza, todos los refinamientos de la moder
na civilizacion.

Mas si nuestra benevola conciencia puede quedar sa-
tisfecha con semejante razonamiento, no asf sucede con
la razon fi fa y severa, por que si se analiza un poco se
llega en cuenta que, al fin de todas estas fiestas, nos he-
mos quedado sin la plata, por que la debemos, y sin las
mismas mejoras li obras priblicas, que en su mayor parte
pertenecen tambien a nuestros acreedores, 6 por que se
las hemos vendido, 6 por que nunca fueron de nuestra
pertenencia. Pero el pafs ha ganado, se agrega, desde

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DEUDA PtiBLICA 57

que todos esos adelantos han quedado en y para la Re-
publica, sin darse cuenta que ello nos hace tributarios de
la Europa, a tal estrcmo, que hoy es serio problema a
resolver, si podremos pagar nuestras deudas, y si alguna
vez nos seradado tener circulacion metalica propia, por
-que todo el oro que entra en pago de nuestros productos,
poco es para cubrir el servicio de los capitales estrange-
ros, vinculados 6 incorporados a nuestro pais. Y si nos
fuera posible levantar exacto balance de los dineros em-
pleados en obras publicas, hoy pertenecientes al Gobierno,
tal vez que ni el 50 % de nuestra deuda estaria en ellos
representada, sin contar con las entradas estraordinarias.
Y para finalizar agregaremos: que es conciencia general,
que si la cosa publica hubiera sido administrada de otra
manera, tendriamos mayores progresos en nuestro pais,
y deberfamos la mitad 6 la tercera.parte, y esta es la
voz del pueblo que hay quien afirma que es la voz de
la verdad.

Y si se digera que la deuda ha aumentado en relacion
al aumento de la renta publica, todavia habrfa cierta es-
cusa 6 simple circunstancia atenuante a favor de nuestra
conducta, pero no ha sido asf. De 1870 a 1880 la deuda
priblica casi doblo y mientras tanto nuestra renta de 1 5
subio a 20 millones. En 1883 la deuda era casi tres
veces mas y nuestra renta a penas habia doblado.

Hay algun medio para poder establecer el peso propor-
cional de las deudas? Puede teoricamente fijarse el limite
hasta el cual cada pafs deba llegar?

No es posible, por cuanto depende de la manera como
se ha invertido el capital. Una deuda es tanto mas one-

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58 CAPfTULO II. § 3

rosa cuanto menos reproductiva haya sido su inversion.
La Australia es uno de los pafses que mas debe numeri-
ricamente, pero la Australia vendiendo sus ferro-carriles
chancela con sus acreedores. La proporcionalidad del ca-
pital debido 6 de su renta con el numero de habitantes,
con el monto del presupuesto de entradas, con la pro-
duccion, son simples curiosidades estadfsticas que no con-
ducen a resultado alguno practico. No obstante hay
financistas que establecen cierto lfmite proporcional entre
la renta a pagar y el monto del presupuesto de entradas;
asf se dice, que el maximum a que la prudencia aconseja
llegar, es al 40 %, es decir, que se invierta el 40 % de
las entradas anuales para el servicio de la deuda.

En nuestro pais hay otro factor que hace imposible
toda regla al respecto. Nos referimos a la depreciacion
de la moneda de papel con la que sepagan nuestras rentas.

Mayor es la depreciacion, mas cantidad de papel se
necesita para comprar el oro que deba enviarse al exte-
rior; y asu vez esta operacion de compra de oro es nue-
va causa de mayor depreciacion en el papel.

El recurso de establecer el pago de la renta a oro no
salya el inconveniente, por que la renta de Aduana por
ejemplo, depende del consumo, y el consumo es alga
que disminuye en proporcion a la mayor cantidad de
papel que deba pagarse por los derechos a oro, siempre
que la depreciacion haya pasado ciertos lfmites. Con el
papel a 400 por %, no quiere decir que las entradas de
Aduana se multipliquen por 4. La proporcionalidad no
se mantiene a causa de la disminucion del consumo; sin
contar que a 400 nuestro papel, importa sin mas tramite

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DEUDA PUBLICA 59

el mayor de los proteccionismos a favor de las industrias
nacionales; y es sabido que, la prosperidad de nuestra
industria produce disminucion en la renta aduanera.

Asi, pues, la suspension del servicio de nuestra deuda
externa era un hecho que se imponfa y que pudo ser
previsto desde la inconversion y depreciacion de nuestro
papel. Pero es evidente que a pesar de la enorme masa
de nuestras deudas Nacionales y Provinciales, a pesar de
todos los errores cometidos y de la malversacion de los
dineros piiblicos, si nuestro billete se hubiese sostenido a
la par, la Republica hubiera podido servir sus deudas, por
que las fuentes productivas del pafs no han sufrido en
esta crfsis.

Y si la causa de nuestra insolvencia para con nuestros
acreedoresha sido la depreciacion del papel, es logico sos-
tener que apreciandolo podremos reabrir el servicio de
nuestras deudas. Asi, apreciar nuestro papel es solven-
tarnos, es pagar a nuestros acreedores, es salir de la crfsis
que nos domina.

Se habla de arreglos con los tenedores de nuestros tf-
tulos, de rebaja en el interes, de suspension de amortiza-
cion. De cualquiera manera que se realice, siempre sera
un ar regio ad- referendum, dependera de la valorizacion 6
desvalorizacion de nuestra moneda.

Gobiernos y acreedores deben convencerse en que sus
intereses son comunes. Unos y otros estan pendientes
de la valorizacion de nuestra moneda inconvertible; unos
y otros debieran preocuparse con preferencia de esa va-
lorizacion, como medio unico de obtener el servicio nor-
mal y permanente de la deuda externa.

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60 CAPfTULO II. § 3

El arreglo con nuestros acreedores es elemento de un
plan financiero, pero no es el plan mismo; y si manana el
actual Ministro nos presenta el arreglo como unico plan,
diremos que ha perdido su tiempo lastimosamente, a no
ser que el desarrollo natural de las fuerzas productivas del
pais se encarguen de enmendarle la plana.

Pero veamos el movimiento de nuestra deuda en el
ano de 1 884, para darnos cuenta exacta de la situacion
de ese entonces, y del hecho de la inconversion decreta-
da en los primeros dias de 1886.

Las obras Publicas presupuestas en esa epoca alcan-
zaban a 37.813.000 pesos, a cuyo efecto se autorizaron los
emprestitos de 30 millones en fondos de Obras Publicas
y 12 millones emprestito de Obras de Salubridad y Ria-
chuelo. En la negociacion de estos emprestitos se toca-
ron entorpecimientos que trajeron a su vez cierto panico
en el mercado.

Necesario era terminar las obras del Riachuelo y las
obras de Salubridad, necesitando para ambas la cantidad
de 11.738.000 pesos. A mas necesitabanse 9 millones
para la prolongacion del Andino, del Central Norte,
Construccion del ramal de Santiago, de Recreo a Chum-
bicha.

Todos estos trabajos han demandado la creacion de 54
millones de fondos publicos en deuda externa, mas 20 mi-
llones para el puerto de Buenos Aires, 20 millones para
la seccion hipotecaria, 10 millones para el Boulevard en
esta capital, 8.571.000 para capital del Banco Nacional,
y 4 millones en billetes del Tesoro.

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DEUDA PtiBLICA 61

Resulta en definitiva que desde 1881 hasta Marzo de
1885 se habfan autorizado la creaccion de 1 17.104.000
en fondos pblicos.

A mas debe contarse, que Entre-Rios autorizo un em-
prestito de 4 millones, que la Provincia de Buenos Aires
habfa aumentado su deuda en los dltimos cuatro afios a
68.374,000 pesos, y que la Provincia de Santa-Fe era
deudora tambien al exterior de 7. 181. 000 pesos.

Ante este cuadro, el Ministro de Hacienda de ese en-
tonces esclama. — Es necesario no aumentar nuestra deu-
da externa, algo mas, suspender la emision autorizada de
algunos titulos no negociados aun; no emprender por aho
ra mas obras publicas, suprimiendo algunas; suprimir
gastos que no sean indispensables para los servicios ad-
ministrativos; no autorizar gastos que no queden incluidos
en la ley de presupuesto y que no tengan los recursos
necesarios; nivelar los recursos con los gastos, procuran-
do que resulte un superavit. — Estos son, agregaba, los
mejores medios para volver a la conversion y para recu-
perar y consolidar nuestro credito. Necesitamos infundir
confianza, hacer economfas y usar con prudencia de los
recursos del pals.

El Ministro de entonces encaraba discretamente la si-
tuacion del pais; se daba cuenta de la crisis iniciada, de
sus causas, y en conseeuencia senalaba con precihion los
remedios a adoptar. Desgraciadamente si le sobraba in-
teligencia y preparacion, faltole caracter, para no doble-
garse a las exigencias del delirio de las grandezas que bien
pronto domino por completo a los Gobiernos y parti-
culares.

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CAPlTULO II. § 4
BALANZA DE COMERCIO

Sumario. — Teorfa de la balanza de comercio — Verdad te6rica y falsedad
numenca — Los productos se pagan con productos, con dmero
y con cr£dito — Importacion y esportacion desde 1870 — Dis-
minucion de la importacion como consecuencia dc las crisis —
Verdad y error en la f6rmula de Say — Nuestro pafs es po-
bre — Orden, trabajo y economfa — Nuestra dependencia de la
Europa — Capital circulante y capital fijo — Programa de todo
hombre de Estado — Independencia Argentina.

En la memoria para 1885, el Ministro de Hacienda se
pregunta si el exceso de la importacion sobre la esporta-
cion desde 1882, puede ser causa de la perturbacion mo-
netaria sufrida, aun cuando no da importancia a la ba-
lanza de comercio, por no ser principio cierto en economia.

El principio no puede ser mas cierto, a pesar de todo
lo que se diga en contrario, porque evidente es que el
individuo que consume mas que lo que produce, agota al
fin sus reservas y por ultimo su credito, y concluye por
arruinarse. Y si esto es evidente con la persona, porque
no ha de ser cierto tratandose de un pueblo? En lo
que no hay exactitud es en los guarismos que arroja la
balanza comercial, porque la esperiencia y la estadistica
ha demostrado que los aforos 6 son bajos 6 altos segun
sean de esportacion 6 importacion, cor 6 sin derechos adua-

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BALANZA DE COMERCIO 63

neros ; y porque no se toman en cuenta, muchos otros
factores que actrian en las relaciones internacionales de
los pueblos, sin pasar por las aduanas y sin ser anotados
e n las estadisticas.

Entre estos, y tratandose de paises nuevos como el
nuestro, no debemos olvidar al capital en dinero impor-
tado y esportado por el inmfgrante, el capital que directa-
mente viene para ser empleado en nuestras tierras e indus-
trias, y el que se ocupa en la compra de nuestros titulos,
el que se esporta por razon de dividendos y se importa
por razon de emprestitos.

Si los guarismos de la balanza de comercio fueron exac-
tos en toda su estension, nuestro pafs ha mucho que es-
taria arruinado, porque en la riltima serie de 23 afios,
salvo tres 6 cuatro, la importacion ha sido mucho mayor
que la esportacion ; y en cuanto a la suspension de pa-
gos de nuestros Bancos en 1885, la falta de numerario en
plaza, quedarfa perfectamente esplicada.

1870

Imp.

49.124.000-

-Esportacion

30.223,000

1871

45.629

26.996

1872

61.585

47.267

1873

73.434

47.398

1874

57.826

44.541

1875

57.624

52.009

1876

36.070

48 . 090

1877

49.443

44.769

1878

43-759

37.523

1879

46.393

49.357

1880

45.535

58.380

1881

55.705

57.938

1882

61 .246

60.388

1883

80.435

60.207

J 884

94.056

68.629

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64 CAPfTULO II. § 4

Pero indudable es que los tales guarismos no son verf-
dicos, aun cuando es evideate el principio sobre que re-
posan, pero es mas indudable todavfa que no hay econo-
mista ni financista que no los tenga en cuenta en sus es-
tudios, especialmente cuando se trata de averiguar la
situacion de un pafs ; que no se toma el guarismo en si
como exacto, sino lo que 61 representa en cuanto a la
proporcion entre las dos columnas, 6 sea, entre el Debe
y Haber.

Es muy cierto gue en definitiva los productos se sal-
dan con productos ; pero es cierto tambien que un pafs
puede pasar una serie de aflos saldando productos con cre-
dito, que el credito en ese caso representa el producto a
esportar en el porvenir.

Si el particular puede vivir una s£rie de aflos consu-
miendo sin producir, sirvtendose para ello de espedientes
que ni la economfa, qi la moral justifican, con mas razon
podra hacerlo un pafs, dadas sus condiciones y sus gran-
des facultades econ6micas.

El producto se salda con producto, pero cierto es tam-
bien que cuando el producto falta, tiene que saldarse la
cuenta con credito 6 con dinero, y asf tenemos que, des-
de 1882 hasta principios de 1885 el saldo en contra nues-
tra fue de 47 millones de pesos. Rebajese todo lo que
se quiera, un 50 % por ejemplo, y siempre tendremos
23 millones a pagar. Con que?. . . . Con dinero contante
desde que en los aflos posteriores, hasta 1891, nuestra
produccion esportada fu^ menor que la importacion. Y
si al saldo en numerario que exije nuestro comercio este-
rior, agregamos los intereses de los capitales estrangeros

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BALANZA DE COMERCIO 65

empleados entre nosotros, y el servicio de nuestras deu-
das y de nuestros titulos radicados en el estrangero, se
comprendera facilmente la importancia que tiene siempre
la tan debatida balanza de comercio, tratandose de los
fenomenos que se producen en la circulacion monetaria de
un pafs que ha decretado la inconversion de sus billetes.

Asi, es obvio concluir, que por lo menos una parte del
saldo que en contra de nuestro pafs senala la estadfstica
comercial, ha sido abonado con numerario, es decir, en
oro, porque desgraciadamente nuestra moneda de papel
inconvertible, no tiene curso legal en la Europa ni e&ta
comprendida en la liga latina.

He aqui porque hase observado que despues de toda
crisis, en que el pafs ha perdido credito esterior y capita-
les, la importacion desminuye fuertemente, porque enton-
ces si que la formula de Say es perfectamente exacta, y el
producto se paga con el producto, que en esos momentos
ni plata hay ni credito que lo reemplace. De esta ma-
nera se tiende a producir un saldo favorable para el pafs,
con el cual se puedan pagar las deudas atrasadas; y
desde que estos sean cubiertos, vuelve nuevamente a
aumentar el consumo y a establecerse desproporcion
entre la importacion y esportacion, porque vuelve a des-
contarse el credito renaciente. Asf la importacion des-
minuyo en 1891 porque economizamos el consumo,
debido a que no tenfamos ni oro que mandar ni credito-
que esplotar.

Los capitales que antes entraban al pafs por la accion
ptiblica 6 por la iniciativa particular, fueron detenidos en
Europa por razon de nuestra crfsis. El comercio Euro -

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66 CAPITULO II. § 4

peo habfa cerrado su cr£dito para todo lo que fuera Ar-
gentino, y nuestro consumo disminuyo en la cantidad que
no podiamos pagar con nuestra produccion.

Es cierto que nuestra produccion supero en 36 millones
a la importacion, pero esos 36 millones y algo mas de-
biamos por lossaldos en nuestra contra de losaftos ante-
riores, y nuestros acreedores nos apremiaron y fue nece-
sario pagarles.

Comprendemos muy bien que haya paises ricos a pesar
y en contra de las conclusiones de la balanza de comer-
cio. Se cita la Inglaterra, olvidando que su principal
produccion esta en los capitales que derrama en todos
los pafses y en todas las zonas. Al lado del carbon y del
fierro, esporta tambien capitales que saldan con exceso
todo su consumo, capitales que no se toman en cuenta
por la balanza comercial.

Entre nosotros no pasa lo mismo. Dfgase lo que se
quiera nuestro pafs ha sido y es pobre, porque nuestra
produccion ha sido y es escasa, y porque 110 tenemos
acumulados grandes capitales, que solo se consiguen con
los siglos y con la economia. Nos engaftamos a noso-
tros mismos; repitiendo sin cesar que la Republica es
rica, que somos ricos. De esperanzas, de ambiciones y
de vanidad, pero desgraciadamente no son productos que
se cotizen en los mercados Europeos. Tenemos tierras
estensas sin habitantes, productos naturales sin esplotar,
fuerzas productivas sin aplicacion. Con territorio para
100 millones de habitantes apenas si cuatro millones vi-
ven diseminados.

El porvenir sera nuestro! Es posible. Peronovivi-

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BALANZA DE COMERCIO 67

mos en la actualidad con el porv^nir, sino con el presente.
El porvenir no es una fuerza productiva ni una maquina
industrial. Cuando mas sera un elemento de credito, roto
entre nuestras manos por el abuso.

Para ser ricos necesitamos economizar, trabajar y por
tfltimo producir : Son terminos indispensables de la ecua-
cion, son las unicas bases de nuestra futura prosperi-
dad.

Falta algo mas. No basta querer trabajar — es nece-
sario pode r trabajar; y se puede cuando hay orden, paz,
respeto a las instituciones y confianza. Y mientras sea-
mos pobres, nuestro capital circulante sera escaso.y
propenso a la emigracion. Hablamos del capital circu-
lante metalico esportable. El mas pequefio inconveniente,
la crisis mas pasagera comercial, financiera, bancaria,
producira la esportacion de nuestra moneda, empobreci-
miento circulatorio y en conclusion nuevas inconversio-
nes.

El capital circulante es proporcional al capital fijo y i.
la riqueza de cada pafs, a pesar de todas las combinacio-
nes que ha creado el credito interno. Cuanto mas pobre
es un pais menos numerario circula dentro de sus fron-
teras, y mas se depende del capital estrangero.

Bien se ha dicho que la riqueza es condicion de inde-
pendencia personal. Otro tanto sucede a las Naciones.
Si deseamos que la Republica Argentina se baste a si mis-
ma, produzcamos orden y estabilidad, para fomentar asi
el trabajo, la produccion y la economia.

El programa de todo hombre de Estado debiera ser la
formacion del capital Argentino para obtener la prepon-

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68 capItulo n. § 4

derancia de £ste sobre el estrangero. Mientras nuestro
consumo sea mayor que nuestra produccion, mientras los
ferro carriles, las grandes industrias, las fuertes empresas
pertenezcan al estrangero, la estabilidad de nuestra mo -
neda convertible sera una simple y belia esperanza y
nada mas.

Se levantaran nuevas oficinas de cambio, volveremos
a la conversion, pero la conversion tendra vida pasagera.
El menor contratiempo nos obligara a volver al punto de
partida, que entre nosotros es la inconversion, el papel
moneda, ya bajo el regimen de la libertad politica, de la
anarquia 6 de la dictadura con Rosas. He aqui porque
la inconversion es mal cronico entre nosotros, salvo cor-
tos interregnos. He aquf porque se decreto la inconver-
sion en los primeros dias de 1885, a pesar de la pros-
peridad mas aparente que real, de nuestro pafs, que fue
prosperidad basada en el uso y abuso del credito, y no
en la solida produccion y fecundo ahcrro.

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CAPfTULO n. § s

CAPITAL ESTRANGERO

Sumareo. — Capital estrangero — Independencia Argentiua- La America
se basta d si misma — Calculos de El Economista — Calculos
del Ministro de Hacienda-— iooo millones — 60 millones dc
servicio anual — Necesidades del presente y programa para el
porvenir .

La independencia de la America de toda influencia Euro-
pea, solo pudo agitarse en la mente enfermiza de Rosas,
6 pudo ser una vaga aspiracion de pueblos semicivilizados,
en medio de las dianas que anunciaban el triunfo defi-
nitivo sobre la Espafia.

Como decfa muy bien Alberdi, en 1838, nosotros somos
Europeos, nuestra civilizacion europea, nuestras mismas
ciudades europeas. El comercio, la industria, la riqueza,
todo, todo, tiene que venirnos de la Europa con la pobla-
cion y con sus capitales. Dependemos de la Europa, y
sin ella, y sin sus adelantos y sin el comercio diario que
con ella mantenemos, la Republica Argentina hoy estarfa

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70 CAPfTULO II. § 5

en pleno afto 20 6 bajo la dominacion de otro caudillo
como Rosas.

Pero una cosa es asimilarnos los productos, las rique -
zas y los adelantos de la Europa, manteniendo las mas
estrechas relaciones que la solidaridad de la civilizacion
moderna impone, y otra depender eterna y esclusiva-
mente de sus capitales, condenandonos a una pobreza in-
digna de las sociedades modernas.

Sabemos muy bien que los capitales propios no se for-
man en 24 horas por solo el contacto con una varita ma-
gica: que se requiere tiempo, trabajo y economfa; pero
tambien sabemos que los pueblos tienen el derecho de me-
jorar en el porvenir; y que la habilidad del hombre de
Estado consiste, en encaminar esas aspiraciones por el sen-
dero recto y por los medios adecuados para la conquista
del fin, en el menos tiempo posible.

La formula que la America debe bastarse asi misma,
no quiere decir, que deba establecer un cordon sanitario
en sus fronteras del Atlantico, por que seria formula de
barbarie y en consecuencia de retroceso. Para nosotros
quiere decir, que debe aspirar a un capital propio, y a
independizar en lo posible su circulacion monetaria de
influencias estraftas. Mientras no se conquiste esainde-
pendencia, dentro de lo posible, la conversion 6 inconver"
sion de nuestro billete, dependera de la mayor 6 menor
esportacion de oro para saldar nuestros consumos y nues-
tras deudas.

Formemos capital propio, y entonces esos saldos 6
quedaran equilibrados 6 nos seran favorables, salvo pe-
rfodos excepcionales debidos a causas tambien excepcio-

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CAPITAL ESTRANGERO 71

nales. ^Cuan distinta seria nuestra situacion, si los capita-
les invertidos en los adelantos de 50 aftos, ferro-carriles,
puertos etc., fueran capitales Argentinos?

Y porque no aspirar a ellof

Formar capital, he aquf el programa del presente y la
justa aspiracion para el porvenir. La Francia cae al
curso forzoso despues de la guerra, y la depreciacion de
su papel apenas alcanza a un 3 %. La Italia entra tam-
bien al curso forzoso, y apenas sus liras se deprecian en
un 14 °/ . Mientras tanto nuestro billete se deprecia en
un 450 °/°.

He aqui la diferencia que la falta de capital propio im-
pone con la logica de las verdades cientificas. Y la Fran-
cia como Ia Italia, necesitan vivir con el arma al hombro,
en paz armada; mientras que nosotros, una vez arregla-
dos definitivamente nuestros limites intern acionales, bien
podemos suprimir de nuestros presupuestos las partidas
para armamentos, para buques, y minorar las que cor-
responden al ejercito.

El lector dira utopfa de sofiador! ... y sin em-
bargo si se medita u n poco sobre la situacion excepcio-
nal de la america latina y especialmente de la Repiiblica
Argentina con relacion a la Europa, si se admite el de-
sarme Continental, y la paz y el orden institucional
dentro de cada pafs, ^Cuan asombroso y cuan proximo
sera el progreso de estos pueblos?

La carencia de capital propio, que equivale a pobreza,
nos ha obligado a recurrir al capital estrangero, para
nuestras deudas, como para todas nuestras obras publicas
y nuestros adelantos; y el capital estrangero exije la

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71 CAPITULO II. § 5

esportacion trimestral de una fuerte cantidad de oro, para
pago de interes 6 dividendos. Dificil es, sino imposible,
determinar con precision el monto del capital estrangero
empleado en la Republica Argentina, y en consecuencia
la cantidad de oro a esportar anualmente para pago 6
servicios de estos capitales.

En 1885 el Economista de Londres hada el siguiente
calculo de los valores Argentinos cotizables en la Bolsa,
que lo reproducimos como simple antecedente.

Empr£stitos Nacionales Libras 17. 1 00. 000

Id Provinciales :

Buenos Aires » 6 . 587 • °o°

Entre Rios » 810.000

Santa Fe » 2.655. °°°

Ferro Carriles » 15. 207 . 000

Bancos » 2 . 099 . 000

Otras Empresas » 1 . 144 . 000

Total £ 45 . 602 . 000

En 1888 el mismo Economista elevaba el monto de
los valores Argentinos cotizables en la Bolsa, a 57 millo-
nes de libras 6 sean 285 millones de pesos oro, que al
5.95 / o queesla taza media del interes, da 17 a 18 mi-
llones pesos oro a esportar anualmente.

En la Memoria de Hacienda correspondiente a 1892,
el Sr. Ministro establece una cuenta mas exacta, por que
comprende en sus calculos 110 solamente las deudas Na-
eionales y Provinciales, sino tambien las garantfas ferro-
carrileras, y los capitales empleados en ciertas grandes
empresas.

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CAPITAL ESTRANGERO 73

I Deuda Piiblica

Nacional $ 205.692.404

Provincial 143.315.533

Municipal 24.596.423 $ 373.604.360

II Ferro-Carriles

Garantidos Si. 800. 000

Sin id 230.700.000 312.500.000

III Empresas In lustrialea y comerciales
Garantidag,

Fabricas de car-

nesconservadas

y rafineria de

azucar 6.700.000

No garantidas :

Banco3 20.000.003

Tramways 15.000.000

Telefonos 2.200.000

Usinas Gas 4.900.00) 42.100.000 48.800.000

IV CedulasHipo'eca'-ias:

Oro Nacionales. . . 15.000.000

Papel id 60.000.000

Id Provinciales... 2(K).000.000

Calcuando oro & 300 % soru. 86.000.000 101.000.000

Total $ 835.904.360

Este mismo calculo es por demas bajo, por que se
prescinde de los capitales empleados en muchas otras
sociedades comerciales e industriales, estancias, fabricas,
companfas de seguros etc etc.

Asf, pues, bajo es calcular una suma redonda de iooo
millones pesos oro, que actiia sobre nuestro pafs y sobre
nuestas plazas comerciales, mil millones, que necesitan

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74 CAPITULO II. § 5

termino medio 60 millones pesos oro de esportacion anual r
en epocas normales. Y si a estos 60 millones agregamos
el saldo en contra nuestra de la esportacion con la im-
portacion, saldo que como se ha visto, de 1880 a 1890
ha sido termino medio de 22 millones por afio, tenemos
clara y evidente una de las principales causas de Ia in -
conversion de nuestro billete en 1885 y de la crfsis
actual.

Disminuir en lo posible la intensidad de esta causa
en el presente y en el porvenir, es deber del Gobierno,
arreglando por ahora el servicio de nuestra deuda en con-
diciones que nuestras fuerzas nos lo pormitan, y adop-
tando para lo porvenir un plan economico y financiero,
que, incorporando los capitales estrangeros a nuestro
suelo y a nuestro trabajo, tienda a formar capital propio,
capital Argentino, capaz de independizarnos dentro de la
solidaridad economica universal.

A los 60 millones oro de saldo en contra que tenemos
que pagar anualmente, opongamos en el porvenir 60 mi-
llones a favor, que entren a nuestros mercados en cam-
bio de nuestras lanas, de nuestros trigos y de nuestros
productos manufacturados. Recien entonces nuestra cir-
culacion sera a metalico, los billetes bancarios seran con-
vertibles a la par, y recien entonces la Republica habra
entrado, por primera vez, en su perfodo normal de vida
economica.

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CAPiTULO III.

DESARROLLO DE LA CRlSIS

1885— 1892.

Sumario — Desarrollo de la crfsis — Dos fuerzas — Fuerza productora y
fuerza desquiciadora — El poema de la crisis — El bien y el
mal — Progreso de los pueblos.

Al estudiar el desarrollo de la crfsis, se encontrara el
lectorfrente a dos fuerzas que, reconociendo igual punto
de partida, el pais, llevan direccion contraria. Es la pri-
mera representada por el trabajo honrado y paciente.
vinculado a los capitales, a la industria y a la tierra y
cuyo fin es la produccion y la riqueza — Es la segunda, la
accion persistente de Gobernantes y parte de goberna-
dos, tendiendo sin cesar, a la especulacion, a la insuflacion
de los valores, al juego desenfrenado, a nuevas emisiones

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76 CAPITULO III

de papel inconvertible, al abuso del credito y por ultimo
al desquicio y a la ruina de todos.

La lucha se inicia con el decreto de inconversion, y el
triunfo de una sobre la otra fuerza, se mantiene indeciso
durante los aftos 1885, 1886 y parte de 1887— Hasta
mediados de este Ultimo afto pudo dominarse la crfsis,
que era puramente bancaria y monetaria ; pero desde la
promulgacion y ejecucion de la ley de Bancos Garanti-
dos, la fuerza desquiciadora obtuvo absoluto predominio,
concluyendo con el estallido de 1890- 1 891, 6 seacon la
revolucion de Julio y la quiebra definitiva de los Bancos
Oficiales y clausura de varios Bancos particulares — Y asi
como la fuerza espansiva e impulsiva de la polvora se
pierde en el espacio con la esplosion de la mina, asi la
fuerza desquiciadora, producido el desplome y la ruina
de Gobiernos y particulares, hase difundido perdiendo
su caracter y su intensidad. Mientras tanto, y para bien
del pais, la fuerza productora sigue hoy con mayor energfa
que ayer, y es la unica que reparara los perjuicios sufri-
dos, siempre que sepamos proceder con juicio y econo-
mia.

Si nos fuera dado personalizar estas fuerzas, la historia
de la crfsis podrfa ofrecer al lector los encantos del poe-
ma, porque la contienda ha sido renida y llena de peripe-
cias. El espiritu del bien y del mal disputandose el
predominio de la patria. El bien, siempre persistente,
igual, humilde, paciente y generoso, que son frutos que
benefician a todos. El espiritu del mal, activo con la
actividad de la fiebre, engafiador, disimulado, despertan-
do con sus bellas apariencias y sus floridas promesas,

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DESARROLLO DE LA CHfSIS 77

las criminales pasiones de la humana natural eza. El uno
nos lleva a la solida y durable prosperidad, el otro nos
brindaba la riqueza y el lujo, para arrojarnos por illtimo a
la orgi'a desenfrenada — y a la ruina. Pero estd escrito
que a la larga el bien siempre triunfa, y que los pueblos,
quieran que no quieran y a pesar de los errores de los
hombres, seguiran adelante en el camino de su progreso.

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CAPfTULO III. § i

ANO DE 1885

Sumario — Decreto y ley de inconversion — Utilidades de los Bancos —
Primer error — Movilizacion de los encajes metalicos — Segun-
do error — Wagner — Italia — Pensar bien y obrar mal — Estado
econ6mico — Energfa — Circulacion — Aumento de emision —
Tercer error — Necesidades del comercio y de la mdustria —
Banco Nacional, descuentos y cuentas corrientes — Exporta-
cion, importacion — Renta — Deuda — Inmigraeion — Presupues-
to de gastos — Deficits- -Deuda flotante — Obras Publicas —
Papel y oro.

Se inicio este afio con el decreto de inconversion cuyas
causas hemos bosquejado ligeramente en el capitulo an -
terior. Ese decreto 6 esos decretos, porque fueron va-
rios, contienen ei primer error en la serie de errores fi-
nancieros que se han cometido en estos riltimos ocho
afios.

Un banco que no convierte sus billetes a la vista, es
banco que puede ser arrastrado a la quiebra por cua 1 -
quier tenedor de esos billetes. Es banco cuyo estado se
presume malo, y por tiltimo es establecimiento de cre-

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ano de 1885 79

dito que se salva debido a la buena voluntad del Poder
Publico que lo exonera de la conversion, fundandose en
razones de alto interes.

En jestas condiciones, logico es suponer, que la tota-
lidad de las utilidades de ese banco, obtenidas bajo la
insolvencia, se destinen a reforzar su encaje metalico, a
fin de volver a la conversion lo mas pronto posible; que
no es de sentido comun aceptar que ese mismo banco,
que no convierte sus billetes, que no hace frente a sus
mas sagradas obligaciones, prosiga distribuyendo dividen -
dos a sus duenos 6 accionistas, contando sobre utilidades
que en realidad no existen 6 que son mal adquiridas.

El Poder Publico que autorice semejante cosa, comete
falta grave, en perjuicio de los intereses generales del
pafs y de los suyos propios.

Mientras dure la inconversion, decian esos decretos, la
mitad de las utilidades lfquidas anuales del Banco, conver-
tidas en metalico, quedaran en deposito y formaran parte
de su encaje; y por consiguiente la otra mitad corres-
pondia a los dueftos del Banco, sean accionistas particu-
lares, sean Estados federales,

Pero si el decreto destinaba a la futura conversion la
mitad de las utilidades, la ley que aprobo esos decretos
fue aun mas liberal, porque resolvio que los Bancos po-
dian disponer de todas las utilidades lfquidas conforme a
sus cartas 6 estatutos.

Bien pobre idea de nuestro pais se formaria en ese en-
tonces el rentista ingles, tenedor de acciones del Banco
Nacional, al recibir pingiies dividendos (hasta el 20 %)
de un banco protegido por una ley de inconversion!

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80 CAPITULO III. § 1

Este primer error presagiaba otros mayores, porque el
era la prueba mas acabada de la poca 6 ninguna volun-
tad para volver cuanto antes a la conversion.

En efecto. A los dos meses justos del decreto se hacfa
otra concesion a los mismos Bancos. Se les permitfa
movilizar su encaje metalico, con el proposito de que hi-
cieran descuentos a oro 6 compras de cambios tambien
a oro. No se nos oculta que esta es cuestion debatida <,
entre los teoricos, aun cuando economistas como Wag-
ner, han sostenido que esos encajes debieran emplearse en
titulos seguros de deuda extranjera, como los consolida-
dos ingieses, a fin de que ni se pierda el interes, ni se
desipen a causa de una movilizacion dentro del mismo
mercado amenazado por la crisis, pudiendo al mismo
tiempo realizar esos tftulos sin temor de la baja de los
valores que se opere en el pais.

El caso mas pertinente, que podemos citar, es el de
Italia. Por una ley de 1874 se dispuso que los Bancos
de emision pudieran emplear las reservas metal i cas en
compra de cambios etc; pero a los cuatro ailos, por
iniciativa del P. E. esa ley fue derogada, prohibiendose
toda movilizacion, y se dio por unico fundamento, que la
ley de 1874 habfa producido disminucion en los encajes
metalicos.

Pero nuestro Gobierno no recordo el caso pertinente de
Italia, ni tuvo en cuenta Ia situacion de nuestro mercado,
sus tendencias de rapido desarrollo en sus operaciones, ni
los habitos contraidos, ni la liberalidad exajerada de los
Directorios de los Bancos Oficiales, ni las exigencias de la
politica que contribuye a la mala colocacion de los dine-

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ANO DE 1885 81

ros de esos Bancos, n i abrigo temores por la suerte del
billete inconvertible, a pesar, y esto es lo curioso, de que
el Gobierno concedfa esta autorizacion, porgue deseaba
por suparte ejerciiar todos los medios d su alcance para
valoriza* el billete bancarto: y el billete en esos dfas de
133 se fue i. 146.

El Gobierno equivoco de camino, con esta particula-
ridad, que el Ministro desde el primer momento pen-
saba bien y obraba mal — Pensaba bien porque enuncio
con precision las causas de la crfsis y los medios de
combatirlas. — En la memoria de 1885 el Ministro de Ha-
cienda decia — Necesitamos economizar, producir un supe-
rabit, consolidar nuestra deuda flotante, suspender toda
obra publica. — Y lo mas lamentable del caso, que en ese
entonces no era cosa imposible dominar la crisis. — Era
crisis unicamente bancaria y monetaria, y asf el Minis-
tro decfa con razon: «el comercio y las industrias han
quedado en pie, asf como el credito de los particulares y
el valor y la propiedad territorial. — No se sefialan quie-
bras ni restriccion de credito, como sucedio en 1874 a
1876, y puede decirse que el comercio, las industrias yel
el capitai national, se mantienen agenos a la crisis oficial,
soportando el gran mal de la oscilacion del valor del me-
dio circuiante, sin que por eso se haya disminuido la ac-
tividad comercial y la confianza en la riqueza del pais 5 .

Como hemos visto en el capftulo anterior, las causas
que habian producido la inconversion venfan actuando
desde algunos afios atras; pero dada la vitalidad y cre-
cimiento de este pafs, la consolidacion de su paz interna,
el aumento inmigratorio, el monto de su circulacion in-:

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82 capItulo nr. § 1

convertible, facil hubiera sido detener la crfsis 6 apla-
zarla, si se hubiera procedido con energia, sin desviaciones,
es decir, sin doblegarse al interes de los particulares,
como ser accionistas del Banco Nacional, 6 a intereses
polfticos, siempre mal entendidos, cuando se les vfncula
con el presente y el porvenir economico del pafs.

Bien se ha dicho que lo que falta a nuestros hombres
de Estado es energia y energia. — Nuestro Ministro de
Hacienda en aquella epoca, era de los mejor preparados
en materias financieras, — Examino al paciente, conocio su
enfermedad, dianostico perfectamente, determino con
acierto los remedios a emplearse . . .pero. . . .le falto el
caracter necesario para sobreponerse atodos los peque-
iios intereses que en esos momentos actuan al rededor del
hombre de estado.

El Congreso por su parte, no se prestaba a la adopcion
de'medidas energicas.— Por el contrario su politica fue
de complacencia desde el primer momento, regalando
todas las utilidades de los Bancos y especialmente del
Banco Nacional, tal vez contra la voluntad del P. E., y
prestandose a todo aquello que fuera aumento de emi-
sion. §

La circulacion inconvertible a principios de este ano
alcanzabaa 58.961.000 pesos repartidos en esta forma:

Banco Nacional $ 28.000.000

Banco Provincia de Buenos Aires . . » 27.436.000

Id Provincial de Santa Fe » 2 . 200 . 000

Id Muftoz y Rodriguez » 400. 000

Id Provincial de Cordoba » 800 000

Id id id Salta _j> 1 25.000

58.961.000

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ANO de 1885 83

- Cincuenta y nueve millones de pesos inconvertibles no
es una montana que no se pueda trasponer. — Hoy tene-
mos 297 millones; cuanto hemos progresado en tan poco
tiempo!— Pero desgraciadamente el Congreso de 1885 ini-
cio la via crusis de nuestras emisiones, a pedido del mis-
mo Banco Nacional.

He aqui el tercer error del ano.

Es cierto que el Directorio decia que no era de temer
la mayor depreciacion de nuestro billete con el aumento
de emision solicitada (12.000.000 mas), por que el Banco
la arrojaria en plaza, solo en el caso y a medida que fuera
reclamada por exijencias positivas del comercio y de la
industria. El Gobierno, de su parte, creyo en semejante
promesa, eomo si fuera facil distinguir las necesidades rea-
les, de las necesidades ficticias, con circulacion a papel
inconvertible: y por su culpa termino el ano 1885 con una
emision de 70 millones de pesos.

Tres errores fundamentales en pocos meses determina-
ron fatalmente la marcha financiera en lo futuro.

Disponibilidad de las utilidades de los Bancos de emi-
sion inconvertible.

Disponibilidad de los encajes metalicos.

Aumento de emision.

Si se examinan con frialdad los doeumentos de la epoca,
se ve que la gran preocupacion de los Directorios y de los
poderes publicos era llenar las necesidades legitimas del
comercio y de la itidustria.

La movilizacion de los encajes, como el aumento de
•emision no reconocio otra causa. Se decia entonces; 70
millones de emision es poco para las necesidades circula-

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84 CAPfTULO III. § 1

torias de nuestro pafs. El prospera debido en gran parte
al uso del credito, no debemos pues limitarlo, colocando
a los Bancos en la imposibilidad de llenar los pedidos
de que son objeto.

Y si bien en teorfa se hablaba de necesidades legitimas,
en la practica era dificil sino imposible, deslindar lo legf-
timo de lo ilegftimo. Al lado del comercio y de la in-
dustria se iniciaba el agio y la especulacion como conse-
cuencias fatales 6 inevitables de la inconversion de nuestra
moneda.

Nuestros poderes pdblicos debieron desconfiar de un
sfntoma cuya naturaleza no podfan desconocer, desde
que es sabido que en todos los paises con emision incon-
vertible, el agio y la especulacion con la insuflacion de los
valores, se inicia y se desarrolla en proporciones impre-
vistas. Y entre fomentar lo ilegftimo 6 daftar las necesi-
dades reales de nuestro comercio y de nuestra industria,
preferible hubiera sido lo segundo. Nos hubiera detenido,
es cierto, en nuestra marcha progresiva, pero detencion
que en todo caso hubiera sido momen tanea y repara-
dora.

Por otra parte, facil era darse cuenta que las necesida-
des reales entraban por muy poco en el monto de las
exigencias que asediaban a nuestros Bancos oficiales.

El Banco Nacional habfa acordado en descuentos y
cuentas corrientes en

1883 188.858.000 pesos

1884 253.831.000

1885 412.420.000

El merios previsor, hubiera comprendido que este

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Afto DE 1885 85

aumento desmesurado, no podfa responder d un aumento
proporcional de las necesidades comerciales; por que el
progreso legitimo y estable de los pueblos no procede i
saltos, y por que el comercio y la industria se desarrollan
siempre con la cautela y parcimonia que le imprime el
interes privado.

Desgraciadamente para pueblos y Gobiernos se proce-
dio con distinto criterio, y so pretexto de llenar las ne-
cesidades legftimas del comercio y de la indu6tria, diose
base a la especulacion.

No obstante, insistimc» en creer, que en 1885 aun ha-
bia remedio a nuestros males. El pafs se encontraba en
regulares condiciones. Su exportacion habfa alcanzado
a 83 millones 6 sean 14 millones mas que en 1884, ni-
velandose a la importacion con diferencia de pocos mi-
llones.

La deuda consolidada habfa disminuido de 122 en 1884
a 118 millones en 1885. — La renta general habfa subido
a 38.550.000 pesos; y por riltimo la inmigracion habfa
alcanzado a lacifra de 80.618 personas, venidas & maes-
tro pafs espontaneamente, en busca de trabajo y para
formar capitales y riquezas.

Aun era tiempo, procediendo con energfa y perseve-
rancia, de dominar la crfsis que se iniciaba, 6 por lo me-
norf de limitarla dentro del estrecho cfrculo monetario y
bancario. El plan para ello fue dado por el Ministro de
Hacienda y no habia mas que seguirlo.

Por desgraciase procedio de distinta manera; y asi te-

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86 CAPITULO III. § 1

nemos que a las economias preconizadas se contesto con
un presupuesto general de gastos de seis millones mas.

1884 .. 34.053.000

1885 43.080.000

1886 40.788.000

habiendo cerrado el ejercicio de 1885 con un deficit or-
dinario de 3.552.000 y un deficit total de 18.979.000
pesos, diferencia entre lo percibido y lo gastado.

La deuda flotante alcanzaba en 31 de Diciembre de
este ano a 45.280.000 pesos, suma que se descomppnia
en esta forma:

Varios Bancos en el pafs y Europa 26.838.000

Letras de Tesorerfa 5 .035 .000

Doc. de pago 13. 406 . 000

Y en cuanto a la suspension de las Obras Publicas que
el mismo Ministro aconsejo, se opuso el contrato de Lu-
cas Gonzalez y C a . y las enormes sumas que desde antes
el Congreso habia autorizado a gastar.

Ferro-Carril Andino 2 . 398 . 000

» » tren rodante 1 , 000 . 000

» ensanche de talleres 500.000

» complemento del mismo 1 . 000 . 000

F. C. Central Norte a Chilcas 6. 308 .000

» » tren rodante 2 . 000 . 000

» hasta Salta y Jujuy 8 . 000 . 000

» ensanche de talleres 1 .000 .000

Ramal a Santiago 1 . 500. 000

» de Recreo a Chumbicha 2 . 100.000

» de Chumbicha a Catamarca 1 . 293 . 000

» de Dean Funes a Chilecito 5 . 000 . 000

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ano D e 1885 87

Tramway a Famatina 2 . 500. 000

Obras de Salubridad 13. 931 .000

Riachuelo 6.028.000

Muelles en San Nicolas, Canalizacion Mar-
tin Garcia, Muelles Uruguay etc. ..... . 5 .050.000

Total 55.660.000

El Ministro calculaba 59 millones de pesos.

He aquf el afio financiero de 1885. — Principio con la
inconversion, fue posible detener la crfsis que se iniciaba,
pero si hubieron buenas ideas, falt6 la voluntad de hacer-
las practicas; jEs tan odioso economizar y detener el pro-
greso de un pafs! Es tan facil emitir billetes inconver-
tibles!

Mientras tanto el papel de 121,60 en Enero, se deprecio
a 136 en Mayo y 142 en Diciembre.

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CAPITULO III. § 2

ANO 1886

Sumario — Fisonomfa del afio — Renta — Importacion — Exportacion — Em-
prSstito de 42 millones — Tftulos a oro y deuda flotante—
Inmigracion — La tierra — Sociedades An6nimas — Politica—
Banco Nacional y de la Provincia de Buenos Aires — Sus des-
cuentos y cuentas corrientes — Deuda publica — Siete millones
fc ndos pdblicos a oro — Gastos — D£ficits — Nuevas emisiones
— Exijencias — Encajes metalicos en el juego — Movimiento de
valores en la Bolsa — Estado de la emision — Depreciacion del
papel.

Para el observador superficial, el pafs segufa su ca-
mino de prosperidad en condiciones inmejorables:

Aumento de renta 1885 ... 38. 550.000 %

1886 . . . 46.000.000 »
Aumento de importacion. ... 1885 ... 95 .000.000 »

1886 97.000.000 »

Es cierto que la exportacion habfa disminuido de:
83.000.000 en 1885 a
69.000.000 en 1886
pero se atribuia al c61era yno a causas econ6micas.

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ano de 1886 89

Elemprestito de los 42.000.000 habfa sido definitiva-
mente arreglado, emitiendose la i a serie en Enero y la
ultima a los doce meses. Cierto es que apenas habfa
producido 38 millones, y que era el primer emprestito
en que se gravaban especialmente las entradas de aduana,
pero era indudable, segun la opinion del Ministro de Ha-
cienda, que el credito del pafs y del Gobierno se consolida-
ba cada dia mas.

Otro hecho digno de mencion especial. — La emision de
titulos a oro de deuda interna para consolidar deuda flo-
tante. — Es un suceso de mucha importancia, decfa el Mi-
nistro, porque hasta ahora la deuda interna ha comparti-
do siempre la suerte del billete bancario, y por esta razon
no ha podido atraer los capitales al pafs.

Porque hasta ahora, dirfamos nosotros, se habfa tenido
el sentido comuu de no emitir titulos a oro de deuda in-
terna en pafs a circulacion inconvertible; porque hasta
ahora, se habfa creido que ante el peligro bien real de la
mayor depreciacion del papel, 110 era prudente contraer
deudas cuyos servicios debfan hacerse a oro.

Por otra parte ei mismo Ministro que un ano antes pre-
conizaba la necesidad de no aumentar la deuda publica,
aplaudfala emision de 10.000.000 de titulos a oro entre-
gados al Banco nacional, para que este a su vez pudiera
negociarlos en Europa en sus dos terceras partes.

La inmigracion segufa afluyendo a la Republica aun
cuando en este afio habfa disminuido en algo, debido tam-
bienal colera; el comercio extendia sus operaciones, el
credito particuiar se desarrollaba tanto en la capital como
cnel resto del pafs; y la especulacion en la propiedad

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90 CAPfTULO III. § 2

territorial, se iniciaba en condiciones tales, que presajia-
ban en lo futuro la realizacion de las mas doradas es-
peranzas.

En todo el afto 1886, el importe de las ventas de pro-
piedades raices, en la capital, alcanz6 a la enorme suma
de 38.452.000 pesos, siendo el precio medio obtenido de
86 pesos por metro cuadrado en la parroquia de la catedral
alNorte y de io6en la Catedral al Sud.

El capital de las sociedades anonimas habia subido a 34
millones de pesos, siendo asf que en 1886 apenas aicanzo a
13.000.000 pesos.

El movimiento de vaiores en la Bolsa de Comercio
tambien habfa aumentado, en proporcion a la especula-
cion y a las necesidades comerciales de una plaza, que
se desarroilaba precipitadamente. 172 millones de
pesos habian sido anotados en .la pizarra, por compra y
venta de oro, de cedulas provinciales y de acciones de
Bancos y demas sociedades.

Parte de este espiendente cuadro era debido a la
paz con la terminacion definitiva de la lucha presiden-
cial, y al desarme patriotico de los partidos politicos
de oposicion, que declaraban por intermedio de sus orga-
nos en la prensa, que se mantendrfan a la espectativa,
para juzgar imparcialmente la marcha de la nueva admi-
nistracion. — Parte a la perspectiva de nuevas emisiones de
moneda de papel, que no trasponiendo ciertos lfmitcs es
causa de insuflacion de vaiores; al oro importado al pafs,
debido a operaciones bancarias y al emprestito de 42
millones; a la emision de cedulas del Banco Hipoteca-
rio de la Provincia de Buenos Aires, que en todo el

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ANO DE 1886 91

aflo habfa prestado 84 millones; y como consecuencia de
algunas de estas causas, a las facilidades de los Bancos
en sus descuentos y cuentas corrientes, lo que tambien
era debido a la movilizacion de sus encajes metal icos.

Banco Nacional — Descuentos y cuentas corrientes en:

1885... 412.000.000

1886 617.000.000

Movimiento general de capitales del mismo Banco en;

1885 1 .782.000.000 pesos

1886 2.417.000.000

El Banco de la Provincia de Buenos Aires, a su vez,
habfa entregado en prestamos 2.900.000 pesos oro y
87.600.000 pesos papel.

Ciertoes queladeuda publica habfa aumentado en 22
millodes, deuda externa, y 6 millones, deuda interna. —
En Marzo de 1887 la deuda consolidada externa £ inter-
na, era de 147 millones. — Es cierto tambien que algunas
Provincias, las que tenfan credito, habfan contraido nue-
vos emprestitos como la de Buenos Aires por 1 2 millones;
pero ello no se citaba ni se tomaba en cuenta, a no ser
para alardear con el buen credito en Europa, con las
obras publicas a hacer y con las consabidas necesidades
lejftimas del comercio y de la industria.

Tambien la deuda flotante, a pesar del pago hecho
por medio de fondos publicos a oro al Banco Nacional, y
al Banco de la Provincia por el facil medio de una emision
de 7 millones, alcanzaba en 3 1 de Diciembre de 1886 a
33.500 000 pesos; la balanza de comercio daba en con-
tra del pafs un saldo de 28 millones, importacion
97.000.000, exportacion 69.000.000; el presupuesto de

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92 CApfruLO m. § 2

gastos ordinarios se mantenfa siempre al rededor de 40
millones; y el deficit entre lo percibido y lo gastado fue
de 12.000.000 pesos. Pero estos hechos que 110 se veian
6 no se querian apreciar, en su verdadero valor, nada
decian a nuestros hombres de estado, que olvidaban hoy
sus previsiones y lejitimos temores de ayer, y los consejos
que ellos mismos consignaran un afio antes en documentos
oficiales.

El vertigo de las alturas combinado con el vertigo de la
velocidad que habfa iniciado el pafs, ganaba terreno en
gobernantes y gobernados. — El delirio de las grandezas
publicasy privadas desequilibraba ya a losespfritus enfer-
mizos 6 predispuestos, y todos desoyendo la voz auto-
rizada de la verdad y de la prudencia, exigfan hasta
nuevas emisiones; y criticas acerbas se hacian sentir en
la prensa por la indiferencia del Gobierno ante las nece-
sidades lejitimas del comercio y de laindustria. — Necesa-
rio era mas medio circulante, en la capital, para que los
Bancos no se vieran en la nesidad de limitar el credito
particular; en las provincias, por que el billete inconverti-
ble garantido escaseaba en condiciones alarmantes.

El comercio del Rosario, el Club Comercial de Santa -
Fe, los Gobernadores de ciertas provincias, los Directorios
de ciertos Bancos, presentaban al Gobierno solicitudes,
a cual mas fundadas, sobre la necesidad de aumento de
emision, porque 83 millones no era ya bastante combus-
tible para mantener en movimiento la maquina que el
mismo Gobierno habia montado y dado direccion con sus
errores y con sus debiiidades anteriores.

El momento era propicio. En los primeros dias de

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aSo PE 1886 93

1887 se vencia el plazo de dos aftos para la inconversion-
Era indispensable dictar ley y decreto prorrogando ese
plazo, y fijando a la vez el capital, la circulacion y el
encaje de cada Banco.

Ese documento trae un artfculo y un considerando que
justifica nuestras opiniones, en cuanto a ia movilizacion
de las reservas. Considerando, dice, que los Bancos fue-
ron autorizados a movilizar su reserva metalica, por me-
dio de operaciones legales y usuales, pero de ninguna
manera tendentes a facultar a los Bancos para intervenir
en las especulaciones de la Bolsa 6 para fomentarlas, que-
da prohibido a los Bancos bajo la responsabilidad per-
sonal de directores 6 gerentes, intervenir en dichas ope-
raciones.

Esta prohibicion espresa respondfa a las denuncias rei-
teradas de la prensa, y a la grita de los mismos jugado-
res de la Bolsa, que seiialaban a los Bancos como los
principales factores en las oscilaciones de nuestro papel
moneda.

Ante este escandalo comprobado hasta la evidencia,
el Gobierno debio asumir una actitud energica, prohibien-
do totalmente toda movilizacion, encargando a sus inter-
ventores el fiel cumplimiento de esta orden; pero las ne-
cesidades legitimas del comercio y de la industria y el
temor de detener el movimiento espansivo del pafs, li-
mit6 la actitud del Gobierno a una simple prohibicion que
nunca fue cumplida.

Por este decreto quedaron los Bancos en las condicio-
nes siguientes:

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CAPiTULO 111. § 2

8 I

§ §

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Hubo, pueseni886, aumento de 13 millones de pesos
inconvertibles en la emision, como en 1885. Es claro

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ano de 1886 95

que los Bancos no hacian cuestion de la mayor reserva
que se les imponfa, desde que podian disponer de ellas,
y desde que habian llevado el abuso hasta servirse de su
oro para jugarretas de Bolsa.

El Gobierno consecuente con sus errores de 1885, se-
gula autorizando el aumento aiiual de emisiones, pero
comojjjafff toda falta, sus primeros pasos fueron timidos,
justificados segun el decfa, por las necesidades legitimas
del comerdo y de la industria. Y sin embargo ^cuan facil
hubiera sido hasta ese entonces dominar la situacion y
detener al pais en la pendiente peiigrosa en que se le ha-
bia colocado?

Hoy que tenemos cerca de 300 millones de emision,
leuan exiguo nos parecen los 83 millones de 1886!

El papel mientras tanto habfa sufrido fuertes oscilacio-
nes durante este ano. De 155 y 1 56 en Marzo y Mayo
descendio a 110 en Octubre para subir hasta 144 en 31
Diciernbre. Estas oscilaciones eran debidas a la accion
directa del Gobierno y de los Bancos, que llevaban a la
Bolsa el oro de los emprestitos, de los encajes y de los
depositos.

Sin este oro y sin esta participacion directa del Go-
bierno, la tendencia natural era de depreciacion en el pa-
pel, justificada por el aumento de deudas publicas, de
emision inconvertible, de deficits en los presupuestos es-
traordinarios y por el saldo contrario de nuestra balanza
comercial.

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CAPfTULO ffl § 3

ANO 1887

SUMARIO. — Momentos solemnes — Responsabilidades — Pueblos y Gobier-
nos — Optimismo Ministerial — Renta — Comercio — Navegacion
— Agricultura — Importacion y exportacion— Capitales estran-
geros — Bancos — C6dulas Nacionales y Provinciales — Descuen-
tos y cuentas corrientes — Bolsa — Propiedad rafz — Inmigracion
— Reverso de la medalla — Flujo y reflujo — Balanza comercial
— Servicios anuales — D£ficit — Gastos y recursos — Tipo del
oro — Emisi6n — Aumento del Capital del Banco Nacional —
Su crftica — Teoria Espenceriana — Cange de titulos a papel
por titulos i. oro — Su crftica — Ley de Bancos Garantidos —
Su crftica — La tienda de Londres en la plaza de Catamarca
La opinion piiblica — Los diarios y los financistas — Funda-
mentos de la ley — Circulacion en las provincias — Boccardo
Oficialismo bancario — Complicaciones con el Banco Nacio-
nal — Fondos Publicos a* oro como garantia bancaria — Otro
error — Inglaterra y Estados Unidos — Debacle.

El ano 1887 senalael perfodo mas notable en la his-
toria de la crfsis. En el se decidio definitivamente de los
destinos economicos y financieros de pais y Gobierno.
Algo mas, se planteo el serio problema de la honradez
y de la moralidad de todo un pueblo.

Hasta Setiembre de 1887 pueblos y Gobiernos pudieron
dominar la crisis, ya deteniendose en el camino em-

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ANO DE 1887 97

prendido, ya reconociendo los errores cometidos para
correjirlos y en definitiva cambiando de poUtica financiera
ybancaria. Un momento, un segundo de juicio y de re-
fleccion y voluntad en^rgica, hubieran salvado al pafs.

La suspension de toda obra publica; la eliminacion de
todo gasto sup6rfluo; la economfa extricta en el presu-
puesto; la resolucion de no hacer mas uso del cr£dito;
la formacion de encages metalicos inmovilizables y some-
tidos a la extricta vigilancia de Inspectores Nacionaies; y
por tiltimo, la clausura dennitiva y solemne de las emi-
siones en el porvenir; hubiera colocado ai pafs en muy
poco tiempo, en condiciones de volver a emprender su
marcha progresiva, dentro de lfmites mas humildes, pero
sobre bases reaies y seguras.

Desgraciadamente no fu£ asf.— Ni pueblos ni gobier-
nos conservaban la calma necesaria para darse cuenta
exacta de la situacion del pais. — El progreso ficticio y en-
fermizo se desarroilaba con velocidad vertiginosa, y los
espiritus mas equilibrados, y la desconfianza mas exage-
rada se doblegaba ante el esplendor aparente de la impre-
vista realidad. De qui£n la culpa?

Verdad que el gobierno, por su propia mision debio
encarrilar a la sociedad cuyos destinos manejaba, con vi-
sion clara de los errores del pasado y del pre9ente, y dan-
dose cuenta exacta de la naturaleza enfermiza de ese progre-
so que mareaba ya a los espfritus mas fuertes. — Cierto es
que dentro deese gobierno, habian hombres perfectamente
preparados que en 1885 habfan previsto con sanocri-
terio los peligros de la inconversion, senalando con acierto
los medios de defensa. Pero seamos justos en nuestros

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98 CAPfTULO III. § 3

juicios, y disculpemos a esos hombres influenciables, como
todos, y sometidos como los demas, a la accion del am-
biente optiraista que se levantara desde los Andes hasta
el Plata.

No olvidemos que la perversion de ideas habfa alcanza-
do tales limites, que los actos financieros mas reprocha-
bles fueron aplaudidos por todos los partidos y por los
mismos enemigos de la situacion politica. — No olvidemos
que la ley de Bancos Garantidos, fue considerada por to-
dos, como la creacion del genio, como medio unico ypro-
videncial de levantar este pais a las alturas que nuestra
ingenita vanidad se imaginara en sus ensuenos.

Seamos justos, y demos al Cesarloquees delCesar. —
Pueblos y Gobiernos contribuyeron a la ruina de la Re-
publica. — Pueblos y Gobiernos son responsables ante la
historia y ante las generaciones venideras, de los males
que bien pronto habfan de despertarnos y de devolvernos
la conciencia perdida en medio de una orgfa de progreso.

La exposicion del Ministro de Hacienda al dar cuenta
del ano financiero de 1887, nos revela el estado de su
animo, y el grado de optimismo que embargaba ya las fa-
cultades intelectuales del Gobierno:

La renta de

38.000.000 en 1885 habia alcanzado a
57.000.000 pesos 1887

El comercio total representado en

1 88 1 por 1 10 millones, paso en
1887 de 219 id pesos

La navegacion exterior, tuvo en este ano un movimien-
to de 24.800 buques con mas de ocho millones de tonela-

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ano de 1887 99,

das contra 10.754 buques con dos y pico millones de to-
neladas en 1881.

La agricultura que en

1 88 1 exporto porvalor de 1.500.000
en 1887 » » » » 21.000.000 pesos

La importacion fue en

1887 de 117 millones contra
1886 »97 » pesos

Y la exportacion que en

1886 fue de 69.000.000 alcanzo
en 1887 a 84.000.000 pesos

Y como si estas cifras, no fueran por sf solas bastante
elocuentes, elMinistro de Hacienda agregaba: Los capita-
ies europeos afluyen al pais en proporciones desconocidas
hasta ahora, atraidos por el incentivo de una colocacion
segura y altamente remunerativa. — En todo el ano sehan
fundado 12 bancos nuevos con 52.000.000 de capital,
habiendose aumentado el capital de los existentes en 25
millones.

Concluia el Ministro — en presencia de este impulso con-
siderable, el Gobierno no puede permanecer cstacionario;
y en efecto desgraciadamente, no permanecio estacio-
nario*

Y si a las cifras anteriores agregamos las siguientes,
el lector se dara cuenta exacta de la espantosa expansion
en cierto orden de las manifestaciones sociaies.

El Banco Hipotecario Nacional fundado por ley de 1886
habia emitido hasta 31 de Diciembre de 1887 ia enorme
suma de 58 millones en cedulas que caian sobre el mer-
cadoyqueeran arrebatadas en nuestra Bolsa. A su vezel

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100 CAPITULO III. § 3

Banco Hipotecario de la Provincia emitio en solo 6 meses
dei aflo, 99 millones en cedulas que participaban de igual
suerte a las nacionales.

El Banco Nacional siguiendo sus tradiciones presto en
este afio 127 millones depesos mas que en 1886.

1886 617.807.000

1887 744,349.000 pesos

El Banco de la Provincia de Buenos Aires siguio el
ejemplo que le diera el nacional, y de 87 millones presta-
dos 6 descontados en 1886 — pas6 de 1 1 1 .000.000 en 1 887,
sirviendose al efecto a mas de las emisiones acordadas,
de su encage y de sus depositos, y de 32.000.000 de pe-
sos que habfa negociado con caucion de sus titulos a oro.

He aquf porque el movimiento de valores en la Bolsa
casi doblo en el perfodo de un aflo.

1886 172.652.000

1887 254.000.000

acusando mayor desarrollo en la especulacion de tftulos y
de oro.

Al mismo tiempo, la propiedad rafz fu£ objeto a sj
vez, de desenfrenada especulacion, como consecuencia
logica de ia pletora circulatoria, de las facilidades en los
descuentos de todos los bancos, del abuso del credito, y
del abuso de la cedula hipotecaria.

Solo en la Capital de la Republica el importe de las
ventas alcanzo en

1887 a 84.033.000 cuandoen

1886 habiasidode 38.452.000 pesos

Tambien aflufa la inmigracion en progresion crecfente,
debido a la paz, a la aparente prosperidad, a Iadem^ndade

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aSo DE 1887 101

trabajo, a los altos salarios, a la accion del Gobierno;
y de

65.655 inmigrantes en 1886, llego
a 98.898 » en 1887. (1)

He aquf el lado brillante de la medaila; la faz alumbra-
da del nuevo sat&ite en el universo economico y finan-
ciero.

No se requiere mucho esfuerzo intelectual para darse
cuenta exacta de lo que pasaba. El aumento anual de
las emisiones de moneda fnconvertible, de tftulos, de ce-
dulas hipotecarias: las facilidades de los Bancos, debido a
esas mismas emisiones, a la movilizacion de sus encages
y al aumento de capitales, por operaciones de credito al
esterior: la importacion de oro, no en pago de productos,
por que la balanza de comercio nos era perfectamente des-
favorable, si no por razon de emprestitos bancarios, y
como producido de la venta de propiedades nacionales,
como ser el Ferro-Carril Andino, 6 en busca de colocacion
provechosa; y por ultimo la confianza y el optimismo,
que tambien es una fuerza, por que moviliza los capitales
favorece su colocacion, aumenta el precio de las cosas y
especialmente de la propiedad y porque a mas, descuenta
el porvenir.

Se producia un inmenso movimiento de flujo y reflujo
al rededor de los Bancos. De un lado los capitales que
ingresaban a sus cajas en forma de d^positos particulares,
de depositos oflciales; oro venido de Europa en busca de

(i) El Ministro daba la cifra de 137.000 pero no descontaba la emi-
gracion. ■ * -

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102 CAPITULO III. § 3

buena colocacion, oro ingresado por razon de negocia-
ciones bancarias, de enajenacion de fondos publicos, de
emprestitos con garantfas. De otro lado todo ese dinero
distribuyendose en la plaza por el descuento fabuloso de
letras y por los prestamos, antibancarios, en cuentas co-
rrientes de plazo indefinido. Y a los bancos oficiales,
segufan muy de cerca los bancos particulares, reprodu-
ciendo en mas humilde escala lo que pasaba con los pri-
meros.

Con estas facilidades y con este aumento siempre cre-
ciente del medio circulante, y de la confianza ti optimis -
mo que era condicion indispensable de la 6poca, se pro-
dujo, en proporciones asombrosas, la insuflacion de todos
los valores y la especulacion llevada d lfmites exajerados.

Pero analicemos los hechos 6 cifras que representan el
anverso de la medalla: veamos la marcha del oculto can-
cer que, sin manifestaciones esteriores, estiende traido-
ramente sus maleficas raices, para concluir con la vfctima
en medio de aparente lozania.

Sabido es que en toda crfsis hay un perfodo en que la
importacion aumenta, y es aquel en que la riqueza publi-
ca y privada, real 6 ficticia desborda.

Asi tenemos que la importacion de

92.000.000 en 1885 llego i.

117.000.000 » 1887. Mientras tanto la es-

portacion, si bien habia sobrepasado a la de 1886, daba

una cifra muy inferior comparada con la de importacion.

Ochenta y cuatro millones de esportacion en 1887, repre-

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Afto de 1887 103

senta en contra nuestra un saldo de 33 millones, saldo
que se venia reproduciendo y acumulando anualmente.

Saldo en contra entre Importacion y esportacion.

1885 9.000.000

1886 28.000.000

1887 33.000.000

A esta partida, agreguese el servicio de nuestra deuda
esterior, que en el ano que estudiamos paso de 14.000.000
pesos, mas 7 millones de las deudas provinciales, las ga-
rantfas ferro carrileras que representaron mas de 2 mi-
llones, los dividendos de capitales estrangeros empleados
en el pais; el servicio de cedulas &a.; total 50 millones
pesos oro que sumados a los 70 millones de exceso de
consumo en los tres ultimos anos, dan una cantidad de
120 millones pesos.

Mientras los expedientes de emprestitos. ventas de pro-
piedades nacionales, colocacion de cedulas y titulos, pu-
dieran continuar, este enorme saldo en contra nuestra
podfa ser compensado y su liquidacion final aplazada;
pero si el deficit se haci'a cronico y permanente, los ex-
pedientes siempre fueron transitorios, que el credito se
gasta y las propiedades a vender nunca fueron en canti-
dades indefinidas.

La oculta enfermedad tambien adelantaba camino, del
punto de vista financiero, por que si bien la renta habfa
aumentado, tambien los gastos se multiplicaban, por
aquello de que el Gobierno no podia quedar estacionario
en medio del asombroso progreso del pais.

Es cierto que, segun el Senor Ministro, en el ano que
estudiamos, hubo un superavit de 3 308.000 pesos de

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104 CAPfTULO III. § 3

recursos ordinarios sobre los gastos correspondientes;
pero en cambio y en definitiva hubo un d£ficit de 1 3 y
pico millones, si tomamos las cifras entre lo percibido y
lo gastado.

1887 — Percibido 5 1. 5 82.000— Gastado 65.141.000, de-
ficit que si lo sumamos con los de 1885 y 1886, hace la
respetable suma de mas de 44 millones.

El solo presupuesto ordinario se habfa aumentado para
1887 en 7 millones sobre el de 1886— y se vot6 el pre-
supuesto ordinario para 1888 con cuatro millones mas.

Asf 1886 40.788.000

1887. . 47.017.coo

1888 51.891.000

La partida gastada por leyes especiales y fuera de pre-
supuesto tambien segufa en progresion creciente.

En 1886 i6.iii.ooo

1887 21.878.000

El Gobierno, pues, no quedaba estacionario — colocaba-
se a la par del pais y aun de los mismos particulares, que
multiplicaban sus gastos, contando con ganancias habidas
6 por haber.

Mientras tanto la circulacion de billetes inconvertibles
habia aumentado en 5 millones, es decir de
83.000.000 en 1886 a

88.000 oco en 1887, por la incorporacion del Ban-
co de la Provincia de Entre-Rios.

No datfamos una idea aproximada del afto economico y
financiero de 1887, si silenciaramos el aumento del capi-

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ANO DE 1887 105

tal del Banco Nacional, el retiro de ciertos tftulos, la
conversion de otros, y por riltimo si olvidaramos la ce-
lebre ley de Bancos Garantidos, que bien debiera merecer
un capitulo especial, dada su importancia y las conse-
cuencias funestas que tuvo para nuestro pafs.

Dos de estas medidas reconocieron por causa la venta
del Ferro-Carril de Villa Mercedes a San Juan, venta he-
cha por que decia el Ministro del Interior, que en esta
parte bueno era seguir a Espencer, quien condenaba todo
Gobierno comerciante 6 industrial, y so pretesto de que
todos los Gobiernos son malos administradores. En ca-
pitulo aparte hemos de tratar esta cuestion, que tiene
para nosolros importancia capital, ligada con el porvenir
de la Repriblica.

La venta de este ferro carril produjo 12.300.000 pesos
oro, de los cuales una parte sirvio para el retiro 6 amor-
tizacion de billetes de Tesoreria, titulos de Puentes y Ca-
minos y deudas a estrangeros, y otra para el aumento del
capital del Banco Nacional.

El Ministro de Hacienda justificaba este aumento de
capital, en la estencion que habian tornado las transac-
ciones, en el crecimiento del comercio interno y esterno
y la suba deprecio de todos los valores. Y fundando
la prohibicion de aumento de emision no obstante el
aumento de capital, decia; una nueva emision en estas
circunstancias perturbaria el credito interno y esterno,
daria lugar a transacciones de mera especulacion y no
lienaria tampoco las necesidades que se tienen en vista,
por que depreciado el poder de adquirir de la moneda
legal, haria ilusorio el aumento de capital.

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106 CAPfTULO III. § 3

El Seftor Ministro se contradecfa lastimosamente, por
que las mismas razones en contra del aumento de emi-
sion, debieron militar en su animo para no autorizar el
aumento del capital del Banco. Aplico la formula ho-
meopatica, Similia Similibus curantur; y si el abuso de
dr£dito desarrolla la crisis, fomentese ese abuso aumentan-
do el capital del Banco, y dandole asi mayores elementos
de descuento. En Inglaterra como en Francia, en situa-
ciones analogas, se ha restringido el credito, en defensa
tio solo del pais sino tambien del mismo Banco. Entre
nosotros se venia haciendo todo lo contrario, y en lugar
de dedlcar los millones oro que se recibian, a garantir el
papel moneda, se le arrojaba en plaza desatinadamente,
para que fuera a poder de especuladores, y por tf ltimo
para ser esportado.

Era indudable que nuestro Ministro habia perdido la
calma tan necesaria en momentos de peligro, 6 que el
delirio de las grandezas le hacia encarar la situacion de
diversa manera del seflalado por el sentido comrin. La
depreciacion del papel moneda venia en aumento, y
nadie mejor que el Ministro sabia, que ni el oro del Go-
bierno enviado a la Bolsa en diversas ocasiones, fue parte
para sostener semejante marcha; y nadie tampoco encon-
trabase en mejores condiciones, para darse cuenta de lo
que semejante hecho importaba para nuestro pafs, dados
nuestros antecedentes historicos en cuanto al papel se re-
fiere. No obstante, nuestro Ministro segufa imperterrito
con su plan de unificar nuestra deuda con tftulos a 4 r /2 %
oro, — y asf, en lugar de rescatar tftulos a oro, rescataba
tftulos a papel, y en lugar de cangear tftulos a oro por

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aSo de 1887 107

tftulos a papel, hacia lo contrario, aumentando las ob'i-
gaciones a oro en medio de la inconversion de la mo-
neda de papel.

Al Gobierno y Banco de la Provincia de Buenos Aires
se les habfa dado en pago de las propiedades federali-
zadas 21.458.475 pesos en Fondos Publicos de deuda in-
terna del 5 %, creados por leyes de 1881 y 1883. En
virtud de convenio, se retiraron estos tftulos y se dieron
en cambio 19.868.958 pesos en Fondos Publicos a oro
de 4 1/2 %.

El Ministro consecuente con sus ideas y actos anterio-
res, anunciaba esta operacion como el hecho mas tras-
cendental de 1887. Seftala, decia, nueva epoca en la
historia de la deuda consolidada del pafs, por que se ha
hecho la i a emision de fondos publicos de deuda inter-
na destinados a ser servidos espresamente a oro, dando
asi el primer paso en el sentido de suprimir las clasifica-
ciones de deuda a papel y deuda a oro, cuyas conse-
cuencias han sido tan perjudiciales para el credito del
pais en las plazas estrangeras.

Nunca hemos visto tanto ofuscamiento, tenaz y per-
sistente, a favor de una idea, idea disparatada en esos
momentos: — transformar nuestras deudas a papel en.deu-
das a oro; — en plena inconversion y con un papel esce-
sivamente depreciado. ^O es que el Sefior Ministro con-
fiaba ya en su proyecto de Bancos Garantidos?

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108 CAPITULO III. § 3

Puede decirse, en descargo del Ministro, que la tal ley
fue exijida por la opinion ptiblica y especialmenle por
ciertas Provincias.

El problema de siempre se habia planteado con exi-
jencias de pronta y eficaz solucion. ^Por que eir ciertas
provincias escasea el medio circulante? como radicar en
ellas la moneda nacional?

Financistas de nombradia habian publicado artfculos
tendentes a comprobar, que las sucursales del Banco Na-
cional no llenaban ni podfan Uenar las necesidades que
se habfan tenido en vista al crearlas. Son plantas exoti-
cas, se decia, desde que dependen de la casa central que
tiene su asiento en el gran mercado, que absorve todos
sus capitales en las necesidades de Buenos Aires. Nece-
sitamos, se agregaba, un sistema analogo al de Estados
Unidos, que tan buenos resultados ha dado.

La polftica tambten tuvo su participacion. Gobierno
de conducta mas que dudosa, necesitaba transigir con to-
dos, y especialmente con ciertas situaciones politicas del
Interior. El Gefe de Partido tenfa que responder a las
exijencias de sus amigos.

La opinion ptiblica triunf6, y en esta vez la opinion
ptiblica cometio el mas grave de los errores. La ley de
Bancos Garantidos fue creada a imitacion de la de Esta-
dos Unidos, pero con alteraciones genuinamente crio-
llas.

« Sientese escacez de moneda de curso legal, princi-
palmente en las Provincias, decia el Ministro de Hacienda
en el mensaje acompafiando el proyecto de ley, en las
Provincias donde las operaciones son de lento desenvol-

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aSo de 1887 109

vimiento, y se nota una tcndencia a establecer disparidad
permanente de valor entre los billetcs de los Bancos Pro
vinciales, que desalojan de la circulacion cl del Banco Na-
tional, perturbando asf los cambios y las transacciones. »

t Se v€ en perspectiva la anarqufa monetaria, que
mantuvo en el atraso y en la ruina al comercio interior,
a causa de la diversidad de valor de los billetes que re-
presentan hoy la moneda legal del pafs, desde que cir-
culan como inconvertible por autorHad de laNacion».

c Este hecho se produce por la misma naturaleza de
las cosas, y seran insuficientes todas las previciones de
la ley y las reglas tendentes a igualar en valor un billete
de un banco local con otro del Banco Nacional, que tie-
ne valor chancelatorio en toda la Reptiblica».

Ocho Gobiernos de Provincia, agregaba, procuran actual-
mente realizar operaciones de cr£dito para tundar Bancos
y satisfacer asf necesidades que se sienten vivamente.

He aqui los fundamentos econ6micos de la ley de Ban-
cos Garantidos, planteados por su mismo autor.

Al mismo tiempo, uno de los organos mas importan-
tes de nuestra prensa diaria, opositor al Gobierno, con-
cretaba 6 reasumia las ventajas de la ley proyectada,
diciendo :

No se autorizan nuevas emisiones a los Bancos actuales.

Pasara mucho tiempo antes que se establezcan nuevos
Bancos en virtud de esta ley.

Suprime la anarquia monetaria.

Uniforma la moneda fiduciaria.

Concluye con la competencia de los billetes locales y
los billetes del Banco Nacional.

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110 CAPfTULO III. § 3

Y sin embargo, Gobiernos, financistas, publico y pe-
riodistas, desconocian verdades triviales de la ciencia, y
la misma naturaleza de los hechos que invocaba el Minis-
tro de Hacienda.

I Que se pretendfa con la ley en cuestion ?

Resolver el problema de toda la vida, es decir, poder
mantener en ciertas provincias medio circulante, en can-
tidad bastante para llenar sus necesidades.

Y se solucionaba esta dificultad, concluyendo con la
emision local y reemplazandola con una emision de
chancelacion general en toda la Republica, es decir,
emision que podia salir de la Provincia para concen-
trarse en la Capital de la Reptiblica?

Comprenderfamos que se hubieran creado emisiones
locales; emisiones que no tuvieran poder chancelatorio
mas que en el territorio de la Provincia emisora. Era
la manera lojica, aun cuando inconveniente, de salvar la
dificultad y resolver el problema. Pero no comprende-
mos que para dotar a cada Provincia de emision bas-
tante, se creara una general para toda la Republica, y en
consecuencia exportable de aquellas Provincias cuyos
saldos anuales les fueran desfavorables. Cierto que la
emision local, es la anarquia monetaria; pero sopretesto
de un mal no se quiera establecer como verdadero, lo que
es contrario a la lojica y hasta al sentido comun, porque la
emision general nacional no era remedio. Muy lejos de
eso, era medida contraria, radicalmente contraria a los
fines que se buscaban.

El error estuvo en que se desconocio por completo
la naturaleza de las cosas, siguiendo la frase dei Minis-

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AfiO DE 1887 111

tro, y en que se busco en la alquimia econ6mica 6 finan-
ciera, remedio a un mal natural que no podia ser curado
mas que por medios naturales.

Si la moneda nacional no se detiene en el medio cir-
culatorio de ciertas Provincias, es porque son Provincias
pobres, que consumen mas que lo que producen, y que
necesitan para el funcionamiento de su existencia ccono-
mica, sueldos y subvenciones nacionales 6 anticipos del
! credito.

Desde que se consume mas que lo que se produce, sir-
viendose para este mayor consumo de las subvenciones
del Gobierno Nacional 6 de los dineros obtenidos por el
uso del credito, es evidente que sus saldos comerciales
anuales les seran desfavorables, los que deberan ser paga-
dos con numerario exportado. He aqui el hecho produ-
cido desde que somos Nacion, y el problema que se bus-
caba solucionar por medio de combinaciones alquimi-
cas.

Sucede a ciertas Provincias con la ciudad de Buenos
Aires, lo que a la Republida con la Europa, con la im-
portante diferencia, que las primeras representan elementos
economicos y financieros exfguos 6 insignificantes, no pu-
diendo resistir a la diferencia de sus saldos, sino por po-
co tiempo.

El medio unico de solucionar el problema era fomen-
tar la produccion de esas Provincias y restringir sus con-
sumos. Para lo primero, establecer vfas de comunicacion
baratas y rapidas y no enagenar como lo hacia el Go-
bierno, los Ferro carriles nacionales, entregandolos al
interes privado, siempre exijente y generalmente avaro —

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112 CAPITULO UU § 3

Llevar 6 repartir la inmigracion como elemento de riqueza,
ofreciendo garantfas de 6rden y de legalidad. Y por ul-
timo desarrollar el capital propio, por medio del credito
personal y territorial, en condiciones naturales, es decir,
dentro de los limites y dentro de las exigencias legitimas
del verdadero progreso.

Para estas necesidades, las sucursales del Banco Nacio.
nal y del Banco Hipotecario Nacional eran suficientes-*
Cuando mas, se les pudo aumentar su capital disponible,
a medida que las lejftimas necesidades asi lo exijieran.
Pero no se hizo como la natur aleza de las cosas lo ini-
ponfa. Se dio un salto mortal, y de repente y porque si
se levantaron grandes Bancos en medios pobres, incapa-
ces de crearlos ni de mantenerlos. .

Se llevaron las grandes tiendas del Progreso y de la
Ciudad de Londres alas plazas de la Rioja 6 Catamarca !!

Todo lo que no es natural es malo y danino y no es
natural crear bancos en medios queno lospuedan soste-
ner. Un banco no es planta que surge espontaneamente,
y que florezca en todas partes. Un banco vive de depo-
sitos y los depositos provienen de capitales radicados en
el medio en que se desenvuelve el mismo Banco. Un
Banco sin depositos es un contra sentido.

Apesar de que no nos place hacer citas y transcripcio-
nes, no nos es posible silenciar lo que dice Boccardo al
respecto *La Banca por la Bancar es una formula no
menos desgraciada que la del Arte por el Arte. Si todo
hombre razonable saludara siempre con alegria la fun-
dacion de un nuevo establecimiento de credito, cuando
sea reclarriado por las condiciones generales del pais,

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AftO DE 1887 113

en cambio presenciara con seria preocupacion el desar-
rollo de una profunda bancomania, determinada sola-
mente por cierto espfritu de especulacion. En el primer
caso detras de cada banco nuevo, preveemos nuevos
campos trabajados, nuevas fabricas 6 mayores productos
manufacturados, nuevos puertos abiertos a la navegacion.
Pero si al contrario la opinion del momento obedece a
uno de aquellos funestos impulsos, que de tiempo en
tiempo y con una periodicidad que la ciencia todavia no
explica, se apoderan del mundo comercial ; si nuevos ins-
titutos de cr£dito y de especulacion vienen a colocarse al
lado de los antiguos, sin que las reales y efectivas necesi-
dades del mercado lo exijan; si se trata de asistir al
trabajo de estas ruedas girantes en el vacfo, recordare-
mos entonces la historia de la crfsis bancaria de Law, al
Krack vienese, recordaremos nuestra propia historia del
banquismo de 1871; porque dado el desequilibrio que
se produce, la enfermedad sera mas 6 menos grave, pero
inevitable.»

Creemos colocar el dedo sobre la llaga. Nuestros
hombres publicos de entonces, creyeron que bastaba de-
cretar bancos para que estos surgieran lozanos y fuertes
en todas partes, desconociendo asf el principio aquel, de
sentido comun, que no se debe fundar establecimiento
alguno de comercio 6 de produccion, donde las necesi-
dades reales no lo exijan.

Nuestro ejemplo de la tienda Ciudad de Londres llevada
a la plaza de Catamarca, es perfectamente exacto, y de
este error necesariamente debio surgir el oficialismo ban-
cario, porque la creacion de bancos, en ciertasProvin-

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114 CAPfTULO III. § 3

cias, era a todas luces negocio ruinoso, algo mas, perfec-
tamente descabellado. El interes particular quedaba
excluido, porque el interes particular se retira de lo que
no ofrezca una ganancia segura 6 probable. Solamente
los Gobiernos podfan aprovechar de la ley, buscando
capitaies para fundar bancos oficiales, sin rafces, sin de-
senvolvimiento ulterior, sin vida propia, bancos que solo
podian servir a los intereses oficiales y a los apetitos
desordenados de la especulacion y de la polftica.

Dada la oportunidad, los Gobiernos no se hicieron es-
perar. Obtener millones donde las rentas piiblicas no al-
canzan a las rentas anuales de cualquier millonario par-
ticular, era algo extraordinario, y algo digno de prefe-
rente atencion. Pero como ciertos Gobiernos no contaban
ni con capital, ni con cr£dito, se sirvieron del Banco Na-
cional, como intermediario, y como garante para levantar
sus emprestitos.

He aqui como los males se encadenan. A la creacion
de Bancos fantastieos, de vida pasagera, condenados a la
quiebra por la naturaleza de las cosas, quedo vinculado a
su vez el Banco Nacional, tinico establecimiento poderoso
que, hasta entonces, habfa llenado las necesidades de los
mercados del interior.

La ruina de los primeros tenia que producir la ruina del
segundo.

Otro de los serios errores de esta ley fue la creacion de
fondos publicos a oro para garantir emisiones de papel
inconvertible.

Nuestro Ministro venia persiguiendo la idea de conver-
tir toda nuestra deuda al tipo de 4 £ y a tftulos a oro.

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aS*o de 1887 115

Ya lo hemos visto operando en este sentido, sirvtendose
de parte del producido de la venta de Ferro Carriles, para
convertir los Billetes de Tesorerfa y suplantar los fondos
de deuda interna del 5 % creados por leyes de 1881 y
1883, por tftulos a oro de 4 £ %.

La idea de convertir nuestra deuda era aceptable, siem-
pre que bajando el interes se convirtieran tftulos a oro
por titulos a oro; pero, era un grave error de nuestro
Ministro convertir deudas a papel por deudas a oro, en
epoca de inconversion.

Por mas optimista que fuera, por mas esperanzas que
abrigara del pronto retorno a la conversion de nuestro
billete, siempre debio temer de que los hechos no se pro-
dujeran como el deseara; maxime cuando la historia finan-
ciera de la Republica, nos ensefia que es facil entrar al •
regimen de la inconversion, pero que es muy dificii salir
de el. La mas elemental prudencia le aconsejaba proce-
der de diversa manera, buscando por el contrario, si fuera
posible, transformar deudas a oro en deudas a papel.

Por otra parte, era error fundar toda la emision de
nuestra moneda en fondos publicos a oro, cuyo servicio
se encontraria sujeto a las oscilaciones de la especulacion,
y en fondos publicos que siguieran las vicisitudes del
credito del Gobierno.

Si se tratara de paises como Inglaterra de estabilidad
tradtcional, 6 como los Estados Unidos improvisacion
asombrosa del sigi o XIX, que en pocos afios hase trans-
formado en la primer nacion del mundo, se comprende
que se diera porbasedel sistema bancario, fondos publi-
cos nacionales ; pero por lo menos era peligroso levantar

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116 CAPfTULO UI. § 3

nuestro edificio bancario sobre tftulos de un Gobierno,
que venfa viviendo de expedientes y descontando exaje-
radamente su porvenir, que por lo mismo no era una rea-
lidad. Nuestro Gobierno debio recordar que hacfa pocos
afios (1878) que se pens6 s^riamente en la suspencion
del servicio de nuestra deuda, ante los obstaculos de una
pequefia crfsis ; ni debio tampoco olvidar que un pafs de
circulacion inconvertible, se encuentra expuesto a vicisi- •
tudes y a peligros ; sin contar, que una guerra interna-
cional podfa, por si solo, dar en tierra con el sistema,
produciendose nuevas complicaciones a mas de las inhe-
rentesa la misma guerra.

Se dira que es muy facil criticar despues de haberse
producido los hechos. Es cierto, pero es tambien indu-
dable que las consideraciones que acabamos de consignar r
son tan claras, tan elementales, que asombra no se impu-
sieran en el momento oportuno.

Es que los intereses que fermentaban en ese entonces
fueron favorables a la ley. Los Gobiernos, porque vefan
en ella el medio unico de conseguir millones que mal (
baratar; los particulares, porque buscaban llevar sucre-
dito hasta la exajeracion, necesitando sumas colosales
para hacer frente a las especulaciones pendientes 6 en
perspectiva.

Solo el papel en la Bolsa se manifesto contrario a la
tal ley, saltando de 129 en Agosto a 135 en Setiembre y
142 en Octubre, valor medio, Y el papel tenia razon,
porque a mas de los argumentos antes expuestos habfa
otro capital, que nacia del mismo mecanismo establecido
por la ley. En efecto, por ella el pafs contrafa tres deu-

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Afio de 1887 117

das para el solo objeto 6'fin de aumentar la emision de
papel inconvertible. El Gobierno A obtenfa del extran-
gero, con 6 sin garantfa del Banco Nacional, una cantidad
deoro; i* deuda. Con este oro compraba fondos publi-
cos que era papel lo que representaba la segunda deuda
del pais ; y con estos fondos publicos recibia los billetes
de papel moneda inconvertible, lo que era la tercera
i deuda. Es cierto que el oro representaba un valor real,
dedicado a suprimir por otro lado deudas del Gobierno,
pero no es menos evidente que ese oro quedaba deposi-
tado por dos aflos en el Banco Nacional a disposicion de
un Gobierno, por demas ganoso de gastos, de lujos, de
derroches, de un Gobierno que venfa dando pruebas de
inconciencia manifiesta en todos sus actos polfticos. Y
asf fue, y ese oro que en un momento alcanzo a mas de
j6 millones de pesos, fu£ dicipado en parte, en jugarretas
de Bolsa ; y el pafs se quedo sin oro y con tres deudas
mas: la de la Provincia banquera, la de los fondos pu-
blicos y la del billete inconvertible emitido.

En el afto siguiente conoceremos la aplicacion de esta
[ desgraciada ley, y principiaremos a darnos cuenta de sus
1 perniciosos efectos. Con sobrada razon puede afirmarse,
que la ley de Bancos Nacionales Garantidos, seftala el
momento sipcologico de la crisis — Hasta que se inicio su
ejecucion, hubo crisis : despu£s hubo debacle, a pesar de
la aparente 6 enfermiza, pero logica prosperidad de
1888 y 1889.

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CAPITULO III. § 4

AHO 1888

Sumario — Ailo de especulaci6n — Bancos — Su movimiento — Emprestito
Mnnicipal — Cedulas — Centros Agrfcolos — Nuevas emisiones
— 17 Bancos incorporados i, la ley de Bancos Garantidos —
Ejecucion de esta ley — Cantidad de billetes en circulacion —
Su garantia — 215 millones autorizados— Como puede apre-
ciarse — Confianza — Opiniones del ex-Ministro— La propiedad
— Sociedades an6nimas — Bolsa — Balanza comercial — Gastos
— Deficit — Deuda flotante — Deuda Consolidada — Krack de
Junio — Primeros anuncios dcl estallido — Ventas de tierras a
largos plazos.

El afio i888seinicio para los especuladores bajo los
mejores auspicios: La ley de Bancos Garantidos debia
recibir su ejecucion, produciendo como resultado inme-
diato un aumento colosal y rapido* de emision inconver-
tible autorizada; y el aumento de capital del Bancc
Nacional, tenia tambien que producir mayor actividad
especulativa y comercial, por las mayores facilidades en el
uso del credito personal.

En efecto. Las sumas totales movidas por el Banco

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ANO DE 1888 119

fueron de 3.977 millones 6 sean mil millones mas que
en 1887.

1887 291 1. 956000

1888 3977.548ooo

Los prestamos hechos en letras y cuentas corrientes
ascfcndieron:

1887 744.350000 pesos

I 1888 980.307000 >

Los depositos que en

1 887 alcanzaron a • . . 460 .751. 000
en 1888 subieron a. .. 908.176.000

Es cierto que en estas colosales cantidades deben com-
prenderse las operaciones que el Banco realizaba con el
Gobierno Nacional, con los Gobiernos Provinciales a con-
secuencia de la ley de Bancos Garantidos, y con la Mu-
nicipalidad de la Capital.

El empr£stito de 10.000.000 pesos oro Municipal fue
adquirido por el Banco y enagenado a su vez a un Sin-
dicato de banqueros en Europa, garantiendo el Banco su
servicio a oro al tipo de 150. — Al poco tiempo el oro
pasode 150 y el Banco pudo darse cuenta de lo ruinoso
que fiie semejante operacion.

El Banco compro tambien los emprestitbs de las Pro-
vincias de Santiago del Estero, de la Rioja y de Salta por
un total de 14 millones oro, que debian transformarse en
otros tantos millones en papel de circulacion.

El Banco de la Provincia de Buenos Aires a su vez
contribuia al movimiento colosal que se desarrollaba en
toda la Repriblica, mediante la negociacion de los fondos
publicos a oro que recibio del Gobierno Nacional en pago

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120 CAPfTULO III. § 4

de deudas anteriores, de la movilizacion de sus dep6sitos
que aumentaban en proporcion al aumento de las emi-
siones y de la circulacion en plaza, y por tiltimo debido
al aumento de su propia emision que por la ley de Agos-
to alcanz6 hasta 50 millones.

Los Bancos Hipotecarios Nacional y Provincial, no que-
daban estacionarios en medio de este vertijinoso movi-
miento. El primero recibio autorizacion en Julio para
emitir hasta 60 millones en cedulas, de las cuales 20 mi-
llones a oro. Nuestro Gobierno y nuestros legisladores
habfan perdido la cabeza, y las teorfas del Ministro de
Hacienda predominaban en toda la Hnea.

En medio de la inconversion, emision general de titu-
los y cedulas a oro!

La Memoria de este Banco nos revela algo que foto-
grafia la epoca. Las oficinas de la casa Central y de sus
sucursales, nos dice, sufrieron un verdadero asalto. — A
los 10 dias de abierto el plazo para recibir solicitudes de
pedidos, la demanda habia exedido en 38 millones, es de-
cir se habian solicitado prestamos por 98 millones. — En
31 de Diciembre de este aflo, se habian escriturado pres-
tamos por 28 y medio millones, por que el tiempo mate-
rial no daba para mas.

El Banco Hipotecario de la Provincia a su vez conti-
nuaba fabricando y emitiendo cedulas. — Los centros agrf-
colos estaban en su apogeo. La tierra ya no se hipote-
caba por su valor real y efectivo. Se descontaba el
porvenir por una 6 varias generaciones. La presunta
agricultura multiplicaba los panes. La emision total de
este Banco alcanzo a 228 millones.

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Afto DB 1888 121

Con lo espuesto se demuestra que habia combustible,
mas que de sobra, para mantener la maquina a toda pre-
sion, aun cuando amenazara reventar. — Pero no era bas-
tante, y el cuadro anterior sera palido ante el que viene.

A fines del aflo anterior 1887, laemisicn total era de

.88.000.000 pesos m/n.

La ley que aument6 el capital del Banco Nacional pro-
hibio espresamente el aumento de emision. La maledi-

cencia de ese entonces aseguraba que bien pronto seria
derogada. En efecto, en 1888 se aumento al Banco Na-
cional la emision hasta 86.546.808.
Banco Provincial de Santa- Fe en ... . 20.000.000 mas

» > de Cordobaen 17.000.000 >

> > de Tucuman en . . . 3 . 600 . 000 >

Se jugaba alas emisiones como se podia jugar a las
escondidas.

El Banco de C6rdoba fu£ autorizado con fecha 19 de
Julio a aumentar su emision de 4 millones a 8 millones;
y con fecha 6 de Noviembre, es decir a los 4 meses, se le
volvio a conceder nueva autorizacion para elevar su emi-
sion hasta 25 millones.

En 16 de Agosto se aument6 la circulacion del Banco
dela Provincia a 50.000.000. — En 19 de Setiembre se
autorizo al Banco de Entre-Rios para llevar su emision
hasta 8 millones. Estos aumentos se hicieron por cuen-
ta y orden de la ley de Bancos Garantidos, y en varios
casos, como en el de Cordoba, se recibian pagares en pa-
go de los fondos pdblicos en virtud del art. 36 de la
misma ley, letras pagaderas a 7 afios de plazo! es decir
que se emitia papel con garantia de papel— 6 se emitia

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122 CAPfTULO m. § 4

paipel con cl simple credito dcl Banco Nacional, como
sucedio con el Banco Buenos Aires, que obtuvo un presta-
mo de millon y medio de pesos oro de aquel Banco, y que
garantto su emision con un simple cheque, por cuanto el
millon y medio aparecia depositado en el mismo esta-
blecimiento prestamista.

Nos encontrabamos en plena orgia emisionista.
A fines de 1888 se habian incorporado a la ley de
Bancos Garantidos diez y siete Bancos con una emision
autorizada de 215 1/2 millones.

Banco Nacional emision 86. 546.808 §

» de Cordoba id 25 .000.000

» de la P. de Buenos Aires id. . . . 50.000.000

» de Santa-Fe* id 25.000.000

» Provincial de Tucuman id 4 . 000 . 000

» Provincial de Salta id 5 . 000 . 000

» Provincial de Entre-Rios id . . . 8 . 500 . 000
» Banco Provincia Santiago del

Estero id 2 . 070 . 000

» Provincia Mendoza id 3 .000.000

» Provincial de Catamarca id ..< 1.500.000

» » San Luis id 700.000

» > de la Rioja id ... 1. 150.000

» » de San Juan id 1 . 656 . 000

> » Corrientes id 2.000.000

215.500.000 §

Sin contar los particulares. ""

De estos Bancos alguhos pagaron los fondos publico
eon letras a vencerse anualmente durantc 7afios, y otros

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ano Dis 1888 123

obtuvieron la emision antes de estar constituidos y a pe-
sar de los informes en contrario de la Oficina Inspectora
y del Procurador del Tesoro.

En solo el periodo de un afio 6 sean 36odias, la emi-
sion autorizada subio de 88 a 215 millones 6 sean 127
millones de aumento. — Felizmente una parte de esta
emision no se hizo, aun cuando la simple autorizacion pro-
ducia los efectos que se deseaban.

No considero exagerado, decfa el ya ex-Ministro en Fe-
brero del 89, la cantidad de billetes bancarios en circula-
cion por la misma existencia del curso forzoso, por la
necesidad de elementos de cr£dito para un pafs nuevo y
rico que aumenta por afio tantos habitantes cuantos re-
presentan tres provincias regularmente pobladas; por la
estension asombrosa de los negocios, del comercio, de las
industrias, del cr^dito: por la fundacion casi diaria de
nuevos bancos de depositos, descuentos, 6 de pr£stamos
hipotecarios. — Todos estos Bancos precisan tener reser-
vas en moneda de curso legal, encages para sus giros,
para el pago de los depositos y demas operaciones.

El ex-Ministro de Hacienda tenfa y no tenfa razon.—
En epoca normal y en pais de situacion normal 6 pros-
pera, es decir en pafs de finanzas bien llevadas, con sal-
dos comerciales a su favor 6 por lo menos equilibrados,
de presupuestos sin deficits, de deuda consolidada dentro
de lfmites prudenciales, de desarrollo lento pero serio y
seguro, tal vez 200 millones de emision podrian mante-
nerse llenando las necesidades circulatorias, con pequena
depreciacion, teniendose en cuenta, por otra parte, los

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124 CAPITULO III. § 4

habitos contraidos en nuestfo pafe de permanente incon-
version.

Es diffcil por no decir imposible, poder fijar la cantidad
de billetes inconvertibles que necesita un pa(s. — Si se
tratara de numerario, es sabido que su caracter de valor
internacional lo somete a la ley de la oferta y de la de—
manda tambien internacional, esportandose de donde hay
pl&ora de moneda. — Pero con el billete inconvertible no
sucede lo mismo, y dada la naturaleza de su mision y lo
complejo de sus funciones, no es posible determinar can-
tidades.

Por otra parte 200 millones de billetes inconvertibles
bien garantidos, pesan menos en la circulacion que 100
millones mal garantidos — (y al fin que garantfas reco-
nocian los 217 millones de pesos inconvertibles?

Los fondos publicos representaban el credito de un
Gobierno que hacfa aflos ven(a viviendo de espedientes,
de emprestitos, de emisiones de tftulos, de deudas flo-
tantes; de un Gobierno que no sabia 6 no querfa dete-
nerse en los gastos, y cuyos deficits anuales sumaban por
millones; de un Gobierno por fin, que no daba sefiales
ni de seriedad ni de prudencia, incapaz de encabezar una
prosperidad que, por falta de direccion, concluyd por trans-
formarse enorgfa descomunal y por ultimo en ruina para
pueblos y Gobiernos.

No. El billete inconvertible se garante con lo que dice
representar, con oro efectivo, guardado religiosamente,
para que el publico todo pueda depositar en ese billete
su confianza. — Al papel no se garante con papel; y al
papel oficial porque de los 217 millones, 2 15. 500.000

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Afio de 1888 125

correspondfan a Bancos oficiales 6 semi-oficiales, no se
garanten con tftulos tambien oficiales, como el deudor
particular no garante su firma repiti&idola al pi6 del docu-
mentoo en documento aparte.

El fondo de reserva tampoco eragarantia, debde el mo-
mento que se le movilizaba y se le sometfa en consecuen-
cia i las peripecias y peligros de todo dinero que se presta,
maxime cuando se sabfa que los directorios no era e^igen-
tes para la eleccion de los deudores. — Por el contrario,
se narraban escandalos de toda clase, y se afirmaba que la
mayor parte de los dineros bancarios servfan para jugar-
retas de bolsa, para la especulacion desenfrenada en tie-
rras, para levantar palacios, y para lujos improductivos, 6
para pagar deudas de arruinados.

Nuestro billete no era pues un billete que pudiera ins-
pirar confianza, maxime cuando se trataba de un Gobier-
no que desde 1885, habfa venido autorizando emisiones
sobre emisiones. iQu£ acaso 215 millones serfa la Ultima
cifral

Los 297 millones que tenemos ahora en circulacion
pueden, muy bien apreciarse hasta 1 50, porque para noso
tros la apreciacion 6 depreciacion del papel, reconoce
muchfsimos factores, y entre estos el principal, la con-
fianza. — Tengamos un Gobierno serio, honrado; niv&ense
los presupuestos, el consumo con la produccion, haya con-
fianza en que el perfodo emisionista ha concluido para
siempre — y en la estabilidad de semejante orden de co-
sas, y nuestro papel se apreciara a pesar del agio de la
Bolsa.

No es pues para nosotros cuestion de cantidad, siem-

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126 CAPfTULO III. § 4

pre que esta se mantenga dentro de ciertos Hmites, sino
de sistema, de plan, de seriedad, y por Ultimo hasta de
sentido comun. — Al Gobierno que se habfa iniciado en
1886 le faltaba algunas de estas condiciones, era gobierno
poco 6 nada serio y mal podia inspirar confianza quien
no la imponfa con sus actos. — Bien podfa tener razon el
ex-Ministro al afirmar que una emision de 150 a 200 mi-
llones no era exagerada dadas las necesidades circulato-
rias de nuestro pais, pero con semejante gobierno y da-
dos sus actos de cada afio y cada momento, esa emision
y el sistema que representaba, era para el pafs, lo que
un deposito de dinamita, en poder de criaturas incons-
cientes.

Por otra parte se incurrfa en el error de antes, confun-
diendo las necesidades legftimas del comercio y de la in-
dustria, con las necesidades del juego, y de una prospe-
ridad a todas luces enfermiza; y sf el seflor Ministro hubiera
analizado con detencion la naturaleza de esas exigencias
ante los bancos oficiales, hubiera visto que en sus tres
cuartas partes respondian a necesidades de la especula-
cion, y al apetito desordenado de improvisar fortunas en
24 horas.

Y no podfa ser de otra manera, desde que en tres
anos se habfa llevado la emision autorizada de 50 a 200
millones y se habfan emitido por lo menos 200 millones
de cedulas, y se habfa importado oro en cantidad que no
es posible calcular producido de empr^stitos, ventas de
propiedades priblicas, negociaciones de diverso orden 6
traido 6 enviado al pafs por inieiativa particular.

Con estos elementos, con la inconversion y conun Go-

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ano de 1888 127

bierno semejante, era logico que los bancos sufrieran asal-

tos, y que los pedidos se contaran por cientos de millones

y que no hubiera papel bastante para satisfacer las exi-

gencias de todas las clases sociales, que en diforme con-

fusion se precipitaban para recoger la plata tirada a la mar-

chanta.

Asi el importe de las ventas de propiedanes rafces en la

capital fue

en 1887 84.033.000 pesos

» 1888 122.286.000 »

El capital de la sociedades anonimas que en 1887 al-
canzaba a 84 6 95 millones, en 1888 \\eg6 a 196 6 214
millones.

Y por laltimo el movimiento de valores en la Bolsa

que en

1887 fue de 254.000.000

en 1888 supero a 432.000.000 pesos

La especulacion, el juego y la inflacion de valores era la

esponja descomunal que absorvia todo 6 la mayor parte de

estas sumas colosales.

Para losoptimistasempecinados, para los especuladores
a la alza, para los tenedores de tierras a vender, para los
politiqueros situacionistas, todas estas cifras acusaban una
situacion de excepcional progreso. — No obstantela enfer-
medad avanzaba, y esta prosperidad aparente contribufa
a su vez a agravar el mal y a precipitar el desenlace contra
el cual ya no habfa salvacion posible.

La Balanza comercial segufa siendo desfavorable.
1888 Importacion . . 128.000.000 Export. . 100.000.000

La renta general no aumentaba en proporcion a los de-
seos del Gobierno, y asi tenemos que ella fue

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128 CAPfTULO III. § 4

en 1887 de. . . . 56.882.000 pesos
» 1888 » .. . . 57.1 10.000 >
Mientras tanto el presupucsto de gastos segufa avan-
zando afto por afto en proporciones mas aceleradas, y
asf encontramos:

Gastos ordinarios de presupuesto:

1887 47.O17.000

1888 51.891.000

Pero nada seria el aumento de gastos ordinarios si el
Gobierno con la esperiencia adquirida en los afios ante-
riores, hubiera limitado todo lo posible los gastos fuera
de presupuesto: — pero no fue asf, pues en solo acuerdos
de Gobierno se gastaron 5.870.000; y el deficit total del
afto alcanzo a 24 y pico de millones, casi el doble del
deficit del ano anterior.

1887 percibido 51.582.000 Gastado 65. 141. 000 — Dif. 13.559.000

1888 » 51.640.000 » 75.877.000 — » 24.237.000

Es decir pues, que el deficit alcanz6 a casi 50 % de
los entradas ordinaria.

La deuda flotante habfa disminuido algo

1887 28.833.000 pesos

1888 19.895.000 «

pero en cambio la deuda consolidada habfa aumentado
considerablemente, puesto que en el ano se habfan ins-
crito y emitido 149.41 5.828 pesos en fondos ptiblicos auto-
rizados por las leyes de 30 de junio de 1884, 3 de No-
viembre de 1887 y 10 de Noviembre de 1888, habiendose
amortizado tan solo 22.524.349 pesos en fondos pu-
blicos.

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Afio de 1888 129

Asi la deuda ptiblica consolidada nos da estos gua-

rismos:

1887 141.000.000

1888 277.000.000

Como se ve, la crfsis segufa su camino con velocidad

creciente. En 1885 y hasta fines de 1887 pudo detenerse

y algo mas, pudo salvarse al pafs, y con esto, hasta q

credito yel honor desus hijos. — En 1888 la mejorayano

era posible. Por el contrarfo se imponia el estallido, la

catastrofe, como rinico medio de liquidacion y de regene-

racion futura.

Y asf en este aflo tuvo lugar el Krack de Junio que pro-
dujo gran panico, y que fue considerado por la Camara
Sindical, como el sacudimiento m&s profundo y violento
que registra la cronica de las instituciones bursatiles. En
esos dfas el Banco habia retirado fuertes sumas de dinero
que se empleaban en pases, y el tftulo que dio orfgen a
la alarma, fue el del Banco Constructor de La Plata que
de 235 % en que se cotizaba descendio a 160 %. Produ-
jeronse quiebras dentro de la bolsa, arrastres, perdi-
das enormes, y a fines de Junio la oficina liquidadora vio-
se obligada a rematar i9.20oaccionesy 17.400 certificados.

Y como otro sfntoma de la proximidad del estallido,
podemos citar, que a fines de este ano que estudiamos, era
ya dificil vender tierras al contado, lo que origino la venta
a largos plazos y en pequenos pagos mensuales.

En cuanto al papel moneda su depreciacion no guardo
relacion con la marcha de la crfsis, debido a las enormes
cantidades de oro entradas al pafs,— Asf lo tuvimos a 145,
termino medio en Enero — 154 en Julio y 142 en Di-
ciembre.

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CAPfTULO III. § S

AfiO 1889.

Sumario — Nuevo Ministro de Hacienda — Sus primeros decretos — Re-
glamentacion de las operaciones de Bolsa — Su critica — El
agio — Opiniones de Wagner — Depreciacion del papel — Sus
causas — Contra el agio la conversion — Anemia Comercial —
Dejarhacer y dejar pasar — Legalidad de las operaciones de
Bolsa- Segundo decreto — Tercer decreto — 76 millones oro
movilizados — Su crftica — Garantfas de Bancos y emisiones —
El oro tirado i. la marchanta — Exportacion dt oro — Los
cambios como base del agio^-Nuevos proyectos — Inconse-
cuencias del Ministro — Tesoro y fondo de garantia — Expo-
sicion Ministerial — Fondo metalico y su necesidad — Certifi-
cados de dep6sito — Corrida segura al Tesoro — Nuevo billete
y nueva inconversion — Consecuencia probable de los proyec-
tos Ministeriales — Causas de los errores del Ministro — Bonos
hipotecarios oro — Su critica — Depreciacion del papel — Caida
del Ministro — Fatalismo — Emision — Bancos — Sus descuentos,
cuentas corrientes — Dep6sitos — Bancos Hipotecarios — Sus
emisiones — Malestar general — Venta de propiedades — Movi-
miento de valores eh la Bolsa — Sociedades An6nimas — lm-
portancia individual — Aeuerdos — Presupuesto- -Renta — Inmi-
gracion — Balanza de Comeccio — Nocion del valor — Temores
e ilusiones — Concesiones ferro-carrileras.

Puede decirse que el nuevo Ministro de Hacienda su-
bio impuesto por la opinion publica y especialmente del
comercio, representado por la Camara Sindical. La de-

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ANO DE 1889 131

preciacion insistente del papel moneda y cierto males-
tar, aunque pasagero, sentido a fines de 1888, decidieron
la caida del anterior Ministro, 6 mas bien, su paso al Mi-
nisterio del Interior.

Entonces se dijo, con 6 sin razon, que el nuevo Minis-
tro habfa aceptado la cartera de Hacienda, con condicion
espresa de ejercer, dentro de su Ministerio y en cuanto a
finanzas se refiere, verdadera y esclusiva dictadura, de-
biendo ei Presidente de la Reptiblica aceptar a libro cer-
rado, las medidas que este nuevo funcionario produ-
jera.

El nuevo Ministro se inicio con tres decretos, funda-
dos y esplicados en una larga exposicion ;

— Reglamentando las operaciones de Bolsa.

— Autorizando al Directorio del Banco Nacional para
adquirir letras de cambio para el servicio de la deuda
exterior.

— Movilizando los depositos de los Bancos Nacionales
Garantidos.

La Reglamentacion de la Bolsa consistfa en prohibir
toda compra 6 venta al contado 6 a piazos de oro, plata 6
billetes pesos *%. El Ministro creyo concluir el agio,
apreciando al papel en condiciones estables, puesto que
segun su opinion, su valor serfa regulado por las nece-
sidades del c6mercio internacional y no por las jugar-
retas de la Bolsa.

No entraremos a estudiar detenidamente la extensa
exposicion del Sr. Ministro, porque no hace al objeto de
este libro, pero si debemos recordar : que semejantes pro-
hibiciones nunca dieron resultado, ya en la Republica en

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132 CAPfTULO III. § 5

tiempo de Rosas, ya en otros pafses y en diferentes epo-
cas — impedir el juego es imposible, pues si no se juega
en la Bolsa se juega fuera de ella — Dos aflos despues se
la mando cerrar, y los cambistas impusieron el valor dei
oro con relacion a nuestro papel.

Esta probado que el juego no afecta en condiciones
permanentes la mayor 6 menor depreciacion del papel,
porque donde hay un comprador hay un vendedor, don~
de se juega al alza se juega a la baja : son fuerzas ambas
que consideradas aisladamente pueden se r iguales y des-
truirse.

Los grandes sindicatos, tan mentados, son impotentes
para mantener una alza 6 baja permanente 6 duradera,
ante los factores del mismo pafs y de las condiciones del
mercado. En diversas ocasiones durante esta crfsis, he-
mos visto al mismo Gobierno constituirse en Sindicato
para producir la baja, contando con elementos que sin
duda alguna nunca estaran al alcance de la aceion priva-
da, y sin embargo, el Gobierno fue impotente, porque
en definitiva las fuerzas naturales triunfan sobre las com-
binaciones ficticias.

Donde se ha estudiado mas esta cuestion del agio con
relacion al curso forzoso, es en Austria, por economistas
y financistas como Wagner, en presencia de estadisticas
minuciosas y exactas, y las conclusiones obtenidas pue-
den resumirse :

Que la apreciacion 6 depreciacion del papel depende
de diversidad de causas, que tomadas aisladamente pier-
den de importancia.

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ano PE 1889 133

Que asf, el cr£dito 6 descredito del Gobierno aislada-
mente, no influye eon eficacia en el agio:

Que lo mismo sucede con la cantidad de papel emiti-
do, siempre que no se haya traspuesto cierto limite :

Que la abundante exportacion predispone la deprecia-
cion del papel :

Que el exceso de importacion predispone la aprecia-
x cion del papel :

Que durante el curso forzoso el oro y plata es una mer-
caderfa, y por lo tanto sujeta a la ley de la oferta y de
la demanda.

Y que en consecuencia lo que puede influir eficazmen-
te en la apreciacion del papel es la actividad comercial
tanto de importacion como de exportacion, porque ello
trae actividad y desarrollo en los negocios de cambios, y
movimiento en el oro que entra y sale del pais.

Wagner dice : «El movimiento del agio depende de
la demanda y de la oferta, 6 sea de los negocios de me-
tales preciosos, y estos negocios se determinan especial-
mente por el balance de los pagos internacionales en es-
pecies . »

El Ministrode Hacienda no se dio cuenta de esta gran
verdad, que la depreciacion de nuestro papel no es con-
secuencia 6 efecto del juego de Bolsa, sino del estado
internacional del pais con relacion a los demas paises, lo
que se senala 6 se manifiesta por medio del cambio ; y
que en definitiva es el cambio el que impone el valor a
nuestro papel, sin necesidad de decirlo en decretos.

Y entre las concludones obtenidas por el financista ci-
tado, debemos recordar que lo de la cantidad de papel

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134 CAPITULO III. § 5

con relacion al agio, ha sido exacto entre nosotros, no
solo en esta crfsis que estudiamos, sino en anos anteriores,
y que es sabido que algunas veces el aumento de emision
ha valorizado el papel, por que ese aumento era recla-
mado por las necesidades circulatorias.

Esto no quiere decir que aceptemos, ni por un mo-
mento, las opiniones de los papelistas 6 emisionistas. Se
habla de emisiones dentro de ciertos lfmites seftalados por
las necesidades circulatorias del mercado 6 del pafs.
Pero ninguno de los economistas Alemanes 6 Italianos
que se han ocupado de estas materias, hanse preocupado
del agio en sf, porque siempre lo consideraron efecto y
no causa.

Ese fue el error del Sr. Ministro, atacar el efecto,
dejando subsistente la causa, porque para matar el agio
no hay mas que un solo camino— Llegar dia cowversion—
Fuera de esto se podra cerrar la Bolsa como en 1891,
pero el juego seguira en la calle, en las casas particula-
res y en todas partes, porque es consecuencia inevitable
del curso forzoso ; pero el juego subordinado siempre y
dentro de ciertos lfmites, a las necesidades del cambio.

El mismo financista que hemos citado agrega — «Lo
peor para el agio es la anemia comercial» pudiendo no-
sotros agregar que toda medida que prohiba las cotiza-
ciones libres de oro y papel, produce como consecuen-
cia inmediata, la ocultacion 6 la exportacion de oro,
porque nada peor que establecer trabas inutiles a la
libertad de transacciones, y a la actividad humana ya se
manifieste en politica como en asuntos ri operaciones
comerciaies. La formula dejar hacer y dejar pasar, debe

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Afto de 1889 135

aplicarse en todas las manifesfaciones de la vida, dentro
de la legalidad y del orden.

Prohibir las cotizaciones a plazo del oro y papel, es por
otra parte, atacar los legftimos intereses del honrado co-
mercio, desde que se le quita un medio de defensn muy
justo y muy eficaz, contra las oscilaciones del papel. El
comerciante que vende a plazos una mercaderia 6 un car-
gamento, asegura el precio obtenido, y se salva de las
oscilaciones, comprando en el acto el oro que el precio
representa; y si tiene que pagar la mercaderia recibida de
Europa a seismeses de plazo, compra el oro necesario
para ese pago a plazo de los mismos seis meses; y da por
este medio valor fijo asu mercancfa y se libra de las subas
y bajas inherentes a toda especulacion.

Pero el Sr. Ministro en su exposicion, nos decia que
semejantes operaciones no eran legales, por cuanto el Co-
digo Civil en determinados articulos, no considera como
cosa comercial la moneda del pais, olvidando: que si la
moneda es metalica, se compra y se vende no la moneda
en sf, sino el metal que ella contiene, y en consecuencia
se le considera mercaderia; y que el papel inconvertible
nunca fue moneda ante la terminalogia cientifica de eco-
nomistas y codificadores. Podra servir de moneda, con-
teniendo algunas de sus propiedades, podra servir para
chancelar obligaciones por la fuerza de la ley, pero esto
no quiere decir que sea moneda, desde que le faltan para
ello caracteres esenciales.

El segundo decreto confiriendo al Banco Nacional la
atribucion de adquirir las letras de cambio necesarias
para el servicio de la deuda externa, no era de impor-

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136 CAPITULO III. § 5

tancia en cuanto a doctrina 6 plan financiero: fu£ medida
de simple administracion, que la aceptamos, por que si
tiene sus serios peligros, conferir a un banco con directo-
lio numeroso, en el que hay comerciantes y corredores,
facultad de comprar cambios u oro; en contra mayores
inconvenientes puede resultar para el Gobierno 6 Ministro
de Hacienda, que tenga este semejante atribucion, dada la
maledicencia caracteristica de la humana naturaleza, y es-
pecialmente de la humana naturaleza de los hijos 6 habi-
tantes de esta ciudad.

Asi pues, pasemos al tercer decreto, que sin duda al-
guna, fue de gran trascendencia, aun cuando el Sr. Mi-
nistro, y esto es original y digno de mencion, lo diera
como secundario 6 como efecto del primero.

En la esposicion de motivos decfa: «No me hago ilu-
siones y creo que por buena que sea la voluntad con que
se reciba la radical reforma que propongo (reglamenta-
cion de las operaciones de Bolsa), esa medida va a crear
una situacion transitoria en lo que algunos van a quedarse
perplejos, otros con temores indecibles y no pocos quiza
creyendo que al suprimirse las cotizaciones de oro en las
Bolsas, se suprime todo el oro que tiene el pafs y que
por consecuencia su precio en papel va a subir a las nubes
6 poco menos».

«Para evitar todos esos temores y para ayudar eficaz-
mente al mercado y facilitar a los Bancos su entrada
franca a la nueva situacion que les crea la supresion de
la compra y venta de oro en las Bolsas, propongo a V. E.
disponer transitoriamente obedeciendo esclusivamente a

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ano de 1889 137

las necesidades del mercado, del oro y moneda de curso
legal que pueda disponer la administracion».

Ya hemos visto en otros afios, que el anterior Ministro
•de Hacienda habia incurrido en igual error, movilizando
los encajes metalicos de los Bancos, unico valor real que
garantia el papel moneda, por razon de las legftimas ne-
«cesidades del comercio y de la industria. El actual, res-
pondiendo tambien a los mismos fines, pero especialmente
a apreciar el papel cuya gran depreciacion se temia, a
causa de su primer decreto, moviliza los depositos que
«en difinitiva garatfan las emisiones, y que eran la base
real y efectiva de toda la ley de Bancos Nacionales Ga-
rantidos.

El art. 46 de la ley de Bancos Garantidos establece,
<juelas sumas procedentes de la ventade los fondos pu-
blicos creados por la misma ley, seran depositados a in-
teres en el Banco Nacional, durante dos anos, contados
desde el i° de Enero de 1888, y aue cumplido ese t£r-
mino seran destinados por el P. E. ai retiro y amortizacion
•de titulos de deuda externa.

Segun los informes que tenemos a la vista, las sumas
depositadas hasta Marzo de este afio por razon de los
Bancos Garantidos, alcanzabaa 76854.579 pesos oro; y
lo que resolvio el Gobierno, fue movilizar esta enorme
masa de valores, unica garantfa de los Bancos fundados
ultimamente y de las emisiones circulantes. Movilizadas
estas cantidades no quedaba otra cosa como garantia de
Bancos y emisiones, que los fondos publicos, los pagares
dados por diversos establecimientos de credito y docu-
mentos de particulares.

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138 ^ CAPfruLO m. § 5

El comercio, la Bolsa, la prensa toda comprendio en
el acto lo desacertado de la medida, que revelaba en el
autor la falta de prevision mas notoria; el ningun cono-
cimiento de los hombres que actuaban; de los preceden-
tes establecidos en el Banco National, cuya liberalidad
en los prestamos, descuento de letras y cuentas corrien-
tes, habia llegado hasta el mas escandaloso abuso.

Es claro que la movilizacion de esos depositos, impor-
taba su rapida desaparicion de las cajas del Banco, siendo
reemplazados por documentos que serian 6 no pagados a
su vencimiento, segun fueran las condiciones de la plaza.
Asf tenemos garantiendo las emisiones y los Bancos Ga-
rantidos, fondos publicos de un Gobierno cuya solvencia
se ponfa ya en duda, y documentos, letras, pagares etc.
de particulares sometidos a las consecuencias de la crfsis,
cuyo estallido formidable se aproximaba.

El Gobierno no previo el caso de que pudiera sobreve-
nir la insolvencia general, como consecuencia del abuso en
el uso del credito oficial y privado, de las especulaciones,
de la insuflacion de los valores que algun dia debia dete-
nerse en su camino ascendente, y del desequilibrio econo-
mico y financiero. — Subordino todo, Bancos, emisiones,
su propio credito a un hecho que ya se prevefa, olvidando
que en momentos de esplosion, no habria quien hiciera
honor a sus propias firmas, principiando por el mismo Go-
bierno; que en momentos de panico, consecuencia de la
suspension general de pagos, los titulos de Gobiernos aun
solventes no se pueden enagenar con rapidez y en canti-
dades fuertes, y que en cuanto a los particulares son los

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Afto de 1889 139

primeros en negarse, por imposibilidad, al cumpiimiento
de sus obligaciones.

El publico todo se dio cuenta de lo trascendental de
la medida, y la depreciacicm del papel se inicio con fuer-
za, llegando a 158 en Marzo y 233 en Diciembre.

Pero si el Ministro pudo ser disculpado a causa del
optimismo exagerado de que hace alarde en sus esposicio-
nes, optimismo que lo encegueciera hasta el estremo de
no darse cuenta 6 de no sentir la proximidad del enemi-
go; ni escusa tiene, si se encara la cuestion del punto de
vista de las necesidades internacionales del pafs. Que
acaso el Senor Ministro no se dio cuenta, que esa masa
enorme de oro, una vez puesta en libertad, saldrfa en el
acto del pais? Que no vefa que si algunas veces los cam-
bios fueron favorables, era debido a las operaciones de
credito de Bancos y Gobiernos? Que no sabia que en
ese entonces esos expedientes estaban ya agotados, y que
el pais, el comercio, los Gobiernos, eran deudores del
estrangero por fuertfsimas cantidades, deudas todas que
implicaban fuertes servicios anuales?

Movilizar[76 millones de pesos oro, era cpndenarlos a
la esportacion inmediata, y era colocar al pafs en la im~
prescindible necesidad de perder el unico Stock metalico
que le quedara. Y en efecto, parte del oro se fue, y
nos encontramos con 215 millones de papel inconverti-
ble, emision autorizada, sin mas garantia que fondos pu-
blicos, y pagares y letras de Gobiernos y particulares,
amenazados ya por la ruina; y el pafs sin existencia me-
talica.

Con estas medidas, el estallido de la crfsis se aproximo

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140 CAPITULO III. § 5

a pasos gigantescos, y los mas previsores iniciaron acele-
radamente, la liquidacion general de sus negocios, bus-
cando asf retirarse a cuarteles de invierno, y a la espera
de mejores tiempos.

Posteriormente y con fecha de Mayo el mismo Minis-
tro presento al Congreso, los proyectos siguientes:

— Creando el Tesoro Nacional.

— Creando un fondo de garantia para la conversion de
los billetes de Banco.

— Emision de 40 millones de pesos en bonos hipote-
carios.

— Impuesto a los depositos de los Bancos no regidos por
la ley general.

RI Ministro de Hacienda como su predecesor se presen-
taba ultra optimista. Segun su opinion el pafs progresa-
ba en condiciones asombrosas, la emision en circulacion
no era excesiva, la ley de Bancos Garantidos habia re-
suelto el serio problema de la circulacion en las Provin—
cias, y por ultimo habia que confiar en el mismo progreso
para vencer todas las dificultades del presente.

Dividfa la circulacion en interna e internacional. Para
la i a contabamos con la ley de Bancos Garantidos llama-
da a Henar debidamente las necesidades circulatorias.
Para la segunda, creaba u n fondo de garantia en oro y
plata, preparandose asi para el bimetalismo futuro.

Formaba el fondo metalico de 50.000.000 de pesos:
con e! oro efectivo de los depositos que tenia la Nacion
en los Bancos Nacional y de la Provincia de Buenos Aires,

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Afio de 1889 141

(el mismo Ministro calculo el monto de estos depositos
en 31.000.000 pesos oro, lo que quiere decir que ya se
habian descontado 45 millones de los 76 milloncs)* Con el
producto de la venta de todo 6 parte de las 39.202 accio-
nes de 20 libras esterlinas del Ferro-Carril Central Ar-
gentino que posefa la Nacion: Con el producido de la
venta de las obras de Salubridad de la Capital, del ferro-
carril a Rio IV y saldo del Ferro-Carril Central Norte:
Con el producido de la venta de fondos piiblicos de 4 J %,
que adquiera la Nacion por el cange de los billetes incon-
vertibles con los bonos metalicos creados por el mismo
proyecto; Con las cantidades que entregaran los Bancos
por cuenta del fondo de reserva a que estan obligados por
la ley.

La formacion de un fondo metalico era medida que se
imponia desde que se dicto el decreto de inconversion
en los primeros dias de 1885. Lo hemos dicho ya y lo
repetimos con el mas profundo convencimiento. Donde
circula billete inconvertible debe haber tambien encaje
metalico inmovilizable; pero los Gobiernos habian pensa-
do otra cosa, y so pretexto de las necesidades lejftimas
de la industria y del comercio, habfanse dascontado todos
los encajes* recibiendo en cambio buenas 6 malas firmas.

Ahora, y despues de haber disipado en descuentos
45.000.000 pesos oro de los 76.000.000, y de haber de-
rogado una disposicion de la ley de Bancos Garantidos
que importaba un serio compromiso del Gobierno para
con el pafs, proyectase la formacion de un fondo de ga-
rantia; y se pretende acumular el oro que meses antes
se habfa moviiizado. Semejante conducta, tales contradi^

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142 CAPfTULO III. § 5

ciones; debfan desprestigiar al Ministro y a los proyectos,
desde que acusaba 6 carencia de un plan nnanciero bien
meditado y mejor resuelto 6 versatilidad en las ideas,
que lo uno escluye a lo otro.

Si el Ministro, en lugar de movilizar los j6 millones
depositados de los Bancos Garantidos, desde el primer
momento hubiera creado sobre esa base un fondo de ga-
rantia, perfectamente asegurado contra los avances del
mismo Gobierno; y si en lugar de perder su tiempd preo-
cupandose de las cotizaeiones del oro, y de si la mone-
da podia 6 no ser materia de transacciones comerciales;
se hubiera dedicado tan solo a guardar ese oro existen-
te, el Ministro decimos, hubiera prestado al pafs un gran
servicio y hubiera salvado su reputacion como financista.

Pero reconozcamos en su descargo, que ni esas fue-
ron sus ideas, ni la epoca, ni el Gobierno ni el ctimulo
de deudores y de especuladores, que en ese entonces do-
minaba en los altos centros polfticos, hubieran aceptado
toda medida que en definitiva, produjera la restriccion
de los descuentos, y en consecuencia la restriccion del cre-
dito personal.

Si el Sr. Ministro hubiera limitado su proyecto a la
formacion de este fondo de garantfa, si hubiera dado al
Tesoro autonomia bastante, si hubiera puesto a su frente
los hombres mas importantes del pais, y si les hubiera
entregado la guarda de los 31 millones oro que el Go-
bierno tenia entonces en deposito, con la condicion espresa
de no devolverlos, ni prestarlos aun en forma de bonos
etc, es muy posible que por lo menos se hubiera con-
tenido la depreciacion creciente de nuestro billete ; siem-

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ano de 1889 143

pre que con otras medidas se hubiera producido el con-
vencimiento que el periodo de las emisiones quedaba
cerrado, complementado su plan con la nivelacion de los
presupuestos y con la terminacion de los d^ficits y deudas
flotantes.

El encaje metalico es la primera medida que se impo-
ne donde existe circulacion inconvertible. Lo segundo
no debiera producirse sin lo primero. Pero entendemos y
entenderemos siempre por encaje metalico, oro, plata 6
titulos de Naciones reconocidamente solventes, que se
encuentre bajo la guarda y directa responsabilidad de
una comision de personas respetables, y que no pueda ser
movilizado bajo forma ni pretexto alguno.

Se pierden los intereses de esas sumas, si es oro y plata;
se priva ala plaza de ese fuerte capital que aplicado a
la industria y al comercio puede producir grandes bienes
al pafs entero. Es cierto, pero preferibles son estos per-
juicios a los que resultan de dejar al papel inconvertible
sin garantfas efectivas, es decir, a los que provienen de su
depreciacion.

Desgraciadamente el Sr. Ministro que sin duda alguna,
se dejaba influenciar por las exijencias del momento, no
-diose cuenta de la imperiosa necesidad de formar un te-
soro en las condiciones indicadas. Su rica y exuberante
imaginacion lo llevo a crear nuevas combinaciones que
destruyeron por completo la idea capital, y respondien-
do a aquello de llenar las legftimas necesidades del co-
mercio y de la industria, movilizaba otra vez su tesoro de
50.000.000 pesos oro y plata, por medio de certificados

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144 capItulo ih. § 5

de deposito, pagaderos a la vista y al portador en oro 6
plata.

Es cierto que los billetes inconvertibles cangeados por
los tales certificados metalicos, serian dedicados a amorti-
zar la emision total del Banco Nacional ; pero no es me-
nos cierto que se movilizaba el Tesoro y que se le su-
bordinaba en un todo a las exijencias imprevistas de una
crfsis que amenazaba estallar de un momento a otro.

Asf el proyecto del Sr. Ministro perdia toda su efica-
cia, y la idea primera que fue buena, degeneraba en ma-
la y hasta irrealizable.

En efecto, con la creacion de los certificados metalicos,
se establecia en la circulacion una dualidad de monedas,
inconveniente y hasta imposible. Papel moneda incon-
vertible y papel convertible a oro 6 plata.

Pero si esta dualidad podfa ser un inconveniente mas
entre los muchos que ya se sentfan, y nuevo trastorno
circulatorio, el Sr. Ministro no previo lo que hubie-
ra fatalmente sucedido, si sus proyectos hubieran reci-
bido ejecucion. Debio darse cuenta que las necesidades
del pafs imponfan la exportacion del oro 6 de todo metal
con valor internacional, sin contar con las exigencias de
la expeculacion ; y que en estas condiciones, era induda-
ble que el tai Tesoro hubiera desaparecido en poco tiem-
po, quedandonos sin oro 6 plata y con un nuevo billete;
que hubiera necesitado ser protejido con nueva ley de
inconversion.

Con las combinaciones Ministeriales no hubieramos
adelantado un paso, y aun suponiendo que se huhiera
retirado toda la emision dei Banco Nacional, en su reem-

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ano de 1889 145

plazo hubiera quedado una emision de otro papel tambien
inconvertible.

Si se medita un momento llegamos a esta conclusion:
El error del Ministro consistio en no darse cuenta exacta
de la situacion del pafs, internacionalmente considerada.
Nuestro consumo aumentaba afio por ano, la balanza co-
mercial nos era desfavorable, las obligaciones financieras
k no admitian espera. Era neresario exportar oro en fuer-
tes cantidades y a falta de oro, plata y hasta cobre.

Los hechos posteriores justifican nuestros juicios, y
los 31.000.000 pesos oro de depositos del Gobierno, y
el producido de losferro-carriles, de acciones etc, todo
ha salido, quedandonos con deudas, que no podemos pa-
gar, y con el billete inconvertible sin garantias de nin •
gunaclase; y elpafs sin Stock metalico.

El ultimo proyecto del Sr. Varela importaba nuevo
error que demue-tra hasta la evidencia la ignorancia com-
pleta del Gobierno sobre el estado verdadero del pais.
Error en que habia incurrido su predecesor, y que hu-
biera sido de fatales consecuencias siempre que la ley se
hubiera ejecutado.

Pretendfa emitir 40.000.000 de pesos oro en bonos hi-
potecarios a oro, con garantia de las hipotecas que el
Banco Hipotecario Nacional hiciera con el producido de
los mismos bonos ; y su objeto era colocarlos en el ex-
terior.

Si la cedula es en oro y servida a oro, decia, esta ex-
portacion lejos de exponernos a ciertos inconvenientes, es
Ia mejor forma de emprestito externo, por cuanto se
hacepor el capital individual : olvidando que nos encon-

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146 Afio de 1889

trabamos en plena inconversipn y encarando la cuestion
bajo la sola faz financiera, sin tener en cuenta que era
deuda que el pafs contrafa y cuyo servicio tendria que
hacerlo a oro, contando para ello con un papel excesi-
vamente depreciado.

El Ministro agregaba, no debe preocuparnos la mayor
suma que tendremos como Nacion que pagar al exterior;
por el servicio de estas deudas, por cuanto el interes a
papel de las actuales c£dulas, se exporta en oro, y ademas
el prodigioso desenvolvimiento que a nuestro comercio y
produccion ha de imprimir la inmigracion que nos llega,
etc. etc».

Ningun Ministro f\x6 mas optimista, ni ninguno preten-
di6 descontar el problematico porvenir, fundando sus
planes financieros en la cantinela del progreso futuro, de
los espasmos de riqueza, de la inmigracion, de la gran Na-
cion del porvenir

El argumento del Sr. Ministro contenfa un sofisma y se
basaba en una simple esperanza, tanto mas injustificada
cuanto que los sintomas que se notaban ya presagiaban
pronto, rapido y fatal desenlace de la enfermedad que
venfa minando al pafs, a pesar de su aparente prospe-
ridad. Es cierto que para el servicio de nuestras cedulas
a papel colocadas en el exterior se compra oro, pero se
hace la compra con el papel del servicio, de manera que
para el Banco Hipotecario poco 6 nada le importa la de-
preciacion de la moneda, desde que sus pagos se hacian
i papel, tratandose de cedulas a papel. Mientras que el
servicio a oro importa el empleo de mayor cantidad de
papel cuanto mayor fuera su depreciacion en plaza, im-

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CAPfTULO III. § 5 147

porta un sacrificio para los particulares deudores, y en
consecuencia un sacrificio para el pafs, y en definitiva
para el Banco, en el caso que sus deudores se declarasen
insolventes.

Si las teorfas del Sr. Ministro hubieran sido exactas,
no se hubiera visto obligado el mismo Banco Hipoteca-
rio Nacional a suspender el servicio de los 20 millones
de cedulas a oro, continuando mientras tanto con el ser-
vicio de las cedulas a papel sin mayores inconvenien-
tes.

El ilusionismo mareaba aun las cabezas mejor equili-
bradas, y asi vemos que nuestros Ministros de Hacienda,
en medio de la inconversion, pretendieron y emitieron
tftulos a oro, llegando hasta transformar deudas a papel
por deudas a oro. Bajo esta faz nuestros Ministros de
Hacienda fueron mucho menos previsores que los parti-
culares en su gran mayoria, y asf vemos que los pocos
que contrageron deudas a oro fueron los primeros en de-
clararse insolventes y las primeras victimas de la cri-
sis.

Es que los particulares no se encontraban dominados
por la admosfera optimista que rodeaba a los altos fun-
cionarios priblicos. Temian, y con razon, al mismo por-
venir que para nuestros Ministros se presentaba con los
mas brillantes colores.

Mientras tanto el oro segufa su camino ascendente, y
de 158 en Mayo paso a 172 en Julio, a 202 en Setiem-
bre y por dltimo a 233 en Diciembre. A mediados del

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148 ASto de 1889

afto el mal estar se hace general, los bancos particulares
restringen sus descuentos, los bancos oficiales hacen lo
mismo con la generalidad de sus clientes, las ventas ya
no pueden operarse al contado, la especulacion tiende a
detenerse, escasean los compradores para las tierras, los
craks se suceden en la Bolsa, principia a ocultarse el di-
nero ya sea papel ri oro, y el interes sube, las obligacio-
nes a termino se hacen de dificil 6 imposible cumpli-
miento.

El Ministro cae victima de sus propios proyectos, del
mismo Gobierno de que formaba parte, y especialmente
de la situacion del pafs.

La enfermedad habia adelantado al estremo que ya era
humanamente imposible curarla ni detenerla; y Leroy
Beaulieu y Wagner y los mas renombrados financistas,
hubieran sido impotentes para impedir el estallido que
las fuerzas y factores naturales, subvertidos desde aftos
atras, fatalmente tenfan que producir.

Detener el movimiento vertiginoso impreso al pafs T
era ya imposible, Deshacer lo hecho y corregir los errores
cometidos, era tambien imposible, por que se trataba de
cosas ejecutadas y consumadas. No habia mas que espe-
rar la esplosion inevitable con los brazos cruzados y con
el criterio del Musulman, confiando en la eficacia del exeso
del mismo mal.

En efecto, las causas fundamentales del desarrollo de
la crisis habfan seguido actuando con mayor actividad.

La emision efectiva habfa crecido con la incorpoi acion
de nuevos Bancos a la ley de Bancos garantidos, y con el

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CAPfTULO III. § .V 149

aumento acordado a otros Establecimientos de cr£dito, y
asi tenemos que de

123.728.613 en 1888 (circulacion efectiva— la
autorizada fue 212 mi-
llones).
subio a 158.268.455 en 1889, con mas una emision
menor de S.379.303 pesos.

El movimiento general de capitales en el Banco Na-
tional fue de

3.977.548.000 en 1888
y de 5.580.202.000 en 1889, — lo que revela que
aun en este afto seguia en igual direccion la fuerza impresa
en aiios anteriores.

En efecto, los dep6sitos alcanzaron a 1.183,896.000$
cuando en el ano anterior habian llegado a 908. 1 76.000 y
los prestamos en letras y cuentas corrientes a 1.369.415.000
pesos, siendo asi que en 1888 fueron de 980.307.000.

El Banco de la Provincia de Buenos Aires por su lado
siguio el movimiento general facilitando sus depositos, y
asi tenemos que de 1 11.000.000 prestados en 1888

paso a 135.000.000 en 1889.

Los Bancos Hipotecarios a su vez segufan emitiendo ce-
dulas a papel y oro, cedulas que inmediatamente eran
compradas y exportadas en parte.

La emision del Banco Hipotecario de la provincia de
Buenos Aires habia llegado en este ano a 319.000.000,
comprendiendo 4. 911.000 en cedulas a oro, es decir pues
que en un ano habfa emitido muy cerca de 100 millones:

1888 228.000.000

1889 319.OOO.OOO

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150 CAPfTULO III. § 5

El Banco Hipotecario Nacional a su vez siguio haciendo
uso de la autorizacion recibida, y de una emision de
72.463.000 en papel y 6. 136.000 en oro en 1888, al-
canzo a fines de 1889 a 89.641.900 cedulas a papel y
18.213.000 cedulas a oro.

Perolos Bancos a fines de este afto ya no pudieron
llenar las necesidades crecientes y apremiosas de la plaza
y de la especulacion, desarrollada en todos los ramos del
comercio; y asf tenemos que en el ultimo trimestre, apesar
de todas las facilidades que representan los guarismos an-
teriores, el mal estar era general, y ya los mismos opti-
mistas abrigaban sus s£rias dudas sobre e! tan decantado
porvenir del pafs.

Con esta masa de papel moneda y de cedulas, y a
pesar de ciertas restricciones que se notaban en los Ban-
cos, la especulacion en tierras siguio su vuelo en parte
del aflo, y asf tenemos que el importe de ventas de pro-
piedades en la Capital de 122.286.000 pesosen 1888 al-
canzo en 1889 a 304.204.000 pesos.

Jamas se habia notado mayor actividad, pero a pesar
de estos guarismos, puede asegurarse que la venta de
terrenos dentro del Municipio* ya no encontraba, como
en pasadas epocas, compradores al contado. Se divi-
dfan y se loteaban las grandes areas de tierras y se ven-
dian en remates pagaderos en 12, 24 6 36 mensualidades.
Los mismos temores de la proximidad de lo que se lla-
maba crisis, hacia que fuera mas activo el movimiento
en tierras, porque los que las tenian, generalmente com-
pradas al credito, trataban de pasarlas cuanto antes a otras
manos. Principiaba a aumentar la oferta y a disminuir

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ANO DE 1889 151

la demanda. Asf vemos que en el primer trimestre de
1890 el numero de ventas alcanzo a 1222, representando
un precio de 35*522.088 pesos; mientras que en el
primer trimestre de 1889 el numero de ventas fue de 2271,
representando un valor de 56.000.000 pesos. Este solo
dato nos revela la proximidad del enemigo.

La Bolsa era el foco, el centro de todos los negocios y
de la desenfrenada especulacion, y alif mismo los corre-
dores cautos adoptaban medidas precaucionales, tanto
mas justificadas cuanto que en los ultimos afios no habfa
ilustre desconocido que no fuera socio del Establecimiento.
No obstante el movimiento de valores de este afio no se
resintio si se le compara con el del afio anterior y si se
tiene en cuenta que por varios meses no se cotizo el
oro, y que por varios dias la Bolsa estuvo cerrada.

1888 432.931 .000

1889 496.099.000 pesos

A su vez el capital empleado en Sociedades Anoni-
mas habia subido de2i4 millones en 1888 a 464 millo-
nes en 1889, cifras que si acusan mayor actividad espe-
culativa, porque la mayor parte de esas Sociedades fue-
ron creadas para la especulacion, revelan tambien la im-
potencia individual para seguir operando, y la necesidad
de unirse en forma de sociedades.

Mientras esto pasaba en el 6rden Bancario y circula-
torio, en el orden financiero las cosas seguian con el
mismo 6 mayor impulso anterior.

Este solo dato nos 'demuestra hasta donde habfa lle-
gado el derroche oficial. En este afio las cantidades

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152 CAPfTULO III. § 5

gastadas por acuerdos de Gobierno alcanzaron a 10 mi-
Jlones 378.000 pesos!

El presupuesto ordinario de gastos habfa seguido en
aumento. y asi de

51.891.000 para 1888 se voto para

1889 uno de 61.781.000 y para

1890 de 71.469.000

El Gobierno como lo habfa dicho el Ministro de Ha-
cienda, no podfa permanecer estacionario en medio de
estos espasmos de progreso.

Mientras tanto la renta general alcanzo en 1889 a. . .
72.976.000 pesos, es decir que excedio de 1888 en
15.000.000 de pesos. Desgraciadamente si aumentaba
la renta general, aumentaban en igual proporcion los
gastos ordinarios.

Nuestra deuda consolidada habfa ascendido en pequefia
cantidad

1888 .... 277.000.000

1889 295.000.000 pesos

La inmigracion seguia creciendo en parte por la accion
del Gobierno, y asi

de 129.145 inmigrantes en 1888 tuvimos
218.744 « en 1889.

Estas cifras son descontando la emigracion.
La Balanza de Comercio fue mas desfavorable que en
el afio anterior

1888 Imp. 128.000.000 Exp. 100.000.000

1889 « 164.000.000 « 90.000.000

El consumo habfa aumentado considerablemente a me-
dida que el derroche bancario tenfa lugar. El lujo y los

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ANO DB 1889 153

gastos improductivos se habfan multiplicado, puesto que
todos gastaban descontando el porvenir, es decir con-
tando con los millones de pesos que representaban las
lierras compradas y que aftos antes valfan algunos mi-
les.

Se habia perdido la nocion del valor 6 del dinero.
Cien, doscientos mil pesos nada eran, se ganaban 6 se
perdfan en una hora en la Bolsa; y familias con quinien-
tos mil pesos de capital se las consideraba pobres, y el
<jue no hablaba de negocios de millones se le daba pa-
tentede idiotismo.

El afto 1889 termino en medio de temores y todavfa de
grandes ilusiones y esperanzas. Se consideraba que el
malestar existente debiera ser pasajero, porque las fuer-
zas productoras del pals debfan dominar y vencer toda
crfsis. 260.000 inmigrantes ( no se descontaba la emi-
gracion) por afto, era fuente poderosfsima de riqueza. La
Republica Argentina estaba llamada a ser el primer pafs
del mundo, y antes de muy poco, se crefa que tendrfa-
mos 500.000 inmigrantes por afto.

Habiase llevado a tal extremo el delirio de progreso,
que las concesiones ferro carrileras se contaban por cien-
tos, votandose garantias a oro por millones de pesos.

Las concesiones de vfas ferreas alcanzaron en 1886
a 4430 kils. con un costo de 87.712.000 pesos oro y
con una garantfa representada por 7. 187.000 pesos oro.
De 1886 a fines de 1889 se habian concedido 11.000
kils. con un costo de 285.000.000 pesos oro y con una
garantfa de 14.000.000 de pesos oro anual. Felizmente
la mayor parte de estas concesiones han quedado sin

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154 CAPfTULO III. § 5

efecto a causa del estallido 6 de la explosion de la ci f-
sis, que se preparaba ya en condiciones verdaderamente
amenazadoras. El afto de 1890, fue afto de sangre, de
lagrimas y de ruinas.

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CAPfTULO IH. § 6

AfiO 1890.

SUMARIO — Malestar econ6mico, financiero y polftico — Emisiones clan-
destinas a favor de los Bancos — Cambio de Ministros — Cien
millones de billetes hipotecarios — Su crftica y sus efectos — Re-
volucion de Julio— Proceso num6rico de la Administracion der-
rocada — Situacion financiera de la Nacion y Provincias — Sus deu-
das — Sus presupuestos — Primer error del nuevo Gobierno —
Suspension del servicio de las deudas — Sesenta millones de emi-
sion — Enajenacion de fondos publicos a oro — Su critica — Caja
de conversion — Plazo para la conversion — Casa de Baring —
Compra de oro — Depreciacion del papel — Empr£stito morato-
rias — Impuestos — Su justificacion — Dos por ciento sobre dep6-
sitos — Derechos a oro — Su defensa — La Nacion y las Provincias
— Solidaridad argentina — Hamilton y las deudas de los Esta-
dos-Unidos — Justificacion ministerial — Fisonomfa de la plaza —
Derrumbe de valores — Exportacion — Superficie agricola — Tri-
go — Maiz — Lino — Alfalfa — Valores de exportacion — Produc-
cion vinicola — Industria azucarera — Produccion forestal — Ga-
naderfa — Otras industrias — Vida transitoria — Proteccionismo
aduanero— Las dos fuerzas.

Se inicia el ano bajo malos auspicios. El momento
critico se acerca. La especulacion en tierras y tftulos se
paraliza en condiciones alarmantes. A los duenos de
una y otra cosa, ni les es posible realizar, ni pagar sus

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156 CAPfTULO III. § 6

obligaciones a termino. Llegan los vencimientos y se
solicitan renovaciones integras. Los Bancos a su vez
restringen el cr£dito; los particulares por precaucion y
ante lo que pudiera suceder, los Bancos oficiales a causa
de sus encajes agotados. Gobiernos y particulares sin
creditoen el exterior.

El malestar era general, agravado con el politico. Con
la falta de credito, con los apuros pecuniarios, con la
p£rdida de las ilusiones de millones y de riquezas sin
cuento, renaci6 el patriotismo entre los hijos de esta
tierra; y los que hasta ayer se declararan incondicionales
y admiradores del Gefe unico, ingresaban ya a las filas ,
revolucionarias. El despertar econ6mico habia traido
el despertar polftico.

Nuestro pueblo habia sufrido un largo ensueno. La
imaginacion sobreexitada habfase contemplado en medio
de la verdadera tierra de promision. El optimismo lleva-
do hasta el delirio habia creado grandezas y riquezas sin
fin, ciudades, fabricas, produccion sin limites, millones de
habitantes, puertos, ferro-carriles cruzando en todas di-
recciones nuestro territorio, empresas colosales, Bancos
surgidos como por encantamiento. Todo este delirio se
disipaba ante la realidad. El desengano era mas amar-
go que el acibar.

Seguia el retiro de depositos de nuestros Bancos ofi-
ciales, los que a su vez no podian realizar sus carteras,
ni recuperar sus encajes metalicos, ni el deposito perte-
necientealos Bancos garantidos, movilizado por decreto
de 1889.

Aumenta la desconfianza, el dinero se oculta, el cre-

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aSo de 1890 157

dito desaparece por completo, los artfculos de primera
necesidad encarecen porque el medio circulante se escon-
de; y en donde meses antes se agitaba la actividad espe-
culativa en lucha diaria con el oro, el papel moneda y
tanto tftulo oficial y particular, se hace ahora el vacfo que
mata y desespera.

Pero el optimismo no se crefa vencido. Conservaba
la ultima esperanza: Voltear al Gobierno causante de
tanto mal. El pafs esta rico, se decfa, sus fuerzas pro-
ductoras mas poderosas que nunca; es el Gobierno con
sus errores, abusos y crfmenes quien nos arruina. Caido
este Gobierno volveremos facilmente a nuestras grande-
zas de ayer.

La atmosfera revolucionaria se extendia sobre todo el
pafs; y con la certidumbre de la revolucion, el malestar
economico agravabase por momentos. Actuaban la des-
confianza en el presente y las dudas para el porvenir.

A mediados de Marzo ambos establecimientos, Banco
Nacional y Banco de la Provincia de Buenos Aires, soli-
citan del Gobierno nuevas emisiones para salvarse. El
Gobierno se detiene ante la responsabilidad del medio pro-
puesto; los Bancos insisten, y amenazan suspender pagos.
El Banco Nacional en 8 de Abril tenfa reducido su en-
caje metalico a 400.000 pesos, y en 10 de Abril el Go-
bierno de la Provincia de Buenos Aires solicita 7 millones
para su Banco, so pena de la quiebra. El Gobierno al
fin cede, y dicta los celebres acuerdos, que poco despues
dieron ocasion a un verdadero escandalo parlamentario.

Caen dos Ministros de Hacienda durante un mes, y sube

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158 CAPfTULO III. § 6

al puesto el Presidente del Banco Hipotecario de la Na-
cion.

Su primer acto fue el proyecto de emision de ioo mi-
llones en billetes del Banco Hipotecario Nacional, es de-
cir, nuevo papel moneda.

El Ministro sostiene que la crfsis unicamente afecta al
comercio de importacion y a los tenedores de tftulos y a ^
los espeeuladores, pero no afecta a la produccion, agre-
gaba, porque £sta sigue en aumento. El senor Ministro
tenia razon. Mientras los grandes centros urbanos donde
sehabia producido especulacion y se habia abusado del
cr^dito, se relvolvian ya entre las angustias de la crisis,
las poblaciones rurales seguian aumentando su produc-
cion y en consecuencia su riqueza. Asf tenemos que la
exportacion en 1890 alcanzo a 100.000.000 contra 90
millones en 1889.

En las poblaciones rurales no se sentia crisis. Por el
contrario, se sentfa bienestar, porque las cosechas eran
buenas, porque muchos habian vendido sus solares en los
centros 6 sus quintas, por precios fabulosos, y porque con
ia depreciacion del papel recibian mayor cantidad de esta
moneda en cambio de sus productos. Los fabricantes se
encontraban en iguales condiciones, desde que, no solo
contaban con la proteccion aduanera, sino con la protec-
cion que resulta de la desvalorizacion de nuestra mo-
neda.

El Ministro agregaba, la crfsis afecta a la circulacion,
porque el medio circulante se oculta. Faltando medio
circulante falta el vapor que da movimienio a esta gran

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. ANO DE 1890 159

maquina, los valores decaen, la propiedad se deprecia y
la bancarrota casi general se produce.

Para remediar a estos males previstos, propone emitir
ioo millones pesos que seran dados con garantfa hipote-
caria, con 7 por ciento de interes y 3 por ciento de amor-
tizacion. Esta renta y amortizacion sera dedicada exclu-
sivamente al rescate del billete inconvertible.

El Ministro funda su proyecto en la carencia de medio
circulante, confesando que este hecho se produce por des-
confianzas injustificadas, pero esplicables, gue han restrin-
gido el crediio y ocultan la moneda de curso legal. Nos
parece que el seflor Ministro no fue 16gico. Si las descon-
fianzas producen la escasez de moneda en circulacion,
combatanse esas desconfianzas, ^por qu^ medios? Norma-
lizando la situacion, ofreciendo garantias de 6rden, econo-
mia y honradez en el manejo publico, procediendo con
energfa en el sentido de las conveniencias generales, ha-
ciendo buena y patriotica politica, y empenando ante el
pais la solemne promesa de 110 volver a las emisiones de
papeles inconvertibles.

Dos de las causas de esta desconfianza era el regue-
ro emisionista iniciado desde 1885 y la atmosfera revolu-
cionaria que se respiraba en todas partes. Lo primero,
no se combate con nuevas emisiones. Se hace lo de la
convencion francesa: se mandan romper por mano del
verdugo, en la plaza piiblica, las piedras productoras de
los asignados, y se declara solemnemente que se abando-
nara el puesto antes que consentir nuevas emisiones.

Si esos 100 millones se hubieran emitido, hubieramos
tenido 100 millones mas, es cierto, pero ocultos como los

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160 CAPITULO III. § 6

anteriores, desde que las desconfianzas seguian actuando.
Puede ser que se hubiera aplazado el estallido, pero solo
por meses. La garantfa hipotecaria nada vale en mo-
mentos de crfsis, porque no es posible hacerla efectiva
vendiendo propiedades donde no hay mercado. Ahi te-
nemos el ejemplo en los Bancos Hipotecarios. Y si es
cierto que se disponfa la amortizacion 6 retiro de esta
emision en un diez por ciento anual, evidente tambien es i
que una ley se deroga con otra ley, y que mal podia dar- ■
se cr^dito a semejante promesa, cuando en el transcurso
de esta crfsis hemos visto resoluciones mas importantes
y mas solemnes, ser derogadas 6 falseadas al momento.

Felizmente los sucesos polfticos se precipitaron y el
Gobierno de 1886 cay6, despues de una revolucion san-
grienta y memorable.

Era tan fatal la cafda de este Gobierno, como fatal el
estallido de la crisis. Estaba decretado por la naturaleza
de las cosas, cuyas leyes nunca podran ser falseadas 6
contrariadas IMPUNEMENTE.

El Gobierno vencido dejaba una situacion financiera
perfectamente insostenible.

Todo exausto, Bancos, Tesoreria, Cajas Nacionales,
Administracion desquiciada, crimulo de deudasimpagas;
y un pueblo que crefa que con solo el hecho del cambio
de Gobierno, volverian los tiempos pasados, de especu-
lacion, de insuflacion en los valores y de derroche.

Durante esa administracion, con la misma facilidad que

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ANO DE 1890 161

se recibian los dineros asi se habian gastado 6 malgasta-
do. El presupuesto ordinario habfa subido de 40.788.000
pesos en 1886 a 71.469.0006111890,6 sea un 77% mas
en cuatro afios. El presupuesto que no se ve durante los '
cuatro afios, ascendio a 118.482.000 pesos descompo-
niendose asf. Por leyes especiales 96.070.000 ; por acuer-
dos 22.287.000 pesos.

En materia de gastos por acuerdos, jam as se hizo 6
se cometio mayor abuso. Durante los 6 afios de la
administracion anterior, las cantidades gastadas por este
medio alcanzaron a 9.496.000 pesos mientras que durante
los 4 afios riltimos se gastaron 22.287.000, compren-
diendose partidas que nunca debieron ser materia de
acuerdo, sino de presupuesto 6 autorizacion eppecial del
congreso. Asi tenemos 126.318 para adelantar dos man-
zanas sobre el rio— 29000 para secretarfa — 321,160 en
la recepcion del Presidente Tajes — 321,160 en el ado-
quinado de la Darsena Sud— 50,000 para el redactor de
un Codigo— -274.471 para compra de campos en Cordo-
ba — 432.825 para obras en la policfa etc, etc. Con este
sistema, es claro, que los gastos fuera del presupuesto
ascendierana 118.482000, 6 sean 29 y pico de millones
por afio.

Asi los deficits entre lo percibido y lo gastado se ve-
nian acumulando, y ya hemos visto como la deuda flo-
tante se reproducia afio por afio por millones de pesos.
En solo los 3 afios de 1886, 1887, 1888 el deficft entre
lo percibido y lo gastado fu6 de 50.000,000 de pesos.
Asf la deuda piiblica consolidada nacional que en 1 886
era de 117.000.000 en 1890 alcanzaba a 355.000.000,6

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162 CAPfTULO III. § 6

sean 200 % mas en cuatro anos, sin contar con la deuda
flotante que a fines de 1890 sumaba 20.345.000 pesos
papel y 11.062.000 pesos oro, y sin contar la deuda Mu-
nicipaldela capital que alcanzo a 34.646.000 pesos pa-
pel y 10.271.000 » oro.

En cuanto a emisiones el balance que venimos esta-
bleciendo acusa tambien el despilfarro y la inconciencia

de ese Gobierno. En 1 886 85.294.000 pesos

Agostode 1890 195.445.000 »

de emision efectiva y en circulacion.

Agreguemos 90.000.000 pesos en cedulas a
papel y 20.000.000 » » » a oro emiti-

das por el Banco Hipotecario Nacional.

Razon tenfa el Ministro de Hacienda del nuevo Gobier-
no al exclamar «Puede decirse sin exageracion, que to-
das nuestras rentas habian desaparecido totalmente como
recurso positivo, bajo el peso de los vencimientos inme-
diatos.»

No habfa rentas, no habia cr^dito, y lo peor que no
habia ni Bancos Oficiales capaces de apuntalar semejan-
te situacion. El Banco Nacional asi como el Banco de
la Provincia de Buenos Aires, habian necesitado emisio-
nes clandestinas, para hacer frente a la extraccion de
depositos y a otras obligaciones. El Gobierno era acree-
dor al Banco Nacional por 47.491.483 $*%y 12.644.120
pesos oro, creditos que podfan considerarse perdidos,
desde que el estado de este Banco era de semi-falencia.
Hemos visto que su encaje a principios delafio apenas
alcanzaba a 400.000 pesos; y en Agosto, a mas del cre-
dito del Gobierno Nacional, debia:

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Afto de 1890 163

Acreedores exteriores 18.540.186 $ oro

» en el pafs u .644.000 » »

Con una cartera perfectamente irrealizable.

Los emprestitos realizados por este Banco y cuyo ser-
vicio tenfa que hacer, eran los siguientes :
Santiago del Estero . . oro 4.050.000

Rioja > 3.240.000

Salta » 4.092.000

Cordoba » 3.520.000

> papel 16.000.000

Lucas Gonzalez y C a . . 13.050.000

Mientras tanto con fecha 8 de Agosto el Presidente
del Banco Nacional comunica que verificado el arqueo
de la Tesorerfa, resulto una existencia de $ 41 1. 190 *% y
en oro y conformes de otros Bancos 100.700 $.

Si del 6rden Nacional pasamos al Provincial, el der-
roche y la quiebra se acentua mucho mas. Las provin-
cias favorecidas por la ley de Bancos Garantidos habfan
multiplicado sus gastos y habfan contrafdo deudas a oro
y compromisos muy superiores a sus fuerzas. El monto
total de las deudas de las Provincias, sin contar Buenos
Aires, era de 100.000.000 $. Unas debian al exterior
directamente, y otras al Banco Nacional 6 por intermedio
y garantfa de este establecimiento.

Para que el lector se de cuenta del estado de las Pro-
vincias damos en seguida sus presupuestos ordinarios
de gastos de 1886 y 1890:

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164 CAPfTULO IIT. § 6

1886 1 8 g o Aumenta

LaNacion... 40.788.385—71.469.000—77%

Provincia Buenos Aires. 15.325.323 — 24.314.609 — 60 »

Santa Fe 724.604 — 5.905.258—715 »

Entre-Rios 1. 174.405 — 4.154.280 — 300 »

Corrientes 680.764 — 1. 801. 238— 164 »-

Cordoba 797.170— 4.140.081 — 419 »

San Luis 391.587 — 498.182 — 27 »

Mendoza 292.735 — 1.435. 158— 391 »

San Juan 242.382— 758691 — 213 »

Rioja 133 317— 7 2 8.277—445 >

Catamarca 171.592 — 820.857 — 379 »

Santiago 206.143 — 1. 261. 730 — 374 «

Tucuman , . . , 444.137— 1.376.627 — 209 »

Salta 280.966— 418.000— 49 »

Jujuy 54.096— 200.218—270 »

El servicio de deudas provinciales importaba :

Proporcion en Presupuesta

Provincia Buenos Aires. 7.837.186 — 32.2 %

Santa Fe 2.880.000 — 48 . 7 »

Entre-Rios 2. 171. 532 — 52.2 »

Corrientes 633.756 — 35 . 1 »

Cordoba 2.184.804 — 52.7 »

San Luis 39-999 — 12.3 »

Mendoza........... . 832.546 — 57.9 »

San Juan 259.806 — 34.2 »

La Rioja 249.999— 34.3 »

Catamarca 388.521 — 47-3 »

Santiago 594-999 — 47 . 1 »

Tucuman 37°-^77 — 26.9 »

Salta —

Jujuy/. 9-949— 4-9 »

18.454.281

Servicios de deudas

Provincias 1 8.000.000

Nacionsegrin Ministro de Hacienda. . .. 14.000.000

Municipalidades 3.900.000

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ANO DE 1890 165

6 sean 36 millones pesos oro que a 300 hacia la suma de
ioomillones pesos *% mas 6 menos. Sin contarel ser-
vicio de las cedulas hipotecarias de ambos Bancos aficia-
les. Del Banco Hipotecano Nacional ya hemos dado
anteriormente las cifras, y del de la Provincia de Buenos
Aires, basta tener presente, que en 1890 Uegaba su emi-
sion a 379.000.000 pesos en cedulas.

He aqui la situacion exacta de las finanzas argentinas
en Agosto de 1890,

Mientras tanto la exportacion llego ese afio a 100.000.000
pesos y la importacion bajo de 164.000.000 en 1889 a
142.000.000 en 1890; y la renta general paso a penas
de 73,000.000 pesos. Conloque habia que hacerfrente
al servicio ordinario de la administracion nacional, servi-
cio de deudas, gastos extraordinarios, ayudar a las Pro-
vincias y atender a los vencimientos atrazados aun im~
pagos.

Bien decia el Ministro de Hacienda: «No se si no habria
sido preferible para el pais y para los que hemos sacri-
ficado nuestro patriotismo y nuestros desvelos en el em-
peno de sacarlo del abismo en que el nuevo Gobierno
lo encontro, que la ciega obcecacion de aquel Gobierno
hubiese seguido su desborde hasta estrellarse contra la
bancarrota exterior e interior que tenia ya encima, para
que el Gobierno que le sucediera no hubiera heredado esa
sucesion iliquida y desastrosa que debfa poner a prueba
la resignacion, los sacrificios y hasta la reputacion per-
sonal ganada por meritos propios que nadie podfa ciies-
tionar.»

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166 CAPITULO III. § 6

En efecto, hubiera sido para el pafs mucho mejor, por-
que asi el Gobierno de Agosto no se hubiera visto obli-
gado a agotar los tiltimos recursos, para responder a las
exigencias de un cr^dito y de un honor nacional mal en-
tendido.

Si en los tiltimos meses del Gobierno de 1886 se hu-
biera producido la bancarrota nacional y provincial, el
Gobierno de Agosto, no hubiera sin duda, contrafdo
nuevos emprestitos y hecho nuevas emisiones; esfuerzos
perfectamente inritiles, que ni dominaron la crisis ni sal-
varon el credito y el honor del pueblo argentino.

He aquf el error del Gobierno y de su dignfsimo Mi-
nistro de Hacienda. No diose cuenta exacta de la situa-
cion financiera de la Repriblica, es decir de la Nacion y
provincias* Dejose engaftar por el progreso siempre
creciente de la produccion, y crey6 que por expedientes,
por emprestitos, por emisiones, podrfa detener la catas-
trofe y aun dominarla.

Gobierno alguno se encontraba en mejorcs condiciones
para suspender en el acto el servicio de toda deuda,
como cumplimiento de un deber ineludible. Gobierno
surgido de una revolucion colosal, hecha en nombre del
desgobierno anterior, desgobierno reconocido hasta por
nuestros acreedores en el exterior ; levantado en medio
de ruinas, pudo y debi6, invocando los mismos intereses
de acreedores, tomarse el tiempo necesario para estudiar
la situacion, y levantar un balance exacto del Haber y
Debe de la Republica.

Es indudable que en el primer momento el Ministro de
Hacienda no diose cuenta exacta de la inmensa catas-

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aSo de 1890 167

trofe cuyas consecuencias y males le tocara restaurar.
Sus palabras citadas anteriormente fueron escritas recien
en 1 89 1, despues que habfa planteado su plan financie-
ro y que le habfa dado principio de ejecucion,

El mismo en sus confidencias particulares, manifestaba
que dia a dia nuevas sorpresas enfermaban su espfritu,
es decir, el descubrimiento de nuevas deudas, de nuevos
embrollos, de mayores compromisos y de nuevas Uagas en
el cuerpo financiero de la Nacion.

Por el contrario, los que componfan el nuevo Go-
bierno, participaban de las esperanzas populares. Crefan
que bastaba cambiar de hombres para dominar la crfsis y
para encaminar nuevamente el pafs por el sendero de su
portentoso porvenir. Esta ilusion hizo mal, mucho mal
a pueblos y Gobiernos, Y si nos fijamos un momento,
descubrimos que esta ilusion u optimismo mal entendido
venia actuando desde 1885 como causa generadora de la
imprevision de nuestros hombres de Estado. Se des-
conto el porvenir dorado de este pafs desde el principio.
Se creyo en la conversion inmediata, despues en la pana-
cea de la ley de Bancos Garantidos, y siempre se conto
con las riquezas naturales y exuberantes de un pafs nuevo,
de dilatado y fertil territorio y de inmigracion. Pero a
las ilusiones sucedieron los desengafios.

El plan del Ministro de Hacienda tendfa a llenar las
necesidades apremiantes del presente y las necesidades
del futuro. Para lo primero proyectaba la emision y el
emprestito. Para lo segundo, la caja de conversion, la ena-
jenacion de fondos priblicos, la fijacion de un t£rmino para

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168 CAPfTULO III. § 6

la conversion la extincion de concesiones y garantfas ferro-
carrileras.

Era necesario, decfa, auxiliar al Banco Nacional sopena
de que el Gobierno pierda 47 millones pesos oro de
que es acreedor, y el pais los 76 millones oro de los
depositos de los Bancos Garantidos, a mas de que la sal-
vacion de este Banco es la salvacion del credito nacional
del comercio y de la industria. Es necesario tambien
ayudar al Banco Hipotecario Nacional para que salve la
propiedad raiz de la fuerte depreciacion ya iniciada, de-
preciacion que sera causa a su vez de la ruina del mismo
Banco y de los particulares; y por ultimo conviene auxiliar
a la Municipalidad de la Capital para que abone su
deuda exigible, causa perturbadora del mercado.

Al efecto proyecta una emision de 60 millones de bi-
lletes de Tesoreria que serfa repartida.

25 .000.000 parael Banco Hipotecario Nacional
2 5 . 000 . 000 » » Banco Nacional y
10.000.000 para pago de la deuda exigible Munici-
pal, autorizandose ademas al Banco Hipotecario para emi-
tir 1 5 millones cedulas cuando lo creyere conveniente.

El Ministro buscaba curar la enfermedad haciendo mas
intensa su causa, al crear nueva emision de billete incon-
vertible; pero digamos en su descargo: que las necesida-
des que debia llenar la nueva emision eran de aquellas
que no admiten espera: que las ventajas que pudiera re-
portar el pafs con la salvacion de los dos Bancos serian
siempre muy superi ores a los inconvenientes inherentes
al aumento de emision, y que la oportunidad era propi-
cia; pudiendo esperarse que la nueva emision no traerfa

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ANO DE 1890 169

mayor depreciacion del papel, a causa del optimismo rei-
nante y del entusiasmo y de la confianza que inspiraba
el nuevo Gobierno.

El Ministro asf lo comprendi6, pero desconfiado de su
obra, es decir de la nueva emision, busco demostrar de
la manera mas solemne, que si bien la necesidad lo obli-
gaba a acudir a este recurso, en cambio proyectaba a la
vez los medios de desminuir cuanto antes la inmensa
cantidad de papel inconvertible, estableciendo poderes in-
dependientes que lo garantieran y arbitrando fondos bas-
tantes para retirar a la brevedad posible parte de ese papel.

En efecto, al mismo tiempo que solicitaba la nueva emi-
sion de 60 millones, pedia autorizacion para enajenar den-
tro 6 fuera del pais todo 6 parte de los fondos publicos
de 4 1/2 oro dados en garantia de la emision del Banco
Nacional, debiendo dedicarse el producido a la amortiza-
cion de billetes inconvertibles. Creo la Caja de Conver-
sion a la manera de las antiguas cajas de amortizacion; y
por ultimo fijo el plazo de 10 afios para la conversion de
los billetes pertenecientes a los Bancos Garantidos.

No estamos conformes con el proyecto de enajenacion
de fondos publicos oro para rescatar papel, por las ra-
zones que hemos dado en capftulos anteriores. El error
del Ministro fue el mismo error de sus antecesores; crear
deudas a oro en momentos de inconversion, con la circuns-
tancia grave, de que presentaba un proyecto semejante
si n darse cuenta de la situacion del mercado, del credito
externo y dei pais en general.

Sabia acaso el senor Ministro que el retiro de 68 millo-
nes de papel podia mejorar la situacion del mercado?

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170 CAPITULO III. § 6

Habfa el seftor Ministro dadose cuenta que el oro traido
al pais por la enajenacion de esos fondos publicos, saldria
en el acto, quedandonos sin oro y sin papel? Era realiza-
ble semejante proyecto en momentos en que las puertas
del credito se nos cerraban* en todas partes?

Suponemos que el Ministro no tomo a lo serio su
mismo proyecto. Algo mas, pensamos que era un sim-
ple acto de habilidad, buscando impresionar favorable-
mente al publico para librar a nuestro papel de mayor
baja a causa de la nueva emision.

Los unicos proyectos serios, que constitufan parte del
plan adoptado eran, la emision de 60 millones, emprestito
de 20 millones para atender al servicio en 1891 de
nuestras deudas externas, y la creacion de la Caja de
Conversion, cuya importancia y eficacia dependera en
gran parte del personal de su Directorio. El plazo fijado
a los Bancos Garantidos para la conversion de sus billetes
y la enagenacion de fondos publicos, eran de simple efecto,
y como demostracion 6 prueba de que el P. E. pensaba
seriamente en la valorizacion del billete.

Desgraciamente sobrevienen los apuros de la casa de
Baring, nuestro acreedor principal, nuestro representante
en Londres y por ultimo la unic£ casa Bancaria que po-
dia contribuir eficazmente, segun la opinion del Ministro,
a la salvacion financiera de la Republica.

El Gobierno persiste en la idea de no suspender el
servicio de nuestra deuda externa, y sin recursos dispo-
nibles, sin bancos oficiales con credito bastante para po-
der efectuar cualquiera operacion comercial, nuestro Go-
bierno logicamente viose obligado a disponer de 50 mi-

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AftO DE 1890 171

llones de pesos de reciente creacion, convirtiendolos a oro
para remitirlos a Europa en ayuda de la casa de Baring
y en pago de los servicios de nuestras deudas. El Minis-
tro Hansen sostiene en su memoria que no fu£ el Go-
bierno sino el Banco Nacional quien dispuso de esa suma
para pago a Baring y otras casas en Europa. De todas
maneras el resultado es el mismo, desde que el Banco pro-
cedio de acuerdo con el Gobierno.

En definitiva — Los 50 millones creados para auxiliar d
los Bancos Nacional e* Hipotecario, creados con fines pura-
mente internos dedicaronse a necesidades externas, que-
dando los Bancos en las mismas condiciones de antes y
la plaza con 1 5 millones menos de pesos oro. La opera-
cion fue desastrosa bajo todos conceptos. El poco Stok
metalico que tenia el pafs quedo agotado; nuestros Bancos
en estado de liquidacion inmediata; 60 millones mas de
emision inconvertible; y por ultimo amenazados siempre
con la suspension del servicio de nuestras deudas por
agotamiento de toda clase de recursos. Y asf lo com-
prendio el mercado y la Bolsa, elevandose la deprecia-
cion del billete de 247 en Agosto a 283 en Noviembre
y 307,50 enDiciembre.

El senor Ministro pretende justificar este gran error de
su parte, partiendo de la base que no era posible decla-
rarnos en quiebra. ^Y por que? Qu^ acaso otros pueblos
en mejores condiciones que el nuestro no han suspendido
el servicio de sus deudas? Que acaso el deber de pro-
pia conservacion no prima sobre el mismo credito de un
pueblo?

Comprendemos perfectamente que se procede mal, cuan-

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172 CAPfTULO III. § 6

do no se paga porque no se quiere pagar, explotandose asi
al acreedor. En este caso, no se comete una mala accion
sino un delito. Pero cuando no se paga porque no se
puede, entonces ya no es cuestion de honor ni de credito,
es cuestion de necesidad y de vida; y precisamente el
merito del hombre de estado consiste en este caso en
afrontar valientemente los sentimientos quijotescos del
presente, cargando con serenidad las consiguientes res-
ponsabilidades para el futuro.

Si el Gobierno en esos momentos y antes de disponer
de 50 millones de reciente creacion, agotando la ultima
reserva en oro que le quedara al pais, hubiera resuelto y
valientemente afrontado la dificultad, declarando que no
le era posible continuar con el servicio de la deuda; el Go-
bierno hubiera cumplido con su deber ante propios y es-
tranos, y hubiera en cierta manera dominado la situa-
cion.

La grita de los pequenos rentistas europeos, recordada
por el senor Ministro, las protestas de los grandes Ban-
queros, el panico mismo en la Bolsa de Londres, hubie-
ranse producido logicamente; pero bien pronto la reflec-
cion y el estudio de nuestras condiciones, hubiera aquie-
tado toda esa vocingleria nerviosa de acreedores impagos.
La razon dominando las impresiones del primer momento,
hubiera colocado las cosas en su lugar. De una parte
un pueblo que no podi'a materialmente servir sus deudas,
de otra acreedores cuyos intereses les obligaba a enten-
derse con el deudor, buscando de comun acuerdo un
avenimiento provechoso para ambas entidades.

Y tan ineficaz fue este sacrificio, que el mismo Go-

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ANO DE 1890 173

bierno viose obligado dias despues, a proyectar el em-
prestito moratoria sancionado en Enero de 1891, nuevo
error inducido por la misma causa de antes. Salvar e l
credito del pais, como si la simple moratoria no impor-
tara la muerte de ese mismo credito que se buscaba salvar.

El Ministro de Hacienda declaraba que era necesario
dar un tiempo de reposo para el pafs y 110 estraer por
entonces oro alguno 6 en la menor cantidad posible. El
emprestito se realizo por 75 millones en titulos del 6 %
de interes y sin amortizacion durante tres anos. — Los
cupones de estos titulos seran recibidos por su valor es-
crito en pago de los derechos de Aduana; y su producido
se dedicara esclusivamente al pago del servicio de las
deudas esternas, con exclusion del emprestito de 1886,
durante los anos 1891, 1892 y 1893, incluyendose ade-
mas lasgarantias acordadas por la Nacion.

El Gobierno se obligaba a no contraer nuevos empres-
titos 6 acordar nuevas garantfas durante los tres anos,
debiendo dedicar el escedente de la renta a la amortiza-
cion de 1 5 millones pesos inconvertibles por ano. Este
emprestito como el de 1886 tenia la garantia de las ren-
tas de importacion.

Consecuentes con nue=>tras opiniones calificamos de nue-
vo error esta operacion de credito, por que importaba
pagar deudas con deudas, por que en definitiva acrecen-
taba para dentro de los tres anos nuestras obligaciones
en el esterior, y porque el reposo economico que buscaba
el ministro para el pafs, lo hubiera obtenido, habiendo
previamente suspendido todo servicio, para en seguida
abrir negociaciones de arreglo para el futuro, sobre la

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174 CAPh'ULO m. § 6

base del exacto conocimiento del estado economico y
financiero del pais.

Si el Gobierno de Agosto se hubiera presentado ante
nuestros acreedores con un estudio detenido y fundado
de la situacion demostrandose con guarismos lo que po-
dia hacer la Reptiblica en lo futuro por sus deudas, con
la franqueza y la verdad de un deudor honrado, sin duda
alguna que hubiera obtenido, para los primeros afios,
todas las ventajas necesarias en bien del pais y de los
mismos acreedores.

El Ministro en el mensage acompaftando el proyecto de
emprestito, reconoce la situacion angustiosa del pais, bajo
el peso de sus enormes deudas esternas. Servicio de
deudas y garantias a cargo de la Nacion, 14.654.849 pesos
oro al afto, que a trescientos el cambio, hace la suma
de 43 millones de pesos, mientras que la renta general
apenas habfa pasado de 70 millones en los dos riltimos
afios.

Por mas que el Seftor Ministro pretendiera economizar
en el presupuesto ordinario, (en Noviembre se dicto
acuerdo de economias por 10.789.000 pesos) y por mas
que se aumentaran los impuestos, indudable era que el
pais no se encontraba ni se encontraria en condiciones de
hacer frente al enorme peso de sus deudas. El presu-
puesto ordinario podia bajarse de7i a 60 millones, pero
siempre habia que contar algunos millones de gastos in-
dispensables, ordenados por leyes especiales 6 por acuer-
dos de Gobierno. La renta a su vez era de suponer
que no podria pasar de 70 millones en 1891 por mas que
se aumentaran los impuestos 6 se crearan nuevos, desde

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ANO DE 1890 175

que entraba el pafs en pleno perfodo de liquidacion gene-
ral, es decir, de pobreza, perfodo de verdaderos sacrifi-
cios.

Por otra parte el Seftor Ministro, procediendo patrioti-
camente y con clara prevision polftica r hacia nacionales
las deudas de parte de las provincias, operacion que
aumentaba considerablemente las cargas nacionales, y que,
importando ante los acreedores un acto espontaneo y no
el cumplimiento de una obligacion positiva, colocaba al
Gobierno en posibilidad de haber obtenido por ello serias
ventajas para el porvenir.

Comprendemos que un pafs que se estima, debe hacer
toda clase de sacrificios por el honor y el cr£dito empefia-
do, pero ese sacrificio llega donde principian las necesida-
des de la propia existencia. Estraer oro para servicio de
deudas oficiales en ese entonces, era imposible, material-
mente imposible. — 1° porque importaba mayor deprecia-
cion del papel y en consecuencia mayor imposibilidad de
parte del Gobierno, y 2° por que no habfa oro en plaza.

A mas de que la importacion habfa siempre superado
a la esportacion, tenfamos a todo nuestro comercio impor-
tador adeudado con la Europa por ingentes sumas. Hacfa
afios que nuestro comercio no saldaba sus cuentas espe-
rando la apreciacion del papel, y hacia aftos que la Euro-
pa venfa abriendole cr^dito. Estallo la crfsis, el papel se
deprecio con rapidez vertijinosa, y nuestro comercio en
general se vio imposibilitado de hacer la mas mfnima re-
mesa de oro en cambio de las mercaderfas recibidas. Asi
pues, a los calculos del Seftor Ministro sobre el oro a
esportar en los primeros afios, debfa agregarse el extraor-

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176 capItulo m. § 6

dinario en pago de deudas atrasadas de nuestro comercio
importador.

Con estas necesidades a llenar a medida que la situacion
se normalizara y dado el estado economico y financiero
del pafs y Gobiemo, el Senor Ministro no debio salir dei
terreno en que los hechos lo habian colocado. Los mis-
mos acreedores comprendiendo sus propios intereses, hu-
bieran aceptado tal vez, la suspension total de servicios
por dos afios, y se hubieran prestado a iniciar negociacio-
nes para el futuro sobre bases razonables; y asi nuestro
Gobierno no hubiera realizado el emprestito Morgan, que
representa para nosotros el pago de deudas con deudas.
con interes usurario y con garantfas que no se exijen sino
a los deudores tramposos. Para nosotros preferible era
la suspension varonil del servicio de las deudas, y no apla-
zamientos perjudiciales y seriamente gravosos para el
credito y para los intereses del pais.

Para complementar el plan financiero, el Senor Minis-
tro en 1 8 de Diciembre propuso aumento y creacion de
impuestos, justificando esta medida en el pleno descredito
de la circulacion fiduciaria, en el agotamiento del encage
de los dos bancos oficiales de la capital, y por ultimo en
el servicio de la deuda estrangera, deuda llevada a un
esceso abrumador.

Entre estos impuestos recordaremos el recaido sobre
los frutos de nuestra ganaderfa, (derechos de exporta-
cion) el recargo en los derechos de importacion sobre

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ANO DE 1890 177

alcoholes y tabacos, y las modificaciones en la ley de
sellos.

El Ministro de Hacienda comprendio que estos aumen-
tos podfan producir algrin descontento publico, y por ello
tratodejustificarlosestableciendo los guarismos que demos-
traban los sacrificios hechos desde Agosto hasta la fecha
del mensage, y las necesidades futuras.

Perfectamente de acuerdo con estas medidas que se
imponfan, como una necesidad interna, y como justifica-
vo de nuestra recta conducta para con los acreedores
extrangeros. En efecto y por mas que se sostenga en
contrario, fue indispensable aumentar los gravamenes
publicos, ya para nivelar nuestros presupuestos, ya para
prepararnos para el futuro, cualesquiera que fueran los
convenios a realizar con nuestros acreedores, ya para pro-
ceder cuanto antes a la amortizacion paulatina de nues-
tro papel inconvertible. La grita se produjo, pero la
razon y la justicia abonaban la conducta del Gobierno,
tanto mas justificable cuanto que el pueblo que debia
sufrir las consecuencias del aumento de los impuestos,
era en gran parte responsable de la situacion. Pretender
dominar una crisis sin sacrificios, es pretender un impo-
sible; y cl mismo pueblo que habia participado de la orgfa
de progreso de los pasados anos, fatalmente^debfa parti-
cipar tambien de los mayores gravamenes impuestos con
fines de salvacion.

El 2 % sobre los depositos en oro y moneda legal de
los Bancos particulares, — considerado como impuesto
con objeto puramente fiscal no podfa ser matena de opo-
sicion. Entraba en el plan del Gobierno aumentar !as ren-

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178 CAPITULO III. § 6

tas anuales, y en consecuencia era su derecho gravar toda
materia imponible, libre hasta entonces; pero el senor Mi-
nistro di6 a este impuesto una razon a todas luces infun-
dada, antieconomica y antipatica para banqueros y parti-
culares.

Pretender por medios oficiales encaminar la corriente
depositaria hacia Bancos arruinados y desacreditados, es
pretender el suicidio 6 la ruina voluntaria; y el impuesto
del 2 % aceptable como medida fiscal, era detestable
como medida bancaria.

En cuanto al pago total en oro de los derechos de
Aduana, es medida que hasta ahora suscita discusion.
Financistas serios lo condenan fundandose i ° porque no
atrae el oro a la plaza desde que en definitiva es el con-
sumidor quien paga el derecho; 2° porque aumenta el
descredito del papel moneda, desde que el Gobierno que
lo emite lo repudia; y 3 porque importa aumento con-
siderable en el derecho aduanero y en consecuencia puede
danara la importacion y de rechazo a la exportacion.

Desde que se adopte como medida fiscal, es decir,
como medio para aumentar el producido en papel del
impuesto de Aduana, el primer argumentono tieneimpor-
tancia alguna. El mayor descredito tampoco puede tenerse
en cuenta, tratandose de un papel depreciado en la pro-
porcion de 3 por uno; Se comprende que cuando la de-
preciacion sea insignificante, el Gobierno trate de obviar
toda medida que pueda afectar desfavorablcmente el cre-
dito del papel; pero cuando la depreciacion ha llegado a
tal estremo, una medida semejante ni acredita ni desacre-
dita. En cuanto a que pueda perjudicar el comercio in«

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ANO DB 1890 179

ternacional, disminuyendo la importacion y en consecuen-
cia daiiando a la exportacion, es materia que queda
subordinada al criterio del Gobierno y a la9 resultas de
la experiencia.

Es sabido que el aumento desmesurado de los impuestos
aduaneros, disminuye la importacion y en consecuencia la
misma renta. Hay una Hnea que el Gobierno no puede ni
debe pasar, so pena de perjuicio. Determinar ese lfmite es
cuestion de prudencia y experiencia. En nuestro caso, la
importacion posterior nos demuestra que la medida fue
bien adoptada, y que el pago total en oro no ha pro-
ducido disminucion ni ha perjudicado a nuestro comercio
exterior.

Otra medida digna de todo elogio fue la referente a
las deudas Provinciales.

En Octubre el Gobierno de Santa Fe comunica que no
le es posible hacer el servicio de su deuda esterior; en
Noviembre otro tanto hace el Gobierno de Cordoba. La
cuestion queda planteada.

El Ministro calcula que las deudas de las Provincias
ascienden a ioo millones de pesos sin contar las deudas
de la Provincia de Buenos Aires.

Por capitah 97 .570.879

Id intereses 1 . 229 . 927

Id amortizacion 1 . 700.092

100.500.898

Desde luego, dice el Ministro, se vio que era imposible
asumir la responsabilidad inmediata de esta deuda, y se

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180 CAPITULO III. § 6

ocurrio al congreso pidiendo la sancion de una ley que
autorizase al P. E. Nacional a negociar con las Provincias
la cesion de todas las garantfas contraidas a su favor en
las carteras de sus Bancos y demas valores con que con-
tasen, a fin de que la deuda proveniente de sus empresti-
tos fuese tambien consolidada en titulos de renta y aco-
modada en una forma especial dentro de la negociacion
del emprestito encargado al doctor Plaza.

En el mensage correspondiente el sefior Ministro hace
merito del interes primordial del credito Nacional, cuya
salvacion persigue segun se demuestra en todos sus actos.
Para nosotros el senor Ministro olvida el principalfunda-
mento. La union de! pueblo argentino y su solidaridad
ante el exterior.

Declinar la responsabilidad de esas deudas era presen-
tar divididaala Repiiblica, algo mas, era exhibir la gran
familia argentina en situacion deprimente para los Esta-
dos insolventes y en situacion dificil aun para los Esta-
dos que continuaran sirviendo sus deudas.

La union es la primera, la mas primordial de la nece-
sidades de la epoca de formacion y evolucion que nos ha.
tocado en lote. La union estrecha, mal decimos, la fusion.
completa y para siempre, de manera que, si constitucio-
nalmente hay [estados federales, en las manifcstaciones-
todas de la vida no haya mas que un pueblo, una entidad,.
con comunes glorias y comunes responsabilidades.

Estados solventes y Estados insolventes, y la nacion:
por su parte en arreglo con sus acreedores encerrada den-
tro del estrecho egoismo de sus exclusivos intereses, hu—
biera sido el espectaculo mas bochornoso que hubiera.

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AfiO DE 1890 181

podido ofrecer un pueblo j6ven, lleno de vida y de gran-
dioso porvenir.

El Ministro de Hacienda pudo defenderse de los cargos
que al respecto se le hacian, invocando la patri6tica acti-
tud de Hamilton en momentos que se constitufa la gran
Nacion del Norte de este continente. Hamilton con la
vision del genio, sostuvo entonces que la nacion debia
hacer suyas las deudas de los Estados, dando asf a la jo-
ven nacionalidad la base estable, inconmovible de la co-
munidad de obligaciones. Sostuvo que no era posible
pensar en estables vinculos nacionales, si la entidad que
comprendia el todo, no hacfa suyos los compromisos con-
traidospor las partes.

Con lo expuesto hemos terminado el estudio y critica
del plan financiero del Ministro, y si somos justicieros
con este ciudadano, podemos afirmar, que hay errores
que honran al que los comete. El Gobierno de Agosto
quizo a todo trance salvar el credito Nacional, y ante este
fin patriotico no se detuvo en medios ni en considera-
ciones.

Deposito mas confianza, no obstante los consejos de la
prudencia, en las fuerzas vivas y productoras del pais; y
creyo que con un esfuerzo mas, con una emision y con
un emprestito inmediato, el pafs volverfa a encarrilarse en
el sendero del progreso, y que sus recursos de pocos
anos podian habilitarlo para apreciar su moneda y para
hacer frente holgadamente a las exigencias de sus deudas
exteriores.

Y si en el primer ano el Ministro no diose cuenta exacta
de la situacion del paisy de sus finanzas, no domino en

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182 CAPITULO III. § 6

toda su extension el monton de ruinas que le rodeara,
culpese mas a la premura de los acontecim;entos y a las
impresiones dominantes, que al hombre de ciencia, al emi-
nente ciudadano, que abandonara la tranquilidad del ho-
gar en obediencia de la exigencias del patriotisme

Mientras tanto la crfsis segufa su camino. El credito
personal desaparecia por completo, y se cuenta de millo-
narios conocidos que se vieron obligados a darpropie-
-dades en garantfa de pequeftas sumas. Los Bancos ofi-
<:iales an^micos y proximos a la falencia; los Bancos
particulares sin deseontar una sola letra por mas abona-
das que fueran las firmas; las soeiedades anonimas en
<juiebra diaria, desplomandose en la Bolsa todos los valo-
res aun aquellos mejor garantidos. A las facilidades de
otros tiempos sucedio la imposibilidad de obtener un peso
i no ser con paeto de retroventa (ni las hipotecas se
aceptaban) y al 20 6 30 % anual.

El papel en cireulacion desaparecia del mercado. Re-
tirado de los Bancos tanto oficiales como particulares,
por que todos inspiraban deseonfianza, se escondfa en
poder de sus duefios. Los grandes capitalistas amonto-
naban en sus cajas de hierro sus dineros disponibles, y
jio los empleaban ni deseaban emplearlos, esperando que
la depreciacion de los valores llegara a su mas fnfimo H-
mite.

Los que meses antes caleularon por millones sus for-
tunas, se encontraban arruinados: con tierras que nada
valian y con obligaciones de termino vencido 6 a ven-

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ANO DE 1890 183

cerse. Lo que antes se vendiera en 10 pesos el metro,
no encontraba comprador ni por diez centavos. La pro-
piedad rural al rededor de las ciudades y las propiedades
urbanas, se depreciaban a la par del papel moneda, pro -
duciendose lo contrario de lo que todos habfan calculado.

Nuestro comercio mayorista doblegado bajo el enorme
peso de serias deudas con el esterior; desde que hacfa
anos que no las saldaba, a la espera de la apreciacion
del papel tan ofrecida y garantida por nuestros poderes
publicos. El comercio minorista sufria tambien, ya por
la disminucion del consumo, ya por la insolvencia de sus
deudores.

Las perdidas sufridas se calculaban por miles de millo-
nes de pesos, si se toma la diferencia entre los valores
de 1888 y 1889 y los valores de 1 890, en tierras en pro-
piedades y en tftulos oficiales y de sociedades ano-
nimas.

Termino el ano con el oro a 307 fuera de la Bolsa,
por que el P. E. a fines de Noviembre habfa espedido
un decreto suprimiendo la cotizacion oficial del oro en
la Bolsa y prohibiendo las operaciones de cambio a otra
moneda que la moneda legal de la Nacion.

Mientras tanto la produccion en aumento, y los agri-
cultores y ganaderos de felicitaciones, por que la depre-
ciacion del medio circulante importa para ellos mayor ga-
nancia. La esportacion que alcanzo en 1889 a 90.000.000
pesos subio en 1890 a 100.000.000 pesos. Entre esta de-
bemos recordar la produccion agricola que habfa tornado

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184 CAPfTULO III. § 6

un gran desarrollo, calculandose que la superficie cul-

tivada eraen

Buenos Aires de 962,457 hectareas

Santa F6 » 656,287 >

Entre Rlos » 241,696 »

Cordoba » 524,068 »

» 2.384,500 »
Las tablas de la esportacion presentan al respecto
cifras sorprendentes.
Exportacion del trigo... 1885 78.493.392 kilogramos

1890 327.894.251 »

» > Mafz... 1885 197.859.612 »

1890 707.281.955 »

» » Lino... 1885 69.426.104 »

1890 630.720.064 »

» » Alfalfa.... 1885 13. 765.011 »

1890 19.121.723 »

La cantidad total de la esportacion en solo diez pro-

ductos agrfcolas dan la siguiente diferencia

1885 378.684.280 kil6gramos

1890 1. 103.642.798 »

El valor estimado en pesos oro

1885 9.638.109

1890 25.056.928

Como se veestas cifras acusaban gran progreso, y i.
ellas habia que agregar la cantidad de productos dedica-
dos al consumo interior, cuya estimacion solo puedeha-
cerse teniendo a la vista la disminucion en la importacion
de los correspondientes similares.

Para mayor comprobacion del progreso agrfcola ope-
rado en la Repriblica, demos las cifras siguientes de la
memoria de Hacienda correspondiente alafiode 1892.

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ANO DE 1890 185

Productos de la agricultura — valores de exportacion

1885 11.052.512

1886 8.341.336

1887 21.257.320

1888 16.298.360

1.889 16.935.547

1890 25.591.401

1891 26.542.926

En cuantoa los vifledos se calcula que en 1890 habia
en la Republica una superficie cultivada de 29.949 hec-
iareas, con una produccion vinicola de 602,000 hecto-
litros.

La memoria citada nos da las cifras siguientes, que
demuestran la disminucion en la importacion y en con-
secuencia el aumento en la produccion del pais.
Asi el vino comun 1885 se importo por 56.916.866 litros
» » » 1891 » 32.357.132 »

En cuanto a aguardientes y cerveza, la disparidad es
mayor
» Aguardiente 1885 » 3.398.880 »

1890 543-04I »

» Cerveza 1885 » 2.094.259 »

» » 1 891 » 182.970 »

Por lo que se refiere a la industria azucarera, se cal-
culaban 23000 hectareas plantadas de cafia con un pro-
ducido de 36.569.710 kilos, y asi tenemos que la impor-
tacion deazucares que en 1887 fue de 22.912.000 kilos
en 1891 apenas alcanzo a 13 millones.

Es claro que en estas cifras debe detraerse la disminu-
cion de importacion por falta de consumo, aun cuando

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186 CAPfTULO III. § 6

hemos tornado aquellos artfculos de mas imprecindible
necesidad, y en consecuencia que menos sufren la dismi-
nucion.

En 1887' los productos forestales figuran con un valor
esportado de 330.214 pesos, 1889 de 793.257 $, 1890 de
1.413.324 pesor y 1891 de 2.145.510 pesos.

Los productos de la ganaderfa tuvieron una exporta-
cion en 1885 por valor de 60.511.454 pesos, en 1888,
por 71.075.955, 1889 89.282.715 disminuyendo en 1890
a 61.306.595 pesos, lo que nos demuestra que es materia
esportable de gran importancia para nuestro pafs, aun
cuando no ha progresado en proporcion igual a la agri-
cultura.

En efecto, se calcula el monto total de ganados que
contiene la Republica.

Animales vacunos 21.032.531

» ovejas 56.024.482

» caballos 4.637.448

» otros 791.469

82.485.930 cabezas

Se planteaban nuevas industrias 6 se fomentaban las
existentes, no abstante que muchas de ellas viven y pro-
gresan debido a la enorme depreciacion de nuestra mo-
neda. Exceptuamos aquellas que puedan competir con
los productos fabriles de Europauna vez que nuestra mo-
neda se aprecie y que cuenten con la materia prima, y
cuyos productos, una vezllenadas las necesidades inter-
nas, puedan ser exportados, por que asi, y en solo este
caso, tendran vida propia y podran progresar indepen-

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ANO DE 1890 187

dientemente de la influencia de nuestro papel y de los
derechos protectores.

No debemos olvidar que nos faltan tres elementos in-
dispensables para la industria. El carbon, el hierro y
la mano de obra que en 6poca normal es cara. No obs-
tante en los anos pasados se han establecido muchas in-
dustrias cuyos productos sirven para el consumo interno,
aun cuando el consumidor no aventaje ni por el precio
ni por la calidad.

No somos partidarios del proteccionismo llevado hasta
la exageracion. Proteger la industria que con el tiempo
pueda tener vida propia, a pesar de la apreciacion del
papel, es deber del Gobierno, por que es la manera
unica de transformar nuestro pafs ganadero y agricultor
en pais fabril; pero proteger industrias de existencia fic-
ticia, de vida pasagera por razon de la depreciacion de
nuestra moneda, a la manera de esas plantas que nece-
sitan del calor del invernaculo para desarrollarse y flo-
recer, nos parece un error y un sacrificio inutil impuesto
al consumidor.

He aqui el cuadro completo del ano 1890. El esta-
llido de la crisis se inicio con la revolucion de Julio, y
este periodo de toda crisis ha de continuar hasta media-
dos del ano siguiente. Grandes esperanzas de parte de
pueblos y Gobiernos con el nuevo orden de cosas, sin
darse cuenta que el mal era incurable, y que el cambio
de hombres y de sistema, no era ya recurso capaz de de*

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188 CAPfTULO III. § 6

tener al pafs en la pendiente del precipicio. Las dos
fuerzas que sc disputaban los destinos de la Reptiblica
habfan luchado con furor, y la fuerza desquiciadora re-
presentada por particulares y Gobiernos que habfan pro-
ducido desaciertos sobre desaciertos, al fin vencfa; y la
quiebra general reemplaz6 a la riqueza y prosperidad fic-
ticfa de otros tiempos.

En cambio la riqueza real, aquella quese acumula poco
a poco, que no deslumbra por que es humilde, y que es
segura por queesta basada en el trabajo honrado y en la
fertil tierra, si bien hundida bajo el peso de tanto error,
siguio ayer y sigue hoy su camino, aumentando sus esf uer-
zos y acumulando para el porvenir los elementos necesa-
rios a nuestra salvacion y emancipacion economica.

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CAPfTULO m. § 7.

ANOS— 1891— 1892

f -

Sumario. — Perfodo de liquidacion — Banco Hipotecario de la Provincia —
Catastrofe — Corrida a' los Bancos Oficiales — FSria — Deprecia-
cion del papel — Concejo de Notables — Empr£stito interno —
Su producido — Su ineficacia — Clausura — Banco de la Pro-
vincia — Su pasado — Sus glorias — Bancos particulares — Su
clausura — Comercio de cajas de fierro — Salvese quien pueda
— Pdnico econ6mico y polftico — La semilla salvadora — Ex-
portacion — Balanza comercial — Importacion descenso — Liqui-
dacion de los Bancos Oficiales — Defectos y errores — Accio-
nistas particulares — Situacion — Necesidad de un Banco —
Banco de la Nacion Argentina — Banco de Estado--Nueva
eraision — Depreciacion del papel — Ley bancaria — Sus defec-
tos y sus reformas — Redescuentos — Desequilibrio mental y
anarquia en ideas — El egoismo efecto del panico — Intereses
contrarios — Juicio sobre el Gobierno de Agosto — Nuevas
emisiones — Deficit — Gastos — Emisiones ilegales en ciertas
Provincias — El problema de siempre — Marcas de f£brica y
de comercio — Deberes del Gobierno — Deuda Piiblica — Pla-
-nillas — 90 millones — Deuda externa — Deuda interna — Planilla
de la Contadurfa — Fondos Piiblicos — Cauciones — Deuda
Flotante — Planilla de Bancos y Fondos Piiblicos — Momentos
actuales — Deberes del Gobierno — Paralelismo econ6mico y
financiero — Arreglo de deudas — Calculos — Rentas — Gastos —
Debe y Haber — Ideas, calculos y proceder del Ministro
de Hacienda — Temores y esperanzas.

Con la revolucion de Julio de 1 890 quedo iniciado el
perfodo de la crfsis propiamente dicho, del estallido, pe-
riodo que continuo hasta mediados de este afio de 1891.
Sus manifestaciones fueron tanto mas intensas cuanto que

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190 CAPfTULO III. § 7

las causas que las motivaron habfan actuado desde 1 885
exageradas por los errores de Gobernantes y por lot
abusos sin lfmites de los particulares. — Quien siembn
vientos recoje tempestades, y el uracan desencadenadc
en Julio del anterior aflo, fue de aquellos que persister
en la memoria de los hombres, por que no dejo en pi<
ni bancos, ni Gobiernos, y porque dio en tierra con lai
fortunas improvisadas, las ilusiones y hasta el orgullo p^
culiar a nuestra raza.

El Banco Hipotecario de la Provincia de Buenos Ain
suspendio definitivamente el servicio de los cupones d<
sus cedulas, en los primeros meses de este ano. — Cayd
debido a la malisima administracion, al abuso escandalosc
en sus prestamos, y por ultimo, a la situacion excep-
cional de la plaza. Su balance de 30 de Setiembre daba
como anualidades vencidas impagas, las enormes sumas
de 46.242.000 pesos papel y 712.000 pesosoro.

Su emision total alcanzo a 379.000.000 $ en cedulas a
papel y 4.91 1. 000 pesos en cedulas a oro; pero si se de«
trae lo amortizado y sorteado, resulta que su circulacioE
era de 262.096.340 en cedulas a papel y 4.170,000 en
cedulas a oro.

De este monton de papeles que hoy se cotizan a 2 5 °/
y cuyo servicio no se hace, podemos calcular 100 millo
nes en el extrangero y ciento y pico de millones en el
pafs.

La suspension de pagos del Banco Hipotecario de la
Provincia de Buenos Aires fue una catastrofe. La cedu-
la hipotecaria era tftulo de renta de los pequefios rentistas,
de los menores, de las viudas y de las familias con esca-

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ano de 1891 1892 191

sos recursos. Los mismos proletarios empleaban sus
ahorros en cedulas, buscando el mayor interes. Todo
este cumulo de poblacion quedaba en la miseria e inde-
fensa en medio de una crfsis que hacfa mas dificil y mas
costosa lavida.

En esos momentos, los Bancos Oficiales, Nacional y de
^. Provincia de Buenos Aires, sufrfan una corrida en sus
Pepositos, cuyo monto alcanzaba a 150 millones mas
6 menos. En el Banco de la Provincia la extraccion
fue modica pero continua.

Depositos retirados en Enero $ 3. 95 5. 700

Febrero . . . . . » 5.352.000

Marzo » 13.198.000

y hasta el 7 de Abril, dia en que suspen-

dio pagos » 4.917. 000

Los Bancos redaman el auxilio del Gobierno Nacional,
y este decreta una feria de varios dfas, con el objeto de
ganar tiempo y resolver lo que fuese mas conveniente.
El panico se generaliza y domina en todas las clases
sociales. El oro- de 318 en Enero se deprecia a 342 en
Marzo. Las operaciones comerciales se paralizan; y el
Gobierno viendose impotente. busca el concurso de la
opinion, y convoca a un concejo, que dio en llamarse de
notables.

Dos ideas se propusieron en este concejo; nueva emi-
sion, proyecto patrocinado por el Gobierno; y emprestito
iuterno, proyecto patrocinado por el alto comercio.

Se rechazo felizmente toda idea de nueva emision, y se
creo el emprestito interno de 100 millones con 6 % de
renta, que deberfa ser suscrito al 75 % y al 80 %, se-

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192 CAPITULO III § 7

gun los t£rminos, y cuyo producido deberfa ser entregado
a la Caja de Conversion, para que dsta lo invirtiera en
redescuento de letras de los Bancos.

Se creyo salvar por este medio a los Bancos, y una vez
mas diose prueba de falta de conocimientos exactos de la
situacion del mercado.

Sin perdida de horas di6se principio a la suscricion do
este emprestito, a fin de que terminada la feria, pudiera
los Bancos contar con nuevos recursos. Desgraciadamen-
te, 6 mas bien dicho, felizmente, el resultado de esta
operacion fue menos que mediocre. Lo suscrito alcanzo
a 43.788.243 pesos *% t valor nominal y lo pagado al
contado a 10.921.000 pesos, cobrandose en definitiva
28.522.145 pesos en efectivo, de los cuales 10.958.000
recibio el Banco Nacional por redescuento y 15.888.000
el Banco de la Provincia.

Este ultimo esfuerzo de nuestro comercio y capitalis-
tas fue perfectamente inutil. — En un principio se confio
mas en el efecto moral que en la ayuda pecuniaria, tra-
tandosede Bancos que tenfan 150 millones en depositos.
Pero el panico siguio en aumento y no se detuvo la
corrida. Felizmente este es un emprestito que no pesa
ni pesara sobre el erario publico, porque su servicio se
hace y esta garantido por las carteras de los Bancos
en liquidacion.

El 7 de Abril se cerraron los dos Bancos Oficiales,
previo decreto del Gobierno garantiendo sus depositos
y suspendiendo su pago hasta el i° de Junio, termino
prorrogado hasta nueva resolucion por ley de Mayo. El
papel sefue a 357.

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aSo de 1891 1892 193

Habfa cafdo el gran coloso sud-americano, por que
el Banco de la Provincia de Buenos Aires era honor y
gloria no solo para los argentinos, sino tambien para los
americanos de habla latina. Banco que habfa dominado
todas las vicisitudes de nuestra agitada vida, que habfa ha-
bilitado con sus capitales a todos los que reclamaron sus
servicios, que habfa creado la fortuna individual y pii-
blica, que habfa llevado los beneficios de sus capitales a
todos los rincones del pafs, fecundando campos, creando
ciudades y fomentando por do quiera la produccion;
Banco que por su organizacion era unico en el mundo,
por que sus ganancias anuales debfan acumularse a su
capital, y cuya solidez habfa sido hasta entonces insos-
pechable, atrayendo a sus cajas los depositos de proleta-
rios, capitalistas, extrangeros y nacionales; Banco por
liltimo, que escapaba en su organismo, a toda regla cien-
tffica, de creacion en consecuencia exclusivamente ameri-
cana; cayo postrado, parte por los embates de la cdsis,
y parte por los avances de Gobiernos que, en sus de-
sordenadas necesidades, habian agotado todos sus re-
cursos y todo su credito.

Mas de una pagina gloriosa de nuestra historia se debe
a ese Banco, por que el estubo siempre al servicio de las
grandes necesidades publicas; y si fue Provincial en £po-
cas de civiles guerras, fue en cambio fuerza poderosa
Nacional, al servicio siempre de la unidad de los pueblos
argentinos, con sus capitales y con su influencia.

Cierto es, que como toda institucion humana, al lado
de sus grandes e incalculables beneficios produjo 6 pro-
pendio a pequeflos males sociales, desarrollando el cre-

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194 CAPfTULO III. § 7

dito particular tal vez mas alla de lfmites razonables, pero
en cambio ^quien de los que hoy lean estas lfneas, no re-
cuerda deberle la base de su presente bien estar? La
riqueza toda de la Provincia de Buenos Aires fue creada
por ese Banco, cuya organizacion debiera servirnos de
modelo en lo sucesivo para bien de las futuras genera-
ciones.

Y lo que sorprende sobre manera, es que se piense y
se medite en nuevos planes bancarios con capitales es-
trangeros, cuando ahi tenemos el elocuente ejemplo del
Banco de la Provincia de Buenos Aires creando capitales
por medio de la simple habilitacion, y repartiendo los be-
neficios del credito entre los que buscan en el trabajo
honrado la conquista de legftimas aspiraciones. Los que
asf piensan, no se dan cuenta de las necesidades del pre-
sente, y no comprenden 6 no quieren reconocer que
nuestro pafs es pobre por falta de capitales que se dedi*
-quen a la produccion. Gobernar es poblar se ha dicho,
pero nosotros agregaremos «Gobernar es poblar y for-
mar capitales».

Que vengan de la Europa hombres y capitales a incor-
porarse a nuestra sociedad y a nuestro suelo, pero re-
servemonos siquiera el Banco unico Nacional, no para
descontar esclusivamente pagares de comercio en el merca-
<lo de esta capital donde funcionan muchos Bancos parti-
culares, no para redescontar a esos Bancos sus carteras,
.sino para habilitar al hombre honrado y para llevar su
benefica accion a aquellas provincias mediterraneas,
incapaces de crear y sostener bancos particulares.

La caida del Banco de la Provincia produjo su panico.

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ano de 1891 1892 195

Habia sido siempre la unica caja de ahorros, y todos,
hasta el mas humilde proletario, llevaban su cuenta for-
mada con las economfas de cada dia. Con la cafda de
los Bancos Oficiales habfase perdido el ultimo atomo de
confianza, y los Bancos particulares quedaron seriamente
amenazados.

En efecto, el 30 de Mayo se inicio la corrida en los
Bancos de Italia y Rio de la Plata y Nuevo Banco Italia -
110; y generalizada contra los demas, termino con la sus-
pension de pagos de cinco establecimientos de credito.

Jamas, nos decfa un fabricante, he vendido mas cajas
de hierro. La desconfianza habia cundido y degeneraba
en panico, y el rico como el pobre, ocultaban su dinero
retirandolo de la circulacion. El pobre billete tan depre-
ciado, era defendido con la avidez del egoismo, pasion in-
sana que se desarrolla en medio de las crisis, como de los
grandes cataclismos. El sdlvese guien pueda, transfor-
maba al hombre en enemigo del hombre, y a los males
de la crisis se agregaban los temores de inminentes revo-
luciones, tanto 6 mas sangrientas que la de Julio.

Habiase detenido el pendulo de la vida en el gran
mecanismo comercial y economico. No habfa moneda
en la circulacion, no habia credito, no habia confianza.
Nadie compraba y nadie podia vender, aun a vil precio.
La vida encarecia por momentos, faltaba el trabajo; y a
los horrores de la realidad se agregaban las creaciones
fantasticas de imaginaciones enfermas por el miedo.

El risueno y florido optimismo de otros tiempos habia-
se trocado por el tetrico pesimismo. El presente era
malo — el porvenir peor. Las noticias sensacionales co-

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196 CAPfTULO III. § 7

mentadasy abultadas, llevaban mayor espanto a los es-
piritus. Ya una quiebra de casa conocida y de gran
reputacion, ya el suicidio del que hasta ayer ostentara sus
riquezas, ya la conjuracion a estallar por momentos.
Nuestros diarios reproducfan fielmente las vociferaciones
callejeras, el malestar, y la protesta de todos contra el
pasado que hasta ayer fuera aplaudido y contra el Go-
bierno impotente para remediar tanto mal. Quejas, acer-
bas protestas y acusaciones se olan por do quiera, mez-
cladas con planes financieros a cual mas disparatados:
que la humana naturaleza necesita inculpar a otros de
sus propias faltas, y en punto a medicamentos, todos se
consideran capaces de recetarlos.

No obstante y en medio de esta conflagracion que
amenazaba ser general, habfa algo que sustentaba nuestra
confianza y que alentaba nuestras esperanzas para el por-
venir; y mientras las poblaciones urbanas de grandcs
centros como Buenos Aires, Rosario, Cordoba, La Plata,
se revolvfan impotentes entre los escombros aun humean-
tes de la crfsis, veiamos a las poblaciones rurales, depo-
sitando en el surco con el grano de trigo, la cimiente de
nuestra salvacion y de nuestro futuro engrandecimiento.

En efecto; la liquidacion de los negocios en los grandes
centros habfa llevado nuevos brazos a la agricultura y
a la ganaderfa, y con la depreciacion siempre creciente de
nuestro papel, los productos de la campana adquirfan
mayor valor cambiabie con nuestra moneda, y en con-
secuencia ofrecfan mejor remuneracion al sacrificio indivi-
dual. Y asf tenemos que la exportacion que en

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ano de 1891 1892 197

1 889 fue de 90.000.000 pesos

en 1890 alcanzo a 100.000.000 »

y en 1891 a 103.000.000 »

mientras que el consumo 6 la importacion habfa descen-
dido a 76.000.000 pesos.

Al fin teniamos la balanza comercial a nuestro favor
despues de nueve afios en que la importacion siempre
habia superado a la exportacion en millones de pesos, y
en que las diferencias se habfan saldado en gran parte
con operaciones de cr^dito. Al fin nuestro exceso de
produccion sobre el consumo, habfa de iniciar una corrien-
te fecundante de riqueza para nosotros, humilde al prin-
cipio, pero siempre segura y siempre benefica.

No todo se ha perdido, cuando la crisis no ha cegado
las fuentes productoras de un pais. Mientras haya vida,
tierra, trabajo y capitales bastantes para producir, y mien-
tras los datos estadfsticos nos demuestren que la prc-
duccion aumenta anualmente y que es reclamada por las
necesidades de extrangeros paises, la crisis podra hacer
mucho mal, derrumbar bancos, Gobiernos, fortunas parti-
culares, sistemas politicos; pero nunca hundir al pais y
condenarlo a la bancarrota perpetua.

Para que el lector se d6 cuenta del aumento siempre
creciente de nuestra produccion, tomemos el termino me-
dio de la exportacion en cada cuatro afios, y asi:

1876 a 1879 termino medio.. 44.500.000 pesos

1880 a 1883.... » » .. 58.7SO.000 »

188431887.... » » .. 7S-I25-OCO »

1888 a 1891 » » .. 9 8 - 2 5°ooo »

Teniamos plena confianza en las fuerzas de un pais co-

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198 CAPfTULO III. § 7

mo el nuestro, de fertil y dilatados territorios, de varia-
dos climas, pafs de inmigracion y necesariamente de por-
venir. Lo rinico que podfa alarmar era el rapido y fuerte
descenso en la importacion, es dedir, del consumo, que
donde no se consume no se produce:

1889 importacion 164.000.000

1890 » 142.000.000

1 89 1 » 76.000.000

Este descenso habia de continuar? Era acaso efecto
de la misma crfsis 6 de los fuertes derechos Aduaneros?
Era sintoma de anemica pobreza?

En 1892 la importacion'y la exportacion han aumentado
proporcionalmente.

1892 importacion97.ooo.ooo Exportacion 114.000.000,
y asi los peligros senalados se disipan, quedando tan solo
en nuestro animo, la plena seguridad de la salvacion del
pafs debido a sus fuerzas productoras y a su inmensa vi-
talidad.

Estos mismos temores fueron manifestados por la Ca-
mara Sindical de la Bolsa, en su carta de Junio, dirijida
al Presidente de la Republica. «Desde hace varios meses,
decia, vemos languidecer de dia en dia el comercio, ha-
biendo llegado a un estado que no esta distante que lo
veamos desaparecer envuelto en un desastre general;
como es consiguiente, la desaparicion del comercio trae-
rfa la desaparicion de la renta ptiblica, imposibilitando por
completo la marcha del Gobierno.»

Felizmente no ha sucedido asf. El comercio se ha
salvado debido a la produccion del pafs; el comercio de
exportacion ha dado vida al comercio de importacion, y

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ano de 1891 1892 199

el consumo si bien disminuyo proporcionalmente a la po-
breza producida por la crfsis, esta disminucion nunca se
produjo en condiciones tales que fuera verdadero peligro
para el pais.

Cei rados los Bancos Oficiales se hacia necesario pro-
ceder a su liquidacion, legalizando dentro de lo posible
su escepcional estado. Al efecto se dictaron varias le-
yes, deficientes dadas las necesidades de la plaza, leyes
que deben ser modificadas en bien de todos. Para el
Banco Nacional se dispuso: que una comision en que es-
tarian representados los accionistas, los acreedores y el
Gobierno, se encargara de su liquidacion: Que los deudo-
res gozarian de 6 aftos para chancelar sus deudas, pagan-
do el interes del 6 % y una amortizacion que principiarfa
en el 2° ano con el diez por ciento: que los valores del
activo que realizase el Banco seria dedicado por su orden
al pago de creditos particulares y de reparticiones pu-
blicas, al pago del importe de la emision, al pago de
50 °/ del capital de los accionistas particulares, a los cre-
ditos de la Tesoreria Nacional, al 50 % de las acciones
del Gobierno, al 50 % restante de 1 capital de los accionis-
tas, y por ultimo al 50 % de las acciones del Gobierno;
que los accionistas particulares podian recibir por sus
acciones el 50 % de su valor nominal en tftuios de renta
interna del 6 % de interes y 1 % de amortizacion: y en
fin que el Banco podia arreglar con sus deudores, Go-
biernos y Bancos garantidos y por razon de estos mis-
mos Bancos, recibiendo en pago los fondos publicos

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200 CAPITULO III. § 7

Nacionales depositados en virtud de la ley de 1887, ha-
ciendose cargo el Gobierno de las emisiones correspon -
dientes.

Esta ley fu£ injusta y deficiente. El retiro de la emi—
sion debio tener prioridad sobre ciertos acreedores, y los
accionistas particulares debieron quedar en igualdad de
condiciones que el accionista Gobierno Nacional, por que
no habfa razon para establecer un privilejio a favor de
los primeros y en contra del segundo.

El plazo de 6 aiios era a todas luces insuficiente, dadas
las condiciones del pais y el empobrecimiento general,
maxime cuando nada urgia la liquidacion de este Banco,
y asf lo,ha demostrado la practica.

Su cartera a fines de 1892 representaba en pesos oro
1.135.656 — y en pesos papel 82.231,988, mas 4.676.003 $
oro en cuentas corrientes y 40.796.733 pesos papel del
mismo orfgen.

Las letras protestadas representaban 2.574.989 pesos
oro y 63,695.838 $ papel.

Por otra parte el cange ofrecido a los accionistas par-
ticulares por el 50 % de sus acciones en tftulos de renta,
era nueva obligacion que tomaba sobre si el Gobierno
Nacional sin necesidad, favoreciendo tan solo intereses
particulares. Esta operacion era y ha sido a todas luces
ruinosa para el Gobierno; representando esa nueva deuda
a fines del ano la cantidad de 13.692,400 $ en fondos
priblicos cuyo servicio anual pasa de 953.000 pesos.

Nos esplicamos la idea que precedio esta operacion. El
Gobierno, como lo decia en u n considerando de su de-
creto, buscaba trasforniar al Banco Mixto en Banco de

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ano de 1891 1892 201

Estado, quedando asf como unico liquidador y en condi-
ciones de poder favorecer en lo posible a los deudores
particulares, dandoles largas esperas y facilidades en el
pago; pero estos fines se imponian a pesar de la contra-
ria voluntad de los accionistas particulares, a mas de que
el Gobierno facilmente hubiera conseguido lo mismo por
intermedio de sus representantes en el Directorio, 6 por
medio de una ley que, amparando al Banco de la quiebra
inmediata, diera a los deudores las esperas necesarias.

En cuanto al Banco de la Provincia de Buenos Aires,
el Congreso dicto una ley desligandolo de la ley de Ban-
cos garantidos, (Agosto de 1891) tomando a su cargo el
P. E. N. el retiro de su emision (57.918.000 pesos) me-
diante el recibo de 32.958.574 pesos oro en titulos de
4 i ( l ue garantizaba dicha emision; y acordando al Banco
el plazo de cinco anos para el pago fntegro del capital e
intereses de los depositos particulares. Este Banco emite
certificados de deposito que se cotizan al 46 % mas 6
menos y que recibe por su valor nominal en pago de sus
creditos, en determinada proporcion.

Los depositos a premio de este Banco ascendian a
fines de 1892 a 52,793.618 pesos ? %, y los comerciales
a 6 718606 pesos. La cartera representaba en la misma
epoca 49.961.437 $ — y la cuenta de deudores en mora
y en gestion ha subido de 13.769,615 pesos en 1889 a
55.562.617 en 1892, mas 3,337.538 pesos oro.

Estas cifras bastan para demostrar i° el mal estado del
Banco a pesar de las esperanzas de su Presidente segun
reza en la memoria recien publicada, y 2° la necesidad

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202 CAPITULO III. § 6

de reformar su ley de moratorias en los mismos terminos^
aconsejados para el Banco Nacional.

Mientras se producian los sucesos y los actos lejislativo&
que hemos narrado con la concision posible, mientras
se dictaban decretos y leyes prorrogando los plazos co—
merciales y los plazos del Banco Hipotecario Nacional,
mientras se resolvia la conversion de las deudas a oro por
deudas a papel a favor de los deudores de este ultimo
Banco, la situacion en lugar de mejorar se agravaba por
momen tos.

Sin Bancos de descuento, especialmente en la Cam-
pana y en el interior, sin credito particular, con escases-
creciente de medio circulante que tendfa a esconderse y a
permanecer en ociosidad perjudicial para sus duefios y
para el pais en general, sin la confianza que es la base
de toda transaccion, sin fe en el porvenir, y con temore-
res diarios de revueltas politicas que minaban la estabili-
dad del Gobierno central y de los Gobiernos locales, era
de temerse con razon, que se paralizaran las miiltiples
fuerzas economicas existentes en toda sociedad civilizada.

Se anunciaban quiebras, liquidaciones forzosas, y se-
temfa con justicia que se paralizase la naciente industria
y la misma produccion agricola y ganadera, por caren-
cia completa de capitales 6 bajo el peso de intereses usu-
rarios. Era pues, de todo punto indispensable llenar las
necesidades crecientes de lo unico que podfa, en el por-
venir salvaral pais de la tremenda catastrofe que sufria,
y de aquf nacio la idea de la fundacion de un Banco que

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a Sio d e 1891 1892 203

estendiera nuevamente los beneficios del credito y del
capital vinculandolo al trabajo y a la tierra.

Sera banco particular 6 Banco de Estado?

Manifestabase vigorosa la opinion a favor del Banco
particular, ante el espectaculo desconsolador de la ruina
de los dos Bancos Oficiales, cuyos certificados de depo-
tos se cotizaban en plaza con fuertfsima depreciacion, y
cuyas carteras representaban genuinamente los escanda-
los de las pasadas epocas. Se les culpaba 6 hacfa respon-
sables de las faltas de los Gobiernos, que mal pudieron
respetar establecimientos de credito, cuando habian hecho
caso omiso de las leyes, de las insconstituciones, y hasta
de la dignidad humana. Y por ultimo, se rechazaba to-
da idea al respecto, por que se condenaba energicamente
todo lo que importara aumento de emision y en conse-
cuencia mayor depreciacion de nuestro papel.

El Gobierno asf lo comprendio, pero dandose cuenta
exacta de la situacion de la plaza y del estado en que
se encontraba nuestro credito interno y externo, lo que
hacfa imposible la creacion de Banco particular, y en el
deseo de contemporizar con las exijencias de la opi-
nion y de justificarse ante ella, creo un Banco particular
en proyecto y oficial en realidad.

El papel se deprecio a 446.

El nuevo Banco tendra un capital de 50 millones divi-
dido en quinientas mil acciones, que seran emitidas en
series de diez millones de pago integro, recibiendo como
dinero los titulos del Emprestito interno por el 75 %
de su valor nominal; el Banco se abrira inmediatamente
con un Directorio nombrado por el Gobierno, y entregara

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204 CAPfTULO III. § 7

a la Caja de Conversion un bono de 50.000.000, como
anticipo pagadero con el producido de la suscricion: el
Directorio Oficial se ira renovando a razon de cinco di-
rectores por cada serie de acciones suscritas.

El priblico no se hizo ilusiones, ni se dejo enganar,
augurando la fundacion lisa y Ilana de un Banco de Es-
tado. En efecto, por dos veces se abrio la suscricion
para la i a serie de 10 millones, 6 sea cien mil acciones,
consiguiendose tan solo la suscricion a cincuenta mil.
Despues de este ensayo, el Banco de la Nacion ha segui-
do funcionando como Banco de Estado con capital de 50
millones prestados por la Caja de Conversion.

Fue ley de circunstancias la ley que Io creo, dictada
bajo la influencia de los hechos ocurridos y con un espi-
ritu de exagerada desconfianza y de perjudicial limita-
cion, muy explicable en ese entonces. El Banco podra
redescontar a los demas Bancos, operacion que no ha efec-
tuado por innecesaria ; y prescripcion que respondfa a las
exijencias del publico, que senalaba a los Bancos de Fran-
cia y de Inglaterra como modelos a emitar. El redes-
cuento podra ser funcion principal de Bancos Enropeos,
pero nunca del Banco unico de la Constitucion Argentina,
cuyos capitales debera dedicarlos no a favorecer bancos
particulares, escencialmente comerciales y urbanos, sino
es a la industria, a la agricultura, a la ganaderfa y en
general al trabajo de todos los que habiten este suelo.
El redescuento puede ser una de tantas funciones a ejer-
cer en momentos anormales, cuando se trate por ejemplo,
de salvar un Banco particular cuyas puertas amenazan ser
cerradas.

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ano de 1891 1892 205

No podra hacer descuento a una sola firma ni de pa-
gares 6 letras que no sean de comerciantes, agricultures e
industriales, limitacion absurda y solo escusable de parte
de sus autores, dado el ambiente que se respiraba, las opi-
niones que se sostenfan en los momentos enquesepro-
yecto esa ley, momentos de panico y de general dese-
quilibrio; que el miedo ni libra la voluntad ni esclarece
la intelijencia.

Este Banco ha llevado una existencia anemica. No ha
conseguido echar rafces en la confianza publica y sus
depositos particulares no alcanzana 25.000.000 millones
pesos. Por su carta organica el 25 % de las sumas a
que asciendan sus depositos debera formar su encaje, y
por decreto de 1892, se le obligo a conservar en la Caja
de Conversion el 75 % de sus depositos, decreto que
respondi'a al deseo de limitar en lo posible la emision de
su capital. Un banco que no puede movilizar sus deposi •
tos, no es banco ; y un banco que no puede prestar sus
dineros sino a dos firmas y a gremios especiales, con ex-
clusion de la mayoria, nunca podra llenar los fines para
que fue creado.

No obstante pensamos que no se ha perdido el tiempo:
que la fundacion de ese Banco era indispensable ; que
la alternativa de su ley de si es 6 no es Banco particular
6 de Estado, fue exigencia de la epoca a que debio so-
meterse el P. E.,quelas mismas limitaciones en su giro
se explican por Ia gran desconfianza en ese entonces, en
que no se sabia quien era 6 no solvente, por ser epoca de
liquidacion forzosa. Pero ahora la situacion cambia, y

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206 CAPITULO 111 § 7

la ley de su creacion debera ser reformada en armonia
con las exigencias dcl presente.

En epocas de crisis el interes privado prima sobre el
interes piiblico ; el instinto de propia conservacion, que es
parte de la humana naturaleza, oscurece y anula los sen- „
timientos generosos; y el objeto inmediato de todos y de 1
cada uno consiste en la salvacion individual aun en per-
juicio de la masa. Los vfnculos sociales se relajan y se
aflojan por razon del egoismo, y el individualismo se le-
vanta potente encontray a pesar de la colectividad. El
hombre piensa con el estomago 6 mas bien dicho con el
bolsillo, y piensa de buena fe, creyendo servir a la socie-
dad cuando solo busca el bien propio y solo consulta su
interes particular.

En estas condiciones psicologicas, no es extrano que las
opiniones mas desacertadas tengan sus apostoles, que las
ideas mas estravagantes encuentren apasionados defen-
sores, y que la anarqufa en doctrinas economicas y politi-
cas se apodere del campo de accion llevando la duda aun
a los espiritus mejor asentados y mas equilibrados.
Quien aboga por nuevas emisiones porque es deudor y
pretende chancelar con un maso de papeles inservibles;
quien exije el curso forzoso porque debe oro y busca con-
vertirlo apapel a bajo tipo; quien seoponea estas medi-
das porque es acreedor y proteje sus intereses; quien se
opone a la fundacion de un Banco porque es prestamista
usurario. El productor es enemigo del consumidor, el
deudor del acredor, el propietario que necesita vender sus ^

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ano de 1891 1892 207

propiedades del capitalista que busca comprarlas a vil
precio ; el introductor es alcista y el consumidor bajista;
el tenedor de oro aspira a Ia depreciacion del papel y el
tenedor de papel lo pretende a la par.

No hay dos personas, se dice, que piensen de la misma

manera, porque no hay dos personas cuyos intereses sean

s „ iguales, y porque el criterio humano ha perdido su base

f inmutable y su punto de mira que es la verdad y la jus-

ticia. Contrarias fuerzas disputan el predominio y la po-

sesion del criterio oficial, viendo en la ley el medio de

satisfacer un apetito indigno, y no la razon social que

surge de la necesidad y para la necesidad de la colectivi-

dad. El honor, la abnegacion, el patriotismo, el recuer-

do de las antiguas glorias, la unidad nacional, el bien

comun, todos esos sentimientos que distinguen al hombre

para ungirlo en rey de la creacion, son simples reminis-

cencias de epocas normales, que no reza la razon y la

nobleza donde hay hambre y miedo.

He aquf porque no es justo ni logico juzgar alGobier-
no de Agosto con el mismo criterio que pudieramos
juzgar al Gobierno durante una epoca normal, de bonan-
cibles vientos y de quietos mares. El Gobierno de Ago-
to cometi6 errores, porque el error es humano, y porque
lo excepcional de la situacion asf lo exijfa ; pero en cam-
bio demostro cierta voluntad, buena f e y aun en sus pro-
pios errores se encuentra una razon quijotesca, si se quie-
re, pero noble y patriotica.

Debio suspender el servicio de la deuda desde el dia

slguiente a su elevacion. no debio contraer el emprestito

[ moratorias ; pero i y el honor nacional defendido con tanto

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208 CAPfTULO III. § 7

patriotismo afios antes ? El Gobierno de Agosto repitio
aquella c£lebre frase ya consagrada en nuestra historia,
economicemos sobre nuestro hatnbre y nuestra sed ; los
resultados no le dieron la razon de igual manera que se
ladieronal Gobierno del Dr. Avellaneda, porque los he
chos, los acontecimientos tienen su logica y su fatal idad,
y desgraciado del que pretenda contrariarlos.

En justicia debemos declarar que para nosotros la no
suspension del servicio de la deuda y el emprestito mora-
torias, fueron errores lamentables dadas sus consecuen—
cias, pero no faltas, porque no hay falta donde existe
un sentimiento noble que la produce: y a fuer de im-
parciales debemos agregar, que la falta, si la hubo, debiera
encontrarse en la ligereza con que procedi6 sin darse n i
tiempo ni el trabajo de conocer la situacion economica y
financiera, de pafs, bancos y Gobiernos.

Se le hace un cargo porque durante su perfodo se
autorizaron 122.500.000 pesos de nueva emision reparti-
dos en esta forma:
Setiembre 1890 Billetes de Tesoreria . . . . 60.000.000

Agosto 1891 Fondo Escolar 1.500.000

» » Emision menor 6.000.000

Banco de la Nacion 50.000.000

Banco Hipotecario Nacional 5.000.000

Pesos 122.500.000 ;

pero seguros estamos, que los mismos que hoy critican
hubieran incurrido en igual error: 1 qn£ acaso no se debia
un ultimo y supremo esfuerzo para la salvaciou de los

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aNo de 1891 1892 209

dos grandes Bancos de Estado? qu6 acaso no se hacfa
indispensable la fundacion de un Banco que abaratara el
capital en plaza, y que prestara su modesta ayuda al
agricultor, al comerciante, al ganadero, que luchaban en
lucha desigual para saivar al pais ?

El Banco de la Nacion Argentina era una necesidad
que se imponia, y crfmen hubiera sido no llenarla. Era
necesaria una emision, y la emision se hizo, aplicandola a
fines cuyos provechos y ventajas superan en mucho los
inconvenientes del aumento del billete inconvertible. Y
si no se formo un banco particular, es porque no se pudo,
que era locura pedir capital a una plaza exausta, y llamar
capitales extrangeros para un pais perfectamente desa-
creditado.

Al Gobierno de Agosto tocole el peor de los lotes en
la vida de los Gobiernos. Inicio y prosiguio durante su
periodo la liquidacion de la crisis. es decir la liquidacion
publica, oficial, bancaria y la liquidacion privada.

Actuando en medio de una epoca excepcional, entre rui-
nas, con el ambiente incandescente de la desesperacion
de todos y de cada uno, tironeado por contrarios intere-
ses, y sin poder contentar ni a unos ni a otros, raro es
que no haya cometido mas errores y faltas mas graves,
con las mejores intenciones del mundo.

No obstante, a fuer de imparciales, debemos confesar
que no hizotodolo quepudo, ni adopto resoluciones ener-
gicas que estuviesen a la altura de la situacion. Su mar-
cha, en cierta manera, adolece de los defectos del interi-
nato y de la ignorancia de la situacion del pais, del
mercado y de los Bancos.

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210 CAPITULO III. § 7

Gobierno de dos afios, no adopto resoluciones de aque-
llas que, respondiendo aun plan general, si bien mortificaii
en el presente se justifican en lo porvenir. Las economias
apuntadas en la bien meditada carta de la Camara Sindi-
cal y ofrecidas por el Presidente, al fin no se hicieron
como las circunstancias lo exijieran ; y los mismos errores
senaiados, reconocen como causa, tal vez, la cobardia del ,
que ni se considera duefio de casa, ni piensa que defien- 4
da lo que es suyo. Hay en sus actos algo que revela al
Gobierno que se apresura por terminar cuanto antes, y
por ceder el puesto al sucesor. Llevan el sello de lo pro-
visorio y transitorio.

Es asi que en el ano que estudiamos hubo todavia un
deficit de 19.484.000 pesos segun el Ministro de Hacien-
da, y segun nosotros de mucho mas. Los creditos vo-
tados por presupuesto, fueron de 41.230.349 pesos papel
y de 20.315.446 pesos oro; — y los creditos votados y
autorizados por leyes especiales y acuerdos ascendieron
12.638.507 pesos papel y 10.303.632 pesos oro. Es
cierto que el P. Ejecutivo no gastotodas estas sumas au-
torizadas, pero indudable es que gasto mas de lo que
debiera, en momentos en que se imponia la nivelacion
del presupuesto, como principio del fin de la crfsis.

En efecto, se gastaron 46.240,057 pesos papel y en
oro 21.642.426, mientras que la renta apenas habia as-
cendido a 75.501.000 pesos papel mas 498.240 pesos
oro; y a fines del ano se votaba un presupuesto de gas-
tos para 1892 de 41.735.000 pesos papel mas 1 1.2 50.000
pesos oro. 1

Dadas estas cifras, se ve que el Gobierno no supo J

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ano.de 1891 1692 2£fc

cumplir con su deber, y que si bien en un principio re-
pitio la frase aquella economicernos sobre el hambre y ia
sed para justificar los s&crificios inutiles y seriamente
perjudiciales de la continuacion del servicio de las deudas:
en seguida no supo practicarla en propia causa; que
para un Gobierno provisorio es mas odioso y menos
fecundo el estricto y severo cumplimiento del deber.

Hemos visto que la emision al finalizar el afio 1891
era de 250.945.473 pesos; — en 1892 alcanzo la efectiva
y circulante a 272.641.173, y en los momentos que se
escriben estas lineas a 297.000.000 pesos. La diferencia
en estas ultimas cifras responden al capital del Banco de

la Nacion Argentina que recien ha sido integrado por la

Caja de Conversion.
Al niismo tiempo se calcula que en las Provincias la

emision autorizada de tftulos pasa de 40.000.000 de pesos,

titulos que se confunden con la moneda.

Cordoba — Bonos agrfcolas, emision auto-
rizada 3 . 000 . ooc

Buenos Aires — Banco Hipotecario, Ley

Julio 1 891 , emision autorizada 30 . 000 . 000

Buenos Aires — Banco Provincial, Ley Oc-

tubre 1 892 1 . 363 . 000

Santiago — Titulos de Credito, emision au-
torizada 500 . 000

Santa-Fe — Billetes de Tesoreria, emision

autorizada 3 . 500 . 000

San Juan — Letras de Tesoreria, emision

autorizada 300 . 000

Corrientes — Billetes de Tesoreria, emision

autorizada (1) 500.000

: (1) Revista financiera del Sr. Pillado — Faltan datos de otras Provincias

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212 €APfTULO III. § 7

Estos tftulos ^pueden ser considerados como moneda?
Propiamente no, desde que no tengan fuerza cancelato-
ria entre particulares, pero es indudable que desalojan
la moneda y que la reemplazan en algunos casos.

Heaquf nuevamente planteado el viejo problema de la
circulacion monetaria en aquellas Provincias queconsu-
men mds de lo que producen, problema de que nos he-
mos ocupado ya en otra parte de este libro, y cuya
solucion definitiva debe buscarse en el aumento de
riqueza, en la mayor produccion y en el menor consumo-

Es indudable que esas Provincias pobres, tienen el de-
recho a un medio circulante, pero en cambio es aun mas
indudable que la Nacion no puede ni debe permitir que
se establezcan bajo distintas denominaciones, emisiones
locales, contrarias a la ley general ya los intereses de
todo el pueblo argentino. Un tftulo no es ni puede ser
moneda, y desde que se le da la misma forma, el mismo
tamafto y aun en apariencia, las mismas inscripciones r
claro es que se procede de mala fe y se busca por medio
de la supercheria, llenar una necesidad, aunque para ello
se requiera el falseamiento de las leyes y aun de las
prescripciones de nuestra carta fundamental.

Comprendemos muy bien, que los Gobiernos de Pro-
vincia tengan el derecho de emitir tftulos agrarios, hipo-
tecarios, etc, con poder chancelatorio en sus propias
oficinas y en pago de sus impueStos, a la manera del
particular que expide cheques para recibirlos en pago de
sus cr^ditos; pero de esta faculsad que nadie desconoce,
no se sigue que puedan dar a esos tftulos el mismo forma-
to e igual esterioridad que nuestro papel moneda; porque

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aSjo de 1891 1892 213

si asi fuera qu edar fa nuestro Gobierno Nacional con su
papel en peores condiciones que el almacenero 6 fabri-
cante con su marca de comercio 6 fabrica, garantida por
la ley, en cuanto a la confusion posible con otros. Y en
este sentido justincada es la actitud del Directorio de la
Caja de Conversion, al exijir del P. E. N. la sancion de
una ley, que falta, prohibiendo expresamente la emision
de semejantes tftulos confundibles con la rnoneda, ley
que como todas las de 6rden publico debe tener apli-
cacion con fuerza retroactiva.

Y si necesario fuera que ciertas Provincias sufran las
consecuencias de la escac£z circulatoria, preferible es que
asi sea, antes que permitir la anarqufa en las emisiones,
y antes que colocar a los Gobiernos locales en la posibi-
Udad de aumentar la circulacion monetaria de la Repiibli-
ca, cuando las exijencias de la epoca y del porvenir,
imponen su disminucion como unico medio para llegar
alguna vez a la conversion de nuestro papel.

En este sentido nuestro Gobierno central debe ser ine-
xorable, si es que persigue de buena fe, la terminackm
de la crisis y la normalidad de nuestra existencia econo-
mica y financiera. De otra manera volveremos al caos de
que acabamos de salir, en peores condiciones que antes;
y con la desorganizacion economica bien puede amena-
zarnos la desorganizacion polftica cimentada en la debili-
dad de los Gobernantes.

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214 CAPfTULO IH. § 7

En cuanto a la deuda publica, daremos a contihuaciozi
las planillasque hcmos formado, teniendo a la vista las
Memorias del Ministerio de Hacienda, el informe de la
Contadurfa publicado a ocasion de la c&ebre carta del
actual Ministro, los anuarios del Sr. Contador Pillado que
se recomiendan por el m£todo y claridad, y el ulfimo Men-
sage del Sr. Presidente de la Republica. Darse cuenta
exacta del monto de la deuda ptiblica, con division de la
interna y externa, de la que devenga 6 no intereses, es
cuestion mas dificil de lo que parece a primera vista, ra-
zon por la cual nuestro actual Ministro de Hacienda se
quivoco antes de ahora en cien millones de pesos.

Con estas planillas a la vista, el lector podra darse
cuenta, de la situacion financiera del Gobierno, y de las
operaciones de liquidacion con Bancos y acreedores que
constituyen en gran parte la labor del afio 1892, labor
oscura y engorrosa, pero indispensable como medio uni-
co de terminar la liquidacion oficial y bancaria de esta
crisis, asi como, y de manera indirecta, la liquidacion
particular.

Y ya que tocamos este punto, seanos permitido recor-
dar que el Presidente del Banco Nacional en su ultimo
informe, indica la posibilidad, fundada en numeros, de
poder amortizar noventa millones de pesos inconvertibles,
con el producido de la liquidacian del Banco, una vez
pagados sus acreedores privilegiados segun la ley; y asi
podra suceder siempre que se proceda a la liquidacion
de la cartera de ese Banco, con la prudencia y con las
esperas requeridas; que si se precipita demaciado esa li-
quidacion, evidente es, dado el estado de la plaza, que

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ano dk 1891 1892 215

en lugar de 90 millones se bbtendran 20 a 30 millones
cuando mas.

Deuda al 3i de Diciembre de 1892

EXTERNA

Servicio anual
Oro segun presu-

puesto 189?
Ley 22 Noviembre 1822 — Emprestito In-

gl6s 1824— 6 %— i %— deuda..... 1. 104.264 33*-75 8

Ley es 5 Setiembre 1882 — 12 Octubre
1882 — Emprestito Ferro-Carriles 6 %

1 °/o 2.122.545 358.837

Ley 28 Junio 1883 — Emprestito Banco

Nacional 5 % i % 7. 523. 712 525. 141

Ley 27 Octubre 1882 — Puerto Madero

5 %> *% 5.678.568 684.000

Ley 21 Octubre 1 885— O. P. 1886—

S %, 1 °/o 38.665.260 2.544.006

9 Octubre 1886— Prolongacion F. C. C.

N. i a Secci6n 5 %» i % •••• 19.234.152 i. 211. 991

21 Junio 1887 — Conv. Billetes de Teso-

reria 5 °/o, 1 % 2.968.812 19*. 435

2 Agosto 1 888 — Conv. deudas 6 °/ ,

4 4 %» * °/o 25.548.811 1.474.727

2 Julio 1889 — Conv. Hords Dollars 3 J

por ciento, I % 12. 515. 529 609.702

30 Octubre 1 889 — Prolongacion F. C.

C. N. 2 a Serie 5 °/„» 1 % 14.692.350 909.199

(i) 3oEnero 1891 — Obras Salubridad

5 % i % 31 875.000 1.610.694

(2) 24 Enero 1891 — Consolidaci6n Fun-

dingLoan6% 31. 718. 290 2.215.824

(3) $ oro I93-647.293 12.665.314

( i ) Se enagenaron £ Baring y otros por 2 1 millones oro — Pagaron
14 millones — Quiebra Baring y se rescinde mediante 31 millones no-
minal.

(2) Emprestito moratorias — Segun JRomero la emision de este empres-
tito alcanzara a 38.000.000 — El emprestito fue de 75 millones — El Mi-
nistro Hansen en su Memoria calculaba que solo se emplearfan de este
emprestito 40.000.000.

(3) Hansen en su Memoria d£ como deuda externa 204.958.909 $.
Incluye deudas internas como Banco Nacional 1886 — 9.714.600 —
Banco Provincia Buenos Aires 1887 — 18.768.400 — La Contadurfa a
prop6sito carta de Romero Diciembre 1892 dd monto deuda externa en
Octubre 1892 —183.041 .032 pero no detalla partidas.

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216 CAPfTULO III. § 7

Douda Interna i° Diciembre

PAPEL

Ley 2 Setiembre 1881 — Circulacion en Di-
ciembre 3 1892

Ley 30 Junio 1884

(i) Ley 23 Junio 1891 — Emprestito inter-

no 32.

(2) 16 Octubre 1891— Acciones Banco
Nacional 13.

(3) papel 47,

ORO 5=

(4) Ley 2 Diciembre 1886 — Banco Na-
cional 9 ,

(5) Ley 2 Agosto 1887— Banco Provin-

cia de Buenos Aires 18,

(6) Ley 3 Noviembre 1887 — Bancos Ga-
rantidos 194

(7) 29 Octubre 1891 — Banco Hipotecario
Nacional i ,

(3) $ oro 224,

1892

Servicifl er* e/
aHo

502.201 62.000

620.300 64.000

931.500 2.989.730

692 . 400 966 . 000

746.401 4.081.930

581.200 617.460

644.400 1,092.767

936.800 4.104.575

290.865 41.000

453 265 5.855.802

Cuenla de la Contadurfa

La Contadurfa a proposito carta de Romero y en 3 1
Octubre 1892 trae la siguiente cuenta:

Ci) Este servicio lo paga la Caja Conversion con los intereses que
recauda de los Banco Nacional y Provincia Buenos Aires.

(2) Caucion de acciones Banco Nacional por Fondos Pdblicos al 50 °/ Q
de acciones — Segun Hansen habfa 280 . 000 acciones cangeadas.

(3) Conformes los totales con las planillas de la Contadurfa dados d
prop6sito de la carta Romero.

(4) El Gobierno pag6 al Banco Nacional una deuda que tema —
1 1 . 000 . 000 $ en Fondos Pdblicos — El Banco Nacional negoci6 esos
Fondos Pdblicos en Europa.

(5) Id Banco de la Provincia id id.

(6) Este servicio solo corresponde a' 90.435.000 $ que ganan ren-
ta — los otros 104.501.800 no tienen servicio.

(7) Conversion de deudas oro i. papel — pago de los servicios de las
cedulas i. oro con Fondos Pdblicos.

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Afto de 1891 1892 217

... Papel Oro

\1) Deuda interna cuyos intereses paga

el Gobierno 14.655.744 118.786. 130

Ad sin intereses en garantfa de las emisio-

, x nes T V ; 104.567.869

^2) Id cuyos intereses no paga el Go-

^ bierno 34.IOI.400 1.300.865

JDeuda externa 183.041 .032

48.757.I44 407.695,897

FONDOS PUBLICOS

Se han emitido Fondos Priblicos de 4 J

por ciento oro Bancos Garantidos .... 196 . 882 . 956

Se distribuyen asf en Diciembrede 1892*
F. P. devueltos a Bancos separados de la

ley y que hoy circulan 3 . 500 . 000

F. P. que pertenecen a Banco Nacional

por arreglos n. 198.470

F. P. que pertenecen Bancos aun acoji-

dos ley Bancos Garantidos 106. 3 13 .083

F. P. transferidos al Gobierno Nacional

por leyes especiales 73-471 .996

F. P. quemados 1 . 879 . 800

F. P. para quemar 5 19 ,607

196.882.956

(1^ La Contaduria descuenta 6 detrae, emprestito interno de Junio
1 89 1 — 32.931.500 pesos papel y 106 millones de Fondos Piiblicos de
4 i que no devengan intereses.

(2) Emprestito interno en su mayor parte.

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&18 *CAPifULO III. § 7

Cauciones

El Banco Nacional debia a Cohen D'Anvers y Banco de
Amberes 10.973.000 pesos oro con interes de 5 % y 2 %
de comision-^Tenia dado . en garantia

Bono Lucas Gonzalez 15. 000 . 000

Cedulas hipotecarias oro 3-945 • 000

Cedulas Provinciales oro 1 .476.000

Cedulas Nacionales oro 3 . 036 . 000

Nominales — pesos oro 23 . 457 . 000

vencidos varios plazos sin pagar, los acreedores amena-
zan vender las garantfas. — ElMinistro autorizado por ley
hace el arreglo siguiente— Reduce interes a 3 % con la
misma comision de 2 % comprometiendose el Gobierno
a pagar 30.000 £ por mes o sea 150.000 pesos oro.

Diversos Bancds — Operaciones de liquidacion
con fondos publicos

Banco Nacional— 41.333.333 pesos en Fondos Publicos
depositados por el Gobierno de acuerdo con el art. 42 de
la ley 3 de Noviembre 1887: mas 26.318.000 pesos en
Fondos Ptiblicos depositados a los efectos del art. i° de
la ley 18 de Julio 1890.

Banco de C6rdoba—'YL\ Gobierno Nacional toma a su
cargo su emision de 15. 5 S 3. 796 pesos y se hace duefio
de 8.696.653 pesos en F. P. mas 6.857.142 pesos tam-
bien en F. P.

Banco Provincia de Buenos Aires — El Gobierno Na-

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aSo de 1891 1892 219

cional toma a su cargo su emision de 57.918.200 pesos y
se hace duefio de 32.958.574 en F. P., mas 24.959.625
pesos adquiridos con pagares y por deposito segua ley de
18 Julio citada. La liquidacion definitiva de esta ope-
racion queda aplazada.

Banco Provincial de Salta — Paga su deuda al Banco
Nacional de 5.000.000 pesos oro con 4.432.000 pesos
en F. P. El Banco Nacional se hace cargo de su emi-
sion 4.432.000 pesos, mediante hipoteca de tierrasy otros
valores.

Banco Provincial de Santiago — Paga al Banco Nacio-
nal su deuda de 3.869.084 pesos oro con 3.766.400 pe-
sos en F. P. El Gobierno Nacional se hace cargo de su
emision mediante hipotecas y otros valores.

Banco Provincial de la Rioja — Paga su deuda al Ban-
co Nacional de 3.441.834 pesos oro y $ 367.073 con
3.000.000 pesos en F. P* El Gobierno Nacional se hace

cargo de la emision mediante garantfas.

Emision
Banco Santa- F e — no desincorporado . $ 1 5 . 09 1 . 000
Banco E?itre-Rios » » » 6.980.393

Banco San Luis » » » 630.000

Banco Corrientes » » » 3.163.000

Banco San Juan » » » 1.656.000

Banco Mendoza » » > 3.000.000

Banco Catamarca » » » 2.390.060

Banco Tucuman » » » 3.714.300

Deuda flotante — Diciembre 1892

Expedientes papel 22.782.041 oro 4.517.485

Letras de Tesorerfa. 2.172.077 1.455. 719

• 24.954.118 5.973.204

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220 CAPfTULO III. § 7

Nos encontramos en plena liquidacion de la crisis. EHa
durara en su evolucion fatal un tiempo que no podemos
precisar, porque depende en gran parte de la actitud del
gobierno, que es el que legisla sobre los bancos oficiales
en liquidacion, a cuyas carteras estan vinculados los par-
ticulares. Si la polftica lo permite, si el gobierno actual
consigue consolidarse de manera que el espfritii publico
deposite en el toda su confianza, si los gastos se reducen
a la Ultima expresion, si las entradas anuales aumentan,
si la exportacibn sigue creciendo y el consumo se man-
tiene dentro deciertos lfmites, y sipor tiltimo, se adminis-
tra bien y honradamente, el periodo de liquidacion sera
relativamente corto y de facil desenvolvimiento, porque
la fuerza salvadora se desarrollara con mayor potencia, es
decir, la riqueza con que nos brinda el trabajo y la tierra
por medio de la agricultura y de la ganaderia.

En el mundo economico como en el sideral todo es
armonico y solidario; las necesidades como los progresos
se relacionan entre sf a la manera de las causas con los
efectos, y de nada nos serviran ventajas aisladas 6 ade-
lantos determinados. Nuestro movimiento regenerador
debe ser general y de conjunto, en condiciones tales que
la parte economica marche en paralelismo constante con
la parte financiera.

Asi es deber de gobiernos y particulares propender por
todos los medios posibles a que la riqueza del pafs, 6 sea
su produccion, se desenvuelva y siga en su camino as-
cendente, porque ahf esta nuestra salvacion y nuestro por-
venir; pero para conseguir este resultado se requiere paz,
orden, estabilidad, elementos todos que producen la con--

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aSo de 1891 1892 221

fianza, que a su vez es la base del cr^dito y el gran
aliciente para el extranjero 6 inmigrante. Y como resul-
tante de todas estas fuerzas y a la vez causa de ellas, la
apreciacion paulatina de nuestra moneda de papel, que
es para nosotros y para nuestra riqueza, la savia de todo
este organismo econ6mico que se Hama la Argentina, a
la manera de la sangre que en su circulacion lleya el
calor y la vida a todas las partes del cuerpo humano.

Y si la liquidacion individual es necesaria para que se
produzca la reaccion, 6 sea el periodo de prosperidad
real y solido, y no ficticio, ^cuanto mas no sera indispen-
sable la liquidacion de nuestros gobiernos y especialmente
del gobierno nacional, es decir, el arreglo definitivo con
sus acreedores, la nivelacion de sus presupuestos, el su-
peravit tan deseado y, por ultimo, la normalizacion en la
vida administrativa? Que donde no hay solvencia finan-
ciera, no es posible haya solvencia economica.

He aquf por qu£ se impone el arreglo definitivo del
gobierno con sus acreedores como base de su liquida-
cion, como parte importante de su programa financiero
para el porvenir, y como punto de partida de la nueva
6poca a que debe entrar resueltamente el pafs en general .
No conocemos la manera c6mo procede el actual ministro
de hacienda, (i) ni sabemos si abarca, con los detalles
necesarios, las condiciones economicas y financieras de
pafs y gobierno, y asf nada podemos decir de la negocia-
cion que este seftor ha iniciado y sigue con la comision
inglesa. No obstante, preferible hubiera sido, segun nues-

(i) Cuando escribfamos era el Dr. Romero.

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222 capItulo m. § 7

tra opinion, que el actual ministro hubiera dado al arreglo
forma de conversion de deudas y no la forma de pacto
especial provisorio 6 transitorio.

En lo que se refiere al guantum ofrecido, el lector puede
formar juicio por sf mismo si recuerda las cifras que he-
mos consignado en este capftulo y si se toma la molestia
de sumarlas 6 compararlas entre sf. Nuestra renta fu e
en 1891 de 76.995.000 pesos reduciendo el oro a 300, y
en 1892 de 117.300.000 pesos. Este aumento de cua-
renta millones en un afio es algo que asombra, por mas
que se explique por el mayor consumo y por los nuevos
aforos.

Como no se ha publicado todavfa la Memoria de ha-
cienda de 1892, no podemos aventurar opiniones sin base
segura, pero se nos ocurre que este aumento reconoce dos
causas: una transitoria y otra permanente. La transitoria
consiste en el aumento en 1892 de la importacion, debido
en gran parte a la disminucion considerable de la misma
en 1891.

Importacion 1891 f 76.000.000

Id 1892 97.000.000 que

acusa la necesidad de surtirse que tuvo nuestro comercio
introductor, necesidad que ha motivado mayor importa-
cion en este ultimo afio. A mas los 117 millones de 1892
no deben representar exclusivamente renta, y asi aparece
del mismo mensaje presidencial que hace uso de esta
frase: ael monto total de todos los ingresos en el afio
fue. ...»

Cierto es que segun el mismo documento, en el pri-
mer trimestre de este afio 1893, la renta ha seguido en

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ano .DE 1891 1892 223,

aumento, aun cuando no en la misma proporcion; pero en
cambio aun no conocemos las consecuencias de esta liqui-
dacion en que el pafs se encuentra; que siempre semejante
estado fue motivo de menor renta.

Es causa permanente la ocasionada por el aumento de
los impuestos, creacion de otros nuevos y aumento en
los aforos, que si damos credito a las planillas oficiales,
1 no ha motivado disminucion de consumo ni empobreci-
miento en el contribuyente; y asi son impuestos que pue-
den seguir y cuyo producido razonable es suponer, sera
mayor una vez que se normalice su percibo, se habitue
la poblacion a su pago, y se normalice la situacion po«
litica.

Concluimos pues, que el monto de la renta para los
aiios venideros puede ser calculado en 115 6 ii7millo-
nes, porque si bien hubo una causa transitoria en 1892,
ella no ofrece grande diferencia numerica y si queda neu-
tralizada 6 compensada con el mayor desenvolvimiento
de nuestra riqueza, de la exportacion y en consecuencia
de la misma importacion; pero para salvar de nuestra
parte toda responsabilidad, recordamos nuevamente que
lo que acaba de leerse son simples calculos sin base se-
gura, desde que no tenemos a la vista la Memoria de
hacienda correspondiente a 1892 y no podemos descom-
poner esa entrada de 1 1 7 millones, ni conocer sus parti-
das, ni el orfgen de ellas. Lo cierto es que en el calculo
derecursos del P. E., para 1893, ^ as entradas fueron cal-
culadas en 24.460.000 pesos oro, mas 23.830.000 pesos
papel, 6 sea a 300, una suma total enpapel de 97.2 10.000
pesos; calculo que acusaria 6 que los tales 117 millones

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224 CAPfruLO m. § 7

del mensaje del presidente comprenden fuerte cantidad de
alguna entrada extraordinaria que no conocemos, 6 que la
renta publica ha pegado un salto mortal, y en consecuen-
cia de dudosa normalidad.

No obstante y a pesar de tan justas observaciones, acep-
tamos la cifradeiiS millones para los primeros aiios en
el porvenir.

~ En cuanto a los gastos ordinarios de la administracion,
fueron calculados para 1893 en 45 millones de pesos papel
mas 6 menos y en 10.747.000 pesos oro para servicio de
deudas. El mensaje a su vez dice que los gastos de la
nacion en 1892 alcanzaron a 47.878.649 pesos papel mas
23.255.000 pesos oro.

En 1891 los gastos ordinarios alcanzaron a 38.566.000
pesos papel, mas 14.299.000 pesos oro, y los gastos por
leyes especiales y acuerdos a 7.673.000 pesos papel, mas
7.343.000 pesos oro.

Con estos antecedentes bien podemos formar nuestro
calculo, que podra ser alegre; y como conviene aumentar
y no disminuir tratandose de gastos, porque no hay pre-
supuesto oficial 6 particular 6 de casa de familia que no
salga errado, diremos : Gastos ordinarios de la adminis-
tracion 45.000.000 pesos papel, porque las economiastan
anunciadas necesitaremos verlas para darles credito: Gas-
tos extraordinarios, imprevistos, leyes especiales, acuer-
dos, etc, etc, 10.COO.000 pesos, calculo muy bajo si el
lector se fija en nuestra historia financiera y en los deficits
anuales desde que formamos nacion: Servicios de nuestras
deudas externas segun arreglos en tramitacion, 1.650.000
libras 6 sean 8.250.000 pesos oro, que a 300 forman

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aSo de 1891 1892 225

24.750.000 pesos papel: Servicio de emprestito con cau-
ciones del Banco Nacional, arreglado por el actual go~
bierno, 1 .800.000 pesos oro 6 sean 5.400.000 pesos papel.
Y como en el mensaje el seftor presidente reconoce que
de la deuda consolidada se paga interes sobre 14.8 13.601
pesos papel y sobre 307.293.523 pesos oro, de cuya suma
, 222.531.000 pesos oro es deuda externa y materia del
' arreglo con el comite ingtes, tenemos que debeagregarse
entre los gastos el servicio de las deudas que ganando in-
teres no estan comprendidas en el referido arreglo, 6 sea
14.81 3.601 pesos papel, mas 84.762.523 pesos oro, queal
5% mas 6 menos nos dan las siguientes cantidades:

740.680 pesos papel, mas 4.238.000 pesos oro 6 sean
en papel 12.714.000 pesos.
Asi sumamos los gastos :
Gastos ordinarios administracion, papel a

300 45.000.000

Gastos extraordinarios 10.000.000

Servicio deuda externa segun arreglo anun-

ciado 24.750.000

Servicio emprestito con caucion arreglado ya. 5.400.000

Servicio de las demas deudas 740.000

» » » » .» . . 12.714.000

Suma total en papel. ... 98.604.000
Sin contar el servicio de parte de nuestra deuda flotan-
te, el puerto, las garantias ferro-carrileras y muchas otras
cosas 6 eventualidades, y sin contar que la extraccion
anual de semejante cantidad de oro necesario para el ser-
vicio de nuestras deudas, agregado a otras causas im-

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226. capitulo m. § 7

previstas, puede producir la mayor depreciacion de nuestro
papel, y en consecuencia disminuir la importacion y mi-
norar la renta calculada. Sin contar por ultimo la nece-
sidad apremiante deamortizar parte del papel inconvertible
en circulacion, que ello debiera ser punto de capital im-
portancia en todo programa financiero.

Es cierto que la deuda que el Dr. Romero Hama in-
terna puede tambien someterse aun arreglo, y que en
lugar de devengar el S % de interes se pague por ella el
4 0/o;pero en cambio, las garantias ferro-carrileras suman
mas de tres millones oro, y aun cuando tambien se formule
algun convenio, siempre exiglra un servicio anual de 4 a 6
millones papel. Mo debemos tampoco olvidar el servicio
de la deuda ocasionada por las obras de salubridad arin
cuando se asegnra que las entradas anuales por aguas cor-
rientes y cloacas alcanzara a cubrir el servicio respectivo.
Se agrega tambien que parte de las cauciones dadas por
el Banco Nacional y arregladas ultimamente estan com-
prendidas en el arreglo total, y que en consecuencia es in-
teres menos que tendra que servir el gobierno; pero de
todas maneras, y en cuanto sea posible formar juicio sin
datos oficiales, queda demostrado que efectivamente el
ministro de hacienda ha ofrecido, tal vez, mas de lo que
debiera; y que el arreglo que se formalice quedara siem-
pre sujeto a las mas pequeiias eventualidades de nuestra
vida interna, y que cualquiera que sea ese arreglo depen-
dera siempre del valor cambiable de nuestra moneda de
papel, que asi como hoy se cotiza a 315, mafiana podra
depreciarse a 400, desde que el stock metalico del pais es
^escaso, y desde que la unica garantia qne reconoce es la

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J ano de 1891 1892 227

de un gobierno sin credito, puesto que solicita morato-

rias.

Pero no nos detengamos por mas tiempo en materia

que aun no conocemos bien, desde que nos faltan las ex-

plicaciones oficiales que constaran de la Memoria; y con
1 lo expuesto bastapara que se adquiera una idea general
> de la situacion financiera del gobierno, de sus entradas,
/ de sus deudas, de las cargas a sufrir y de las esperanzas
[ que deban abrigarse en lo venidero.

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CAPlTULO IV

SISTEMA BANCARIO

Sumario — Cafda de los bancos — Impresiones de la opinion piiblica —
Banco de la Provincia — Banco Nacional — Proyecto del P.
E. — Banco de la Nacion — Condiciones favorables para la so-
lucion bancaria — F6rmulas bancarias.

Despues de la cafda de los Bancos oficiales, la opi-
nion publica se manifesto uniforme. El Banco de Estado
ha sido la causa primera y mas activa de nuestra ruina, se
dijo, desde que los malos Gobiernos pueden usary abu-
sar libremente de establecimientos, que en realidad son
simples dependencias administrativas; y los Gobiernos no-
pueden ni deben ser banqueros, por que economica y po-
lfticamente es darles un poder y una facultad bien peli-
grosa para la riqueza y para las libertades publicas.

El Banco de la Provincia con el primer Gobierno de la
Plata, puso sus dineros a disposicion de la politica y de

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SISTEMA BANCARIO 229

las ambiciones personales; y desde entonces publicos son
los abusos, que agregados a los derroches del Gobierno,
los deficits de los presupuestos y por ultimo los pr£sta-
mos al Banco Hipotecario, causas fueron de la cafda sin
levante de lo que en epocas pasadas, constitufa el mayor
coloso bancario Sud-Americano.

En cuanto al Banco Nacional, bastenos trascribir algunos

parrafos de la memoria de su ultimo Directorio, antes de

ser puesto en liquidacion: «El Doctor Velez Sarsfield,

cuya penetracion es conocfda, decfa a los Directores de

este mismo Banco y a proposito de la distribucion que

debia hacerse de las llaves del Tesoro: «no discutan tanto

sobre esto, los Bancos no se roban con llaves se roban

con firmas»; y en verdad que cuando se ve distribuido el

dinero de una manera irnprudente por las personas a quie-

nes se da y por las cantidades que se dan, cuando gruesas

sumas se consideran perdidas y sus deudores toman estas

perdidas como un simple accidente que no afecta su cre-

dito ni su posicion en el futuro, no se puede menos de

asombrarse de la responsabilidad en que se incui re cuando

no se vigila bastante los prestamos y se cree con dema-

siada facilidad en las protestas de los que solicitan esas

sumas que estan muy lejos de guardar relacion con su

posicion 6 su fortuna».

«El Banco ha marchado en un mtimo consorcio con el
Poder Ejecutivo y con su polftica, y este consorcio ha
influido decisivamente en todas sus medidas» . . . . «Las
consecuencias de este consorcio (directores y accionistas)
en los hechos producidos, pueden preveerse facilmente.
Prestamos a miembros de los poderes publicos y a per-

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230 CAPfTULO IV

sonas de orden principal 6 secundario en la politica mili-
tante, que no estaban en relacion con sus negocios ni con
sus medios de satisfacerlos y cuyos documentos estaban
en gran parte abandonados en la cartera, siendo el resul-
tado definitivo un servicio interrumpido en intereses y
amortizaciones, con garantias poco eficaces cuando n o
ilusorias; Empleo de los capitales del Banco a larguisimos
plazos y en operaciones indebidas de titulos»;

«Prestamos ordinarios a los Gobiernos de Provincia
para las necesidades de sus administraciones respectivas,
cuyas condiciones no se cumplieron jamas 6 se cumplen
de una manera completamente irregular» ;

«Compra de emprestitos autorizados por las Provincias
que no se han podido colocar ni se colocaran en mucho
tiempo y cuyo resultado sera una perdida segura 6 una
inmovilidad por largos anos, dado el servicio que les esta
asegurado, si es que se hace ese servicio con regularidad,
lo que ya no sucede»;

«Compra de emprestitos de la Nacion destinados a la
construccion de ferro-carriles, con siete puntos mas altos
que el tipo fijado en la ley, dando asi ganancias inespe-
radas y echandose encima una carga, que es un verdadero
peligro para la marcha del Banco en las dificiles circuns-
tancias porque pasa»;

«Compra de tftulos que no se justifica como operacion
bancaria y sin antecedentes conocidos, cuyo resultado se-
ra indudablemente una perdida considerable para el esta-
blecimiento»;

«Intromision directa del Poder Ejecutivo en todo el
mecanismo de la administracion; sin control, ni resistencia

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S1STEMA BANGARIO 231

alguna por parte de los inmediatamente responsables»;
«Ki conocimiento de los secretos del Banco, el estado
mismo de la situacion de los deudores se exijia y se daba
no solo por la direccion sino por los mismos empleados
que eran objeto de una interpelacion directa con tal mo-
tivo»;

«Un alto funcionario se acercaba a las puertas del Ban-
co, ordenaba la entrega de una gruesa suma a determinada
persona y se cumplia esa 61 den con perjuicio del esta-
blecimiento, de la autoridad de sus administradores y de
la disciplina de los empleados complices con su silencio
de un acto incalificable»;

«Carencia de una reglamentacion completa para toda
la administracion, tanto mas indi>pensable cuanto mas
complicada y mas extensa, a fin de que todos los admi-
nistradores tengan sefialados sus derechos y deberes; y el
Banco sin reglamento ha importado el desorden adminis-
trativo, por la variedad de medidas sin relacion estrecha,
por falta de antecedentes a que ajustar los procedimientos
y por la relajacion de la disciplina en los inferiores y el
imperio ejercido sin contrapeso por sus superiores»;

«Manejo de los dineros del Banco por los que no esta-
ban autorizados para ello»;

«En las cuentas corrientes, desde el empleado a cargo
de la oficina respectiva hasta el presidente, permitian 6
aceptaban giros que no habian sido acordados por el Di-
rectorio que llegaban a una suma veinte 6 treinta veces
mas elevada que la que habfa sido autorizada, sumas que
hasta hoy mismo estan impagas y de las cuales algunas ni

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232 GAPITULO IV

siquiera reducidas a letras con amortizacion fija, no obs
tante losesfuerzos hechos al efecto»;

«Empleo y aprovechamiento de los dineros del Banco,
tomando participacion directa 6 indirecta en los negocios
en que el establecimiento era el generoso habilitador» ;

«Emprestitos comprados, en que el pago de una gruesa
suma a un Director como tenedor de ciertos titulos, es
condicion indispensable a su realizacion»;

cPrestamos a terceros, cuyo importe aparece empleado
en negociaciones en que se demuestra la participacion de
losmismos que los hacian»;

«Prestamosque sirven para la adquisicion de tftulos de
sociedades anonimas en que los que los hacian eran direc-
tores 6 iniciadores y en que los adquirentes, sin responsa-
bilidad bastante, debian concluir por una dificultad, sino
imposibilidad, para su servicio»;

«Gerentes de sucursales que han dispuesto de ingentes
sumas muy lejos de estar en relacion con el capital de las
mismas y menos con su responsabilidad, prestandose a sf
mismo 6 prestando a sociedades en que tenian participa-
cion»;

«Gerentes que descontaban documentos de personas
completamente desconocidas, basados en operaciones ilu-
sorias, y que no podian tener otro objeto que conseguir el
prestamo para burlar en seguida al establecimiento»;

«Prestamos a particulares que se convertfan en obliga-
ciones de sociedades que han llegado a tener cierta noto-
riedad en las especulaciones y cuyo servicio se ha parali-

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SISTEMA BANCARIO 233

zado no obstante las garantfas con que se ha crefdo

responder a las crecidas sumas adeudadas»;

«Los administradores y empleados, lanzados en la co-

rriente de los grandes negocios, no podfan prestar a la

administracion del establecimiento el cuidado que sus ope-

raciones exigen, por una imposibilidad fisica y otra moral

^ que no escaparan a la penetracion de nadie»;

«La falta de sinceridad como regla de la administracion
y la ocultacion del verdadero estado del Banco como siste-
ma para demcstrar un procedimiento arreglado 6 una si-
tuacion prospera e inconmovible, donde existfan un de-
sequilibrio completo y operaciones anti-bancarias que
colocaban al establecimiento en las condiciones mas irre-
gulares en que puede encontrarse un Banco»;

«Se publican balances que no responden, por ocultacion

de la verdad, a la situacion que deben hacer conocer, y

. el presentado por la administracion actual correspondiente

al mes de Julio pr6ximo pasado, asf lo comprueba en su

comparacion con los anteriores»;

cSe reparten dividendos que no existen, que no pueden
existir, dada la situacion del Banco y las dificultades que la
plaza presenta, y para efectuarlos se crean fondos que

solo en los numeros pueden encontrarse»;

Hemos reproducido in extenso esta parte de la Memo-
ria, porque deseamos dejar establecido las dificultades
practicas que ofrece todo Banco de Estado, que al fin el
Banco Nacional de hecho era Banco de esta especie. An-
te estas denuncias, antes los hechos conocidos y comen-
tados priblicamente, y ante la caida de esos Bancos con
mas de 150 millones pesos de depositos que no podian

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234 CAPfruLO iv

ser devueltos a sus duenos, y en medio de e>a admos-
fera de pesimismo que dominara a este gran mercado,
era logico, por no decir fatal, que se formulara la mas
tremenda condenacion contra todo sistema bancario que
tubiera por base el Banco de Estado.

Pero no habian pasado tres meses que la misma opinion
publica reaccionaba, poniendo ya en duda, no solo la
posibilidad de poder formar bancos particulares deemi-
sion, sino la conveniencia de ello, dadas las condiciones
especiales de nuestro pafs. El mismo Presidente de la
Republica asi lo reconocio en el mensage acompananda
el proyecto de ley de creacion del Banco de la Nacion; y
si arbitraba un banco particular, en cambio se ponia en
el caso de que no fuera posible reunir el capital bastante,
creando en segundo termino un banco de Estado con ca-
racter provisorio.

Que la opinion reacciono no hay duda alguna. Las.
tradiciones de SC afios no se pierden en 24 horas. Se-
rios acontecimientos, cataclismos como la quiebra dei
Banco de la Provincia, pueden en un momento dado^
sostituir ideas de afios por ideas nuevas, necesidades vin-
culadas en el tiempo y en el interes por aspiraciones
distintas; pero en todas partes y en todas las epocas el
panico ha sido y es mal consejero. Desconfiemos siem-
pre de las opiniones adoptadas en medio del gran dolor
6 del loco entusiasmo.

Cuando pensabamos bien? Durante 50 afios 6 en el
corto dspacio de dos meses? Hasta ayer, el Banco de
la Provincia era nuestra gloria — Lo presentabamos ante
el mundo entero como la creacion bancaria mas feliz,

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&ISTUMA BANCARIO 235

como la combinacion mas practica y mas fecunda en bie-
nes. El Banco de la Provincia era algo peculiar a nos-
otros y para nosotros. — A estar a nuestro criterio, nada
igual habia en el mundo. — Era nuestra obra y nuestro
orgullo.

Quiebra y en ei acto y bajo la presion de los aconteci-
mientos empuiiamos el pico demoledor. No buscamos
r* modificar 6 perfeccionar nuestra institucion con la espe-
riencia de los hechos producidos, buscamos demoler .

Felizmente los hechos y la cobardia de nuestros capi-

talistas salvaron al sistema bancario de una solucion in-

mediata y definitiva, apesar del proyecto iniciado por el

Poder Ejecutivo, colocandonos hoy en condiciones de po-

der estudiar detenidamente, libres de toda presion y exen-

tos de toda preocupacion, este problema cuya importancia

y trascendencia para nuestro pais, escapa a todo calculo,

por que el esta vinculado con las necesidades economi-

cas, financieras, politicas, y sociales de la Republica, y

porque su solucion tendra, el poder, segun sea, de acor-

tar 6 de alargar este perfodo de evolucion y de formacion

l en que nos encontramos, periodo en la vida de los pue-

' blos, siempre incomodo y turbulento.

El Banco de la Nacion, es Banco oficial pero a estar
a su ley, a su origen y a todos los antecedentes, su exis-
tencia ha respondido a necesidades del momento y asi
como hoy es del Gobierno manana podra ser transforma-
do en particular, 6 podra desaparecer para dar lugar a
otros establecimientos que se levanten respondiendo a un
[ plan bancario definitivo, sin que semejantes cambios 6
alteraciones puedan afectar en lo minimo los intereses ge-

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236 CAPfTULO IV

nerales del pais. No podriamos decir otro tanto si el
Banco de la Nacion Argentina fuera Banco deaccionistas,
porque entonces el interes particular y los derechos ad-
quiridos, por lo menos representarfan serios perjuicios a
sufrir de parte del Gobierno, en el supuesto que se re-
solviera el problema de manera favorable para el Banco
de Estado.

Nos encontramos, pues, en condiciones de meditar,
madurary damos exacta cuenta de las conveniencias e
inconvenientes de cada sistema bancario aplicado a nuestro
pais, libres para adoptar la solucion que mejor consulte los
intereses generales, y con mejoies aptitudes para ello, por
la esperiencia que hemos recojido en nuestra corta hi-^-
toria, con el Banco de la Provincia de Buenos Aires pri-
mero, y ultimamente con el Banco Nacional y losBancos
Nacionales Garantidos; y asi nosotros dedicamos este
capitulo a cuestion tan importante, que es materia que
complementa nuestro estudio e historia de la crisis, y
que es cuestion que el Gobierno debe solucionar con el
concurso de la opinion publica.

Y como principio de este estudio que hacemos, recor-
damos que todas las combinaciones bancarias practicadas
en el mundo civilizado, pueden concretarse 6 encerrarse
dentro de estas tres formulas.

i° — Banco unico particular

2° — Pluralidad de Bancos particulares

3° — Banco Unico de Estado

La pluralidad de Bancos de Estado seria un absurdo y
el socialismo llevado hasta la exageracion.

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SISTEMA BANCARIO 237

Se entiende queson Bancos de emision, porque para
os Bancos de descuentos, esta la ley comun que los
mtoriza, como una de las tantas aplicaciones de laacti-
/idad comercial .

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CAPITULO IV. § i

SOLUCION BANCARIA

SUMARIO — Emision — Derecho — Acto de soberano — Sistemas bancarios —
Pluralidad de bancos de emision — Su critica — Sistema en
Estados Unidos — Su crftica — Banco unico — Sus ventajas —
Sus inconvenientes — Gobiernos y Bancos — Independizar al
Banco — Solucion — Carta organica incorporada a la Constitu-
cion — Convension — Congreso — Ventajas de la idea — Bande-
ra de Partido — Banco unico particular no es posible — El
banco que necesitamos— Perpetuidad Constitucional.

Emitir billetes pagaderos a la vista y al portador es
un derecho comun que pertenece por las leyes generales
a todo Banco y a todo particular, por que no es otra co-
sa que la simple manifestacion de una operacion comercial
entre dos 6 mas personas, teniendo este billete tanta cir-
culacion cuanta sea la confianza que inspire el estable-
cimiento emisor; pero cuando por la ley se da a ese bi-
llete curso legal, circulacion obligatoria y fuerza libei atriz,
entonces el billete bancario se equipara en cierta mane-
ra a la moneda, y su emision nace y se sugeta a la
voluntad del legislador. Los economistas dicen: pero

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SOLUCION BANCARIA 239

:uando el billete viene por ley armado de la facultad
iberatoria, cuando las cajas publicas lo aceptan en pago-
del impuesto y de los demas creditos del Estado, de las
provincias, etc, cuando es destinado a sostituir el uso
actual de los metales preciosos, entonees el billete no es
u n simple acto de credito, se transforma en algo equi-
valente a la moneda, y esta regido por los principios que
*determina la emision y circulacion de la moneda. La
sociedad civil tiene entonees el derecho de exijir parti-
culares condiciones y garantias por parte de los que emi-
ten.

Respondiendo a estas ideas economicas y equiparando
el billete de circulacion a la moneda metalica, ha que-
dado establecido en todas partes, que asi como es acto
de soberano acunar moneda metalica, asi tambien debe
ser acto de soberano reglamentar la circulacion del billete
bancario que tenga fuerza liberatoria entre aereedor y
deudor (i).

Asi pues, la libertad completa de emision ya es hoy
doctrina insostenible; y en aquellos paises de pluralidad
de Bancos la emision es reglada y uniformada por la ley,
produeiendose asi, la unidad de forma, la unidad de ga-
rantia si es posible, condiciones ambas indispensables
para que el publico deposite su confianza en el billete.
En Estados Unidos que rige el sistema de Bancos li-
bres, la emision reconoce el mismo origen, que es el

(i) En Junio de 1886 eseribimos un trabajo sobre sistema bancario
que fue publicado en «El Interior». Sostubimos entonees el Banco lini-
co de Estado y de el tomamos algunos de estos parrafos.

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240 CAPfTULO IV § 1

Estado, y la misma garantfa, que es el fondo jpiiblico
Nacional. En Italia donde funcionan seis bancos de
emision, existe la misma uniformidad en los billetes, des-
de que estos son recibidos indistintamente por los cfiver-
sos Establecimientos . Lo mismo sucede enEscocia.

La cuestion de emision esta intimamente vinculada a
la cuestion bancaria, de manera que la libertad emisio-
nista trae la idea de la libertad bancaria, y la unidad de
emision parece inseparable al Banco unico particular 6
de Estado. La cuestion teorica, se hace interesante tra-
tandose no de la emision, sino del sistema bancario, en-
tiendase por tal aquel que trata de bancos de emision;
y asf se sostienen muchas ideas, muchos planesbancarios,
a pesar de que todos los economistas reconocen que en
lo que a bancos se refiere, no es la teoria ni el legislador
procediendo empiricamente quien resuelve, sino el pais,
los hcchos, su historia, sus antecedentes politicos y ban-
carios, sus habitos, sus necesidades, y su grado de ade
lanto moral, intelectual y economico.

Toda esta diversidad de opiniones pueden encerrarse ,
dentro de estos dos sistemas. Pluralidad de Bancos par- 1
ticulares de emision reglamentada. Banco unico privi-
legiado sea particular 6 de Estado. Entre estos dos es-
tremos se formulan 6 se proyeetan reglamentaciones mas
6 menos liberales y conducentes a los fines apropiados
a la cireulacion y a las nesesidades a llenar, pero com-
binaciones teoricas, desde que esta comprobado, que
cada pais tiene el sistema bancario que le corresponde
no por razon de la denda, sino a causa de los hechos
mismos.

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SOLUCION BANCARIA 241

As*, poca 6 ninguna importancia damos a las razones
suministradas por la teorfa, basadas en el derecho comun
6 natural de los hombres, en la libertad de comercio,
en el cfejar hacer 6 dejar pasar de los economistas y en
las aspiraciones especulativas de la ciencia.

Lo cierto y que podemos sentar sin temor de error,
es que la idea de la pluralidad de bancos de emision va
perdiendo terreno, y aun los mismos que han defendido
el sistema, confiesan que en la practica queda desechado,
y reconocen la fuerza de ciertos argumentos que la misma
practica senala.

Asi Block refiriendose a los bancos de la Suisa cuya

emision esta reglamentada por la ley 6 mas bien dicho por

la Constitucion, dice, que los 34 bancos con emision se

miran, se desconfian y se odian. Un solo banco sube

6 baja el interes cuando lo considera conveniente, pero

34 bancos no se entienden y no siempre responden a la

misma necesidad. Hay agrega, concurrencia desesperada,

concurrencia tal que la opinion publica exige ya la uni-

dad 6 el monopolio Bancario. La historia de los dos

antfguos bancos de emision de la Belgica es otra prueba

de los serios inconvenientes de la pluralidad de bancos

de emision.

En una epoca, cuando los economistas se preocupa-
ban seriamente del estudio de las crisis, de sus efectos y
especialmente de sus causas, la teoria de la pluralidad de
Bancos tuvo su partido, porque se crey6 que este sistema
seria parte a conjurar toda crisis, pero los ejemplos de la
Inglaterra y de la Francia antes de su regimen actual,
demostraron hasta la evidencia que no era asi, y que por

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242 CAPiTULO IV. § 1

el contrario, la pluralidad de Bancos de emision es mayor
peligro y mas combustible para la hoguera, desde que?
cada banco tornado aisladamente no puede ofrecer igual
solidez que uno solo privilegiado, y desde que la quiebra
de un banco puede ser causa de la quiebra de los demas,
dada la solidaridad y vinculaciones en sus operaciones.

Se cita el caso de Estados Unidos, sin pensar que es
caso nuevo, de pocos aftos; que funciona el sistema en
un pais que pasa por su periodo de engrandecimiento,
de manera que aun cuando fuera malo el sistema, se mar-
tendrfa por la bonanza de la epoca y por el adelanto
general del pais; y por ultimo que la base de la emision
es inconveniente como lo hemos demostrado al tratar
de los Bancos Nacionales Garantidos. En efecto, toda
la emision de los Estados Unidos esta basada en el fondo
publico del Gobierno, de manera que en una crisis como
la que sufrimos nosotros, perdido el credito del Go-
bierno, sin mercado sus titulos, esa emision quedaria sin
garantia alguna. Un buen sistema bancario con emision
debe ponerse en todos los casos, y el de la guerra que
es posible en todo momento, podrfa conmover la orga-
nizacion bancaria de los Estados Unidos, agregando a la
calamidad de la guerra la de una crisis monetaria.

Asi los libres banqueros no deben ni pueden cantar
victoria con el sistema yankee, sistema nuevo, que toda-
via no se ha puesto a prueba y por ultimo sistema cuya
base la teoria y la practica condenan.

Entre nosotros no hay que pensar en el sistema de
Bancos libres de emision. — 1° porque en estado de in-
conversion de billetes es absurdo pensar en fundar Ban-

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SOLUCION BANCARIA 243

cos de emision convertible. — 2° Por que los capitales

particulares no se dedicarian a banquear. No olvidemos

que co n la ley de Bancos Garantidos y en medio de una

grande aun cuando aparente prosperidad, solo se acogie-

ron a la ley Bancos Oficiales y bancos particulares ya

•existentes. — 3 Por que nosfaltarfa la garantfa para las

-emisiones desde que el fondo Piiblico Nacional hoy no

/sirve ni ofrece confianza. — 4 Por que de crearse bancos

con capital particular, serfa para banquear en centros como

Buenos Aires y para dedicar sus capitales esclusivamente

a simples operaciones comerciales.

El Banco tfnico, sea particular 6 de Estado, con pri-
vilegio y con la facultad esclusiva de emitir tiene sus
grandes ventajas, que las sefialaremos someramente:

Es mas fuerte, por que concentra mayor suma de ca-
pitales.

Es mas poderoso en su accion, por que cuenta siempre
con el prestigio y proteccion del Gobierno.

Su emision inspira mayor confianza, por que es una y
reconoce igual garantia.
I Provee mejor al gran Stock del pafs, por que a sus

f «cajas afluye el oro que viene del exterior 6 que se con-
serva en el mercado.

Regula mejor las necesidades circulatorias desde que es
el unico que emite.

Tiene mas aptitudes para reconocer la proximidad de
las crfsis, segun se ha visto en el capitulo I.

En consecuencia es mas eficaz su accion para conjurar
las crfsis. Ejemplo concluyente los Bancos de Inglate-
rra y de Francia.

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244 CAPITULO IV. § 1

A estar a las ideas del Dr. Agiiero y del Dr. M. Gar-
da sostenidas en el debate parlamentario de 1826, el
Banco tinico Nacionaliza la Repdblica y fortalece los vin—
culos entre las Provincias.

Domina mejor el conjunto, y sus sucursales reempla-
zan a los Bancos locales, con Ia diferencia que el Banco
local se levanta recien donde se ha formado im grar*
centro que pueda proporcionarle utilidades, mientras que
la sucursal se anticipa y coadyuva a la formacion del
nuevo mercado.

Se dira que el Banco tinico con emision tiene sus in-
convenientes, a la par de las ventajas enumeradas. No
lo negamos. Pero si se analizan esos inconvenientes, 6
mas bien dicho, si se les cuenta, al fin, todos ellosse re-
ducen al predominio del Gobierno sobre el Banco.

El Gobierno se apodera del capital del Banco. Ejem-
plo Inglaterra.

El Gobierno emite papel moneda por su intermedio.
Ejemplo nosotros, Rusia, Austria.

El Gobierno gasta mas de lo necesario desde que el
Banco iinico lesuministra el dinero con facilidad. Ejem-
plo la Provincia de Buenos Aires.

Asi pues, el solo peligro que presenta el Banco imico r
es la absorcion del Gobierno, su predominio abrumador^
sea el Banco particular, mixto 6 de Estado, que en esto
no hay casi diferencia, desde que aun siendo particular,.
el Estado 6 el Gobierno en cambio de los privilegios que
le confiere se toma facultades y se reserva derechos que
transforman al Banco particular en pari e integrante del-
Gobierno, en otra rueda importante del mecanismo del

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SOLUCION BANCARIA 245

Estado. Como ejemplos de esta gran verdad, recorda-
mos al Banco de Inglaterra cuyo fntegro capital io tiene
prestado al Gobierno, ei Banco de Francia que en mas
de una ocasion se ha entregado al Gobierno a riezgo de
quebrar, el Banco Buenos Aires y el Banco Nacional
1822 y 1S26, particulares y completamente al servicio
del Gobierno y absorvidos por £ste; y por ultimo el Banco
'Nacional en liquidacion, banco mixto en su carta pero
oficialisimo en el hecho.

Sin duda alguna que este inconveniente es de capital
importancia, dada la historia de todo Banco unico 6 de
todo Banco de Estado, y que si no hubiera forma 6 medio
de neutralizarlo, seria causa bastante para desechar el
sistema a pesar de todas las ventajas seiialadas. Ei
Banco unico de Estado 6 particular sometido a la accion
del Gobierno, fue sfempre un serio peligro, por que ha
sido causa del papel moneda, del curso forzoso, y por
ultimo de ia ruina del mismo Banco. En esto no pueden
haber dos opiniones, especialmente entre nosotros con el
ejemplo reciente de los Bancos de la Provincia de Bue-
nos Aires y del Nacional.

Pero si hubieramos encontrado el medio de indepen-
dizar al Banco unico de la accion inmediata del Gobier-
no, sefialandole autonomfa bastante fuerte capaz de de-
fenderlo de toda acechanza oficial, dandole accion y vida
propia en condiciones tales que se hiciera imposible toda
ingerencia estrana, entonces si que podriamos decir con
entera satisfaccion, que habrfamos solucionado el problema
bancario, para nuestro pafs en armonfa con las necesida-

[

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246 CAPITULO IV. § 1

dades, con los antecedentes y con las condiciones actua-j
les de la Republica.

Esa solucion consiste en incorporaren nues-|
tra constitucion la carta organica del banco j

UN1CO.

He aquf el medio facil que proponemos para alcanzar
la perfeccion bancaria, si perfeccion existe en las insti-
tuciones humanas. He aqui el rinico medio capaz de
darnos el Banco unico con todas sus ventajas y sin ningu-
no de sus serios inconvenientes. Y no se diga que reunir
una Convension reformadora tiene sus peligros, porque
ni estos existen, ni serian obstaculo bastante serio para
impedir la solucion bancaria que proyectamos, solucion
que se impone por la fuerza de las cosas y por las nece-
sidades apremiantes de la epoca.

Es al Congreso a quien toca senalar la necesidad de
esta reforma, 6 mas bien dicho, incorporacion Constitu-
cional, y es el Congreso que podra determinar el punto
unico que fuera materia de discusion en la Convencion
reformadora, alejando asi todo peligro politico. Por el
contrario, tal vez fuera conveniente que en estos mo-
mentos la cuestion bancaria preocupara la atencion pu-
blica, separandola de los mezquinos detalles de nuestra
polftica interna, y agrupando los ciudadanos y sus opi-
niones por razon de ideas y no de hombres y de antece-
dentes deprimentes para todos.

Levantemos la cuestion bancaria como bandera de par-
tido, llevemos la discusion a la prensa, a los parlamentos,
a la plaza publica; agrupemonos por la fuerza de la idea
sin distincion de los colores polfticos que hoy nos dividen;

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SOLUGION BANCAR1A 247

y asi habremos echado a rodar esa herencia de odios
que domina a cada uno de nosotros, y que inconciente-
mente nos arrastra en la pendiente de nuestra ruina y
del descredito de nuestro pais.

El Banco unico particular no es posible:

porque pocos meses hace que hemos pretendido for-
marlo sin resultado alguno:

porque faltan capitales argentinos capaces de contribuir
a su creaci6n:

porque aun dado caso que se iniciara con capitales del
pafs, bien pronto estos pasarian a poder de los extran-
jeros. El Banco Buenos Aires (1822) se fundo con ca-
pitales argentinos, y a los pocos afios cuando se trato
de su liquidacion, resulto que todas 6 la mayor parte de
las acciones estaban en Londres en poder de capitalistas
ingleses:

porque capitales extranjeros empleados en el Banco,
importaria mayor exportacion de oro en forma de divi-
dendos:

porque habria que dar al extranjero representacion en
el Directorio, lo que seria para nosotros un mal y un pe-
ligro, desde que se trata del manejo del unico banco
dispensador del credito y regulador de la circulacion
monetaria de la Republica:

porque cualquiera que fuera la reglamentacion acordada,
el extranjero que no pudiera formar parte directa y per-
sonal del Directorio, lo harfa indirectamente por medio de

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248 CAPITULO IV. § 1

argentinos que le fueran subordinados por negocios 6]
intereses:

porque los ejemplos que se invocan de los Bancos de
Inglaterra y de Francia no son pertinentes al caso, desde
que aquellos son pueblos viejos, perfectamente orgfaniza-
dos, con instituciones permanentes, pueblos con cara eter
y fisonomfa definida, de tal manera que sus bancos son
establecimientos esencialmente nacionales, incorporados
al pafs y como parte esencial y constitutiva del organis -
mo Estado. Entre nosotros no pasarfa lo mismo, desde
que somos pueblo en formacion y evolucion, pueblo en
que tienden recien a fundirse todas las nacionalidades que
constituyen la inmigracion que se incorpora 6 se vincula
a nuestro suelo:

porque el Banco particular no se prestaria a llenar como
es debido las necesidades apremiantes de la parte rural
de la Repiiblica, desde que el capital privado encontrarfa
colocacion mas segura y mas provechosa en los grandes
c£ntros urbanos y en operaciones simplemente comer-
ciales:

porque necesitamos un banco habilitador, por si, en
los centros urbanos como Buenos Aires y por medio
de sus sucursales en el resto de la Republica; Banco al
estilo del de la Provincia de Buenos Aires en sus bue-
nos tiempos:

porque las sucursales de este banco, sometidas a la
casa central, deben gozar de cierta autonomfa, acumu-
lando parte de sus ganancias a capital propio, lo que
j-erfa diffcil 6 imposible hacer tratandose de Banco parti-
cular:

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( S0LUC10N BANCARIA 249

l porque necesitamos crear un Banco que bien pronto
t sea coloso, capaz de conquistar en poco tiempo el pro-
greso a que aspiramos; resultado que tinicamente puede
. obtenerse incorporando las utilidades al capital, y no
! perdiendolas en forma de dividendos a favor de los ac-

«cionistas:
< y por ultimo, porque asf lo exigen los antecedentes
* toancarios, los antecedentes polfticos, los habitos y las ne-
-cesidades pasadas, presentes y futuras de nuestro pais,
asi como nuestras propias instituciones constitucionales.
Ofrecemos un banco cuya carta no pueda ser reforma-
<ia por el Congreso, como sucedi6 con la carta organica
del Banco Nacional hoy en liquidacion; cuyo Directorio
sea responsable de sus actos, formado de manera que
pueda ofrecer las mayores garantfas al pais entero y
cuyo nombramiento sea acto de alta trascendencia ro-
deado de todas las formalidades posibles; que acumule
parte de sus utilidades a su capital y parte que se dedi-
quen a la amortizacion de nuestro papel moneda; que
sus sucursales sean autonomas dentro del centralismo ne-
cesario, de manera que puedan ser consideradas como
otros tantos bancos locales, con raices y accion en cada
departamento 6 Provincia; que sea banco habilitador de-
dicado en gran parte al fomento de nuestra naciente in-
dustria, de la agricultura y de la ganaderfa, contribuyendo
por estos medios a la poblacion de nuestros desiertos, a
la riqueza individual y a la prosperidad y engrandeci-
miento de toda la Repdblica; banco a cuya sombra pue-
dan nacer, crecer y desarrollarse bancos particulares espe-
ciales sin emision, dedicados a su vez a concentrar las eco-

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250 CAPITULO IV. § 1

nomias de todos para repartirlas en seguida y aplicarlas
al trabajo vinculado a la tierra.

Es diticil realizar tan elevados propositos? No — Ahi
tenemos el Banco de la Nacion Argentina que puede ser
virnos de base, que puede ser el Banco que indicamos,
cambiando su carta organica, e incorporandola a nuestra
Constitucion.

Es que un Banco, se dira, no puede permanecer esta-
cionario dentro de una Constitucion, pero semejante ar-
gumento es mas especioso que real, desde que bien se
pueden establecer en su carta organica los medios nece-
sarios para que ese Banco, en sf mismo, sin necesitar
influencias 6 poder extraflo, y por acto de su propio Di-
rectorio, pueda modificar su accion e incorporarse 6
modelarse dentro del transformismo progresista del pafs.
Meditese bien, y se vera que no hay otra solucion po-
sible y mejor. El Banco iinico de Estado incorporado d
la Constitucion. Solucion tanto mas aceptable cuanto
que consulta:

las necesidades del presente y del futuro;

nuestra doctrina constitucional:

nuestros antecedentes polfticos:

nuestros antecedentes bancarios:

la tendencia bancaria Universal:

y el socialismo de Estado, indispensable entre

nosotros.

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CAPITULO IV. § 2

CONDICIONES PRODUCTORAS DE LA REPOBLICA

Sumario — Cuestion practica — Civilizacion y barbarie — Centros Urbanos
y partc rural — Importancia de la solucion bancaria para la
parte rural — Un banco mas en los centros urbanos — Banco
de la Nacion Argentina — Descuentos de pagares Comercia-
les — Parte rural — Su estudio — Poblacion — Nuestro progreso
y nuestro atraso — Region de los cereales — Hectareas Culti-
vadas y hectareas i. cultivar — Progreso agricola — Valores —
200.000 inmigrantes por afio — Colonias — Opiniones de Raw-
son — Necesidad del Banco habilitador — Region de los Vi-
fiedos — Hectareas cultivadas y d cultivar — Progresos — Nece-
sidad de Capitales — Cultivo de Cafia de aziicar — Area Cul-
tivada — Aziicar — Necesidades — Porvenir — Ganaderia — Su
estacionamiento — Vinculacion de la ganaderia a' la agricul-
tura — Efectos del Banco habilitador — Ferro-Carriles —
Necesitamos ininigracion y Capital habilitador.

El arquitecto que pretenda levantar un edificio ne-
cesita conocer el terreno disponible, sus dimensiones, su
orientacion, su forma, para en seguida confeccionar los
planos teniendo en cuenta las necesidades a llenar y la
mayor suma de ventajas que el mismo terreno pueda
proporcionarle — De la misma manera debemos proceder
tratandose del sistema Bancario que deba servir para la

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252 CAPfTULO IV. § 2

Republica en lo futuro, porque la cuestion bancaria no
es ni jamas ha sido cuestion puramente teorica, desde
que el Banco por su objeto tiende a llenar necesidades
realesy positivas, vinculadas alatierra, a las exijencias
sociales y politicas, no solo del presente siuo tambien
del porvenir.

He aqui porque hase observado, con razon, que cada ^
pais tiene su sistema bancario diferente a los demas sis-
temas, sino en lo fundamental al menos en los detalles,
diferencias lodas que responden a las exijencias sociales,
a los intereses economicos y financieros, y por ultimo
a la imposicion de los hechos que constituyen la historia
de cada pueblo; y asf se ha dicho que la banca ha segui-
do en intimo consorcio las vicisitudes de la vida de cada
pais, en armonia con sus instituciones no escritas, por
que las escritas no siempre representan fielmente la rea-
lidad de las cosas, de los habitos, de las ideas, aspira-
ciones de los pueblos y de sus propias necesidades.

Y nosotros, a la manera del arquitecto, necesitamos
conocer el medio en que el Banco 6 los Bancos actuen
en lo sncesivo, las necesidades a llenar, y en definitiva
las condiciones todas que puedan servirnos de segura
base para formar nuestro criterio y la opinion sensata y
fundada del lector— Asfla cuestion bancaria propiamen-
te no es cuestion especulativa, ni de reglas cientificas,
muy buenas para una disertacion academica, pero defi-
cientes tratandose de los intereses positivos de un pueblo,
que no ha venido al mundo como la Minerva Mitolojica,
por que tiene su pasado a mas de su fisonomia propia y
de sus exijencias especiales.

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CONDICIONES PRODUCTORAS DE LA REPUBLICA 253

Es sabido que los organos de los seres responden a las
condiciones del ambiente en que se forman y sc desar-
rollan; y el Banco que es el organo principal dispensador
del cr^dito y del capitaf, no escapa a esta ley, de ma-
nera que si la creacion cientffica se equivoca, el Banco
produce males en lugar de bienes, y seria una de las
^tantas ruedas que giran en el vacio sin crear fuerza, es
decir, riqueza y progreso.

Logicos con estas ideas, trataremos, de darnos cuen-
ta, la mas exacta posible, de las condiciones de nuestro
pafs, condiciones sociales y economicas, de la marcha
que ha seguido para descubrir con exactitud la marcha
probable a seguir, y de sus necesidades deayer y dehoy
para senalar sus necesidades futuras.

Sarmiento dividia la Repriblica del punto de vista de
la civilizacion y barbarie, en ciudades 6 grandes centros
urbanos y campafias desiertas Nosotros aceptamos esta
division no a los fines sociolojicos, sino en su aspecto
econ6mico — Grandes centros urbanos y campana pobla-
da y a poblar, porque absurdo seria de nuestra parte
reconocer iguales necesidades y aplicar iguales reglas a
este centro que se Hama Capital de la Republica y a las
poblaciones rurales diseminadas en todo el pafs.

Para los fines, pues, del problema bancario nosotros
distinguimos los grandes centros urbanos como las ciu-
dades de Buenos Aires, Rosario, La Plata, del resto de
la Republica, porque las Capitales de Provincia bienpo-
demos considerarlas como cabeza de centros rurales, y
en consecuencia participando de la misma existencia y
de iguales necesidades con su campafta agricola 6 gana-

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254 CAPITULO IV. § 2

dera. Buenos Aires y Rosario, especialmente, son ya
grandes centros comerciales, que concentran con podero-
sa fuerza la vida economica de toda la Republiea, y es
en sus mercados que entran y salen los productos extran-
geros y los productos nacionales, que se efectria es e in-
tercambio incesante en las relaciones tanto internas co-
mo exteriores, y es en sus bolsas que se cotizan todos ^
los valores y que se establece diaramente el poder de
adquisicion de nuestra moneda de papel.

Ahora bien, la solucion del problema bancario tiene
igual importancia para una ri otra parte de la Republica?
Para descifrar la incognita de esta ecuacion, debem os
preocuparnos igualmente de los centros urbanos y del
resto del pafs? Son acaso terminos iguales?

Es indudable que contestara estas preguntas seria inu-
til de nuestra parte, porque es regla de buen retorico no
afirmar ni negar lo que se afirma y se niega por si mis-
mo, que los axiomas nunca se demuestran. Y asi pode-
mos establecer, como cosa bien sabida, que la solucion
del sistema bancario tiene gran importancia para la vida
rural de la Republica, y menos importancia para la exis-
tencia Comercial de nuestros grandes centros urbanos;
que los objetos 6 los fines del Banco que se establezca
seran distintos en uno u otro caso, por que las necesida-
des y las condiciones son muy diversas; y que la solu-
cion del problema debe ser mas en armonia con lo rural,
por que es esta parte de la Republica la que mas necesita
de ese gran organo de credito y de capital, de que hoy
carece.

Cierto es que el Banco de emision ejercera grande m*

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CONDICIONES PRODUGTORAS DE LA KEPtfBLICA 255

fluencia en una ri otra parte del pafs, por razon de la
moneda llamada a circular tanto en Buenos Aires como
en los llanos de la Rioja, y porque las vibraciones favo-
rables 6 desfavorables en el ambiente circulatorio se ha-
ran sentir de uno al otro extremo de la Republica; cierto
tambien que la buena y acertada solucion del sistema
. bancario, interesa a todos y muy especialmente a centros
^como esta capital, porque a el estan vinculados no solo
los intereses economicos rurales, sino tambien los inte-
ses comerciales bajo todas sus manifestaciones y de inter
cambio con los mercados extrangeros; pero de e.^to no
se sigue que deba mirarse la Republica solo del punto
de vista urbano, sino que hay intereses generales e in-
tereses especiales y distintos de cada parte, y que la buena
solucion del problema debe consultar tanto lo uno como
lo otro si fuese posible, pero dando siempre preferencia
a la parte mas necesitada, que casualmente es la fuente
inagotable de nuestra riqueza y la fuerza que nos salva
de la crisis, y que en lo porvenir nos dara la grandeza a
que aspiramos.

{

Un banco mas para llenar las necesidades de esta
ciudad no seria un acontecimiento, ni sus ventajas se-
rian de aquellas que merecieran la preocupacion de nues-
tros legisladores. El Banco de la Nacion Argentina
apenas si cuenta con 25 millones de depositos parti-
culares, y a estar a sus ultimos balances, sus descuentos
representan tan solo 16 millones de pesos ^. Uno 6
varios bancos para Buenos Aires y Rosario (de La Plata

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256 CAPITULO IV. § 2

no se diga) no modificaria en nada 6 muy poco la situa-
cion de estas plazas, porque para sus necesidades, des-
cuento de letras y pagares comerciales, basta con los
bancos particulares exitentes, que son muchos y que para
el comercio ofrecen ventajas inapreciables, debido a. la
celeridad del procedimiento, lo que no pasa con el Ban-
co Oficial que tiene a su frente numeroso Directorio y
formas que llenar.

En el supuesto que se solucionara el problema bancario
en el sentido del Banco Unico de Estado, que mision
serfa la suya para con esta plaza? que necesidades impe-
riosas reclamarfa su existencia y sus servicios? No las
veemos, a no ser la de regular el interes, imponiendolo
a los Bancos particulares, y la de redescontar la cartera
de algun banco en momentos de apuro, lo que seria ob-
jeto excepcional. — Y decimos redescontar en momentos
de apuro, por que si bien el redescuento normal produce
serias ventajas entre las que debe contarse la facilidad
para la creacion de pequeflos bancos de descuento, que
con poco capital pueden multiplicar sus operaciones debi-
do a la seguridad del redescuento, en cambio, y dadas las !
condiciones de estas plazas y las necesidades del resto de
la Republica, esas ventajas desaparecen ante las mayores
que ofrece para el pais entero la ocupacion casi esclusiva
del capital del supuesto Banco en el servicio rural, es
decir, aplicado a la ganaden'a, a la agricultura y a la
industria.

Para el descuento de letras basta con los Bancos parti-
culares, cuya clientela es numerosa y de todos los gre-
mios y profesiones; y si bien es cierto que el Banco de

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CONDICIONES PRODUCTORAS DE LA. REPtJBLICA 257

Kstado, podrfa ser mas benfgno en cuanto a la amortiza-
cion trimestral, no menos evidente es que en la practica
las deudas a los Bancos particulares se pagan de la rnisma
manera, aun tratandose de pagares, que unos son co-
merciales y otros son de complacencia; y asi el deudor
puede pagar su deuda en dos 6 tres anos ya sea sirvien-
dose alternativamente de dos Bancos, ya descontando le-
^tras sucesivas en el mismo establecimiento.

Evidente es pues, que el problema bancario no ofrece se-
ria importancia tratandose de centros como esta ciudad y
el Rosario y LaPlata, en donde funcionan diversos Bancos
6 sus sucursales con capital bastante para llenar sus ne-
cesidades, y que en consecuencia la solucion de este
problema debe consultar con preferencia bien marcada los
intereses y las necesidades de la otra parte de la Repu-
blica, es decir, de la parte que hemos llamado y seguire-
mos designando con el nombre de rural. Esta conclusion
que a primera vista parece sin importancia, la tiene y
especialfsima, por que en cierta manera, ella decide 6 im-
pone la solucion que sebusca.

Y como nuestro objeto es conocer el medio en que de-
ba desenvolverse el sistema bancario, sus condiciones, y
las necesidades a llenar, nos ocuparemos en seguida de la
parte] rural de la Republica, haciendo si es posible su
balance y apreciando su estado y sus progresos.

La Reptiblica Argentina tiene, segun parece, 2.894.257
kilometros cuadrados de territorio con una poblacion de
4.234.147 habitantes, (1) lo que importa decir que nues-

(1) Algunos calculan en mas de 5 millones.

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2{>8 CAPITULO IV. § 2

tro pafs tiene i \ habitante por kilometro cuadrado. Mien-
tras tanto

la Belgica cuenta con 173 habitantes por kilometro,
» Italia » » 90 » »

» Alemania » » 75 » »

» Francia » » 70 » »

Este solo dato y la disparidad de estas cifras es la
prueba mas concluyente y mas irrefutable de lo que en
otro capitulo de este libro hemos sostenido: — que la Re-
publica Argentina es pais pobre; confesion que hara pro-
testar a mas de uno porque es indudable que el argentino
fue siempre rico de vanidad y de ilusiones.

^•Que importa que nuestro pafs sea tan estenso, que sus
costas sean dilatadas, que sus rios sean navegables, y que
contenga dentro de sus limites las producciones de todas
las zonas y riquezas naturales de toda clase? Que im -
porta que el humus de nuestras tierras sea especialisimo,
y que nuestras llanuras sean prados naturales muy supe-
riores a los de Europa formados con el capital y el tra-
bajo del hombre?

Se ha observado que en general los herederos de pa-
dres ricos no saben que hacerse con la fortuna recibida,
disipandola bien pronto en orgias, en la satisfaccion de
sus propios vicios y en lujos del mas refinado rastaque-
rismo; y sin otensa podemos decir que otro tanto nos ha
sucedido como pueblo heredero de la mas belia y bien
dotada region del globo terraqueo, que dada su ubicacion
geografica es pais de inmigracion y de fatal engrandeci-
miento en lo porvenir. Llevamos 83 anos devida propia
y apenas si contamos con 1 \ habitante por kilometro cua-

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CONDICIONES PRODUCTORAS DE LA REPtiBLICA 259

drado, y asi nuestro pafs es un inmenso desierto con todos
los inconvenientes y los trastomos que produce el vacio^
que asfixia y mata las instituciones, las libertades y las
riquezas.

En pleno siglo XIX, con la Europa a veinte dias de

la mas tranquila y segura navegacion, que brinda con sus

^adelantos millones de sus hijos y millones de sus capitales,

r con un clima muy superior al fan mentado de Italia, con

riquezas natural es sin cuento, con tierra fertil que pode-

mos ceder hasta gratuitamente, con puertos sobre el

Atlantico, con rios navegables de los mas grandes y de

los mas bellos, con todos estos dones de la naturaleza,

fuerza es decir que seremos nosotros los culpables.

Hemos progresado, es cierto, pero progreso que se ha
producido mas por la fuerza de las cosas, por la potencia
civilizadora del siglo en que vivimos, que por la voluntad
<S accion de los hombres que se dicen hijos de esta pa-
tria y en consecuencia patriotas. La historia de la crisis
nos demuestra algo mas, que la accion de los hombres
civilizados, segun Sarmiento, y que la accion de ciertos
Gobiernos, ha sido funesta y criminosa y causa principal
de nuestra ruina y de nuestra deshonra; que siempre fue
deshonra no pagar lo que se debe.

Pero a los fines de este nuestro estudio debemos apre-
ciar ese progreso 6 resefiarlo, como medio facil y unico
de preveer el progreso a conquistar en el porvenir, el
cual tiene que ser la base, el sustento del sistema banca-
rio, que sera a la vez su efecto y su causa productora.
El Sefior Fliess divide nuestro pais en tres grandes re-
giones.

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260 CAPfTULO IV. § 2

Region de los cereales.
Region de los viftedos.

Region de productos semitropicales, como azticar, cafe
etc, sin contar la region ganadera que comprende puede
decirse toda la Republica.

Se calcula]que la region de los cereales, con 6 sin riego y
alcanza a cien millones de hectareas, de las cuales apenas
tenfamos en 1891 — 2.384.508 hectareas cultivadas, divi-
dida en esta forma:

Buenos Aires 962.457 hectareas

Santa-Fe 656. 287 »

Entre-Rios 241 .696 »

Cordoba 524.068 »

Y si tomamos algunos productos agricolas de exporta-
cion, nos daremos cuenta exacta de su aumento en estos
ultimos afios. Asi

Trigo — exportacion 1881 1.705.292 kilogramos

t » 1891 390.794.714 »

Maiz » 1882 107.327.155 »

» » 1890 707.281.955 »

Lino » 1882 23.351.794 »

» » 1890 63.720.064 »

Alfalfa » 1882 10.771.847 >

» » 1891 30.003.990 »

Y si tomamos los valores en pesos oro de estas espor-
taciones, tendremos : que el trigo de 60000 pesos en
1882 ha alcanzado en 1891 a 13.677.814 pesos oro.
El maiz de 1.7 17.000 pesos en 1882 a 1 1.3 16.000 pesos
en 1890. El lino de 992.000 pesos en 1882 a 1.305.000-
pesos en 1890, y el pasto de 129 mil a 360.000 pesos

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CONDICIONES PRODUCTORAS DE LA REPliBLICA 261

en i 891; sin contar el consumo interno que debido a los
ferro - carriles hoy es general en toda la Republica.

Debe hacerse presente como dato demostrativo pero

excepcional, del incremento de la agricultura en estos

ultimos anos, que el aumento de los cultivos generales

de 1 891 a 1892 ha sidode 502.657 hectareas, lo que da

,una superficie total cultivada actualmente de 2.900.OCO

* hectareas mas 6 menos.

El senor Fliess calculaque dada la extension cultivable

y los elementos existentes en la Republica, bien podrfan

dedicarse a la agricultura 200.000 personas 6 inmigrantes

por ano, durante una serie de aftos; y como el crecimien-

to agricola en Australia es de 40.000 heetareas por afio,

en Estados-Unidos de 244.000, en el Canada de 42.000,

bien podriamos calcular para nosotros la cifra mas baja,

de 40 a 50 mil hectareas termino medio en una serie de

afios, lo que representarfa un cumulo de urgentes nece-

sidades a Uenar con el capital y con el credito.

El Gobierno Nacional de 1886 por intermedio del Mi-
nisterio de Relaciones Exteriores inicio la fundacion de
colonias, respondiendo asi a las ideas sostenidas por el
Doctor Rawson en 1870 quien decfa: c Yo repito que
en mf opinion todo sistema de inmigracion que no este
basado en la distribucion de la tierra, es un sistema falso,
«in consistencia, sin eficacia. Luego pue>, es preciso bus-
car la tierra, si queremos buscar la inmigracion; buscar
la tierra, 6 bien sancionando leyes, deslindando los ter-
ritorios nacionales, 6 bien adquiriendo, por los medos
que la misma constitucion senala, ciertas regiones de
tierras, alif donde se considere que puede ser accesible a

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262 CAPITULO IV. § 2

la inmigracion, adquiriendola a todo costo; y digo a todo
costo, por que considero que es de suprema necesidad su
adquisicion.

Asi hoy existe la colonia Yerua en Entre-Rios, pero e J
Doctor Rawson olvidaba un elemen to indispensable, ele-
mento sin el cual no es posible que las colonias se mul-
tipliquen, ni que florescan en normales condiciones, por
que no basta la tierra si al mismo tiempo no se pone el
capital y al credito al alcance del inmigrante.

Hoy existen en Santa-Fe 253 colonias agrfcolas, en
Cordoba 80, y en Entre-Rios 138, fundadas todas d casi
todas por iniciativa particular. El colono ha adquirido
la tierra pagadera a largos plazos, descontando asi el
porvenir de su propio trabajo, y al mismo tiempo ha re-
cibido en prestamo del vendedor del campo el capital para
adquirir los instrumentos de labranza, los animales nece-
sarios, los materiales para levantar la casa, y los pro-
ductos para poder mantenerse el primer ano, porque es
sabido que contados son los inmigrantes que vienen a
nuestro pais con capital propio. Otro tanto ha sucedido y
sucede actualmente en la Provincia de Buenos Aires,
cuyos grandes propietarios dividen sus tierras, las entre-
gan a los colonos y les suministran los dineros necesarios
para la instalacion y cultivo.

Se dira con el criterio del atrazo, lo que se ha hecho
hasta ayer puede reproducirse en lo sucesivo sin mas ca-
pital, ni mas credito que el de los particulares vendedores
de las tierras, sin pensar que ayer habfa el Banco de la
Provincia de Buenos Aires, que extendia los beneficios de
sus capitales no solo en Buenos Aires sino en toda la

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CO1MD1CI0DES PRODUGTORAS DE LA REPtiBLICA 263

Repiablica, que en seguida funciono el Banco Nacional de-

dicando parte de sus capitales a los propietarios

en las provincia*, con cuyos capitales ellos a su vez se

transformaban en colonizadores de sus propias tierras; y

olvidando por ultimo que la esperiencia de otros pafses

y del nuestro tambien comprueba, que no es el mejor

\ medio de colonizar, por cuanto el propietario dispensador

de la tierra y del capital en dinero, vendedor y pres-

tamista a la vez, se excede casi siempre en sus preten-

ciones, y sacrifica al agricultor en provecho propio, y en

consecuencia a la agricultura y al pafs.

De todas maneras, y aun admitiendo esta forma de co-
lonizacion, siempre tendrfamos al propietario necesitando
de los dineros de un Banco, algo mas, necesitando que el
prestamo obtenido fuera pagadero en los mismos plazos
concedidos por el, al colono, por que es sabido que entre
nosotros no existen capitales disponibles de pertenencia
particular.

El autor del libro que nos da los datos estadisticos

que consignamos en este parrafo 6 capitulo, y que ha

f recorrido personalmente la mayor parte de las colonias,

| dice que una de las causas que retardan el desenvolvi-

miento de la agricultura esta en la falta de capital. Los

enemigos de la agricultura, agrega, no son los fenomenos

metereologicos, por que pocas son las cosechas que se

pierden por la 1 lu via 6 por el sol, siempre que el colono

i tenga los medios de defensa. Pero le falta capital, y con

este le falta graneros comodos y ventilados, grandes lonas

con que poder resguardar el trigo cortado 6 el mafz ar-

[ rancado de la planta; y por tiltimo las maquinarias ne-

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264 CAPfTULO IV. § 2

cesarias para poder levantar y salvar una cosecha en el
menor tiempo posible.

La region de los vinedos cultivada ocupaba en 1891
29.099 hectareas divididas en esta forma :

Mendoza 8961 hectareas

San Juan 8850 »

San Lufs 1023 »

Cordoba 560 »

Entre-Rios 1499 »

Rioja 560 »

Catamarca 820 »

Salta 926 »

Santa-Fe 300 »

Buenos Aires 5600 »

Mientras que no menos de 700 mil hectareas regadas
pueden dedicarse a esta inmensa fuente de riqueza para
nuestro pafs.

El desarrollo de esta industria ha sido proporcional al
de los cereales, y asf tenemos que en la Provincia de
Mendoza de 3874 hectareas en 1881, hoy tiene cultivadas j
8961 con cepas de uvas francesas de las mejores clases,
y cuenta con 174 bodegas, habiendo producido en 1891
142.381 hectolitros de vino a lo que debe agregarse la
pequefia produccion que se calcula de 50 a 60 mil hecto-
litros. El Sr. Fliess asigna a Mendoza una produccion
total de 250.000 hectolitros.

En San Juan hoy existen 75 bodegas con una produc-
cion calculada de 270.000 hectolitros, habiendo expedido
a los pueblos del litoral en 1891 una sola de estas bo-
degas 19.000 bordalesas de vino; y no hablamos del

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CONDICIONES PRODUCTORAS DE LA REPUBLICA 265

progreso de las demas provincias, porque seria ageno a
la fndole de este libro.

La produccion total de vinos se calcula :

Provincia de Mendoza hectolitros 250.000

; San Juan » 270.000

San Lufs » 1 2.000

^ Salta, Catamarca, Rioja » 30.000

f Cordoba » 4.000

Entre-Rios » 36.000

Lo que representa un valor en pesos oro de 8.370.000,
comprendiendo 3. 800.000 kilos uvas pasas y frutas frescas
del cultivo intercalado.

Estos fuertes valores que contribuyen en primera li-
nea a la riqueza nacional, son el producido de la tierra
aparente para el cultivo de la viiia y de la accion de esos
pueblos que se dedican a este trabajo, pero si hasta ayer
han contado con capital bastante, es de asegurarse que,
dado su desarrollo creciente, esos capitales son ya insu-
ficientes y que en algunos casos faltan para las primeras
necesidades del cultivo, de la elaboracion y conservacion
del vino.

Las necesidades de la region que estudiamos no son
iguales a las de la region de los cereales, por la naturaleza
del trabajo, por los terminos de las cosechas, y por las
condiciones especiales a la elaboracion del vino. Un vi-
fiedo importa un fuerte capital improductivo en una serie
de aftos, hasta tanto que pueda producir la uva, la inver-
sion de otros capitales para las bodegas y demas utiles
necesarios, importa por ultimo un capital inmovilizado,

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266 CAPfTULO IV. § 2

porque es sabido que el vino necesita mucho tiempo de
estacionamiento.

Hoy las Provincias de Mendoza y San Juan, por no
citar las demas, no cuentan con Bancos capaces de 11 enar
tantas necesidades, y asi sucede segun informes que te-
nemos, que en esta ultima cosecha, se regalaba d se
tiraba la uva por falta del dinero requerido para la elabo- j
racion del vino. Los Bancos existentes son estableci-
mientos anemicos, dedicados en gran parte a llenar las ne- i
cesidades de los Gobiernos adeudados y si n entradas bas-
tantes para cubrir sus gastos anuales; y en cuanto a /as j
sucursales del Banco de la Nacion, poco 6 ninguno es el
auxilio que puedan llevarles, si se tiene presente la exis-
tencia precaria de la casa central debido a los decreto
que disponen en definitiva la inmovilizacion de sus de-
positos.

Y crimen e insensatez seria de nuestra parte dejar aban-
donada a su propia suerte fuente tan poderosa.de rique-
za y base de nuestra futura prosperidad, porque seria con-
denarnos al suicidio como pueblo, desde que la agricultura
y la produccion en general, es lo unico que nos puede
arrancar de esta crisis y colocarnos en condiciones de
normalidad. Y si no llevamos cuanto antes a esas Pro-
vincias los beneficios del capital prestado con los plazos
que Ia produccion vinicola impone, indudable es que
nuestras estadisticas seftalaran bien pronto descenso acen-
tuado en las cifras correspondientes de la produccion, y
que por nuestra decidia e incapacidad ahogaremos en
s u brillante nacimiento una industria que en todas partes
del mundo se proteje por todos los medios posibles.

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CO1MDIC10NES PRODUCTORAS DE LA REPtlBLICA 267

Se calcula que la region apta para el cultivo de la cafta

de aziacar se compone de 1.580.000 hectareas, de las cua-

les apenas se explotan 6 se cultivan 23.000 hectareas —

En 1 887 se produjeron 278,000 toneladas de cafta y en

1890, 670.0000 sea el 240%.

La produccion de cafta y su trasformacion en azricar
«^presenta los siguientes guarismos.

r Hecto. Cafia molida Azricar

Ingenios. cultivados toneladas. kilos.

Tucuman, 34 21.881 669.682 35.217.242

Santiago del Estero, 5 516 13. 200 660 . 000

Salta, 1 475 2.300 161.000

Jujuy, 2 1.095 25.924 i. 701 413

Misiones,2 \ 4.500 337-5oo

Chaco Formosa, 2.. f ,/y 5 . 1 * 3 2 9^ . 000

Se acerca el tiempo, dice Fliess, que la Republica Ar-
gentina cubrira completamente su consumo interno de
azucar, habiendo en el afto de 1891 contribuido con 75 %
al consumo total de la Reptfblica. Segun la publicacion
oficial del departamento de Estadistica, se introdujeron
I en ese afto al pais 12.835.633 kilos, que agregados a los
I 36 a 37 millones kilos de produccion nacional, corres-
ponde a un consumo completo de 50.000.000 kilos. (1)
! La prosperidad de esta industria es debida en gran

parte a la depreciacion de nuestra moneda y a los altos
derechos aduaneros para el azucar extranjero, y asi es de
meditarse seriamente si la apreciacion de nuestra mone-

(1) Estos datos de Fliess son modificados en pequeflas cantidades te-
niendo i. la vista los de la memoria de Hacienda de 1891.

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268 CAPfTULO IV. § 2

da de papel, que alguna vez tendra que suceder, no co-
loque esta rama del trabajo nacional en malas condi-
ciones.

El plantador de cafta es un agricultor que necesita re-
lativamente poco capital, desde que sea propietario de
la tierra. En cambio los grandes ingenios que por me-
dio de las maquinarias modernas transforman la cafla en -^
azticar, requieren fuertes capitales como costo del mate- t
rial fijo y para mantener el numeroso personal necesario.
Para lo primero se requiere el Banco Agrfcola, es decir
el Banco de prestamos a ciertos plazos. Los propieta-
rios de ingenio son grandes capitalistas que en general
tienen sus relaciones y sus escritorios en esta capital y
credito abierto en varios Bancos. Para los agricultores
existen todavia un millon y medio de hectareas que cul-
tivar, aunque no de la mejor calidad, a fin de que alguna
vez el azucar argentino sea producto exportable y com-
petidor de su similar en la misma europa.

En cuanto a la ganaderia, escasos han sido los progre-
sos de estos ultimos anos en la cantidad, pero notables en |
la calidad. Desde 1880 el valor de la exportacion de I
sus productos se ha movido entre 53 a 68 millones de
pesos, y de 43 a 53 antes del afto 1880. Se calcula
que el Stock de la Republica es de 82 millones de cabe-

zas, en esta forma.

Animales vacunos 21 .032.531

Ovejas 56.024.482

Caballos 4.637.448

Otros animales 791 .469;

y se calcula que las dos terceras partes de la Reptiblica
son aptas para la cria y explotacion ganadera.

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CONDICIONES PRODUGTORAS DE LA REPtiBLICA 269

El gran problema a resolver es la fntima alianza de la
^anaderia con la agricnltura, solucion que depende de la
divisiou de la tierra, de la multiplicacion de los pequeflos
propietarios, y en consecuencia y en definitiva de la in-
migracion que llene nuestros desiertos. Mientras el ga-
nadero y el agricultor no s>ea una misma persona, es indu-
(iable que seguiremos perdiendo muchas fuerzas y mucha
riqueza, porque en relacion al pafs nunca sera comparable
el gran hacendado 6 agricultor con el pequefto, es decir,
con el que labra por si mismo la tierra y aprovecha hasta
los mas insignificantes desperdicios para mantener sus
pocos animales.

Es en la Provincia de Buenos Aires que mas ha ade-
lantado la ganaderfa, debido epecialmente a su Banco
que siempre fue habilitadory que siempre puso adisposi-
cion del que querfa trabajar en el campo, capital bastante,
pagadero a largos plazos; y curioso serfa hacer una in-
vestigacion sobre el origen de cada estancia de esta
Provincia, porque tal vez dada por resultado, que mas
de un 50 % de ellas han sido pobladas y fundadas con
dineros de este Banco que se constituyo, en sus buenos
tiempos, en socio capitalista de los hombres honrados
y trabajadores.

f Ahora fundar una estancia, aun en los territorios na-
cionales, es cuestion serfa porque se requiere mucho di-
nero y ni hay Bancos que prestan a largos plazos, n i
tantos capitales particulares que puedan dedicarse a la
explotacion ganadera. Por otra parte el estanciero por
falta de ciertos Bancos ha quedado a disposicion del con-

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270 CAPfTULO IV. § 2

signatario de frutos, que le adelanta el dinero que «ece-
sita para la explotacion de su negocio con fuerte y hasta
usurario interes y con el compromiso de ser exclusivo
en la venta de los productos, condicion siempre ruinosa
para el productor.

Asf, pues, si dejamos la agricultura y la ganaderfa
abandonada a sus propias fuerzas, si no le llevamos lrt
ayuda del credito y del capital, progresara sin duda al -
guna, pero sera un progreso demaciado lento para un
pais como el nuestro que necesita precipitar su riqueza
y su poblacion, aun como medio de resolver definitiva-
mente ciertos problemas de politica interna.

La lana argentina forma el 20 6 el 22 % de toda Ia
lana producida en el mundo, y representa el 35 al 40 %
de toda la importacion Europea en el ramo, El trigo y
el maiz que hoy produce la Republica podrfa alimentar a
una poblacion doble de la existente, y el vino y el azucar
que ya producimos llena el 50 y el 75 % de nuestras
internas necesidades. La locomotora que en 1869 re-
corria 604 kilometros transportando 206.457 toneladas
de carga, hoy recorre 13.203 kilometros con mas de
4.500.000 toneladas. En i869eran 60.000 las hectareas
de tierra cultivada y hoy pasan de 4.000.000 hectareas
que han producido lo necesario para el consumo interno y
para una exportacion de 1.500.000 toneladas.

,;Quien no recuerda que ayer no mas invadfan los indios
hasta el Rfo IV, departamento que hoy tiene 1 50.000
hectareas cultivadas, y que cuenta con 500.000 cabezas de
ganado vacuno y 400.000 ovejas? En 1873 Olavarrfa
Provincia de Buenos Aires era sitiado por los indios, y

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CONDIGIONES PRODUCTORAS DE LA REPUBLICA 271

hoy cuenta con 15000 habitantes, y es centro de agri-
cultura y ganaderia.

No negamos que hetnos progresado, pero hemos de-
bicio progresar mucho mas dado el siglo en que vivimos,
el pais que nos ha tocado en lote, su situacion geogra-
fica, su clitna, sus riquezas naturales, y la situacion de la
Europa repleta de hombres y de capitales y con proble-
<mas de organizacion interna bien serios y causa de emi-
gracion.

La Republica entra al estado agricultor, lo que sefiala
ya un adelanto en el camino de la civilizacion, pero sus
pasos son lentos y timidos. Hay mucha tierra que labrar,
muchas riquezas que esplotar, por que lo hecho hasta
ahora es poco, es minimo, ante lo por hacer en el por-
venir. El desierto y la pobreza de las cuatro quintas
partes de la Republica, es causa de nuestros males eco-
nomicos, financieros y politicos, y esa pobresa debe ser
combatida con energica actitud, por todos los medios a
nuestro alcance, si deseamos conquistar alguna vez la es-
tabilidad en el orden y en la libertad.

Hasta ayer, se decla, que era la carencia del ferro-
carril lo que imposibilitaba todo progreso; pero hoy el
ferro carril existe y recorre toda la Republica brindando
la civilizacion y la riqueza. Lo que nos falta es pobla-
cion, es division de la tierra, es la multiplicacion de la
pequefta propiedad, es la agricultura en pequeila escala
pero estendida en los miles de miles de hectareas aptas
y vacias hoy, es la alianza intima entre la ganaderia y la
agricultura; y no podremos cantar victoria, hasta que no
tengamos por lo menos diez millones de hombres traba-

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272 CAPfTULO IV. § 2

jando desde la tierra del Fuego y el Pilcomayo hasta la
embocadura del Rfo de la Plata, produciendo y consu-
miendo a la vez; que la gran aspiracion economica puedc
concretarse en consumir mutho y producir m&s*

Para obtener semejantes resultados, necesitamos.

Inmigracion que no viene con el papel a 350 y,

Capital barato y prestado a largos plazos, es decir, a,
los plazos que la agricultura exije y a aquellos que requiera
la adquisicion de la propiedad; capital obtenido directa-
mente, sin intermediarios, que represente el esfuerzo dc
todos, el ahorro y la economfa, esfuerzo creado y desar-
rollado al amparo del banco y de la sucursal.

He aqui lo que necesita la Republica. Hombres que
trabajen y capitales; porque tierra hay en abundancia, y
existen medios de trasportes que coloque al producto al
alcance del consumidor. Con hombres y capitales habre-
mos bien pronto conquistado la independencia compieta
y definitiva de nuestra patria, y saldremos de este periodo
de evolucion, de transformismo en que nos encontramos,
periodo que participa siempre de la barbarie del pasado
iluminada con los fulgores del progreso futuro, y con las
aspiraciones de un pueblo que busca ardorosamente con-
quistar el lugar que le corresponcle en la sociedad de las
naciones.

Hasta ayer poblar era gobernar, hoy sentimos todavia
la necesidad de poblar, pero al mismo tiempo la necesidad
del capital que fructifique, que fecundice el trabajo dei
hombre aplicado a la tierra que se ofrece en abundancia
y apta para la agricultura en todas sus manifestaciones,
para la ganaderfa y para la industria.

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CAPfTULO IV. § 3

EL AHORRO

Sumario. — Continuacion del mismo asunto — El ahorro, el capital y la
civilizacion — Trabajo y capital — Ahorro acumulado — Boc-
cardo — Italia y sus Bancos — Alemania — Francia — Necesidad
de Bancos especiales habilitadores — Opiniones — Nuestro
presente y nuestro porvenir — Nos faltan Bancos — Colonia
Esperanza — Banco particular — Banco de Estado habilitador
vinculado i. la industria, agricultura y ganaderfa — Opinio-
nes de Garcia y Moreno — Pequefios Bancos especiales.

Se ha dicho que la capitalizacion en un pafs esta en
relacion con su adelanto. Francia, Inglaterra, Alemania
y Belgica son los pueblos mas civilizados del orbe, y son
los pueblos que mas capital forman con el trabajo y con
la ecoiiomfa diaria de sus hijos.

El ahorro 6 la economia es un hecho ocasionado por
una facultad, instinto 6 necesidad, que nace y se desarro-
lla con tanta mas fuerza cuanto mayor sea el estado
de cultura intelectual 6 el grado de adelanto moral.
Nos referimos a la prevision que es la accion de pre-
veer el futuro y que a la vez desarrolla el amor a la
familia, el habito al trabajo, y el patriotismo, porque esta

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274 CAPITULO IV. § 3

perfectamente averiguado que cuanto mas sean las vin-
culaciones del hombre a la tierra, mas intenso es el nobJe
sentimiento del amor a la patria. El hogar es la pequena
comprendida dentro de la grande patria, y el hogfar es el
producido logico del trabajo vinculado a la tierra, de la
economia y por ultimo del capital.

Un pueblo sumido en la barbarie no tiene capital por-1
que sus hijos, a la manera de los ganados que los alimen
tan, viven al dia, sin nociones del porvenir. Nuestro
gaucho a pesar de su fisonomfa simpatica, nunca fue
previsor, y asi nunca formo hogar en el sentido elevado
de la palabra. Su vida fue nomade en medio de los de.
siertos de nuestras pampas, y mientras tanto el estrangero
tan ignorante y tal vez menos inteligente, pero con mas
cultura 6 con mejores habitos sociales y en consecuencia
mas adelantado en esta parte, lo vemos en el acto comprar
la tierra, levantar su choza, formar familia, todo con su
trabajo, y con el capital acumulado.

Para formar capital se necesita trabajo y economfa. El
trabajo es tanto mas productfvo cuanto mayores sean los
elementos de que pueda disponer el trabajador, de mane-
ra que si al agricultor por ejemplo, se le ayuda con un
pequeno capital en sus primeros tiempos, indudable es
que adelantara mas pronto que aquel que se le abandona
y que confia tan solo en su esfuerzo personal. He aqui
por que la habilitacion en pequena escala es una necesidad
que se impone, si se desea conquistar la misma suma de
riqueza en la mitad del tiempo.

Pero no puede haber habilitacion si no se acumulan los
pequenos ahorros de muchos en la caja de depositos,

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EL AHORUO 275

€n el Banco Popular, en la Sucursal de un Banco cual-
quiera, los que a su vez fomentan la economfa; que lo uno
es causay efecto de lo otro, de manera quepara econo-
mizar es necesario 6 conveniente que la Caja, que el
Banco, que la sucursal este proxima, sea conocida del
trabajador y le infunda confianza.

Donde no hay Bancos 6 cajas postales, el ahorro es
' mucho menor, porque se pierde 6 se malgasta si perma-
nece en poder del proletario, mientras que los pequeftos
ahorros acumulados son productivos para sus duenos,
-es nuevo capital y en consecuencia riqueza para el pafs,
y por ultimo esta mas exento de los peligros de un em-
pleo inmediato e improductivo.

La verdadera riqueza de los pueblos esta en la produc-
cion y en el consumo; consumir mucho y prodttcir mds,z§
el lema de los economistas modernos, Y el consumo y
la produccion en sus variadas formas, materias e inter-
cambio, constituye el comercio de cada pais. De donde
podemos concluir que la base del comercio es el consumo
y la produccion, y que fomentar la produccion es fomen-
tar el comercio.

Observemos a todas las naciones del mundo, y a todas
«Has las encontramos preoeupadas en aumentar su pro-
duccion por todos los medios posibles. Italia, Alema-
nia, Francia, Estados Unidos, Inglaterra, en todas ellas
se dictan leyes, se escriben libros, se fundan sociedades
y congresos y se forma y se transforma el credito con
el solo y unico objeto de aumentar la produccion, y
especialmente la produccion agricola, que es materia de
primera necesidad para ricos y para pobres.

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276 CAPfTULO IV § 3

Boccardo dice: «Creo haber demostrado que la mas
eficaz razon del retardo en los progresos economicos y
sociales de la Italia, se encuentra en la lentitud con que
se forman los capitales yseaplican alas multiples fuen-
tes de la produccion; y asi la primer necesidad 6 deber
de todo Gobierno es propender al desarrollo energico del
espiritu de capitalizacion en todas las clases sociales, y
especialmente los agricultores.

Y mientras tanto la Italia, de cuyo atrazo se queja r
esta llena de Cajas de ahorro particulares, de pequeftos
Bancos populares de iniciativay administracion particular
y de grandes Bancos agrfcolas, fabriles, de descuento,
de prestamos a cortos 6 largos plazos; Bancos p renda -
rios, hipotecarios, de comisiones y hasta Monte Pfos dedi-
cados tambien a llenar necesidades del mas pequeilo
credito. En 1880 habianen Italia 4000 Cajas de ahorro
con 910 millones liras, funcionando la mayor parte en las
mas pequenas aldeas y en los mas pobres centros agrf-
colas. Hoy se han creado mas de ochocientas Cajas de
vecindad, es decir, formadas por los mismos agricultores
de cada aldea, para prestarse el dinero entre si.

La celebre Caja de ahorros de Milan tiene 1 1 2 sucur-
sales con 280 millones liras de depositos. Entre sus cu-
riosidades no debemos olvidar el departamento del credito
territorial que emite obligaciones hipotecarias, y el Al-
macen General de depositos de productos y manufacturas
que emite Warrants cotizables y negociables en las Bol-
sas. El Banco Popular de Milan fundado en 1866 por
Luzzatti con capital de 27.000 liras, hoy tiene mas de

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EL AHORRO 277

io millones de capilal por acciones, pasando sus depo-
sitos de 60 a 70 millones.

En Alemania el movimiento bancario vinculado a la
agricultura ha sido citado como digno de imitarse. No
hay aldea ni cabeza de Departamento que no tenga un
Banco de los del tipo de mutualidad, que recoje todas
las pequenas economias y las reparte enseguida, a la
k manera de esas acequias que recojen el agua de lasmon-
tafias y de las lluvias para fecundar con ellas en seguida
los campos y producir riqueza. En solo el Estado de
Prusia hay 1 300 Cajas de ahorro con 2825 millones fran-
cos, que se les emplea en pequefios prestamos.

En Francia se fundo en 1852 el Banco Territorial de-
dicado exclusivamente al agricultor que deseara ser
propietario. Se vio enseguida que convenia separar al
credito territorial del credito agricola, y en 1861 se fundo
el credito agricola con 40 millones de francos y con su -
cursales en todo el pafs. Desgraciadamente fue Banco
particular, y no contentos sus duenos con las morosas
ganancias del prestamo a corto y largo plazo a favor del
agricultor, dedicaron los capitales del Banco a otros ob-
jetos y lo separaron de los fines para que habia sido
creado.

Desde entonces se han formado 547 Cajas de ahorro
particulares con 987 sucursales, que reciben y prestan el
dinero, a mas de las Cajas de ahorro postales que a los
siete afios de establecidas recojieron 300 millones de fran-
cos pertenecientes a 1.167,000 depositantcs. Para darse
una ideadel desarrollo inmenso del ahorro en Francia,
basta tener presente que en 1886 se contaban 491000 ni-

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278 capItulo iv. § 3

flos de las escuelas ahorrando en 24000 Cajas escolares,
la cantidad de 11,934,268 francos.

No obstante, los economistas franceses e Italianos se
manifiestan descontentos, por que si bien se han gene-
ralizado las Cajas para el ahorro, siendo algunas de ellas
pequenos Bancos que prestan sus dineros al agricultor
y al pequeno propietario, consideran que faltan Bancos
especialmente agrfcolas, Bancos habilitadores, Bancos j
por el estilo del de la Provincia de Buenos Aires en sus 1
buenos tiempos.

Senalan dos grandes enemigos que tiene la agricultura
y en general los trabajos del campo. El agricultor se
dice, se desinteresa demaciado de la tierra, por falta de
comodidades y porque las ganancias no estan en relacion
con su trabajo personal. El otro enemigo es la usura, ya
ejercida directamente por el prestamista del dinero, ya en
fornia de compra de la cosecha en pie, ya por el aco-
piador que adelanta fondos y se constituye en comprador
obligado. Son estas dos causas las que detienen y li-
mitan el desarrollo de la agricultura, y es contra ellas que
el credito agricola esta llamado a luchar y vencer.

Fosseau decia en un informe sobre el credito agricola.
Las condiciones de la agricultura han cambiado desde
principios de este siglo. Rapidez en los transportes,
maquinas, vapor, irrigaciones, drenages, etc. etc, todo
esto necesita capital 6 el uso del credito, y Thery agrega;
«poner en manos del agricultor los medios de comprar
en tiempo oportuno y a bajo precio, maquinas, utiles de
labranza, ganados, semillas, practicar sobre la tierra que
cultiva trabajos de mejora; poder elejir el mejor momen-

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EL AHORRO 279

to para vender sus productos, no solo es contribuir a su
bien estar, pero es tambien atenuar los efectos de las
grandes calamidades publicas y alimentar las fuentes de
la prosperidad del pafs. »

Y todos los que se han preocupado de estas' materias
concluyen sefialando el remedio unico, cual es el credito
a corto y largo termino. — Pagares agricolas dentro de
los plazos de las cosechas, y prestamos a largos plazos,
dedicados a mejoras, compras de campo, edificacion,
drenages, etc.

Y si estas son necesidades que se sienten en Europa,
en paises como la Italia y la Francia, en[que el ahorro se
efectua en grande escala, y en los que funcionan un sin
numero de grandes y pequefios bancos especiales y pro-
piamente habilitadores de capital, ^que no sera entre noso-
tros donde ni existen cajas de ahorros postales y no postales,
ni bancos, porque no merecen los honores de tales los que
han sobrevivido en la mayor parte de nuestras provincias?

Toda nuestra esperanza de salvacion en el presente y
en el porvenir esta cifrada en la industria y en la produc-
duccion agricola y ganadera, y mientras tanto abandona-
mos al productor a sus propios esfuerzos, sin proporcio-
narle ni los medios y alicientes del ahorro, ni el capital
barato y a plazos convenientes, como si la tierra y el
trabajo fueran los elementos unicos capaces de producir
la riqueza.

Pero se dira que es imposible, por ahora, pensar en que
se formen bancos particulares con fines agricolas 6 gana-
deros, bancos para Ilenar las necesidades de la parte rural
de la Repdblica. porque ni hay capitales para ello, ni el

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280 CAPfTULO IV. § 3

particular entra en esa clase de negocios que es de utilidad
mezquina y morosa, ni las poblaciones rurales tienen la
densidad y la educacion y habitos necesarios para fundar
con su iniciativa 6 para mantener y desarrollar bancos con
los depositos de sus economias anuales.

Todo elloestan cierto que no necesita mayor compro-
bacion. Nada podemos esperar por ahora y por muchos
aftosde la iniciativa particular y especialmente de la iniciati-
va de las poblaciones rurales; y el mismo caso que se cita
de la Compafiia de Seguros y del Banco Agrfcola que se
ha fundado enla Colonia Esperanza de Santa Fe, confirma
nuestra opinion que es la opinion general, porque para
ello se ha requerido el engrandecimiento de Colonias que
ya tienen muchos anos de existencia, el enriquecimiento
de sus colonos y la presencia de la crisis con la ruina de
los Bancos oficiales y de los Bancos garantidos.

Para que en las demas Provincias de la Republica flo-
rescan colonias como las de Santa Fe, se requiere mu-
chos anos, mucho labor y un cumulo de circunstancias
especiales, a no ser que se haga sentfr la accion del Go-
bierno central por medio de la adquisicion y reparto de
tierra, con la introduccion al pafs de miles de inmigrantes
agricultores, y por medio del capital y del credito puesto
al alcance del colono. Lo que ha pasado en la Colonia
Esperanza es un bellfsimo ejemplo, que debera ser imita-
do por los demas centros agricolas una vez que sus con-
diciones de desenvolvimiento asi lo permita, pero por ahora
y por muchos afios, sera un hecho aislado porque nuestra
poblacion rural no es capaz, en general, de levantar por
iniciativa propia pequenas cajas de ahorro ni pequenos

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EL AHORRO 281

bancos, ni de mantener semejantes establecimientos, que
requieren para nacer y vivir, cierta cultura, habitos en el
manejo del credito, mucha confianza, densidad, centros
bien organizados y por ultimo comunidad de origen.

TJn gran banco particular que se encargue de todos

-estos servicios rurales, tampoco es idea realizable, por la

v sencillfsima razon que el particular se aleja de todo nego-

f <:io de dudosos resultados en los primeros tiempos, y por-

•que el capital particular encuentra en los grandes centros

urbanos colocacion mas segura y mas remunerada.

Si ayer no hemos podido formar con accionistas el gran
Banco de la Nacion, banco con privilegios y de emision
para toda la Republica, menos podemos pensar en la po-
sibilidad de Bancos particulares que se encarguen de llenar
las necesidades de nuestra naciente agricultura, de nuestra
industria y de la ganaderia estacionaria.

Conclusion — Necesitamos como unico medio de salva-
cion para el presente y de riqueza para el futuro, desarrollar
la agricultura, la industria y la ganaderia, colocando estas
fuerzas en condiciones de poder aprovechar en el menos
tiempo posible parte de las riquezas naturales de nues-
tro suelo, hoy completamente perdidas para nosotros y para
la humanidad. Para ello se necesita el capital y credito
vinculado a la tierra y al colono, capital y credito que no
hay que buscar ni en el mismo agricultor ni entre los ca*
pitales particulares.
Que hacer?

O dejar las cosas como estan actualmente lo que impor-
taria, sino retroceso al menos marasmo y retardamiento en
cl desarrollo de nuestra produccion que es nuestra vida

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282 CAPfTULO IV. § 3

presente yfutura, 6 fundar el Banco de Estado, como
Banco habilitador por sf y por medio de sus sucursales.

Hace 68 afios que el Dr. Manuel Jose Garcia, Ministro
del General Martin Rodriguez, fundaba su proyecto de
Banco Nacional, en la necesidad apremiosa de fomentar las
fuerzas productivas del pafs, a lo que el Sr. M. Moreno
en un oprisculo agregaba, nada puede contener la cor-
riente irresistible que lleva el dinero de un pafs sin pro-
duccion al que la tiene; y las necesidades de entonces son
las mismas de ahora, con la diferencia que hoy contamos
ya con una base seria e importante de industria, de agri-
cultura, de ganadeda, con mayor adelanto en las masas,
con mas densidad en la poblacion; pero como en aquella
epoca nos falta capital y cr^dito, es decir, nos falta el
Banco, no simplemente comercial, sino el Banco habili-
tador.

A su sombra se formaran habitos de ahorro, acumulado
en las cajas de las sucursales, se educaran para el credito
las masas de agricultores; y con el tiempo, al lado del
Banco de Estado, al lado de su sucursal, se levantaran
pequenos bancos, debidos a la iniciativa de los mismos
vencindarios, a la nianera de lo sucedido en la Colonia Es-
peranza.

El Banco de Estado habilitador sera para la Republica
lo que el Banco de la calle de San Martin fue en un tiem-
po para la Provincia de Buenos Aires, y a su lado surgiran
bancos particulares, prendarios, hipotecarios, mutuos, po-
pulares, contribuyendo con su accion a la riqueza y en-
grandecimiento comun.

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CAPITULO IV § 4

DOCTRINA CONSTITUCIONAL Y TENDENCIAS POLlTICAS

Sumario — Inciso 10 del articulo 67 de la Constitucion — Articulo 108 —
Inciso 5, articulo 67 — Fallos — Regla general y excepcion —
Unidad emisora y unidad bancaria — Historia — Estados Unidos
— El banco linico es el banco dela Constitucion — Dos tenden-
cias hist6ricas — Centralismo y federalismo — 1811 — 181 2 —
1 8 14 — Anarquiade 1820 — Despotismo de Rosas — Constitucio-
nes de 1853-1860— Articulos 5 y 6 — El Banco proyectado de
acuerdo con ambas tendencias armonizadas — Organo del
Estado con independencia del Gobierno — Banco de Estado
y para el Estado.

El inciso 10 del articulo 67 de la Constitucion confiere
al Congreso la facultad de hacer seliar moneda y fijar su
valor, es decir, que le otorga la facultad de emitir billetes
convertibles 6 110, con fuerza cancelatoria entre particula-
res, desde que estos billetes se equiparan a la moneda. Esta
facultad es esclusiva del Congreso y escluyente para todo
poder provincial, segun el art. 108 que dispone que las
provincias no pueden acunar monedas, ni establecer
Bancos con facultad de emitir billetes, sin autorizacion del
Congreso; y como el poder que puede conferir autoriza-

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284 CAPfTULO IV. § 4

cion puede retirarla cuando lo crea mas conveniente,
resulta que el Congreso, siguiendo una buena politica eco-
nomica y financiera, puede y debe negar, desde hoy en
adelante, toda autorizacion para la existencia de Banco
alguno de Estado Provincial con facultad de emitir billetes.

Y si se tiene presente lo dispuesto en el inciso 5 del
mismo art. 6y «Corresponde al Congreso establecer y re-
glamentar un Banco Nacional en la Capital y sus sucursales
en las Provincias, con facultad de emitir billetes,» hay que
concluir que la Constitucion ha sefialado como sistema
definitivo, el Banco unico de emision, sea particular 6 sea
de Estado; y asi lo ha declarado implfcitamente la Supre-
ma Corte de Justicia en dos de sus fallos (tomo 9, sec-
cion 2, p. 162 y 340).

La Constitucion reconocio y legalizo en cierta manera,
los hechos existentes; aun mas, llego hasta preveer la ne-
cesidad de otros hechos, y es por ello que supuso la
existencia de Bancos Provinciales con emision y el estable-
cimiento de nuevos; pero como su tendencia era el Ban-
co unico, establecio en el art. 108 la regla general y la
excepcion. La regla general; «las Provincias no pueden
establecer Bancos con facultad de emitir billetes»: — La
excepcion, salvo gue el Congreso lo autorice.

El inciso i° del mismo art. 67 reconoce otro hecho
existente y confirma la doctrina bancaria constitucional,
por cuanto concede que en cada provincia se paguen los
impuestos nacionales con la moneda que fuera corriente
en ella/<?r su justo equivalente. Entonces habfa anarquia
monetaria, hecho reconocido, pero al relacionar toda mo-
neda por su justo equivalente con la moneda nacional, es-

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DOCTRINA CONSTITUCIONAL 285

tablecio una vez mas la unidad de emision para toda
la Republica, unidad nacida del Banco unico previsto
por el inciso 5 del mismo artfculo.

Y por ultimo la historia de este inciso 5 confirma
nuestra opinion. El fue puesto en la Constitucion de
1853 teniendose en vista, y bien presente, lo que habia
ocurrido en Estados Unidos, donde por dos veces con-
secutivas se dudo de la legalidad del Banco unico, por
que la Constitucion de aquel gran pueblo nada dice al
respecto. Nuestra carta fundamental fue mas esplicita,
y aceptando el sistema bancario de Estados Unidos, lo
incorporo entre sus disposiciones, a fin de obviar para lo
futuro toda duda 6 toda dificultad.

De lo espuesto podemos concluir, que el Banco Unico
de emision es el sistema preferido por nuestra carta fun-
damental, y que solo como excepcion ha supuesto la
existencia de diversos Bancos emisores, excepcion subor-
dinada siempre a la voluntad del Congreso.

La Constitucion al aceptar el Banco Unico no ha de-
terminado si debiera ser Banco de Estado 6 Banco par-
ticular, y es regla de interpretacion, que donde la ley no
distingue no es permitido establecer distinciones siempre
arbitrarias. La Corte Suprema ha establecido que es
Banco de la Constitucion el Banco Unico con facultad
de emision para toda la Republica, sea este Banco par-
ticular, mixto como el Nacional en liquidacion, 6 pura-
mente de Estado, como el que proponemos en este trabajo.

Asf pues, el Banco tfnico responde a la doctrina Cons-
titucional, sea 6 no de Estado.

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286 CAPfTULO IV. § 4

Si estudiamos con imparcial criterio la historia de
nuestra patria encontraremos que dos tendencias, dos
fuerzas, hanse disputado el predominio en nuestra agitada
existencia polftica. Es la una descentralizadora, autono-
mista, federal, tendiendo siemprea robustecer la parte
con perjuicio del todo. Es la otra centralizadora, absor-
vente, tendiendo sin cesar al predominio del todo sobre
la parte, de la Nacion sobre la Provincia.

Estas dos tendencias, estas dos necesidades de nuestra
organizacion politica y social, han luchado sin cesar, y
asf las vemos actuar desordenadamente desde la triste
noche del S al 6 de Abril de 1811, punto de partida
de nuestra historia revolucionaria, dar en tierra con el
primer triunvirato el 8 de Octubre de 1812, mantenerse
siempre en lucha con el segundo triunvirato, en la Asam-
blea Constituyente, con Posadas en 18 14, y las vemos por
ultimo concluir con el poder constituido a los 4 anos
justos de la primera revolucion.

Alvarez se somete a las exijencias de un ejercito des-
quiciado, Bakar ce es sostituido por Puyrredon, quien ni
cayo ni se retirb^ murid naturalmente de cansancio en es-
ta lucha permanente del todo con la parte, de la Provin-
cia con la Nacion.

Triunfa por fin la fuerza descentralizadora, y sin obs-
taculos, arrastra al pafs al ano 20, epoca aquella de anar-
qufa, de desquicio y de Gobiernos que se levantan y caen
en horas 6 en dias.

Bien pronto el predominio exagerado de la parte so-
bre el todo, 6 sea la anarquia y el desgobierno, produjo
el cansancio, la laxitud y con esto la aspiracion al orden,

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DOCTRINA GONSTITUGIONAL 287

a la paz; y asi se inicio el primer gobierno de Rosas y
en seguida el despotismo de 20 anos.

Las Constituciones de 1853 y la de 1860 representan
estas dos tendencias vinculadas y armonizadas entre sf.
Ks la Provincia, es la parte que acepta la coexistencia Na-
cional bajo condiciones; y es la Nacion a su vez, preexis-
tente a la parte que se constituye cun el poder delegado
de las Provincias. «Las Provincias conservan todo el
poder no delegado por esta Constitucion al Gobierno
Federal dice el art. 104.

La vida Nacional tiende a normalizarse en lo posible
dentro de este perfodo de formacion y de evolucion por
que pasamos, no obstante que las dos tendencias siguen
siempre en actividad y en lucha, moderadas por la Cons-
titucion; y asi los articulos 5 y 6 de la ley fundamental
que reglamenta la intromision Nacional en la vida poli-
tica interna de la Provincia, es hoy el palenque donde se
desenvuelve esa lucha historica que ayer nos diera la
anarquia 6 el despotismo, y que hoy felizmente nos ofrece
elocuentes y pacificos debates parlamentarios.

A cual de estas dos tendencias historicas servira el
Banco que proyectamos?

Si el Banco fuera particular 6 mixto a la manera del
Banco Nacional en liquidacion, con su carta organica vota-
da por el Congreso y en consecuencia modificable en todo
momento por el mismo poder publico; si el Banco fuera
deEstado con una simple ley por foda carta organica;
dificil seria la contestacion a esta pregunta, por que el
Banco en esas condiciones tendria que participar de las

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288 CAPfrui.o iv. § 4

tendencias mudables de los Poderes Publicos de que serfa
una simple dependencia.

El Banco tinico en tal caso fortaleceria al Poder Cen-
tral que no siempre representa la fuerza 6 tendencia his-
torica, y podria ser el Banco Nacional bajo el Gobierno
de 1 886, 6 la Casa de Moneda bajo la tirania de Rosas,
6 el Banco de la Provincia bajo el primer Gobierno de
La Plata.

Pero el Banco tal como lo proponemos con su carta
organica incorporada a la Con?titucion, seni verdadero y
unicamente Banco de la Nacion Argentina, no al servicio
del Gobierno sea este P. Ejecutivo 6 Congreso, sino
del Estado Argentino, del todo y de cada una de las
partes que constituyen la entidad Nacion. De este punto
de vista el Banco propendera eficazmente al predorriinio
de la fuerza centralista, dentro de las limitaciones consti-
tucionales, que es para nosotros la que organizo la Nacion
y la que tiende a la patria unica 6 indivisible.

Nuestro Banco, tal como lo concebimos, sera creado
por el Gobierno, pero en seguida se transformara en or-
gano del Estado y para el Estado, independiente de todo
poder publico, y en consecuencia de toda necesidad tran-
sitoria. Participara en cierta manera de la naturaleza y
de los atributos del Estado, y seguira su suerte que sera
la suerte del pais y de todos sus habitantes tomados en
el conjunto y en su unidad de vida.

Los intereses del Banco y del Estado se confundiran
por los medios y por los fines, por que si todo Estado
tiene por mision perfeccionar su organismo, el Banco
dentro del Estado y para el Estado contribuira a esa per-

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DOCTRINA GONSTITUCIONAL 289

feccion, creando y fomentando riqueza desde Jujui hasta
Buenos Aires, no por voluntad, del Gobierno de la Na-
cion 6 de Provincia determinada, sino por la soberana
voluntad del Estado mismo.

La idea fundamental esta dada. Incorporar d la Cons-

titucion la carta org&nica del Banco. La formacion y la

^ transformacion del Directorio, sus responsabilidades per-

± sonales, su autonomfa, los medios para mantenerse y

r reproducirse, son temas todos de facil reglamentacion.

Y asf tendremos al Banco de la Nacion Argentina,

exento de todo peligro y de las eventualidades de nuestra

agitada vida. Morira cuando sucumba el Estado a quien

se adhiere y en cuyo organismo entra a formar parte.

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CAPiTULO IV. § 5

ANTECEDENTES BANCARIOS

SUMARIO — 1822 — Banco Buenos Aires — Opiniones de Garcia y Rivada-
via — Su marcha — La inconversion de sus billetes — Presta-
mos a largos plazos — Sus acciones en L<5ndres — 1826 — De-
bates parlamentarios — Dr. Agiiero — Banco Nacional — Su
marcha — Banco Oficial — 1836 — Casa de Moneda — Banco de
la Provincia de Buenos Aires — Velez Sarsfield — Su obra —
Gran Caja de Ahorros — Confianza como producido de los
privilegios fiscales y de la acumulacion de las utilidades al
capital — Independencia del Gobierno — Error del Dr. Velez
Sarsfield — Banco proyectado — Comparacion — Su capital —
Sus dep6sitos — Su importancia — Descuentos — rnmovilizacion
de su capital — Credito personal — Prestamos de habilitacion
— Opiniones y estudio del Sr. Andr£s Lamas — Banco Na-
cional 1872 — Reformas de su carta — Conclusion.

La bistoria bancaria de la Republica es rica en ensayos
y experiencia. Hemos tenido Bancos particulares, Ban-
cos mixtos y Bancos de Estado con facultad de emitir
billetes.

Epocas han habido de un solo Banco con monopolio,
y o tras de dos Bancos coexistiendo en la Provincia de
Buenos Aires.

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ANTECEDENTES BANCARIOS 291

Algun dia se escribira con la detencion necesaria nues-
tra historia cientifica bancaria, y sin duda alguna que
ella sera estudiada con interes por los hombres que se
dedican al conocimiento de estas materias, por la varie-
dad de los casos y de los hechos que la constituyen, y por
la novedad en la combinacion y organizacion ideada para
^\ Banco de la Provincia de Buenos Aires.

Puede decirse que nuestra historia bancaria se inicia en
1822, bajo el memorable Gobierno de Martin Rodriguez,
con la creacion y fundacion del Banco Buenos Aires, con
capital de 1 millon de pesos divididb en mil acciones, pu-
diendo iniciarse con un capital realizado de 300 acciones.
Fue Banco puramente comercial, debiendo hacer sus pres-
tamos sobre letras con dos firmas y a 90 dias; y fue
Banco con monopolio de 20 aflos, de emision convertible,
y con el privilegio de la hipoteca tacita sobre los bienes
de sus deudores.

Garcia y Rivadavia. Ministros entonces, iniciaron y pro-
piciaron la fundacion de este Banco, como unico medio
de desarrollar la riqueza y de dar mayor actividad co-
mercial, asegurando a la vez que seria completamente in-
•dependiente del Gobierno, porque reconocian que el fracaso
del Banco Unico, aun particular, provenfa de dos causas,
la influencia estraordinaria de los Gobiernos envolviendo-
los eu sus vicisitudes, y la emision de billetes despropor-
cionada al capital. Rivadavia sostuvo tambien al Banco
Unico, por temor a la competencia que siempre se esta-
blece y que siempre es ruinosa entre dos 6 mas bancos
con emision.

En Setiembre de ese ano abrio sus operactones con un

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292 CAPfTULO IV. § 5

capital realizado de 239.000 pesos, y su marcha "durante
los dos primeros anos fue prospera, y digna de todo
aplauso. Pero en 1824 la importacion excedio a la ex-
portacion, y el Banco que habfa emitido billetes pagaderos*
a la vista y al portador, se vio obligado a disminuir su
encaje metalico, por las necesidades de la balanza comer- J
cial. La proximidad de la guerra con el Brasil en 1823^,
la idea de la fundacion del Banco Nacional y la crisis J
economica, produjeron la inconversion de sus billetes. El
Sefior Andres Lamas, en su Estudio historico y cientifico
del Banco de la Provincia, asegura que el Banco Buenos
Aires, obligado por las necesidades de la plaza, inicio en
sus ultimos tiempos los prestamos a largos terminos, re-
novando las letras a 90 dias con pequenas amortizaciones
trimestrales.

Al liquidarse el Banco Buenos Aires, se vio que todas
6 la mayor parte de sus acciones se encontraban en Lon-
dres, como titulo de renta, hecho historico que nos de-
muestra, que es dificil sino imposible, conservar como
capital puramente argentino el capital de un Banco par-
ticular.

En 1826 tuvieron lugar los memorables debates par-
lamentarios a ocasion del Banco Nacional, idea iniciada
por un grupo de capitalistas y apoyada calorosamente por
el Poder Ejecutivo. El Ministro Garda y el Dr. Agiiero
que sostuvieron la discusion, fundaron el proyecto del
Banco, en la necesidad de fortalecer los vfnculos con las
Provincias, levantando un poderoso centro comun; y en
fomentar la industria y las fuerzas productivas del pais„
como medio unico capaz de vencer las dificultades eco-

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ANTEGEDENTES BANGARIOS 293

nomicas y polfticas del presente. El Dr. Agiiero con el
entusiasnio que le era genial, esclamaba: Necesitamos
nacionalizar la Republica, necesitamos levantar un gran
banco, que bien manejado, ejercera tal influencia que ni
el Gobierno se salvara de ella.

Kl Banco Nacional se fundo con un capital de 10 mi-
^ones, repartido en esta forma: Tres millones como re-
manente del emprestito exterior realizado por el Gobier-
no, Un millon que se reconocio como capital del Banco
Buenos Aires que quedaba absorvido por el Nacional, y
el resto hasta los diez millones en acciones, suscritas por
1q6 particulares.

Las discusiones habidas en ese entonces en el paria -
mento Argentino, son dignas de un estudio especial, por
la variedad de temas, organizacion del directorio, su nu-
mero, la manera de nombrarlo y constituirlo, sus respon-
sabilidades, su independencia, organizacion del Banco, sus
privilegios, su emision, el encaje metalico, laproporcio-
nalidad entre la emision y la reserva, etc, etc. Baste
decir que esa discusion harfa honor hoy mismo, a cual-
quier parlamento europeo, por la preparacion de los ora-
dores y por la elevacion de ideas y propositos.

El Banco Nacional nacio en medio de la inconversLon
del billete del Banco Buenos Aires, de que fue heredero,
y se vio obligado a seguir en las mismas condiciones.
Fue banco particular en la ley 6 carta organica, pero
Banco de Estado en el hecho, porque la suscricion de
acciones fue por demas exigua y porque el Gobierno ejer-
cio desde un principio preponderancia absoluta en el ma-
nejo de sus capitales.

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294 capitulo iv. § 5

Se puso al servicio de las necesidades de la guerra con
el Brasil y se transformo en Tesorerfa y en Banco emisor
para el Gobierno. Por el art. 71 desu carta organica se
limitaba el credito del Gobierno en el Banco a dos mi-
llones de pesos, y mientras tanto al ano y medio el Go-
bierno le debia 11.405.000 pesos.

Este solo hecho nos demuestra lo que hemos sostet^
nido en otra parte de este capitulo, que ni la reglamenta-
cion ni la ley salvan al Banco unico, aun siendo particular,
de la influencia y de la accion de los Gobiernos, que en
cambio de los privilegios que conceden, siempre conclu3^en
por hacerse duenos del capital y por autorizar emisiones
inconvertibles en provecho propio.

En 30 de Mayo de 1836 el Gobierno de Rosas, de-
creto la clausura del Banco Nacional, que habfa empape-
lado la Provincia de Buenos Aires, fundandose en que la
moneda corriente era garantida por el Gobierno, en que
era dueno de las tres quintas partes de su capital y en que
por lo tanto era inutil la existencia de semejante Banco
con su organizacion de Banco particular.

Y asi el Banco Nacional se transformo en la Casa de
Moneda, es decir en fabrica de papel inconvertible, ma-
nejada y esplotada por la dictadura de veinte anos.

Con la caida de Rosas surgio la necesidad de la reor-
ganizacion del Banco de la Provincia de Buenos Aires, a
fin de que respondiera a las exigencias del nuevo orden
de cosas, y en 1854 quedo establecido el nuevo Banco
bajo base solida y digna del talento practico del Dr. Velez
Sarsfield. No obstante, y a la manera del huevo de Colon,

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ANTEGKDENTES BANCARIOS 295

nada mas sencillo ni mas natural que la combinacion
ideada por nuestro codificador.

No era posible fundar Banco con capital propio, a no
ser que se hicieran nuevas emisiones. El Gobierno de su
parte ni tenia capitales disponibles ni credito para adqui-
I rirlos. La iniciativa particular no era posible, por las
^esconfianzas justificadas en los recierites hechos y por
j las dificiles relaciones entre la Provincia y el resto de la
f Repriblica.

Que podia hacersef

Kl Dr. Velez debio plantearse mas de una vez esta pre-

gunta. Haga V. un Banco se le dijo, y sin embargo no

se le daba ni credito, ni capital. Y el Banco. se hizo, y

se transformo en coloso, y desparramo riqueza y prospe-

ridad. El capital que no le diera el Gobierno, lo bus-

co en el publico, no en forma de acciones ni de presta-

mos 6 adelantos, sino en forma de depositos. Hizo del

Banco de la Provincia una Gran Caja de Ahorros, Recibio

| depositos comerciales pero especialmente depositos a pla-

zo, que no gozaban interes sino despues de determinado

\ tiempo y que para su retiro habia que dar aviso antici-

pado.

Pero, ^corno se obligaba al particular a depositar su
dinero en el nuevo Banco? La confianza es la causa del
deposito, y el Dr. Velez busco la confianza con el pri-
vilegio fiscal, y con la acumulacion de las utilidades al
capital.

Un banco que no reparte dividendos, que sus utilidades
se acumulan al capital, yque en todo caso goza de pre-
ferencia para cobrar 6 recuperar sus dineros concedidos

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296 ^ CAPITULO IV. § 5

en prestamos, es un Banco que no puede perder, ni que-
brar, ni arruinarse. Es un banco que tiene forzosamente
que adelantar camino, que multiplicarse hasta donde sea
posible dentro de las limitaciones humanas.

Solo se requerian dos condiciones para asegurar el exi-
to. Independencia para con el Gobierno y buena. AdJ
ministracion.

El Dr. Velez creyo conquistar lo primero establecien-
do que el Banco no podria hacer prestamos al Gobierno
sino en virtud de ley, dictada para cada caso. En ese
entonces la limitacion era eficaz porque el Banco se reor
ganizaba en los momentos en qne las ideas, las aspira-
ciones y los nobles sentimientos que precedieron a esa
reorganizacion, dominaban entre el publico y entre los
hombres que compcnfan la Legislatura y el P. E.; pero
el Dr. Velez no debio glvidar, que las epocas pasan, que
cambian las ideas y que se adormecen aun las mas santas
pasiones, y por ultimo que la carta organica de su Banco
era una ley, derogable como toda ley. En efecto, a los
afios, un inciso del presupuesto anual derogo la limita-
cion establecida en la carta organica del Banco, estable-
ciendo que el P. E. podfa hacer uso del credito en el
Banco de la Provincia, sin limitacion.

Nosotros proyectamos el Banco de la Nacion Argenti-
na en mejores condiciones, por que ya cuenta con $o
millones de capital, (i) y buscamos tambien transformar-
lo en Gran Caja de Ahorros para toda la Republica,
atrayento las economias particulares, por medio de la

(i) Basta con 50 millones — nueva emision seria un cnmen.

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ANTECEDENTES BANGARIOS 297

confianza que esperamos se produzca debidoala acumu-
lacion de las utilidades al capital, y a la incorporacion
constitucional de su carta organica, de manera que no
pueda ser derogada ni modificada por ley.

En lugar de los privilegios fiscales, que los adelantos de
f la epoca rechazan, incorporamos a la Constitucion la car-
fta, organica del Banco, para hacerlo propiamente Banco
de .Hstado y no Banco de Gobierno.

Es el mismo Banco de la Provincia con la sola dife-
rencia que serd independiente de todo poder publico,
que sus dineros no seran dispuestos por ley, y que su
accion sera garantida constitucionalmente, de manera que
solo la convension reformadora, podra alterar los derechos
constitutivos de su existencia y modificar sus relaciones
con los Gobiernos.

Y en cuanto a la garantia de buena administracion,
consideramos que el creador del Banco de la Provincia,
olvidoqueno hay fuerza mas poderosa para que los hom -
bres cumplan con su deber que la responsabilidad pecu-
niaria facilmente efectiva. Y asi aconsejariamos que en
la carta organica del Banco de la Nacion, se estableciera
la responsabilidad personal de cada uno de los Directo-
res, sometidos a accion publica, de manera que cualquier
particular pueda ocurrir a los Tribunales, y garantida por
un deposito de valores 6 de tftulos de propiedades que el
Director depositara en el mismo Banco al recibirse de!
puesto.

Volvamos a nuestro estudio historico. El Banco reor-
ganizado en 1854, inicio sus operaciones con un capital
recibido de la Casa de Moneda de 4022 pesos fuertes y

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298 CAPITULO IV. § 4

4.392.922 pesos moneda corriente. En 1861 su capita!
fue de 840.753 pesos fuertes y 10.892000 pesos mjc.
En 1868 ascendio a 6.778000 pesos oro y 39.374000
pesos papel.

A suvez los depositos fueron en aumento prodig"ioso»

En 1868 metalico 10.419.000 $ pertenecientes a j

3196 depositantes; y 339.881.000 pesos papel correspon ^
diente a 10.718 depositantes. En 1872 .... metalico
8.014.000 pesos de 1920 depositantes y 464. 1 1 7.000 pe-
sos papel de 15.306 depositantes. A mas en cuenta cor-
riente habia 14.426.000 pesos oro y 21.390.000 pesos
papel.

Con este cumulo de depositos, Ia mayor parte inmovi-
lizables, porque representaban las pequefias economias
del proletario y del pequeno capitalista, el Banco esten-
dia sus operaciones, prestando su dinero a 90 dias proro-
gables hasta la estincion de la deuda, con amortizacioi*
del 5 % al principio y despues del 10 %. Asi el Banco
de la Provincia de Buenos Aires fue Banco habilitador
de capital, socio comanditario de todos los hombres tra-
bajadores, y copartfcipe, puede decirse, en todas las es-
tancias de esta Provincia y en la mayor parte de las
propiedades de esta Capital.

Y era tan util, tan indispensable el Banco de Ia Pro-
vincia para todos y cada uno, que recordamos que hubo
unaepoca que la protesta de una letra del Banco era
algo fenomenal. Preferiase perder el credito en cualquier
Banco particular antes que infundir la mas minima sos-
pecha en el establecimiento de la Calle de San Martin.
Todos necesitaban de sus habilitaciones, y asi perder el

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ANTECEDENTES BANCARIOS 299

credito en el Banco de la Provincia era como si se per-
diera el porvenir.

Siempre tuvo la facultad de cobrar fntegra la letra a su

vencimiento, pero de hecho habiase establecido la renova-

cion trimestral con el pago de un tanto por ciento. Y

asf el estanciero tenfa por delante dos, tres 6 cuatro afios

^para pagar la totalidad desudeuda, el agricultor podfa

esperar sus cosechas anuales sin necesitar de los usureros

y sin vender anticipadamente el trigo 6 mafz a recoger,

y el proletario y los que desempefian carreras liberales,

se servian del Banco para comprar la tierra, levantar el

edificio 6 plantear el pequeno 6 grande establecimiento

de campo.

Otro tanto debe hacer el Banco de la Nacion Argentina,
si hemos de dar impulso poderoso a nuestra industria
naciente y a la riqueza de nuestro pais. Necesitamos
multiplicar nuestra produccion si deseamos solucionar
todas nuestros problemas financieros, economicos y hasta
politicos, y el Banco de Estado es launica solucion per-
fectamente justificada por nuestro pasado bancario.

Con la crisis de 1873 a 1875 se puso nuevamente en
duda la buena organizacion de nuestro Banco de la Pro-
vincia. La prensa, la lejislatura y el mismo Directorio
preocuparonse de las reformas que se indicaban; pero en
definitiva se concluyo, unanimemente, en que su organi-
zacion no podia ser mejor, y que lo unico que se impc-
nfa por el momento era la movilizacion de ciertos valo-
res en cartera.

Si examinamos esos valores nos encontraremos con el
gran inconveniente de todo Banco de Estado, 6 mas

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300 CAPITULO IV. § 5

bien dicho de Gobierno. El predominio siempre ruinoso
de los Poderes Publicos. En efecto el Gobierno de Ja
Provincia le debia entonces 59.886000 pesos papel mas
1.473.000 S fuertes. El Ferro-Carril del Oeste que era
del Gobierno adeudaba 71.684.000 pescs papel; y en
Fondos Publicos Nacionales y Provinciales tenia 3.500.000
pesos oro y 52.200.000 pesos papel. Con el Banco que*
proyectamos no podra suceder lo mismo, desde que se-
ria indispensable la reforma de la Constitucion para que
el Gobierno, es decir, Poder Ejecutivo y Congreso se
hiciera dueno de los dineros del Banco, ya entregando en
cambio fondos publicos, ya en cuenta corriente. La car-
ta organica del Banco senalara el limite hasta donde po-
dra ser deudor el Gobierno, y no le sera posible salvar
ese obstaculo, a no ser con la complicidad del Directorio
6 con la reforma constitucional; cosas ambas dificiles de
suceder desde que el Directorio sera responsable perso
nalmente, por accion publica y con los valores que ten-
ga depositados en el Banco, y la reforma de la constitu-
cion no es acto que se pueda ejecutar todos los dias.

Pero se dira que la constitucion se falsea y que las
responsabilidades no se hacen efectivas, argumento absur-
do por que, aparte de que es mas facii falsear una ley
que una constitucion, el nos llevaria a la negacion de la
vida politica y social, al caos, y por ultimo a la disolu-
cion nacional y provincial.

Tomemos como modelo a imitar al Banco de la Pro-
vincia en sus buenos tiempos, modificando su organismo
en la forma indicada. En lugar de los privilejios fiscales,
la incorporacion de su carta a la constitucion, como el

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ANTECEDENTES BANCARIOS 301

gran medio para perfeccionar el sistema de este Banco
de Estado, y para levantar el credito personal, indispen-
sable en un pais nuevo y pobre.

El Sefior Andres Lamas decia en 1886. Por el es-

tudio del credito, en el cual examino las diversas formas

que ha revestido su distribucion, en distintas epocas y

paises, se comprueba que el Banco de la Provincia de

Buenos Aires ha realizado un progreso cientifico de con-

secuencias incalculables en esta rama de la economia po-

litica, haciendo triunfar, sobre las preocupaciones del

credito real, la teorfa del credito personal, colocando este

triunfo fuera de toda cuestion por medio de los resulta-

dos tangibles de sus operaciones, que nume>icamente

analizo; agregandose a la novedad, tan feliz en sus con-

secuencias, de los prestamos personales, en el hecho a

largos plazos, la de la capitalizacion de las utilidades, lo

que le ha permitido a este Banco elevarse a una altura,

como capitai propio y como solidez de operaciones, sin

rival en America, y tan solo inferior, bajo cierto aspec

to, al Banco de Francia y al de Inglaterra.

Y esta opinion quedaba justificada numericamente por
el mismo senor Lamas, en el estudio que reproducimos
en seguida, para demostrar que el prestamo de habilita-
cion no ha sido ni sera perjudicial para el mismo Banco
que lo hace;

«Se desprende del estudio historico del Banco de la
Provincia, que esta institucion le debe su prosperidad a
la forma de sus prestamos personales de habilitacion y
a la capitalizacion de sus utilidades, asi como que el de-
recho de emision y las operaciones que ha realizado con

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302

capItulo iv. § 5

los Gobiernos de la Provincia y de la Nacion, le han pro-
ducido mas perdidas que ganancias.»

«Estas proposiciones, contrarias a las opiniones corrien-
tes sobre la materia, se fundan en hechos tangibles, esto
es, en los resultados analfticos de los balances del esta-
blecimiento, que espongo a continuacion. »

«He aquf, para empezar, condensadas en cifras reducicfas
a la actual moneda nacional, las ganancias y perdidas de
los ultimos 32 aftos de operaciones del Banco, esto es, de
1854 a 1885 inclusives;»

«Cuenta de ganancias y perdidas del Banco de la Pro-
vincia de Buenos Aires, de 1854 a 1885.?

DEBE HABER

Varios deudores 4.711. 000

Reditos 41.245.000

Gastos generales

Comisiones

Metalico

Cambios

Sellos y timbres

UTILIDADES
a capital. 34.076.000
aG.de la

Prov . . 5 . 207 . 000

7.047.000

942.000

1.278.000

3.506.000

1 64 . 000

39.283.000

98 . 1 76 . 000

Descuentos

Intereses

Rentas de fondos p.
Utilidades en fds. p.

Alquileres

Sucursales

Metalico

Diversos

Agencias

S6.S40.000

16.389.000

17.469.000

404.000

133.000

2. 123 .000

7 74 . 000

489.000

3-SSS'° co

98. 176.000

«Sumando los saldos de los balances anuales relativos
a prestamos particulares, de 1854 a 1885, seformala enor-
me cifra de pesos 785.000.000 *% (deducidos los creditos
en mora.)»

«El importe total de los «Descuentos», esto es, de los
intereses recibidos por descuentos de letras particulares,
asciende, en dichos 32 afios, a la cantidad de pesos

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ANTECEDENTES BANCARIOS 303

56.840.000, lo que corresponde, en termino medio, a un
interes anual de 7,24 % percibido por el Banco.»

«Los malos cr£ditos, provenientes de los prestamos
particulares, durante el referido periodo, llevados a per-
didas, ascienden a pesos 4. 7 1 1 .000 ^, que corresponde,
computados en relacion al conjunto de los saldos anuales
""te esas operaciones, que es de pesos 889.000.000 ^, a
una perdida de capital de 0,53 %•»

«Kste promedio era, en Diciembre de 1882, de 06,0
por ciento, lo que prueba que esta clase de operaciones
ha dado aun mejor resultado durante los ultimos tres
afios. »

«Si a aquella perdida agregamos la tercera parte del
capital de los deudores en mora que figuran en el balance
de Diciembre de 1885, suponiendola tambien como per-
dida definitiva, lo que es mucho suponer, desde que, en
gran parte, estos atrasos provienen de testamentarias y de
ejecuciones con bienes y valores embargados etc, aquei
termino medio se elevaa 0,87 %. Este promedio se ele-
vaba computandolo del mismo modo, en Diciembre del
82, a 1,01 %.»

«Agregando, a aquella proporcion, la mitad de todos
los gastos generales del establecimiento, resulta una per-
dida y gasto anual equivalente a 1,27 % sobre el monto
de las referidas transacciones, cantidad que, deducida de
los 7,24 % recibidos de los clientes del Banco, da por re-
sultado que los descuentos de las letras particulares le han
producido al establecimiento un interes neto anual, como
termino medio de 32 afios de operaciones, de 5,97 %.»
«Y hay que advertir que, durante este largo periodo

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304 CAPITULO IV. § 5

de existencia, el establecimiento ha cruzado cuatro guerras
civiles, dos epidemias devastadoras y una crfsis tremenda,
sin contar con que las administraciones del Banco se
han solido apartar, con frecuencia, de la limitacion 6
maximun de los prestamos de habilitacion personal, lo
que es contrario al principio de la universalidad y de la
divisibilidad de los prestamos.» "*

Y asi mismo, no obstante aquellas epocas extraordina-
rias y calamitosas y estas trasgresiones a los principios
que deben regir las operaciones de habilitacion personal,
el Banco ha percibido de sus prestamos particulares un
promedio neto de interes de 5,97 % anual, siendo de ob-
servar que en las sucursales, donde se divide mas, esto es,
donde se distribuye mejor el credito personal, resulta aun
mas ventajoso este promedio anual.»

«Queda, pues, comprobada, de la manera mas victoriosa,
teniendose a la vista los resultados de 32 anos de ope-
raciones de este grande Banco, que esta forma de distri-
bucion del credito, con abstraccion de prendas e hipo-
tecas, es ventajosfsima para el establecimiento, a la par
que, como es obvio, es la mas comoda para e! comercio
y la industria, resolviendose asf, de hecho, el problema
cientifico universal, a que me he referido en los capitu-
los precedentes, de que depende el fomento mas eficaz
del trabajo y de la produccion.»

«En cuanto a lps depositos que ganan interes, la suma
de los saldos de los 32 afios, comprendidos entre 1854 y
1885, se elevan a $852.000.000'% y los reditos paga-
dos a $ 41245 000, de lo que resulta un promedio anual
de intereses de 4,83 %.»

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ANTECEDENTES BANCARIOS 305

«Destinando estos depositos, que le cuestan al Banco
4>83 % al aflo, a la realizacion de los prestamos parti-
culares, que le producen, como se ha visto, 5,97 %, re-
sulta para el establecimiento una utilidad neta anual de

t Como se ha visto el Banco de la Provincia no perdio
^fc>n el prestamo de habilitacion, mientras tanto fu£ ese
pre^tamo que modifico radicalmente la Provincia de Bue-
nos Aires dandole riqueza, poblacion y bienestar general.
<Por que no hacer lo mismo con el resto de la Republica?
«;Por que no llevar los beneficios del cr^dito a largos pla-
zos a aquellas Provincias de vida anemica?

Kl Banco Nacional hoy en liquidacion hizo a este res-
pecto mucho bien, porque respondiendo a los fines para
que fue creado, llevo sus capitales al interior y protegio
y fomento la industria y la agricultura. El gran desen-
volvimiento de la industria azucarera y vinicola y la gran
riqueza de Tucuman, San Juan, Mendoza, es debido casi
exclusivamente al Banco Nacional y sus capitales — Des-
graciadamente la administracion de ese Banco dejo mucho
que desear, porque los hombres 1886 confundieron el so-
cialismo de Estado con el socialismo de gobernantes,
creyendo que podian manejar los dineros publicos como
cosa propia.

El Banco Nacional fue fundado por la ley organica en
1872, declarandose en ella «que la presente carta del
Banco Nacional durara por el termino de 20 anos desde
el dia de su instalacion y podra ser renovada.» Mientras
tanto con fecha de Octubre de 1876, es decir, a los 4
anos, esa ley fue reformada, reproduciendose la misma

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306 CAPfTULO IV. § 5

declaracion de que la carta durarfa 20 afios. En 1882,
1884 y 1887 nuevas reformas.

Y si citamos estos antecedentes es para dejar probado
con nuestra propia experiencia, que si deseamos tener
un banco libre de toda veleidad y de todo interes pe-
quefio del momento, Banco de porvenir y que por su \
fundacion, su organismo, sus funciones y sus fiues este^
mas arriba de esta admosfera viciada que respiramos, de- \
bemos inoprporar su carta organica a la Constitucion, |
independizandola de todo poder publico y de toda accion 1
que pueda ser el reflejo de las pasiones y de los intere- j
ses que constituyen esta vida diaria. j

Y como conclusion debemos recordar, que el Banco j
unico de emision ha sido nuestro sistema bancario, porque !
el corto termino de los bancos nacionales garantidos no
se cuenta; que si bien el Banco Buenos Aires fue particu-
lar, no podemos decir otro tanto del Banco Nacional de
1826 y del Banco Nacional de 1872, porque en la rea-
lidad ambos fueron bancos de Estado 6 mas bien dicho,
bancos de Gobierno; y por ultimo que el gran banco que
por si solo constituye nuestra historia bancaria, fue el de
la Provincia de Buenos Aires, banco de Estado y cuya
organizacion debemos copiar, perfeccionandola.

El Banco unico de Estado con su carta organica incor-
porada a la Constitucion, sera la consecuencia logica de
nuestra historia bancaria, entendiendose por historia no la
simple cronica de los hechos ocurridos, sino su filosoffa
y las ensenanzas de la experiencia que la constituyen.

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CAPtTULO IV. § 6

TENDENCIA UNIVERSAL

Sumario — Tendencia hacia el Banco Unico — De la pluralidad i. la uni-
dad — Intromision del Gobierno en el Banco linico particu-
lar— Francia— Austria — B61gica — Inglaterra — Espafla — Ho-
landa — Rusia — Alemania— Suiza — Italia — Escocia — Irlanda —
Suecia — Australia — Conclusion.

Si la doctrina cientffica, si las necesidades de nuestro
pais, nuestra doctrina constitucional y nuestros antece-
dentes polfticos y bancarios, imponen la solucion del
Banco unico de emision y de Estado, otro tanto sucede
con la tendencia universal 6 con la marcha bancaria se-
guida en los principales pafses de la humanidad civili-
zada.

Una ligera resena demostrara: que cada pafs tiene el
sistema bancario que las necesidades economicas, politi-
cas e historicas le impone; que la tendencia universal es
favorable ai Banco unico de emision; que el sistema de
pluralidad de Bancos tiende a desaparecer; que dos 6 mas
Bancos de emision importa competencia, ruina de los

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308 CAPfTULO IV. § 6

Bancos y perjuicios para el pafs; que la unidad bancaria
no impide la pluralidad de Bancos libres de descuento,
prendarios, agrfcolas etc., etc; y que el Banco u nico aun
particular, depende del Gobierno y se encuentra expues-
to d los mismos peligros que el Banco de Estado.

Mercier Achille que fue siempre partidario de los ban-
cos libres de emision, confiesa en una de sus tiltimas pu-^&.
blicaciones, que su causa pierde terreno. Se nota, dice r
de una manera general una constante tendencia hacia el
Banco Unico. Es un hecho en Francia y en los pafses
que nos han imitado, que los bancos locales han sido ab-
sorbidos por el Banco central. En Inglaterra, el acta de
R. Peel, en Alemania la reforma posterior a 1870, han
producido la disminucion de los bancos locales. En Ita-
lia es evidente que el consorcio representa la misma ten-
dencia.

En efecto, basta un ligero examen de la historia banca-
ria de cada pafs para arribar a estas mismas conclusio-
nes, — y para aceptar con mayor acopio de fundamentos la
solucion bancaria que proponemos.

Podemos decir que el Banco tinico de emision, particu-
lar 6 de Estado, es el sistema de la

Francia

Austria

Belgica

Inglaterra

Espafta

Holanda

Rusia
y que la diversidad de Bancos de emision impera en

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TENDENGIA UNIVERSAL 309

Alemania
Escocia
Irlanda
Italia
Suecia
Suiza
*• Australia

Estados-Unidos
debiendo prevenirse que en Alemania, Suiza e Italia se
tiende ahora a la unidad bancaria, y que dada su legisla-
cion, los intereses en juego y la opinion de sus publicis-
tas, es facil conjeturar que antes de poco seran pafses de
unidad bancaria emisionista.

Francia — Hasta fines del siglo pasado su sistema ban-
cario era el de bancos libres de emision. En 1803 se
fundo el Banco de Francia actual con emision exclusiva
en Paris. En lo demas del pafs habfa Bancos departa-
mentales con emision. En 1848 con el curso forzoso y
ante las dificultades que se tocaron a causa de los billete.s
tambien inconvertibles de los Bancos departamentales, se
resolvio la refundicion de estos Bancos en el de Francia.
Desde entonces existe el Banco unico de emision y ban-
cos libres de descuentos, de depositos y especiales.

El Banco de Francia es por acciones suscritas por par-
ticulares. Parte de su capital ha sido convertido en fon-
dos publicos. Sus billetes tienen curso legal. El Go-
bierno conserva la direccion de los negocios por medio
del Gobernador y dos Sub-Gobernadores que nombra. Los
accionistas de 15 directores que designan, tres debenser
elegidos de entre los Tesoreros y Sub-Tesorerbs de la ad-

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310 CAPfTULO IV. § 6

ministracion Nacional.— Los Directores de las Sucursales
son nombrados por el Presidente de la Republica a pro-
puesta del Gobernador del Banco.

La intromision del Gobierno en la parte administrativa
del Banco es pues directa y en cierta manera eficaz; y mas
de una vez el Banco de Francia se ha puesto al servicio del
Gobierno aun a riesgo de perder su gran credito. El
Banco de Francia es un establecimiento esencialmente na-
cional, es considerado como parte integrante del Estado,
y en caso de necesidad prestarfa los mismos servicios que
si fuera banco esclusivamente oficial.

Austria — Banco unico de emision para Austria y
Hungrfa. Es banco de accionistas. El Emperador nom-
bra el Gobernador y dos Sub-Gobernadores. El direc-
torio y los sub-directorios seran compuestos de Austriacos
y Hungaros, con esclusion de extrangeros. El Gobierno
tiene una deuda permanente de 80 millones de florines.

B^LGICA — En los primeros afios de este siglo se esta-
blecieron dos grandes bancos de accionistas con facultad
de emision. La Sociedad General, y el Banco de Bel-
gica.

Eu 1839 este ultimb se vio obligado a suspender pagos
a causa de la competencia del banco Sociedad General,
quien en 1 1 dias le exigio la conversion de 3 millones
de francos. — Salvado por la accion del Gobierno, se repro-
duce Ja competencia (en el fondo cuestion religiosa y po-
iftica), con gran perjuicio de la industria, del comercio y
de los intereses generales, hasta que en 1 848 ambos Ban-
cos se vieron obligados a mendigar la inconversion para
sus billetes.

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TENCENCIA UNIVERSAL 311

Desde entonces quedo el Banco Nacional como banco
unico, y en realidad con esclusiva emision, porque nadie
hace uso del derecho comun que autoriza la emision de
billetes a toda sociedad con responsabilidad ilimitada.

Es banco particular de accionistas, pero el Gobierno
nombra al Gobernador, Vice-Gobernador, y a mas tiene
un Comisario, especie de Sfndico, que vigila e inspecciona,
y el Gobernador a su vez, de acuerdo con este Comisa
rio, puede oponerse a toda medida que lajuzgue contra-
ria a los Estatutos, a las leyes y a los intereses del Es-
tado.

El Gobierno recibe la cuarta parte de las utilidades
realizadas, detraido el 6 %; y i /4 por ciento sobre la cir-
culacion media de billetes que pase de la suma de 275
millones francos.

INGLATERRA — La multiplicidad de Bancos de emision
fue su sistema bancario. En 1 708 se dict6 la primera ley
limitando el derecho de emision a favor del Banco actual
fundado en 1694. En 1826 nueva ley conteniendo ma-
yores limitaciones. En 1844 por iniciativa de R. Peel
se prohibio el establecimiento de nuevos bancos de emi-
sion en el Reyno Unido. Entonces habfan 279 bancos
de emision. Hoy puede decirse que el Banco de Ingla-
terra tiene la esclusiva emision porque la mayor parte de
esos otros bancos han desaparecido.

El Banco de Inglaterra es de accionistas particulares,
pero el Gobierno, si limita su ingerencia al departamento
de emision, en cambio es deudor d perpetuidad de todo
su capital.

Espana — A la libertad de emision reglamentada se

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312 CAPfTULO IV. § 6

sostituyo por ley de 1874 el Banco actual con facultad
esclusiva de emision.

El Banco Nacional se ha formado con capital por accio-
nes. Es administrado por un Gobernador nombrado di-
rectamente por el Gobierno, dos Vice-Gobemadores nom~
brados por el Gobierno a propuesta del Directorio, y por
doce Directores elegidos por los accionistas.

Holanda— El Banco de los Paises Bajos tiene el pri-
vilegio esclusivo de emitir. Es banco particular por accio-
nes, y el Gobierno nombra el Presidente y el Secretario
del Banco y mantiene un Comisario inspector, especie de
Sfndico,

El Gobierno se reserva el derecho de conservar en la
circulacion una pequefla emision de 10 millones de flori-
nes, que el Banco convierte como agente del Poder Pu-
blico.

Rusia — Antes de la guerra de Crimea habfan diver-
sos Bancos de emision, — hasta que todos ellos se refun-
dieron en el actual que es el Banco Nacional, Banco de
Estado, con capital y administracion del Gobierno.

Por el ukase de 1860 aparece limitado el credito del
Gobierno, inviolables los depositos y espresamente pro-
hibido que el Banco seaafectado a los servicios piablicos.
Parte de sus utilidades son dedicadas a la amortizacion
de los rublos de papel.

Alemania — En cste pafs se marcha de la pluralidad a
la unidad y se transforma el Banco de un Estado en Ban-
co Nacional.

Antes de 1 867 funcionaban el Banco de Prusia y trein-
ta y dos bancos particulares con derecho de emision.

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TENDENCIA UNIVERSAL 313

Posteriormente, todos estos bancos fueron sometidos a

la legislacion federal, y con la unidad definitiva en 1875

se establecio unidad de emision, se transformo el Banco

•de Prusia en Banco del Imperio y de 32 bancos emisores

se licjuidaron diez y seis.

f El banco imperial es por acciones pero vigilado y ad-

!>ministrado por el Canciller del Imperio, que preside el

consejo de Directores nombrados a perpetuidad por el

Emperador a propuesta del consejo Federal. Propiamen-

te es Banco de Estado con capitales particulares, desde

que la administracion corresponde al Gobierno y puesto

que de las ganancias lfquidas los accionistas solo pueden

recibir el 41/2 por ciento, distribuyendose el resto entre

fondo de reserva y el Gobierno.

Kn el Economista Frances encontramos el parrafo si-

guiente; desde que los ferro-carriles han pasado a manos

del Gobierno, la tendencia centralizadora gana camino.

Se pretende la nacionalizacion del credito por medio del

Banco de Alemania. Se reclama del Banco servicios para

el agricultor iguales a los que presta al comercio y a la

industria, que descuente documentos de agricultores con

su sola firma, que descuente documentos aun de los pe-

queiios propietarios, buscando en el interes un poco alto

la prima del seguro. Pretenden que la organizacion del

Banco sea a imitacion de la organizacion de los correos,

a fin de acercar los recursos a sus servicios.

! Suiza — La organizacion politica de la Suiza ha impues-

to su regimen bancario, porque la Suiza no es una Repti-

! blica federal al estilo de la nuestra, sino mas propiamen-

\ te una federacion de Estados. No obstante la fuerza

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314 CAPfTULO IV. § 6

centralizadora bancaria alif es hoy imperante, y la. reforms
constitucional en el sentido de la unidad de emision, ya
no se considera bastante. Se pretende la unidad banca-
ria, porque se ha comprobado en la practica, r que diver-
sidad de bancos de emision produce la competencia, la
lucha diaria y el mal estar en los mercados.

Funcionan actualmente treinta y cinco bancos de emi-
sion particulares y cantonales. En cuanto a la emision,
al encage, a las responsabilidades y a la administracion
estan sometidos a la- ley federal. — -Los billetes de un han-
co son recibidos por los demas, mientras dure la solven-
cia del banco emisor y en consecuencia la conversion de
sus billetes.

Hoy se considera indispensable la reforma en el sen-
tido de concentrar todas las emisiones en un solo banco
y concluirasi con la lucha bancaria.

Italia — El regimen bancario de este pafs pasa en estos
momentos por una seria crfsis. Se considera que es ne-
cesario volver al consorcio de los seis bancos particulares
de emision en condiciones mas centralizadoras 6 levan-
tar el banco unico.

La pluralidad de bancos emisores italianos nace de su
antiguo regimen politico, 6 mas bien dicho de la antigua
diversidad de pequenos Estados, unos independientes y
otros sometidos a dominaciones extrangeras. Cuando
tuvo lugar la unificacion italiana habfa en el Piamonte el
Banco de Turin, en Toscana el Banco Nacional, en las
dos Cicilias el Banco de Napoles y el Banco de Cicilia.

Hoy los seis bancos tienen su emision reglamentada
por ley nacional, y publicistas como Boccardo, han le-

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TENDENCIA UNIVERSAL 315

an.ta.cl o resueltamente la bandera del Banco unico de
mision.

Durante el ultimo curso forzoso se establecio el consor-
io de estos seis bancos, como intermediarios del Gobier-
10 con unidad emisionista.

t Escogia — Bancos particulares de emision reglamentada
3br acta del Parlamento de 1845, y de responsabilidad
limi.ta.da. En 1845 eran muchos los que se acogieron a
la ley, pero se han venido fusionando de manera que hoy
apenas son diez los establecimientos emisores.

Irlanda — La misma ley de 1845 rige a los seis ban-
cos de emision de la Irlanda, con responsabilidad limi-
tada de parte de los accionistas.

SUECIA — Banco de Estado de emision administrado
por Directores nombrados por la Dieta. Al mismo tiem-
po funcionan treinta bancos de emision con arreglo a la
ley comun que autoriza a sociedades de responsabilidad
ilimitada a fundar Bancos. Los billetes de estos bancos
particulares tienen curso fiduciario y estan sometidos a la
unidad que establece la ley de su creacion.

Australia — La crfsis bancaria que hoy domina en
aquel pafs, y cuyas perdidas se calculan ya en 70 millo-
nes de libras esterlinas, ha conmovido profundamente al
mercado de Londres, porque la mayor parte de los Ban-
cos Australianos son simples sucursales de Bancos In-
gleses.
! La responsabilidad de los accionistas es limitada,
salvo raras escepciones, y son bancos de emision con
j arreglo a las cartas expedidas por el Parlamento. Parte
i de estos bancos adelantan sobre cosechas agricolas y ga-

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316 CAPITULO IV. § 6

naderas y sobre expedicion de ganados en pie. Emifc
tambien .obligaciones hipotecarias a 5 anos de plazo, co
el interes del 5 ^\, obligaciones que se colocan facilmei
te en el mercado de Londres.

Como se ve\ los principales pafses tienen por sisten5F
el Banco Unico de emision con la pluralidad de Bancod
de descuentos y de Bancps especiales; y la Alemania, Sui-4
za e Italia que hoy cuentan con varios Bancos emisores/
tienden a la unificacion, no solo para obtener las ventajas
economicas y financieras del sistema, sino sus ventajas
politicas, que son como se decfa en el Congreso de 1826, '
la Unificacion Nacional, la Nacionalizacion del pafs. — Ale
mania e Italia que ayer se reorganizaban en Nacion agra
pando diversos Estados que eran independientes 6 estaban
sometidos a poderes estrafios, tienden con fuerza a la uni-
dad bancaria. Si hoy cuentan con diversos bancos es
porque el nuevo regimen ha transado con el viejo, lo
que tambien tuvo lugar entre nosotros con el Banco de
la Provincia, 6 mas bien dicho con las instituciones de
Credito de la Provincia de Buenos Aires, cuya existencia
6 coexistencia fue garantida por un pacto incorporado a la
Constitucion. Pero en Alemania, en Italia como entre
nosotros, se aspira a la vevdadera. f uston de los pueblos,
es decir, a la Unidad Nacional y a la unidad bancaria.

Fuera de estas Naciones, las que aun conservan di-
versidad de Bancos de emision son de segundo orden, con
excepcion de Estados Unidos, cuyo sistema fue sancio-
nado en 1863 y puesto en practica en 1865. Veinte y

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TENDENCIA UNIVERSAL 317

|io afios de practica no es bastante para justificar la
pelencia de una institucion humana, maxime cuando han
k> veinte y ocho afios de progreso, de riqueza y de paz
nstante.

El Banco unico se impone casi en todas partes, y sus
ptajas positivas son confirmadas por las ventajas teori-
j^fentes enumeradas por nosotros. Es cierto que con
^cepcion de la Rusia y de Suecia, el banco unico como
s diversos bancos, son particulares, pero tambien es
/idente que el Banco unico de accionistas queda en
ierta manera a disposicion del Gobierno en caso de nece-
idad. El Banco de Inglaterra tiene todo su capital en
toder del Gobierno, pesimo sistema si lo adoptaramos
ntre nosotros, en el supuesto que hubieran accionistas
jue lo aceptaran. El Banco de Francia es manejado por
m empleado del Gobierno, y si bien tiene su Directorio
ie accionistas, no debemos olvidar que para la guerra
Gltima y para la indemnizacion a favor de la Alemania,
el Gobierno dispuso de ese Banco como si fuera Banco
de Estado. El Banco de Alemania es el peor tipo de los
Bancos de Estado porque su direccion esta en manos del
canciller.

Asi, debemos concluir que el Banco unico particular par-
ticipa de iguales inconvenientes que el Banco de Es-
tado, sin ninguna de sus ventajas, porque el Banco
tinico particular, en caso necesario, es absorbido por el
Gobierno, de que depende, a quien le debe su existencia
y los privilegios que le dan poder y riqueza.

Entre nosotros, dadas nuestras condiciones de pafs nue-
vo, compuesto de hombres que nos llegan de todas par-

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318 CAPfTULO IV. § 6

tes del mundo, pueblo aun sin fisonomia propia, de
ganismo polftico en que coexiste el poder central con
deres provinciales, el Banco tinico de Estado se imp
economica y polfticamente hablando.

Pero no se confunda el Banco de Estado tal comol
ideamos con el Banco de Gobierno, ni al socialismol
Estado, indispensable para nosotros, con el socialismc^
gobernantes.

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CAPfTULO IV. § 7

SOCIALISMO DE ESTADO

UMARIO — Opiniones de los financistas europeos — Catdstrofe final del si-
glo XIX — La Europa y la Argentina — El socialismo de Es-
tado es una necesidad — Nuestra Constitucion es socialista —
Banco habilitador — Lfmites del socialismo de Estado — El pro-
greso moderno y el socialismo de Estado — Siglo XIX — No
confundamos el socialismo de Estado con el socialismo de
Gobernantes y para Gobernantes — Punto de Mira — Banco de
Estado y para el Estado independiente del Poder Ejecutivo y
del Congreso.

Los economistas y financistas del viejo mundo nos
ofrecen generosamente el remedio a nuestros males pre-
sentes. En sus artfculos, revistas 6 libros sus opiniones
aparecen uniformes, salvo raras excepciones.

jQuereis salir de vuestra crisis, quereis salvaros para
siempre de iguales enfermedades economicas y financie-
ras?

Pues bien: abandonad vuestro socialismo de estado.
Que vuestros Gobiernos no sean en adelante, ni banque-
ros, ni ferro-carrileros, ni empresarios de obras. El can-

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320 CAPfTULO IV. § 7

cer que mina vuestra existencia es el socialismo de Esta»
que mata vuestra iniciativa individual, que fomenta
tra empleomanfa, que os arroja y os mantiene en el cm
forzoso, que aleja de vuestros mercados los capitales
tranjeros y que corrompe y vicia vuestra sociedad.

El Gobierno de todo pafs regularmente organizado
tiene por mision banquear ni explotar ferro-carriles. JD&4
limitarse a dar leyes, ejecutarlas y administrar justici;
Fuera de esta trinidad, el Gobierno falsea su mision y si
corrompe y corrompe a los gobernados.

Estos sefiores economistas generalizan demasiado una
causa entre las muchas que pueden actuar, y hacen caso
omiso de las necesidades y las condiciones especiales de
cada pafs y de cada civilizacion.

El socialismo de Estado es actualmente la gran preocu-
pacion de los economistas y de los hombres publicos de
la Europa. La dinamita les obliga a darse cuenta exacta
de la situacion de esas viejas sociedades trabajadas por
los ejercitos permanentes, por el proletariado y por el
pauperismo. Hace afios queLaurent les decia, cal menos
que las clases superiores no se preocupen de la causa de
los proletarios, el siglo XIXconcluira por una catastrofe.»

La catastrofe se anuncia ya y los hombres pensadores
buscan remedio en las reformas tranceoentales de las or-
ganizaciones sociales. Unos defienden y otros atacan el
socialismo de Estado como causa productora de peligros,
y en esta discusion unos y otros exageran. El nihilisme
gubernamental 6 el socialismo de laantiguasposesionesje-
suiticas del Paraguay.

A las formulas aceptadas a principios de este siglo,

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SOCIALISMO DE ESTADO 321

rj<w hacer dejar pasar y U mondo va da se, se opone
ts jpalabras de Gambetta. Un Gobierno debe ser ante
)do un motor de progreso, un organo de la opinion
niblica, un protector de todos los derechos legftimos e
miciador de todas las energfas que constituyen el genio
|p.cional.

JPor que participar de tan extremas opiniones? Por
5ue adherirnos en nuestra vida polftica y social a teorfas
exageradas nacidas tal vez del panico que engendra una
sitiaacion insostenible?

Que acaso nos encontramos en igualdad de condicio-
nes a la Europa? Qu£ acaso las causas que alif produ-
cen la dinamita son las mismas que aquf producen nues-
tras crisis?

Aceptemos pues las ideas de los pensadores Euro-
peos con beneficio de inventario. Seamos neutrales en
esa lucha que en nada puede afectarnos, puesto que pa-
sara algun siglo antes que los problemas sociales que alli
exigen pronta solucion, requieran siquiera ser plantea-
dos entre nosotros.

He aquf, segun nuestra opinion, el gran error de los
economistas europeos y de sus repetidores argentinos.
La Europa con su civilizacion actual, con la densidad de
su poblacion, con la escases de sus tierras cultivables, con
la aglomeracion de sus fabricas, con sus ejercitos de pro-
letarios, con la desigualdad de sus fortunas,— y la Argen-
tina.
I Son enfermos distintos y distinto tiene que ser el diag-
nostico, el pronosticoy el tratamiento.

Ccmparar nuestra sociabilidad con la Francia, por ejem-

)

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322 capItulo iv § 7

plo, es craso error. Alli los capitales acumulados en c
trascurso de los siglosy la mayor cultura intelectual, hao
ahora inutil y hasta peligrosa la excesiva ingerencia de
Estado en la vida social. Entre nosotros, dada nuestra
pobreza, nuestros habitos que no se estirpan en u n dia
las condiciones especialisimas de pafs nuevo, de inmigra
cion, consmopolita, con exuberantes riquezas natura lc£
con territorios vastfsimos incultos y despoblados, con
masas de poblacion perdidas en el espacio, la accion del
Gobierno se impone y el socialismo de Estado, hasta cier
tos limites, importa una verdadera necesidad.

No confundimos el Estado con la sociedad, ni cotno
ciertos publicistas alemanes, pensamos que el Estado sea
la cabeza, el cerebro social — Para nosotros cada unidad
social es una persona que piensa y obra, es una familia
organizada con autonomia propia, es un municipio 6 Pro-
vincia con sus necesidades, sus fuerzas y su accion; pero
cuando esta unidad, hombre, familia, municipio, Pro-
vincia, debido a los medios limitados de que dispone, es
incapaz de la conquista de grandes bienes 6 de grandes
progresos, entonces la accion colectiva, la accion del
Estado se impone y se justifica.

Los mismos publicistas cuyas opiniones combatimos,
reconocen que el socialismo de Estado se manifiesta en
los pueblos organizados, por la triple autoridad nacional,
provincial y municipal. Pues bien, nosotros tenemos
Municipalidades con deficientes medios de existencia, Es-
tados que no debieran ser tales y cuyas entradas son mas
exiguas que las de muchos capitalistas y por ultimo el
Estado Nacional que por nuestra Constitucion esta obli-

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SOCIALISMO DE ESTADO 323

jado a proteger y ayudar a los Estados Provinciales.
Nuestra constitucion no es socialista pero dispone que
ii Gobierno Nacional fomente la inmigracion europea,
sstablezca el Banco Nacional con facultad de emitir bi-
tletes, acuerde subsidios del Tesoro a las Provincias cu-
as rentas no alcancen segun sus presupuestos a cubrir
gastos ordinarios, provea lo conducente a la prospe-
dad del pais, al adelanto y bienestar de todas las Pro-
vincias, promoviendo la industria, la inmigracion, la cons-
truccion de ferro-carriles y canales navegables, la colo-
nizacion, la introduccion y establecimientos de nuevas
mdustrias, la importacion de capitales extranjeros.

<jPor que nuestra constitucion ha entrometido al Esta-
do e n estas necesidades que debieran ser exclusivamente
del dominio privado? Porque las constituciones, como dice
Alberdi no son ideales. Son el producido logico de las
necesidades y de las condiciones del pais para que son
hechas.

Si la constitucion hubiera negado al Estado toda in-
gerencia en asuntos de esta clase, hoy nos encontraria-
mos en las mismas condiciones que cuando se dicto, ni
ferro-carriles, ni puertos, ni poblaciones, ni riqueza — Bue-
nos Aires misma no hubiera salido del estado embriona-
rio de 50 afios atras, porque el Estado de Buenos Aires
no hubiera podido ser banquero y habilitador.

El estado se dice, no es organo de progreso, pero si de

simple conservacion. Admitido pero es que para

conservar es indispensable progresar. jQue hubiera sido
de nosotros sin el progreso de estos ultimos 50 afios!

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324 CAPfTULO IV. § 7

Tal vez seguiriamos defendiendonos de los indios qu<
traedan sus invasiones hasta el Azul 6 Chivilcoy.

Si las funciones esenciales del Estado derivan d e
misma naturaleza, es logico concluir que el Estado esta
obligado a proveer a las necesidades comunes de la Na
cion, es decir, aquellas que no puedan ser satisfechas po^
la iniciativa y el concurso individual. ~*

En este caso esta el Banco y todas las necesidades
seflaladas por la constitucion. ^Que acaso se pretende-
ria que formasemos el Banco linico, regulador y distri-
buidor de nuestra riqueza y de la circulacion que es nues-
tra sangre en la economia social, con capitales y duenos
extranjeros?

Si el Estado posee la perpetuidad, es logico concluir
que representa los intereses perpetuos y que debe defen-
derlos de la imprevision de los intereses presentes y
transitorios. Se cita como ejemplo de esta verdad las
maravillas del Estado holandes en su lucha contra las
aguas, y se olvida que nosotros luchamos con el desierto
y contra nuestra pobreza!

Para lo primero el ferro-carril. Para lo segundo el
Banco de Estado, el Banco habilitador.

No por esto llevamos nuestras opiniones hasta la exa-
geracion. Para nosotros el socialismo de Estado tiene
sus lfmites senalados por las mismas necesidades. El
Estado debe acudir donde el interes privado sea impo-
tente.

Los mismos economistas europeos anti-socialistas re-
conocen este lfmite, y aceptan la intervencion del Estado,
cuando se trata de sus prbpios paises.

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SOCIALISMO DE ESTADO 325

Y si comparamos la Argentina con la Europa, podria-
cios concluir que es alif, que el socialismo de Estado ha
txist:ido y existe en sus mas amplias y extensas manifes-
iaciones. Es hecho comprobado que los portentosos
descubrimientos, invenciones y adelantos de este siglo
ksLti requerido para su aplicacion el esfuerzo y el poder
Jj&lectivo representado por r el Estado. Ferro-carriles, te-
legratos, correos, caminos, medios de transportes, sani
dad e higiene publica, saneamiento de las ciudades, ins-
truccion, fabricacion y circulacion monetaria, reglamen-
tacion del trabajo, etc, etc, han sido otros tantos ele-
men tos del socialismo de Estado, en aquell?s paises de
tradiciones y de riquezas acumuladas.

La Europa ha necesitado para la conquista de su pro-

greso actual del esfuerzo y de la accion del Estado —

^Por que negarnos el mismo recurso, cuando nuestro

pais, aun no ha podido llenar todas las necesidades que

la civilizacion moderna le impone?

El mismo Leroy-Beaulieu acepta la intervencion del

Estado y la aplaude cuando se trata de la colonizacion

Porque? Porque es para la Francia en la actualidad la

mas imperiosa necesidad, porque la Francia no puede

quedarse atras ante los progresos colonizadores de la

Inglaterra, de la Italia y de la Alemania, porque necesita

dar salida a sus productos creando nuevos mercados, y

porque le conviene dirigir la corriente emigratoria france-

i sa a colonias propias y no a pafses estrangerps e inde-

pendientes como la argentina.

Luego el Sr. Leroy Beaulieu olvida sus bellisimas
! ' teorfas cuando se trata de imperiosas necesidades a llenar

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326 CAPfTULO IV. § 7

para su patria, y al mismo tiempo pretende que nosoti
sigamos servilmente sus idealidades economicas, a
cuando el desierto y la pobreza amenaze nuestra exisfc
cia como Nacion.

Si deseamos salir de la situacion crftica en que nas en
contramos, si buscamos levantar nuestropafs a la altuj
que le corresponde colocandolo en las mismas condicion*
de las naciones europeas, aceptemos el socialismo de E*
tado dentro de limites prudenciales, porque solo el es
iuerzo colectivo, bien dirigido y honrada mente manejado,
podra vencer las dificultades del presente para producit
en lo venidero un pueblo rico. grande y una Nacion con
caracter y fisonomia propia.

No es el socialismo de Estado que mata la iniciativa
individual, que fomenta nuestra empleo mania, que nos
mantiene en el curso forzoso, que aleja de nuestros mer
cados los capitales europeos y que corrompe nuestras
sociedades. Estos son efectos de distintas causas que
han venido actuando desde algun tiempo a esta parte,
causas que hoy militan con mas 6 menos intensidad en el
mundo entero, con 6 sin socialismo de Estado.

El siglo XIX ha sido siglo revolucionario, de reformas
y de trascendentales transformaciones. Sus inventos y
descubrimientos, sus ideas atrevidas, sus avanzadas es-
peculaciones mentales, sus doctrinas, han conmovido
profundamente hombres y sociedades; y en medio de
este terremoto universal, no es estrafio que sociedades
nuevas como la Argentina amenazen derrumbarse ante
crisis economicas y morales.

Impotente la inteligencia para dominar el conjunto de

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SOCIALISMO DE ESTADO 327

ausas y efectos que constituyen la vida humana, facil
is cleterminar una entre tantas, para cargar sobre ella
:odas las responsabilidades de los males qtie se sufren,
Dlvi.cla.ndo quelavidaes compleja en sus fuerzas y ma-
nifes tacion es, y que si pasamos por una doble crisis econo-
%^ica y pblftica, deben buscarse sus mutiples causas. en
IMiestra historia, en las propias culpas y en las responsa-
jbilidades agenas, dada la solidaridad universal en la vida
social y economica.

Asi podemos concluir que el socialismo de Estado lle-
vado hasta eiertos limites, es indispensable en rmestro pais
como ha sido indispensable en la misma Europa; y que
si deseamos salir cuanto antes de este periodo de evolu-
cion 6 transformismo porque pasamos, necesario seni
levantar el Banco habilitador, que no podra ser otro que
el Banco de Estado y para el Estado.

No se confunda. — Nosotros no abogamos por el Banco
de Gobierno ni por el socialismo de los Gobernantes; por-
que ni los Gobiernps ni las personas de los Gobernantes
constituyen el Estado. - Nosotros no aceptamos el regi-
men ultimo del Banco Nacional 6 el de la Provincia de
Buenos Aires, porque solo en una epoca de la mas tre-
menda decadencia moral y polftica, los Gobernantes
pueden llegar hasta considerarse duefios de los dineros
publicos y de los establecimientos oficiales, confundiendo
al Estado con sus personas.

Levantamos resueltamente el verdadero Banco de Es-
tado, desde que su carta organica incorporada a la Cons-
titucion, colocara al establecimiento y sus dineros y a su

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328 CAPfTULO IV. § 7

administracion, perfectamente independiente y libre de
Gobierno, llamcse P. Ejecutivo 6 Congreso.

Es el solialismo de Estado y para el Estado, y n o d
socialismo de Gobernantes y para los Gobernantes. (i)

(i) Llevada csla nuestra idea a los Consejos de Gobieroo por ^
ainigo personal a" quien se la habiamos comunicado, fue aceptada coa
entusiasroo, pero se dijo que no era la oportunidad de convocar una Con-
vensi6n y de reformar nuestra carta fundamental. Es evideote que en ,
momentos de cnsis ministerial. no es posible iniciar idea seria, oi proyecto
de largo aliento; pero suponemos que esta situacion no seni e terna, y
que no siempre hemos de estar viviendo de impresiones a la bora y de
noticias ;ensacionales al minuto. La anarguia del aho 20 paso pronto'
Pero, si, consideramos que en la primera oportunidad debiera darse forma
prictica 6 debiera solucionarse definitivamente la cuestion bancaria, como
base linica de la reaccion financiera y econ6mica que reclama imperiosa-
mente el estado de nuestro pais. No hemos querido senalar en este capitu-
lo algunas de las medidas financieras que podrian adoptarse, medidas de
detalles y transitorias pero indispensables, por no empequenecer la idea
fundamental. No pensamos para el presente, pensamos para el por\'enir. f
La independencia economica y nwnetaria de nuestro pais, es nuestro punto 1
de mira y el medio para llegar a el, esti en el Banco habUitador Cons- ,
titucional, es decir, fuera del alcance 6 de la acci6n del P. Ejecutivo y j
del Congreso. j

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CAPfTULO V

CUESTIONES DE ACTUALIDAD

Sumario. — Arreglos de las Provincias con el Banco y Gobierno Nacional —
Banco de Salta — Inutilizacion de ruoneda falsa — Contabilidad
y renovacion de billetes — Unidad de moneda — Confusion de
los billetes provinciales y particulares con los billetes moneda
— Emisiones locales.

Formamos este capitulo con nuestros informes espedi-
dos en nuestro caracter de asesor de la Caja de Conver-
sion; y los incorporamos a este libro porque versan sobre
cuestiones de actualidad ari n no resueltas.

Arreglo del Gobierno y Banco de Salta
Senor Presidente;

Laley 2841 creando el Banco de la Nacion Argentina
ha establecido en sus artfculos 47 y 48 las basesde arre-
glo entre los Bancos Garantidos, el Banco Nacional y la
Nacion.

En general los Bancos garantidos son deudores al Ban-

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330 CAP1TULO V

co Nacional, por emprestitos realizados por necesidad
de su fundacion; ala Nacion, por el valor de sus em
misiones.

Parala.chancelacion de las deudas al Banco !Naciona
la ley citada autoriza a este establecimiento recibir 3
pag.o los fundos publicos nacionales, depositados en virtu)
de la ley de Bancos Garantidos y lasuma corr espond/e/sj
te al fondo de reserva en oro efectivo 6 cedulas a oro
(art. 47).

Para la garantia de la emision de dichos Bancos quQ
hace suya la Nacion, se determina que el Banco Nacional
transfiera a la Nacion 6 sea a la Caja de Conversion /as
garantfas dadas a su favor por las Provincias y sus Ban-
cos respectivamente (con escepcion de los fondos pu-
blicos). I

En definitiva, los fondos publicos de los Bancos garan-
ten sus deudas para con el Banco Nacional; y los demas
valores como ser tierras etc, serviran para garantir sus
emisiones que hoy pesan sobre la Nacion.

Con anterioridad a esta ley se han dictado leyes espe-
ciales para los Bancos de Buenos Aires, de Cordoba y
de Salta, haciendose cargo la Nacion de sus respectivas
emisiones, mediante determinadas bases, diferentes en
algunos casos a las establecidas por la ley posterior ya
citada de liquidacion del Banco Nacional. (ley n° 2841). |

^Cual de estas leyes debe aplicarse en el caso del Ban-
co y Gobierno de Salta?

No hay duda alguna que hubiera regido el caso de la
ley num. 2803 de 19 de Setiembre de.1891 siempre que
ella hubiera tenido ejecucion mediante la existencia dei

. ■ " 1

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CUEST10NES DE ACTUALIDAD 331

>ntrato a queesaley autorizaba: i° Porque en tal ca-
:> Iwabiera sido ley contrato; y 2° Porque la ley posterior
reando elBancodela Nacion Argentina no da espresa-
lente a sus articulos 47 y 48 fuerza retroactiva ni poder
.e alterar derechos adquiridos.

Per o el contrato que se invoca entre el Banco Nacio-
Rt\ y el Gobierno de Salta es de fecha anterior a la ley
lum. 2803; y si bien su aprobacion por el Excmo. Go-
bierno Nacional fue de fecha posterior a esa ley, invocada
en el mismo decreto, es fuera de duda que ese contrato
es nulo, por cuanto en el se han estralimitado las faculta-
des conferidas en la ley ya citada.

La ley num. 2803 se refiere uriica y exclusivamente a
la emision del Banco de la Provincia de Salta, y deter-
tnina las garantias que debe tener el Banco Nacional al
hacer suya esa emision.

Mientras tanto el* contrato se refiere no solo a la emision
sino tambien al credito del Banco Nacional por 5.000.000
en titulos, y cambia las garantias para uno y otro credito
alterando la ley autorizante del contrato.

No habiendo sido ejecutada la ley 2803 por ser nulo
el contrato invocado, es pues aplicable al caso ocurrente
la ley posterior, es decir la ley del Banco de la Nacion;
y a las prescripciones de sus articulos 47 y 48 debe suje-
tarse todo convenio que hoy se celebre entre la Nacion y
el Gobierno de Salta.

Esto en cuanto a la ley que debe regir el caso.
En lo demas, debo hacer presente al Sr. Presidente: —
i° Que en virtud del articulo 48, ley 2841, es la Nacion
quien tomara a su cargo la emision garantida de los Bancos;

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332 CAPITULO V

2° que la Caja de Conversion no debe desprenderse de k
fondos publicos hasta tanto no se constituya a su favc\
las garantias que se estipulen, por cuanto la emision d4
Banco de Salta no puede quedar, ni por una hora siri ga
rantia; 3 que la Caja de Conversion tiene el deber d\
aumentary fortalecer todo lo posible las garantias de la<
emisiones y que en consecuencia convendria accptar /^
potecasobre las 2184 leguas de tierras, sobre las conoci-
das con el nombre de Baiios Termales del Rosario de la
Frontera y a mas aceptar el credito a favor del Gobierno
de la Provincia a cargo del Gobierno Nacional que men-
ciona el representante del Gobierno de Salta.

Julio 28 de 1892.

Inutilizacion de moneda falsa

Seflor Presidente:

Nuestro Gobierno por intermedio de la Caja se ha he-
cho cargo de la conversion de nuestro billete en tiempo
indeterminado, dandole mientras tanto uno de los carac-
teres de la moneda, cual es, el poder de chancelacion.

Asf nuestro billete puede equipararse a la moneda para
los efectos legales y necesidades circulatorias, y en con-
secuencia su falsificacion queda sujeta a las leyes pena-
nales del caso.

Ademas nuestra ley penal en su articulo 285 se refiere
a los billetes de Bancos autorizados, lo que es lo mismo

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CUEST10NES DE ACTUALIDAD 333

. los billetes actuales, desde que el Estado se ha subro-
jslcIo en derechos y obligaciones a esos mismos Bancos, a
os efectos de sus emisiones.

Tratandose de la circulacion de billetes falsos podemos
distinguir tres casos:

i° El complice de la falsificacion que se encarga de po
iSfer en circulacion billetes falsos.

2° El que reciba de buena fe, pero que en seguida lo
espenda con conocimiento de su falsedad.

3° El que lo reciba de buena fe y lo espenda 6 haga
circular tambien de buena fe.

El primer caso esta previsto por nuestra ley penal ar-
ticulo 285, lo declara delito y castiga al autor con peni-
tenciarfa de 3 a 8 anos y multa de 500 a 5000 $.

El segundo cas.o tambien esta previsto por nuestra le-
gislacion, y pena al autor con una multa equivalente al
triple delasuma espendida.

El tercer caso no importa delito, desde que falta su
condicion indispensable, — la mala fe 6 la intencion cri-
minal.

Puede decirse que en este espediente se trata del se-
gundo caso, 6 sea del que recibe un billete falso sin darse
cuenta y despues lo espende conociendo su falsedad.

Y digo conociendo su falsedad, porque el tenedor de un
billete falso pierde su buena fe desde que en un Banco u
Oficina Publica se le dice que el billete es falso. Asi en
rigor de derecho el que lleva a un Banco ri Oficina
Publica un billete falso aun cuando fuera tenedor de
buena fe, podrfa ser pacible de la pena de multa equi-
valente al triple de la suma que represente el billete,

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334 CAPITULO v

siempre que se opusiera a su inutilizacion, con intencioi
de hacerlo circular. i

Se esceptua el caso, poco probable, del tenedor qu
pretenda conservar el billete falso sin ser inutiIizado|
coino simple curiosidad; pero aun asi tendria que dai
eaucion. J

De lo espuesto resulta: que hay pleno derecho para mu-
tilizar el billete falso y que el tenedor de buena fe no pue-l
de ni debe reclamar, maxime cuando por este medio se
le priva de la posibilidad de ejecutar un delito 6 faltapre-
vista y castigada por nuestra ley. '

Establecido el derecho, veamos cual es el medio mas
eficaz para impedir la circulacion de billetes falsos.

Cuando el billete es pagadero.a la vista y al portador,
la mayor parte de los Bancos europeos emisores recjben
el falso y lo inutilizan por su cuenta, no por razon del
derecho sino por salvar el credito del establecimiento.

Ante las leyes universales el portador de un billete falso
tan solo tiene accion contra aquel que se le dio, pero
no contra el Banco que no lo ha falsificado 6 espendido.

Entre nosotros desde hace treinta afios se ha adopta-
do la practica de que el Banco lo inutilice sin recibirlo,
en lo que como queda manitestado se ejercita un derecho
y se presta un servicio al tenedor.

Esta practica que se dice fundada en un decreto que no
he encontrado, es tanto mas ventajosa cuanto que, arre-
glada a derecho, sirve eficazmente para limpiar la circu- \
lacion de todo billete falso, contribuyendo al manteni- j
nimiento de la confianza entre el publico, y en consecuencia
a las facilidades circulatorias.

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CUESTlONES DE ATUALIDAD 335

Y" desde que se generalizara autorizandose a todos los
^3.r*cos, aun los particulares, y a las oficinas oficiales,
>ara hacer uso del sello / 'also — el saneamiento de nuestra
sirculacion seria inmediato, facilitandose tambien la ac-
cion policial, por cuanto dificil es que el billete introdu-
oido en circulacion no pase inmediatamente por un Banco
f8 oficina publica.

Pero sj se desea obtener mayor eficacia con la medida
propuesta, convendria que se la reglamentara, a cuyo
efecto me permito senalar ciertas bases:

i ° Autorizar a los Bancos oficiales y particulares para
hacer uso del sello falso — reteniendo el billete.

2° Si el portador no se conforma se le dara recibo
del billete, debiendo firmarlo al dorso para comprobar su
identidad.

3° Dentro de las 24 horas las oficinas publicas y los
Bancos remitiran a la Caja de Conversion los biletes inu-
tilizados con la determinacion de los reclamos que hu-
bieren.

40 La Caja de Conversion Uevara un archivo especial de
billetes falsos e inutilizados con las anotaciones del caso.
Resolvera ademas, en unicainstancia, toda cuestion sobre
si el billete es 6 no falso.

5 El Banco u oficina que indebidamente hubiere inuti-
lizado un billete, respondera al interesado de su valor.

Considero que sobre estas bases podrfase formar una
reglamentacion adecuada, que ofrezca garantfas publicas
y que de a la Caja la intervencion que le corresponde,
dados los fines para que hasido creaday las amplias facul-
tades que la ley le confiere.

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336 CAPfTULO v I

No escaparaal Sr. Presidente que con las mediclas indw
cadas, busco tambien que se bosqueje entre n osotroa
una oficina central, que con el tiempo podra ser tecnica,]
cuyos servicios seran inapreciables para nuestro pais; unal
oficina que no solo estudie y conozca todas las falsifica-J
ciones hechas, sino tambien las falsificaciones que puedaj
hacerse, anticipandose al falsificador presunto por medi<%
de la adopcion de mejoras y perfeccionamientos en el
papel, en la impresion de los billetes y demas garantias
que la ciencia y experiencia aconsejaren.

La industria de la falsificacion es de las mas adelanta-
das en este siglo. A su vez el gobierno debe colocarse en
condiciones de poder luchar victoriosamente, en defensa
de los intereses del publico, que por la ley se ve obligado
a recibir nuestro billete,

Asi al menos lo entienden los Gobiernos y los grandes
Bancos europeos, que como el de Francia, tiene estab/e-
cida una oficina tecnica cuyas investigaciones y trabajos
llaman la atencion del mundo cientifico.

Entre nosotros la existencia de una oficina especiai
bien pronto sera una verdadera necesidad. Tenemos que
renovar periodicamente, hasta por razon de higiene /a
masa enorme de papel que circula, con arreglo a los ade-
lantos modernos, para que la falsificacion sea dificil 6
imposible.

Aunque en el supuesto, poco probable,de que en algunos
anos lleguemos ala conversion, laexistenciade esta oficina
seria siempre necesaria, porque entenderia en la falsifica-
cion de billetes convertibles y de la moneda metalica.
Agosto i o de 1892.

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CUESTIONES DE ATUALIDAD 337

Unidad, contabilidad y renovacion de billetes

Sefior Presidente:
Dos son las cuestiones que suscitan los informes de los
sefiores Gerente y Contador de la Caja de Conversion.
pe tengo a la vista.

^' Es la primera sobre la contabilidad y la segunda sobre
renovacion de billetes.

Contabilidad — Laley de 3 de Noviembre de 1887 es -
establecio la verdadera doctrina en cuanto a la contabili-
dad de los billetes bancarios. — Porel art. i°, inciso 2° y
art. 28, se provee al nacimientoya la defuncion del bi-
llete, autorizandose la apertura de una cuenta especial
para cada banco, donde conste la cantidad entregada de
billetes, la fecha, serie, numeracion, los billetes renovados
— y por ultimo la serie y numero de los billetes inutili-
zados por el uso, debiendo al efecto de la quema, levan-
tarse con toda solemnidad una acta firmada por altos fun-
cionarios publicos.

Estas solemnidades y requisitos son considerados indis-
pensables tratandose de la moneda 6 de lo que repre-
senta la moneda. — Nada hay que requiera mayor con-
fianza de parte del publico, maxime cuando se trata de un
billete que no tiene mas valor representativo que aquel
que le asigna la fe del que lo recibe.

El poder de adquisicion de nuestra enorme masa de bi-
lletes debe reposar en la confianza, y esta se basa a su
vez en la certeza de la legalidad del billete y en el cumpli-
; miento estricto de las leyes que proveen a su emision,
! circulacion e inutilizacion.

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338 CAPITULO v

He aqui porque en todas partes delmundo se ha dado e*
pecialisima importancia a la contabilidad de los biJJetei
bancarios 6 del Estado, rodeando todas las operaciooes
de formalidades especiales y de solemnidades determina-i
das, a fin de que la correccion en el procedimiento no
pueda ser puesto en duda, y de que la seguridad sea evi-
dente por medio del control mas estricto. ^|

He aqui porque todo billete bancario 6 de Estado llevai
la fecha de la ley que autoriza su emision, numero, de
orden, numero 6 letra alfabetica que designa la serie, a
mas de los sellos y firmas necesarias. En Francia como
en todas partes la contabilidad se lleva por alfabefos,
cada alfabeto representa 25.000 billetes, cada letra repre-
senta 1000 billetes y cada billete tiene su numero espe-
cial, a mas de la sena secreta que sirve para facilitar el
descubrimiento de una falcificacion. Cada alfabeto tiene
su registro y cada numero su asiento donde se anota la
inutilizacion del billete cuando vuelve usado despues de
263 aflos de circulacion. Con contabilidad tan prolija
bajo la inmediata vigilancia de un comite, la identidad
de este billete consta desde que nace 6 se emite hasta
que se quema 6 desaparece definitivamente de la circula-
cion. Asi pues, nuestra ley citada establecfa la verdade-
ra doctrina, y ha sido en virtud de ella y de otras pos-
teriores que se han llevado cuentas especiales a cada
emision, tomandose nota de la ley que autoriza, del rubro,
serie, numeracion y del Banco emisor.

Ella debe ser aplicada aiinque se requiera mayor nu-
mero de empleados, porque de nada valen razones de

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CUESTIONES DE ATUALIDAD 339

:onomia cuando esta de por medio la confianza publica
plicada al medio circulante.

Hay dos clases de emisiones. Emision menor de un
eso 6 sea de 5, 10» 20 y 50 centavos y emision
layor.

^Puede aplicarse la doctrina establecida a la emision
nenor?

La practica en nuestro pafs y en otras partes ha de-

mostrado que una contabilidad tan rigurosa no es posible,

tratandose de la emision menor: i° por el tamano del

billete y la pequefiez de su numeracion; 2 por el uso

que borra todo guarismo 6 lo mutila. El billete de

-emision menor circula mas, deciende a las ultimas capas

sociales, y en consecuencia su desaceo es mucho mayor,

y 3 siendo mayor su cantidad y mayor su uso, para

conservarlo en condiciones tales que fueran leibles sus

guarismos, seria necesario su renovacion continua, lo que

importaria gastos enormes para el erario.

En estas condiciones, tratandose de millones de bille-
tes de los cuales en muchos la numeracion ha sido mutila-
da, y en los mas es de dificil lectura, se hace imposible,
materialmente imposible, anotar su numeracion al inutili-
zarse. Su identidad pues, no puede ser comprobada
hasta la evidencia.

No sucede lo mismo con el billete de alto tipo 6
valor; su uso es mas lento, su mutilacion es menos fre-
cuente, su numeracion casi siempre visible, y como la
cantidad a renovarse es menor, los requisitos legales pue-
den ser cumplidos con estrictez para mejor garantfa
de la oficina que los renueva y del publico.

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340 CAPITULO v

A mas de todas las razones espuestas, la anotacion dt
la numeracion contribuye eficazmente al descubrimientd
de las falsificaciones bien hechas 6 de las emisiones clan-
destinas. La mision de la Caja de Conversion, siempre
que lleve una prolija contabilidad, tiene para nuestra
pai's la mas alta importancia. Ella podra impedir reprc^j
duccion deabusos que desmoralizan a los pueblos y em-
pequenecen a sus Poderes Publicos.

En Estados Unidos se hizo una emision menor a papel
de 3. 5. 10. 15. 25 y 50 centavos de dollars, justi-
ficada por las necesidades de un pueblo que deliberaba
con las armas en la mano, problemas vinculados a su
propia existencia. En 1874 esta emision menor alcanzo
a 74.000.000 de dollars y a los cinco afios habia sido
retirada totalmente.

Alli como aqui se toco con la imposibilidad material
de establecer numericamente la identidad de cada billete,
y se resolvio dejar sin efecto semejante requisito, ex-
cepcion justificada por la fuerza de los hechos.

Proyectada por el Ministro Magliani y resuelta por e/
Gobierno Italiano la mas notable operacion financiera de
este siglo, se hizo necesario el retiro y la inutilizacion de
los billetes consorziale y la renovacion de los billetes de
Estado. Al efecto y por reglamento de i8deJunio de
1 88 1 se creo un Comite y una reparticion especial para
proceder a la operacion, dandose u n termino de varios
afios para el examen, clasificacion e inutilizacion de los
billetes.

El Comite inicio sus trabajos y bien pronto y ante las
dificultades insuperables de la practica, solicito y obtuvo

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CUESTIONES DE ATUALIDAD 341

autorizacion necesaria para clasificar tan solo por can-
IslcI y por valor los billetes de 50 centavos, de 1 fran-
> y de 2 francos, porque una clasificacion mas rigurosa
u.£>zera exigido un ejercito de empleados d mds de la
*ijposibilidad material. Poco despues igual exoneracion
rvo que solicitar para los billetes de 5 y de 10 francos.
Cito estos casos escepcionales, que han requerido
.utorizacion especial, para confirmar la regla general por
a crue debe comprobarse la identidad de todo billete al
>er retirado definitivamente de la circulacion. La iden-
tidad se establece no solo por el rubro, serie, cantidad,
sino especialmente por un numero de orden. La exep-
cion a este principio, de verdadero interes publico, solo
puede aceptarse para la emision menor de un peso y
ante la imposibilidad material 6 completo deterioro del
billete.

Se muy bien que en la practica y entre nosotros es a

veces imposible tomar su numeracion. Conozco el caso

del Banco de la Provincia de Buenos Aires que conuna

emision de 30.000.000 cuyos tipos mas bajos eran de uno

y dos pesos, se vio obligado despues de algunas tenta-

tivas, a no tomar la numeracion de los billetes, limitan-

dose tan solo a la cantidad y rubro; se que la Caja de

Conversion ante estas y otras dificultades ha sido auto-

rizada para no tomar la numeracion; pero considero que

si por ahora el excesivo uso de nuestro billete autoriza

semejantes transgreciones a la buena doctrina, ellas no

deben continuar una vez que se normalice, como debe

1 normalizarse, la renovacion periodica de nuestro billete,

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342 CAPITULO v

conservandose unicamente en circulacion los que reunz
ciertas condiciones de decencia, aseo e higiene.

Si en Italia se autorizo no anotar la numeracion c
billetes de 5 y 10 francos, fue porquese trataba d<
retiro de una emision de quincc anos y de una operac/o
excepcional; pero normalizada la renovacion periodik
de nuestros billetes de u n peso para arriba, por los m<
dios que mas adetante indicare, no veo razon algun
practica que obste a que se tome la numeracion y seri<
y a que se cumplan en todo su rigor las prespripciones de
la doctrina.

Felizmente y en cuanto a la emision menor, el P . E. ha
presentado ya a nuestras Camaras un proyecto de lej
para la creacion de monedas de nikel y disminucion en
el peso de las monedas de cobre, suprimiendo asi el bi-
llete fraccionario, con excepcion del de 0.50 centavos.

Esta reforma a nuestra ley monetaria se hacia indispen-
sable, no solo por la exportacion continua de nuestro
cobre amonedado, sino por los serios inconvenientes de
una circulacion menor de billetes, que no existe, ni ha
existido en punto alguno con caracteres permanentes.

Y esta reforma colocara a la Caja de Conversfon en
condiciones de poder iniciar una contabilidad estricta,
una vez que se establezca la renovacion periodica y me-
todfca de nuestros billetes. Si no es posible fabricar
moneda metalica de 50 centavos dada la depreciacion
enorme de nuestro papel, sera este solo el billete frac-
cionario que quedara en circulacion y cuya contabilidad
podra hacerse en las mismas condiciones que para los
billetes de mas alto tipo.

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CUESTIONES DE ATUALIDAD 343

"En cuanto a considerar las emisiones de los diversos
i^cLncos para los efectos de la contabilidad como una sola
^on. arreglo a lo dispuesto por la ley de 10 de Octubre
ie 1890, opino que asi debe hacerse, sin perjuicio de
llevarse una cuenta especial por rubros y cantidades, a
^n de que una vez retirada toda la emision actual, pue-
J&L determinarse si la emision de cada Banco ha sido
^retirada completamente.

La ley citada autoriza para que cada Banco pueda
entregar billetes de otros Bancos en pago 6 retiro de
su emision, pero no autoriza para que se formalice una
cuenta; no obstante puede hacerse como lo indica el Sr.
Contador.

Sin duda, algunas de las cuestiones que dejo indicadas
son de practica 6 de contabilidad quedeben ser resuel-
tas por ese Directorio debidamente asesorado por el
Sr. Contador, pero siempre con arreglo a las leyes vi-
gentes, y dentro de lo posible a la sana doctrina.

Renovacion. — Para darnos cuenta exacta de la im-
portancia de la materia que tratamos y de la urgente
necesidad en la adopcion de un medio cualquiera que
nos libre de la anarquia circulatoria que hoy existe, re-
cordare a ese Directorio algunas cifras y la clase de bi-
lletes que circulan actualmente.

El 31 de Agosto ultimo habfa en circulacion 273 mi-
llones 899,129 $ moneda nacional (sin contar 26.000.000
$ aun no emitidos que corresponden al Banco de la
Nacion Argentina) divididos en 27.120.434 billetes en la
forma siguiente:

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344

CAPITULO v

De $

i billetes

IO.473. 112

IO.473. I 12

» »

6.633.600

I3.2d>7.200

» »

. »

4.386.576

2i.932.88O

» >

3.I46.809

3i.468.O9O

» »

1. 163. 250

23.265.OOO

» »

617.24O

20.862.OOO

» »

IOO

334.098

32.409 8OO

» >

200

221. 119

58.223.800

» »

500

73 480

36.74O.OOO

» »

IOOO

I 1. 1 50
27.120.434

I 1. 1 50.000

Billetes

269.791. 882

Emision

antigua

4.IO7.247

$ 273.899.i29

Esta masa enorme de billetes ha sido emitida por
autorizacion de diversas leyes y la mayor parte por cuen-
ta de 1 7 Bancos, con rubros, firmas, numeracion y series
correspondientes a cada Banco. De ^stos unos slguen
acogidos a la ley de 3 de Noviembre de 1887 — otros
en liquidacion, y otros en arreglos pendientes con el
Gobierno Nacional.

Los acogidos todavia a la ley citada son: Bancos Bne-
nos Aires, Provincial de Tucuman, de Mendoza, de San
Juan, de la Rioja, de Entre-Rios, de Santa-Fe, de San-
tiago del Estero, de Corrientes, de San Luis, de Cata-
marca, y Britanico de la America del Sud, con una emi-
sion' total de 41.344.360 $ en billetes garantidos, y
4.083.494 $ en billetes de la emision antigua del Banco
Nacional.

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CUESTIONES DE ATUALIDAD 345

Tenemos que agregar los Bancos Provincial de Cordo-
foa, Salta, de Buenos Aires, Banco Nacional y de la
USTacion Argentina, y por ultimo emisiones hechas a favor
<ie la municipalidad de esta ciudad y del Banco Hipote-
-cario Nacional.

Tantos rubros, tantas firmas diversas, numeraciones
^gT series distintas; impresiones y billetes salidos de diver-
sas planchas, autorizadas por leyes distintas, constituyen
circulacion unica en el mundo por su variedad y por las
^straordinarias facilidades que ofrece para la falsifica-
•cion.

,jComo modificar esta situacion anormal?
Dos ideas se proponen en los antecedentes que tengo
a. la vista. Renovacion integra 6 inmediata 6 renova-
-cion parcial pero uniforme, a medida que el uso del
billete lo exiga.

A favor de la renovacion integra se alegan ciertos
fundamentos. Se uniforma el rubro, se abren nuevos
libros y nueva contabilidad, se sanea la circulacion de
los billetes falsos, se reemplaza una circulacion desaseada
por una nueva y limpia, y por ultimo se establece mejor
proporcionalidad entre los diversos tipos de los billetes
circulantes con arreglo a las necesidades circulatorias.

Pero todas estas ventajas se pueden obtener con la
renovacion parcial, siempre que se haga bajo un plan
uniforme de rubro, series, numeracion, etc. , etc, y en
la proporcionalidad de los tipos que se creyere conve-
niente. El camino sera mas largo, se requerira mas
tiempo para que tengamos una circulacion uniforme, pero
el resultado en definitiva sera el mismo.

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346 CAPITULO v

El unico argumento que puede pesar en el animo d
ese Directorio, es el que se refiere al saneamiento en 1|
circulacion de todo billete falso; pero no se hasta dondi
puede darseleimportancia, desdequeno es posible aprei
ciar si es 6 no considerable el numero de billetes falsoi
que circulan, .y desde que una nueva emision por maj
cuidada que sea no impedira nuevas falsificaciones. ^

La renovacion integra de una emision, estableciendose
para ello plazos perentorios, siempre produce cierta con-
mocion en el mundo de los negocios; y mas de una vez
ha sido causa de perjuicios irreparables. La circulacion
monetaria 6 fiduciaria es a la economia de un pais lo que
la circulacion sanguinea al individuo— alterar, modificar
6 renovarla importa siempre novedad en la norma/ic/ad
de la vida.

Pero es indudable que todos estos inconvenientes que- |
daran salvados dentro de algunos afios, adoptandose e) j
temperamento de la renovacion parcial, siempre que se
haga bajo un plan uniforme y bien meditado, fabrica'n- j
dose los billetes con sujecion a ese plan.

Al optar por este temperamento milita ademas en mi
animo una idea de economia, 6 mas bien dicho, el legitimo j
deseo de que por el momento el erario publico no se
vea obligado a sufrir una fuerte erogacion.

Se podria argumentar que esa erogacion quedara com-
pensada con el numero de billetes perdidos entre el pu-
blico; pero ni habria tal compensacion desde que e)
Estado no podria emitir sino renovar, ni tales perdidas
de billetes tienen lugar en cantidades dignas de tenerse en

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CUESTIONES DE LA ATUALIAAD 347

uenta, si hemos de aceptar la experiencia adquirida en
t:r*os pafsesy en el nuestro.

En cuanto a la proporcionalidad de los diversos tipos
:on relacion a las necesidades circulatorias, ella puede es-
:ablecerse en la renovacion parcial, desde que la Caja de
Conversion puede disponer de fuertes reservas de billetes de
sKversos valores, entregando para la conversion los del tipo
q\ie considere mas necesario 6 mas requerido en plaza.

Si es imposible fijar en teorfa la cantidad de moneda
cpje necesita un pais, menos puede determinarse con pre-
cision la cantidad proporcional de cada tipo de billete. Si
el billete es convertido a la vista y al portador, la conver-
sion del billete acusa suexcesoen el mercado, y la con-
version especial de cierto tipo de billete establece de por
si la proporcionalidad requerida para las necesidades cir-
culatorias. Pero tratandose de billetes inconvertibles, solo
el exceso 6 acumulacion en los Bancos de billetes de
tipo determinado puede servir de indicio para disminuir
la emision de ese tipo y establecer, dentro de lo posible,
la proporcionalidad requerida; — esto es, en el supuesto
que el publico tenga confianza en la estabilidad de las
instituciones de credito y les lleve sus reservas en forma
de depositos.

Justificada mi preferencia por la renovacion parcial de
los billetes que hoy circulan, seame permitido establecer
estas conclusiones y ciertos detalles que complementa-
ran este informe.

p El rubro debe ser uniforme para todo billete sea del
Estado, sea del que reemplace al de los Bancos que aun
siguen acogidos a la ley de 1887.

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348 CAPfTULO V

Esta reforma se impone y ella puede realizarse siri in
conveniente, desde que por la ley de 1890 ya citadn, esa
Bancos estan autorizados para entregar billetes d^ ot ros
Bancos en pago 6 retiro de su propia emision. De hecho
esa ley ha establecido la confusion entre las diversaa
emisiones, y ha eliminado la unica ventaja de la difer-encia
del rubro, cual era, que cada Banco respondiera cle -^
propio billete, ganando 6 perdiendo por el. j

La nueva emision debera estar dividida en series sen/?- 1
ladas por letras, series que la practica aconseja sean pe-
quenas, 20 a 30.000 billetes. Y todo billete debera tener
su numeracion de orden dentro de cada serie. |

2° El departamento para la fabricacion del billete debe
establecerse en nuestra casa de moneda. Fue fundada '
para fabricar moneda metalica en el pafs. A falta de
moneda metalica, que fabrique nuestra moneda papel.

Esa casa esta regenteada por una persona competente,
capaz de establecer una reparticion bien montada y de
darnos billetes mejor fabricados que los que actualmente
circulan.

He tenido ocasion de conferenciar con el Sr. Castilla,
quien me manifesto que en muy poco tiempo podra esta-
blecer el taller con un costo de 60 a 70.000 $ ^, gasto
que bien pronto seria cubierto con solo las economias en
la fabricacion del billete. (1)

3 Tengo a la vista las planillas de precios pagados
antes de ahora pera la fabricacion de billetes.

(1) Tememos que sea calculo por demas bajo.

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CUESTIONES DE ATUALIDAD 349

Por el contrato de 14 de Noviembre de 1887 se pa-
;aron:

De a $ 1, 2, 5 por mil billetes $ oro 15.188

« 10, 20, 50 « « « « 22.426

« 100,200 « « « « 29.568

« 500 « « « « 43.848

^^ « 1 000 « « « « 46 . 5 36

Por el contrato de 12 de Diciembre de 1891 se paga-
ron:

Dea$ 100, 200 por mil billetes $ oro 20.160
« 500, 1000 « « « « 21.924

Desde luego salta a la vista la enorme diferencia de
p recio entre uno y otro contrato. Por su parte el sefior
Castilla me asegura que podra dar billetes de 0.50, 1, 2, 5
y hasta 10 $ por uno 6 dos pesos oro el miliar, obser-
vandose la misma proporcion en los billetes de mas alto
tipo.

4° Con los billetes proyectados la Caja podra proce-
der a la primera renovacion parcial.

Debe calcularse que se renovaran de 15 a 16.000 bi-
lletes por dia. El Banco de Francia renueva diariamente
8.000 billetes con una circulacion mas 6 menos igual a
la nuestra.

Elcostode 16.000 billetes por dia, aun calculando mas
de lo que indica el Sr. Castilla no pasara de 40 a 60 pe-
sos oro 6 sean 18.000 pesos oro por afio. Exiguo gasto
ante las grandes ventajas de la renovacion con un billete
nuevo y uniforme. Para las renovaciones subsiguientes, el
gasto diario sera menor, desde que podra renovarse me-
nor cantidad de billetes.

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350 CAPlTULO v

Para la renovacion diaria de 16.000 billetes bastan cua-
tro empleados. Se calcula que cada empleada puede con-
tar y clasificar comodamente 4 a 5.000 billetes e n hora
y media.

5° Para los nuevos billetes habra que abrir nuevos U- i
bros e iniciar nueva y prolija contabilidad, de acuer ?*»
con la ley de 1887 ya citada. Debera cuidarse de que /a
identidad del billete pueda y deba ser establecida antes
de su inutilizacion.

Si se desea descubrir las perfectas falsificaciones 6 las
emisiones clandestinas, es indispensable anotar el numero
de cada billete que se inutiliza. Dos niimeros igTiafes de
la misma serie, importa la revelacion de un delito.

6° Por la naturaleza de sus funciones toca a la Caja
de Conversion iniciar estas mejoras y proponerlas ante
los poderes publicos que por la ley deban autorizarlas.
Las oficinas que se establezcan y los talleres de fabrica-
cion de billetes seran dependencias de la Caja de Con-
version.

Setiembre 15 de 1892.

Confusion de los billetes provinciales y particulares con los
billetes moneda — Emisiones locales

Sr. Presidente:
La nota del Sr. Ministro de Hacienda de fecha 1 3 de
Setiembre ultimo importa simple aviso de haber librado
orden al Banco Nacional para que entregue al Gobierno
de la Provincia de Santa-Fe, los bonos y las planchas
con que fueron impresos los billetes de Tesoreria emitidos

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CUESTIONES DE ATUALIDAD 351

or dicho Gobierno y depositados por orden del Gobier-
iO Nacional en el citado Banco. Esta entrega se hace
i pedido del Gobierno de Santa-Fe, quien procedera a su
nutilizacion de acuerdo con una ley que asi lo dispuso
dictada por su Camara Legislativa.

^ Asi pues, la Caja de Conversion nada tiene que hacer

f» el caso presente, a pesar de la intervencion que se le

^dio antes de ahora, desde que se trata de un hecho con-

sumado, y de la devolucion de un deposito que existia en

poder del Banco Nacional, devolucion operada con con-

sentimiento del mismo Poder que lo ordeno.

No obstante considero oportuno llamar muy seriamente
la atencion de ese Directorio sobre el abuso que se viene
cometiendo en diferentes Provincias, con perjuicio de los
intereses publicos y nacionales en cuanto a la moneda y
circulacion.

De la misma nota del Sr. Presidente del Banco Nacio-
nal defecha 7 de Abrilde 1891 resulta que el deposito
consistfa en 52.000 billetes de pesos dos y 103.000 bille-
tes de pesos uno denominados Billetes de Tesoreria de la
Provincia de Santa-Fe.

En el album de la fabrica Sud-Americana de billetes
de Banco puede conocerse los referidos billetes, asi como
otros de la misma Tesoreria de Santa-Fe de 50 y 10
pesos; billetes del Gobierno de Tucuman que se recibiran
en pago de impuestos de 50, 20, S y 2 pesos; y cedulas
hipotecarias de Tucuman de diversos valores.

Aun puede citarse bonos agricolas y bonos hipoteca-
riosde Cordobade 10, 50 y 1 peso, bonos cuponesjbo-

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352 CAPfTULO V

nos 6 certificados del Banco de la Provincia de Btienos
Aires; y otros papeles analogos de diversos estados.

Los particulares a su vez y casas de comercio han emi
tido tambien billetes de diversos valores. Tengo a la
vista varios de Sanjuan de 0.5, o. 10 y 0.20 centavos. j

.No desconozco, Sr. Presidente, la facultad que tiene^
los Estados para hacer estas emisiones de diversos titulc^
que representan su credito, como lo tiene el particular |
para firmar letras, valor 6 todo otro documento que im-
porte el reconocimiento de una deuda. No desconozco
tampoco el derecho de un Gobierno para recibir en pago
de impuestos, esos titulos, cupones, bonos, certi ficados,
etc, asi como los particulares para recibir su valor en pago
de sus mercaderfas— pero sf considero que el ejercicio de
ese derecho no puede en ningun caso dar lugar a confu-
siones altamente perjudiciales para los intereses generales
del pafs, en lo que se refiere a su circulacion monetana.

Escusado es decir que todos los billetes y titulos enu-
merados se pueden confundir con nuestro billete moneda,
por el tamano, cifras, la forma, el color y hasta por las
inscripciones mas saltantes. Una gran mayoria de los .
habitantes de nuestro pafs desgraciadamente no saben
leer ni escribir, y asf esfacil que se produzca la confu-
sion, tomando por billete monetario cuyo valor garante
el Gobierno de la Nacion, el simple bono 6 titulo hipo-
tecario, agrfcola 6 de Tesorena de la Provincia 6 el sim-
ple valor de un fruto.

No conozco disposicion alguna legal que prohiba ex-
presamente la emision de billetes que pueda confundirse
con el billete moneda en circulacion, pero si creo que

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CUESTIONES DE ATUALIDAD 353

*a p>r-ohibicion debera existir y hacerse efectiva ya se
~ate de simples particulares 6 de Gobiernos de Provin-

\a.

El artfculo 4 de la ley de marcas de fabrica y de comer-

do confiere al propietario de una marca el derecho de

^bnerse al uso de cualquier otra, que pueda producir

firecta 6 indirectamente confusion entre los productos; y

si el legislador ha buscado garantir por ese medio la pro

piedad particular, con mayor razon debiera hacerlo tra-

tandose de billetes moneda, rinico medio circulatorio entre

nosotros que representa la fortuna publica de nuestro

pais, garantida por el Gobierno de la Nacion.

Y como la Caja de Conversion tiene el serio mandato

de vigilar por el estricto cumplimiento de las leyes que

se refieren a la moneda y su circulacion, cuidando de su

renovacion y saneamiento, y puede decirse, la iniciativa

en todo aquello que a los fines de su creacion corresponda.

Considero que seria conveniente y necesario que si ese

Directorio acepta las ideas expuestas en este informe, se

dirija al P. E. reclamando una medida legislativa capaz

de concluir con el abuso existente.

Octubre 22 de 1892.

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a3 t

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Full text of "La Crisis, 1885-1892, Sistema Bancario"

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